CLO (Yei Finance / Clovis) — 深度档研究报告
📅 报告日期: 2026-08-03 · 复核到期: 2026-09-30(2026-10 cliff 到期前的最后一次结构复核) 🎯 一句话定性:
$CLO(CG idyei-finance, 合约0x81d3a238b02827f62b9f390f947d36d4a5bf89d2, BSC 与 Sei-EVM 同地址)现价 $0.1359, FDV $135.9M, 总供给 10 亿。 三态: ✅ Tier-1(URL / 链上 RPC 实测 / ABI 解码) / 🧠 推理 / ⚪ 未核 / ❌ 查无
本档相对轻量档的七项核心增量：
① ★★★ “10 亿总量”首次被链上完整坐实, 并锁定铸造时刻 ✅: 全部 1,000,000,000 枚在 Sei-EVM 部署区块 172,192,941 / 2025-10-07 21:33:35 UTC 一次性铸出(该区块
totalSupply()已等于 1e9), 早于 TGE(2025-10-14)七天。今日两链实测 Sei 776,469,568.99 + BSC 223,517,208.91 = 999,986,777.90 枚(差额 13,222 枚 = 桥在途/销毁), 与官方 10 亿吻合到 0.0013% ⇒ 轻量档”BscScan 只显示 2.235 亿是链间分布差异”的推断被证实, 且证明 Sei 是铸造链、BSC 是桥出链。 ② ★★★ cliff 的链上性质: 不是 vesting 合约, 也不是 Safe 多签 —— 是”无任何链上约束的人工执行”, 但代币owner罕见地是一个真 timelock 🔴🟢: 两链owner()实测均为0xb8dd84debf8505e8bc30d8bde0904c226317a6b4,eth_getCode命中 OpenZeppelinTimelockController(executeBatch0xe38335e5/revokeRole0xd547741f/onERC1155BatchReceived齐备),getMinDelay()= 0x3f480 = 259,200 秒 = 整 3 天 ✅。这是本仓少见的正分项(C 档的四个金库getModules()全空、零 timelock)。但 timelock 管的是代币合约的 owner 权限, 不是分桶释放 —— 官方 tokenomics 文档全文不给任何金库/vesting 地址(llms.txt51 页全量索引里没有 contracts / addresses / multisig / vesting / treasury 任何一页) ❌, 且 DefiLlama emissions 对本币零候选 ⇒ “12 个月 cliff”至今没有任何链上代码在强制执行, 它是一张纸。 ③ ★★ TVL 崩塌归因判决: 是”挤兑式撤离”叠加”Sei 生态 beta”, 但挤兑成分可被逐币种证伪/证实 🔴: 用 DefiLlama token 数量口径(剔除价格效应)实测 —— USDC 存量 197,062,586(2025-07-11)→ 96,239,165(10-31)→ 67,651,619(11-03)→ 18,272,180(11-10)→ 465,543(今日) = 枚数 -99.76%;SolvBTC 872.85 枚 → 0.73 枚。2025-11-03 → 11-10 七天内 USDC 存量 -73%, 这不是价格下跌, 是真实提款。同期 Sei 链总 TVL 从 $420M 跌到 $203M(-52%), YeiLend 从 $216M 跌到 $46M(-79%) ⇒ 约三分之二是生态 beta, 三分之一是本协议独有的 alpha 流失;YeiLend 占 Sei 链 TVL 份额从峰值 65.6% 跌到今日 9.3%。时点是 TGE(2025-10-14)之后约 20 天 —— 教科书级”积分/空投挖矿资金在发币后撤退”。 ④ ★★ 今天的 YeiLend 已经不是一个借贷协议, 是一个 WSEI 单币残壳 🔴: 今日 $3.78M 净 TVL 里 WSEI 一项 $3.06M(80.9%), 且 WSEI 枚数 74,662,801 与 2025-10-14 的 68,376,964 几乎没变 —— 剩下的不是”还在用的存款”, 是提不走/不值得提的 SEI;稳定币仅剩 USDC $465,543 + USDT0 $75,121。“TVL 还有 380 万”这个数字本身就是虚高的。 ⑤ ★ 代币价值捕获判死, 且有比轻量档更硬的反证 🔴: 官方 51 页文档索引中 不存在 staking / veCLO / fee-share / buyback / burn 任何一页;fees-structure页把协议收入去向写给 Treasury / Ecosystem Reserve, 不流向 CLO 持有人;Sei 侧 CLO 在最近 2,000 个区块(约 13 分钟)内 Transfer 事件为 0, Sei 全部 DEX 池 24h 成交额 $0.00 ⇒ 一个 Sei 原生协议的治理代币, 在 Sei 上没有任何链上用途, 全部真实交易发生在 BSC(Binance Alpha 侧)。 ⑥ ★ funding 是 4 小时结算(轻量档误记 8h), carry 被低估了一半 🟢:fundingInfo实测fundingIntervalHours: 4, 近 100 期 94/100 为正, 均值 +0.0051%/4h = +0.0306%/日 = +11.2% 年化 —— 做空是收息的, 但仍属”弱 carry”(远不及 BLUAI 的 +45.9%)。 ⑦ ★ 盘口天花板实测 = $25,000 🔴: Binance 永续 ±5% 平仓侧(卖盘)仅 $71,206、±2% 仅 $21,072;BSC 主池 PancakeSwap Infinity CLMM 储备 $1.389M / 24h $1.96M 是唯一真实链上出口, Sei 侧全部池子 24h 成交 $0。
⚠️ 方法论警告(务必先读)
- 撞名澄清(沿用轻量档并复核) ✅:
search?query=CLO命中janus-henderson-anemoy-aaa-clo-fund(JAAA)与securitize-tokenized-aaa-clo-fund(STAC)——真实金融概念 Collateralized Loan Obligation 的代币化 RWA 基金, 与本档无任何关联;历史 Callisto Network(ticker CLO)已边缘化,coins/list查无独立在线代币。本档全部事实以0x81d3a238b02827f62b9f390f947d36d4a5bf89d2锚定, 该地址在 CoinGeckoplatforms(binance-smart-chain+sei-v2)与 Binance Alphatoken/list三处完全一致 ✅。- 本会话 WebSearch 配额已耗尽 ⚠️: 未做舆情 / 团队实名背调 / 新闻 / 审计原文专项 → “查无负面”不成立。链上 / 交易所 API / 官方文档证据不受影响。
- ★取证边界(本档最重要的诚实标注) ⚪: Sei 侧的持仓地址清单本会话无法枚举, 原因逐条实测: ① Seitrace(Sei 唯一带 holders API 的浏览器)全程返回 HTTP 521(
seitrace.com/api.seitrace.com/cache.seitrace.com//pacific-1/api/v2全部, 多次重试);② GoPlus 不支持 Sei(token_security/1329→code 2022 The main chain is not supported);③ Etherscan V2chainlist确认支持 chainid 1329, 但tokenholderlist是 Pro 端点且本仓无 key;④ Routescan 不支持 Sei(BLOCKCHAIN_NOTFOUND);⑤ Envio HyperSync(sei.hypersync.xyz)现已强制 API token;⑥ 找到的唯一 Sei 归档节点sei-evm-rpc.stakeme.pro的历史 state 可用(本档所有历史eth_call由它完成), 但日志索引在约区块 215,000,000 之前被裁剪(实测: 172.19M / 180M / 200M 三处eth_getLogs全域返回 0 条, 215M 起正常), 且单次eth_getLogs上限 2,000 个区块 ⇒ 无法回放 TGE 期的初始分发。因此本档做不到 C 档那种”用历史余额把官方分桶逐一坐实到地址”的判决, 这一点必须明说, 不能用推测冒充实测。- 对轻量档的五处修正 ⚠️: ① “Advisors 12 个月锁仓后 24-36 个月线性” → 官方文档实为 Advisors 36 个月, Team / Investors 才是 24 个月(三桶节奏不同, 影响首月释放量计算);② “资金费率 +0.005%~+0.009%/8h” → 是 4h 结算, 年化 +11.2% 而非轻量档隐含的 ~5.6%;③ “BSC 链本地 Max Total Supply 223.5M 为链间分布差异” → 已由两链
totalSupply()加总 = 999,986,778 枚实测坐实;④ “YeiLend TVL 崩塌贯穿上市前后, 非单纯上市后砸盘” → 需拆开说: 2025-07→10 的 $401M→$216M 是与 Sei 生态同步的慢性退潮, 而 2025-11-03→11-10 那七天的 -79% 是 TGE 后的挤兑式撤离, 两段性质不同;⑤ “escalate 判断: 不建议升级深度档” → 本次升级证明该判断偏保守: 深度档挖出了 timelock(正分)、铸造时刻、TVL 归因拆解与 Sei 侧零活跃三项轻量档没有的结构事实。
A) 身份核验 ✅ 与价格快照
| 维度 | 结果 | 来源 |
|---|---|---|
| CG id / 合约 | yei-finance(symbol clo)· BSC 56 + Sei-EVM 1329 同地址 0x81d3a238b02827f62b9f390f947d36d4a5bf89d2, 18 decimals ✅ | CoinGecko |
| 两链 totalSupply 实测 | Sei 0x028247d3ada49b0c670fa400 = 776,469,568.9882 + BSC 0xb8e39c2cb64b63651e5c00 = 223,517,208.9146 = 999,986,777.9028 枚 ✅(与官方 10 亿差 13,222 枚) | 两链 eth_call 0x18160ddd |
| 铸造时刻(本档新增) | Sei 部署区块 172,192,941 / 2025-10-07 21:33:35 UTC, 该区块 totalSupply() 已 = 1,000,000,000 ⇒ 一次性全量铸造, 无后续增发 ✅ | 归档节点 eth_getCode 二分定位 + 历史 eth_call |
| 代币 owner(本档新增) | 0xb8dd84debf8505e8bc30d8bde0904c226317a6b4(两链相同)= OZ TimelockController, getMinDelay() = 259,200 秒 = 3 天 🟢 | 两链 owner() + eth_getCode + getMinDelay() |
| 合约安全(GoPlus BSC 56) | is_open_source=1 / is_proxy=0 / is_mintable=0 🟢 / transfer_pausable=0 / is_blacklisted=0 / is_honeypot=0 / buy=sell=0% / can_take_back_ownership=0;BSC 持有人 38,515 | GoPlus 56 |
| Binance | Alpha ALPHA_429(2025-10-14 11:00 UTC, listingCex=false)+ USDⓈ-M 永续 CLOUSDT(PERPETUAL/COIN, onboard 2025-10-14, funding 4h)· 现货 Invalid symbol = 未上主板 ✅ | Binance Alpha / FAPI / Spot API |
| OKX | SPOT + SWAP 全量拉取 零匹配 ❌ | OKX v5 |
| VC | DefiLlama raises: 2024-12-13 Seed $2M, 领投 Manifold, 跟投 DWF Ventures / Kronos Research / Outlier Ventures / Side Door Ventures / WOO Network ✅ | DefiLlama |
| GitHub | CG developer_data 全零, repos_url 空;GitHub 组织搜索无命中 ❌ | GitHub Search API |
价格快照(2026-08-03 ~07:00 UTC, 三源互差 <1%): CoinGecko $0.135897 · Binance 永续 mark $0.13700(index $0.13688)· 永续 last $0.13713。 FDV $135.90M · CG 报 MC $17.54M(流通字段 129,100,000 枚 = TGE 当日值, 见 D 节裁决) · 24h +8.03% · 7d +13.35% · 30d -2.74%。 ATH $0.910057(2026-01-12, TGE 后 3 个月)→ 现价 -85.1%;ATL $0.053637(2026-02-06)→ 现价 +153.4% 🟢(不贴地板, 赔率结构优于 C/CKB/CETUS 先例)。 24h 区间 $0.12206 – $0.13905 —— 当前正处于日内高位(距 24h 高仅 -1.4%), 这是执行上最不利的位置(见 H/J 节)。
B) 赛道定位与产品实况
三层产品线, 全部部署在 Sei 单链(Clovis 除外)：YeiLend(Aave V3 分叉借贷, DefiLlama 分类 Lending)· YeiSwap(DEX, DefiLlama 无 TVL 追踪)· Clovis(2025-09-22 上线 DefiLlama 的跨链收益聚合层, 分类 Yield Aggregator, 部署 Sei/Arbitrum/Base/Ethereum/BNB/Avalanche/Optimism/Polygon/Hyperliquid L1/Swellchain 共 10 链)。
| 协议 | 今日 TVL | 24h 变化 | 7d 变化 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| YeiLend | $3,796,083 | -1.06% | -7.46% | 🔴 距 2025-07-11 峰值 $401,085,246 -99.05%, 仍在单向失血, 未见企稳 |
| Clovis | $218,305 | -0.59% | -4.18% | 🔴 十条链合计不足 22 万美元, 同样在缩 |
| YeiSwap | ❌ 无数据 | — | — | ⚪ DefiLlama 不追踪, 判定为事实停摆 |
🔴 关键: 两条产品线的 7 日变化都是负的(-7.46% / -4.18%) —— 这不是”跌到底部横着”, 是仍在持续萎缩。本档因此不接受”最坏情况已定价”的说法。
C) ★★★ 2026-10 cliff 的链上性质判定 —— 本档最高优先级
C-1 官方条款(Tier-1 文档逐桶重核, 修正轻量档一处)✅
docs.yei.finance/clo-token/tokenomics.md: 总供给 1,000,000,000(固定)· TGE 2025 年 10 月 · TGE 流通 129,100,000(12.91%) · 完全流通 2029 年 9 月。
| 分桶 | 占比 | 枚数 | TGE 解锁 | 锁仓 | 线性期 | 到期(🧠 按 TGE 2025-10-14 推算) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ecosystem | 30.0% | 300,000,000 | 0% | 无 | 36 个月 | 进行中 |
| Treasury | 20.5% | 205,000,000 | 0% | 2 个月 | 36 个月 | 2025-12 起进行中 |
| Team | 15.0% | 150,000,000 | 0% | 12 个月 | 24 个月 | ★ 2026-10-14 |
| Investors | 10.0% | 100,000,000 | 0% | 12 个月 | 24 个月 | ★ 2026-10-14 |
| Marketing | 6.5% | 65,000,000 | 100% | 无 | — | 已完成 |
| Airdrop | 5.0% | 50,000,000 | 40% | 无 | 4 个月 | 已完成 |
| Advisors | 5.0% | 50,000,000 | 0% | 12 个月 | 36 个月(⚠️ 轻量档误记 24-36) | ★ 2026-10-14 |
| Liquidity | 4.0% | 40,000,000 | 100% | 无 | — | 已完成 |
| Exchange | 3.0% | 30,000,000 | 13.7% | 无 | 2 个月 | 已完成 |
| IDO | 1.0% | 10,000,000 | 0% | 1 个月 | 6 个月(cliff 时 50%) | 已完成 |
C-2 ★首月释放量精算(修正 Advisors 口径后)🔴
三桶合计 300,000,000 枚(30.0%), 但线性期不同, 必须分开算：
| 桶 | 枚数 | 线性期 | 首月释放 |
|---|---|---|---|
| Team | 150,000,000 | 24 个月 | 6,250,000 |
| Investors | 100,000,000 | 24 个月 | 4,166,667 |
| Advisors | 50,000,000 | 36 个月 | 1,388,889 |
| 合计 | 300,000,000 | — | ★ 11,805,556 枚 / 月 |
确切到期日: 🧠 2026-10-14(= TGE 2025-10-14 + 12 个月;官方只写”12 months lock-up”与”October 2025”, 未给精确日历日 ⇒ 标 🧠 不标 ✅。距本报告 72 天)。 首月释放: 11,805,556 枚 = 总供给 1.181% = 按现价 $0.1359 计 $1,604,375 = 真实自由流通(D 节裁决约 267,000,000 枚)的 4.42% = Binance 永续 24h 名义成交额($3,238,864)的 0.50 天 = 全网真实成交(约 $6.5M/日)的 0.25 天。 ⇒ 此后连续 24 个月月均 10,416,667 枚(Team+Investors), 第 25–36 个月剩 Advisors 1,388,889 枚/月, 直至 2029-10。 🟡 必须诚实说的反向事实: 单月 160 万美元并不构成”崩盘级抛压”—— 它只有半天成交量。 本档不把它写成”3 亿枚砸盘”。真正的杀伤在两点: ① 它是从 0 → 1,180 万枚/月的阶跃, 月度稀释率从当前的 ~2.1%/月(Ecosystem+Treasury 线性)一次性抬到 ~6.5%/月;② 它连续 24 个月不间断。 与 C 档同型: 抛压是慢变量, 不是快变量。
C-3 ★★链上性质判决: 既不是 vesting 合约, 也不是 Safe —— 是”零链上约束” 🔴
| 拷问 | 实测结论 |
|---|---|
| 官方是否公布金库/vesting 地址? | ❌ 没有。 docs.yei.finance/llms.txt 51 页全站索引里不存在 contracts / addresses / deployments / multisig / treasury / vesting 任何一页;tokenomics 页只给了代币合约地址本身。 |
| 有 vesting 合约在链上吗? | ⚪ 无法枚举 Sei 持仓 ⇒ 无法证实, 但有强反证: DefiLlama emissions 数据集(emissionsProtocolsList)对 yei-finance / clovis / clo 零候选 —— DefiLlama 的 emissions 覆盖依赖可解析的链上 vesting 合约或官方明示时间表, 零覆盖与”无标准 vesting 合约”高度一致 🧠。 |
| 代币合约自己有锁仓逻辑吗? | ❌ 没有。 GoPlus BSC: is_mintable=0 / transfer_pausable=0 / is_blacklisted=0 / can_take_back_ownership=0 ⇒ 代币是干净的标准 ERC-20(+OFT), 不含 vesting/时间锁模块。 |
那 owner 是什么? | 🟢 本档最大的正分发现: 两链 owner() = 0xb8dd84debf8505e8bc30d8bde0904c226317a6b4, eth_getCode 返回含 executeBatch(0xe38335e5) / revokeRole(0xd547741f) / onERC1155BatchReceived 的字节码 = OpenZeppelin TimelockController;getMinDelay() = 0x3f480 = 259,200 秒 = 整 3 天 ✅。⇒ 代币合约的管理权限有真实的 72 小时链上延迟保护, 优于 C 档(四个金库 Safe getModules() 全空、零 timelock)与 BLUAI。 |
| 所以 cliff 是被代码强制的吗? | 🔴 不是。 timelock 约束的是代币合约的 owner 操作(而 is_mintable=0 意味着连增发都做不到), 与”谁在什么时候把 3 亿枚发出去”完全无关。官方既不公布金库地址, 链上也没有可识别的 vesting 合约 ⇒ “12 个月 cliff + 24/36 个月线性”目前只是一张纸, 没有任何代码在执行它。 |
| 是多签还是裸 EOA? | 🔴 三个 cliff 桶本身在 Sei 侧不可枚举 ⚪, 但本档抓到了一个同量级的确证样本 —— 见 C-4。BSC 侧 GoPlus Top10 中 0x5ecee36e21853a24ecea18b66b548598c3ea7781 持 127,003,171.84 枚 = BSC 供给的 56.82% = 全网总供给的 12.70%, eth_getCode = 0x(裸 EOA), nonce 仅 7, BNB 余额 0.1006 —— 一个只发过 7 笔交易、持有全网 12.7% 供给的裸单签 EOA。其余 BSC Top10 均在 1.1% 以下(第 2 名 11,239,625 枚)。 |
🔴🔴 判决: 这 30% 的 cliff 在链上”既没有合约保险, 也没有多签门槛”。 与 C 档对照: C 是”无 timelock 但按月精确执行、可被链上验证”的已证实纪律;CLO 是”连金库地址都没公开, 外部无法验证任何一枚是否已被提前动用”的不可验证状态。⚠️ 这把刀两面都锋利 —— 对空头有利的是”没有任何东西拦得住它提前砸盘”;对空头不利的是”也没有任何可定日期的链上扳机可供交易”, 你买不到 C 档那种
nonce()1→2 的确定性催化。 🟢 对项目方的正面记录(必须写): 代币合约本身不可增发、不可暂停、无黑白名单、零税、非代理、已开源, 且 owner 是真 3 天 timelock —— 在本仓样本里, 代币合约的技术卫生属上四分位。红旗在分发侧与业务侧, 不在合约侧。
C-4 ★★★ 本档最硬的链上增量: 12.70% 供给的桥出轨迹被完整还原 🔴🔴
在无法枚举 Sei 持仓的约束下, 本档换了一条路 —— 用 Sei 侧 totalSupply() 的历史二分定位反推 OFT 桥的销毁事件(LayerZero OFT 在源链 burn、目标链 mint, 因此 Sei 侧 totalSupply 的每一次台阶式下跌 = 一次桥出)。结果:
| Sei 区块 | 时间(UTC) | totalSupply() 前 → 后 | 单笔桥出 |
|---|---|---|---|
| 172,192,941 | 2025-10-07 21:33:35 | 0 → 1,000,000,000.00 | ★ 全量一次性铸造 |
| ~174.2M → ~200.0M | 2025-10-19 → 2026-03-29 | 948,466,872 → 904,889,638 | 半年内缓慢桥出(累计 ~95.1M) |
| 201,136,380 | 2026-04-06 16:32:55 | 904,906,011.14 → 807,492,511.16 | ★ 97,413,499.98 枚 🔴 |
| 201,136,882 | 2026-04-06 16:38:32 | 807,492,511.16 → 777,901,923.16 | ★ 29,590,588.00 枚 🔴 |
| 223,923,347 | 2026-08-03(今日) | — → 776,469,568.99 | 此后四个月几乎不动 |
🔴🔴 判决: 2026-04-06 那一天, 相隔 6 分钟的两笔交易把 127,004,088 枚 CLO(= 总供给的 12.70%)从 Sei 桥到了 BSC。今日 BSC 侧那个裸 EOA
0x5ecee36e…7781的余额是 127,003,171.84 枚 —— 两者相差 916 枚(0.0007%)。🧠 判定为同一笔资金, 置信度极高。 ⇒ 这是一个可复现的、关于”这个项目怎么保管大额供给”的直接样本: 不是 vesting 合约, 不是 Safe 多签, 是一个eth_getCode返回0x、nonce只有 7、BNB 余额 0.1006 的单签地址。 它在 2026-04-06 被灌入 1.27 亿枚后四个月一枚未动(BSC 侧余额与桥出量至今仍精确对齐)。 🔴 为什么这条对 cliff 判定有决定性参考价值: 官方从不公布地址、链上没有 vesting 合约、而唯一能被证实的一笔 12.7% 级别的大额供给被放在裸单签 EOA 里 ⇒ 🧠 三个 cliff 桶(合计 30%)大概率也是同一保管范式 —— 人工执行、无代码约束、无多签门槛。 本档因此不接受”cliff 会按官方表老实释放”这个默认假设, 也不承诺”到期就会砸盘”——两个方向都没有链上约束。 ⚪ 未核:0x5ecee36e的归属。数量级上 Marketing 6.5% + Liquidity 4.0% + Exchange 3.0% = 13.5%(1.35 亿枚)与 1.27 亿枚接近 🧠, 官方 TGE 流通口径 12.91%(1.291 亿枚)也接近 🧠, 但两条都只是数量巧合, 未经证实。另一同等合理的解释是做市商/CEX 托管归集。这是本档最值得下次复核优先补齐的一条。 🧠 时点旁证: 2026-04-06 前后正是本币价格的年内低位区(2026-04-06 收盘 $0.09971 = 120 日最低区), 大额供给在低位从 Sei 迁往”有 Binance Alpha 与全部真实 DEX 流动性”的 BSC —— 迁徙方向与”准备变现”一致, 但至今未变现, 如实标注为方向性观察而非结论。
D) ★真实自由流通裁决与 OI/float
CG circulating_supply = 129,100,000 枚, 与 TGE 当日值完全相等, 10 个月未更新 —— 这是本仓高频问题(C 档 13 个月未更新)。但按官方时间表反推, 它必然已经陈旧：
| 桶 | 到今日(TGE+9.6 个月)应已释放 | 枚数 |
|---|---|---|
| TGE 当日(Marketing 100% + Liquidity 100% + Airdrop 40% + Exchange 13.7% + …) | — | 129,100,000 |
| Ecosystem 30%(无锁仓, 36 个月线性) | 9.6/36 | ~80,000,000 |
| Treasury 20.5%(2 个月锁仓 + 36 个月线性) | 7.6/36 | ~43,278,000 |
| Airdrop 剩余 60% + Exchange 剩余 86.3% + IDO 100% | 已到期 | ~65,890,000 |
| 理论已归属合计 | — | ~318,000,000 枚(31.8%) |
🧠 裁决(标注为推理, 因 Sei 持仓不可枚举): 真实已归属供给约 3.18 亿枚, 但”已归属 ≠ 已流通”(C 档的核心教训: C 的三方 39% 归属口径对应的真实流通只有 24.14%)。本档取一个保守中值: 真实自由流通约 267,000,000 枚(26.7%), 依据是两条可实测的下界与上界:
- 下界 ✅: BSC 侧 223,517,209 枚全部在桥出侧, 扣掉那个 1.27 亿枚的裸 EOA(🧠 判为项目侧/做市商托管), BSC 真实流通 ≥ 96,514,037 枚;加上 Sei 侧至少覆盖 CG 报的 129.1M 差额部分。
- 上界 ✅: 理论已归属 318,000,000 枚(31.8%)。 🔴 用真实 float 重算的两个关键比率:
- MC/TVL = $36.3M / $3.796M = 9.56x(轻量档 4.64x 的 2.06 倍)· FDV/TVL = 35.8x ⇒ 估值与真实使用的背离比轻量档写的更严重。
- OI / 真实 float: Binance 永续 OI 35,717,467 枚 = $4.89M, = 真实 float 的 13.4% 🟢 —— 远低于 AKE 先例的 192%(逼空结构), 也低于 C 档的 28.9%。⇒ 本标的不存在结构性逼空风险, 这是对空头有利的一条。 ⚪ 未核: Sei 侧逐地址持仓(Seitrace 521 / GoPlus 不支持 Sei / 日志索引裁剪), 因此 267M 这个中值是估计不是实测, 误差区间 ±5,000 万枚。若
0x5ecee36e的 1.27 亿枚实为流通做市库存, 真实 float 上修至约 3.9 亿枚, 真实 MC 约 $53M, MC/TVL 升至 14.0x(对空头更有利)。
E) ★★TVL 崩塌归因 —— “激励退潮”还是”信任崩塌”?(本档关键差异点)
轻量档只写了”$401M → $3.80M / -99.05%“这个总量。总量口径混淆了三件不同的事: 币价下跌、生态 beta、以及真实提款。本档用 DefiLlama 的 tokens(枚数)与 tokensInUsd(美元)双口径拆开。
E-1 枚数口径: 这是真实提款, 不是价格幻觉 ✅
| 日期 | USDC 存量(枚) | SolvBTC(枚) | WSEI(枚) | 净 TVL(USD) | 借出(USD) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-07-11(峰值) | 197,062,586 | 872.85 | — | $401,085,247 | $628,519,457 |
| 2025-10-14(TGE 当日) | 93,967,841 | 766.58 | 68,376,964 | $231,882,140 | $409,727,289 |
| 2025-10-31 | 96,239,165 | 631.35 | 45,923,181 | $216,254,958 | $378,366,485 |
| 2025-11-03 | 67,651,619 | 631.35 | — | $185,205,914 | $300,538,964 |
| 2025-11-05 | 52,523,571 | — | 43,544,421 | $92,553,685 | $133,061,343 |
| 2025-11-10 | 18,272,180 | — | 52,941,692 | $46,227,786 | $69,122,248 |
| 2026-01-15 → 01-25 | 1,141,106 → 1,167,132 | 354.69 → 49.46 | 69,086,671 → 82,375,611 | $47,246,569 → $14,883,290 | $54,787,846 → $21,654,216 |
| 2026-08-02(今日) | 465,543 | 0.73 | 74,662,801 | $3,777,958 | $5,553,940 |
🔴🔴 判决(一): 存在一段可定位的”挤兑窗口” —— 2025-11-03 → 2025-11-10, 七天。 USDC 存量 67,651,619 → 18,272,180 = -73.0%;净 TVL $185.2M → $46.2M = -75.0%;借出规模 $300.5M → $69.1M = -77.0%(借款人被迫平仓/被清算的同步收缩)。这不是币价效应 —— USDC 是 1 美元锚定, 枚数腰斩三次就是真金白银被提走。 🔴 判决(二): 时点精确落在 TGE 之后 20 天。 TGE = 2025-10-14, 崩塌启动 = 2025-11-03。🧠 这是教科书级的”积分/空投挖矿资金在代币发出、激励结束后撤退”, 与”存款人因风险事件挤兑”在链上表现相同、但成因不同。本档倾向前者(激励退潮), 依据是: ① DefiLlama
hacks字段为空、audits=0但无安全事件记录 ❌ 查无被黑;② 撤退是分七天渐进而非单日归零;③ 同期整个 Sei 生态同步失血。⚠️ 但因 WebSearch 配额耗尽, 无法排查该窗口是否有负面舆情/预言机事故 ⇒ “非信任崩塌”这一结论标为 🧠 而非 ✅。 🔴 判决(三): 第二次独立塌陷 2026-01-15 → 01-25 —— SolvBTC 从 354.69 枚掉到 49.46 枚(-86%), 净 TVL $47.2M → $14.9M。同期 Sei 链 TVL 只从 $177.8M 跌到 ~$130M(-27%)⇒ 这一段是本协议独有的, 不是生态 beta。
E-2 Sei 生态对照: 三分之二是 beta, 三分之一是 alpha 流失 ✅
| 日期 | YeiLend TVL | Sei 链总 TVL | YeiLend 占比 |
|---|---|---|---|
| 2025-07-11 | $401,085,246 | $611,778,412 | 65.6% |
| 2025-10-31 | $216,254,957 | $420,490,360 | 51.4% |
| 2025-11-10 | $46,227,786 | $203,108,795 | 22.8% |
| 2026-01-31 | $13,629,045 | $120,836,681 | 11.3% |
| 2026-08-03 | $3,796,083 | $37,710,338 | 9.3% |
| 区间跌幅 | -99.05% | -94.0%(峰值 $628.4M @2025-07-18) | -56.3 个百分点 |
🧠 归因裁决: Sei 生态整体 -94.0% 说明大部分是 beta —— 若只看”TVL 跌了 99%“就断定项目独有崩塌, 会高估 alpha 成分。但 YeiLend 同时把自己在生态里的份额从 65.6% 打到 9.3%, 且 2025-11 与 2026-01 两次塌陷都显著快于生态 ⇒ beta 与 alpha 兼有, 粗略拆分约 2:1。 🔴 对空头更关键的一条(比总跌幅更硬): 今日 $3.78M 净 TVL 里 WSEI 一项就占 $3,056,517(80.9%), 而 WSEI 的枚数 74,662,801 与 2025-10-14 的 68,376,964 相比不降反升。 ⇒ 剩下的这点 TVL 不是”活着的业务”, 是价格跌到不值得动的 SEI 残余;真正代表业务的稳定币只剩 USDC $465,543 + USDT0 $75,121 ≈ 54 万美元。“TVL 380 万”这个数字本身是虚高的, 真实可用信贷市场规模是六位数。 🔴 Clovis 侧同样证伪: 十条链合计 $218,305, 且 7d -4.18% 仍在缩。“跨链统一流动性”的宣称与 22 万美元的实测规模差三个数量级。
F) 需求侧与代币价值捕获终判 🔴🔴
| 拷问 | 实测 | 判定 |
|---|---|---|
| 协议还在产生收入吗? | DefiLlama fees: 24h $0 · 7d $438 · 30d $2,387, 累计 totalAllTime $13,075,328 | 🔴 30 日年化 ≈ $29,042。FDV / 年化费用 ≈ 4,680 倍。 累计 1,300 万美元证明它曾经是真产品, 但现在的收入约等于零 |
| 费用去哪? | 官方 fees-structure 原文: “Interest Rate Spread: 20% of the borrow rate, serving as revenue for the protocol” · “Liquidation Fee: 20% of the liquidation penalty, rewarding liquidators” · “Flash Loan Fee: 0.1%” · Borrowing Fee 0.2% “Temporarily waived” | 🔴 文档只说”归协议”, 全文不出现 CLO 一次;没有任何一句把费用指向代币持有人/质押者/回购/销毁 |
| 有质押 / veCLO 吗? | ❌ 官方 llms.txt 51 页全站索引中不存在 staking / veCLO / vote-escrow / rewards 任何一页 | 🔴 与 BANANA / AIO / BARD / BMT / C / CELR / CGPT 同型 |
| 有回购 / 销毁吗? | ❌ 文档零命中;代币 GoPlus is_mintable=0(不可增发, 🟢)但也无 burn 机制记录 | 🔴 |
| 治理是真的吗? | ⚪ tokenomics 页称 CLO 用于”governance + long-term community alignment”, 但无治理论坛/提案/链上投票合约的任何指引 | 🔴 名义治理 |
| 代币在自己的主链上有人用吗?(本档新增判据) | 🔴🔴 Sei 侧 CLO 在 24 小时内抽样的 12 个窗口(每窗 2,000 区块 ≈ 13 分钟, 合计约 2.6 小时)Transfer 事件 = 0 条;GeckoTerminal 实测 Sei 全部 9 个 CLO 池 24h 成交额全部为 $0.00(最大池 CLO/WSEI 0.01% 储备仅 $64,825) | 🔴🔴 一个 Sei 原生借贷协议的治理代币, 在 Sei 上完全没有链上活动。全部真实交易在 BSC(Binance Alpha 生态)。代币与产品在物理上就是脱钩的。 |
| 开发活跃度 | ❌ CG developer_data 全零、repos_url 空;GitHub 组织搜索无命中 | 🔴 无法核实 |
| 审计 | ⚪ DefiLlama audits=0 / audit_links=None;官方有 security/audits.md 页但本会话未取正文 | ⚪ |
🔴🔴 终判: 零价值捕获, 且比轻量档判得更死。 本仓分类对照 —— CETUS(50%/25% 真实费用分成)= 有捕获;CFG(有收入但开关未开)= 捕获待启;CLANKER(曾真实已停摆)/ BANANA(分红已死)= 捕获曾在;而 CLO = 从未存在过任何捕获设计, 官方文档从头到尾没写过一个字。它同时还缺了 CFG 那种”开关随时可开”的期权价值 —— 因为没有开关。 🟢 必须记录的绿旗: ① 累计费用 $13.07M 证明 2024–2025 年它是一个被真实使用过的产品, 不是纯空气;② 预言机三源设计(Api3 主 / Pyth 备 / RedStone 辅)是专业做法;③ 代币合约技术卫生上四分位: 不可增发、不可暂停、无黑白名单、零税、非代理、开源, owner 是真 3 天 timelock;④ 官方 tokenomics 披露完整到十个分桶与月数(比 BLUAI”根本没有分配表”好得多)。
G) 竞品对比 ✅(CoinGecko /coins/markets + DefiLlama 同批快照 2026-08-03)
| 项目 | 代币 | MC | FDV | MC/FDV | 协议 TVL | FDV/TVL | 距 ATH |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Venus(BNB 链借贷龙头) | XVS | $46.3M | $81.6M | 56.7% | $1,030.96M | 0.08x | -98.1% |
| Beefy(收益聚合) | BIFI | $3.50M | $3.50M | 100% | $104.14M | 0.03x | -98.9% |
| BENQI | QI | $8.96M | $8.96M | 100% | $84.96M | 0.11x | -99.7% |
| Stargate(跨链流动性层, Clovis 的对标) | STG | $16.3M | $16.3M | 100% | $80.13M | 0.20x | -97.2% |
| Moonwell | WELL | $13.5M | $14.9M | 90.6% | $62.36M | 0.24x | -99.0% |
| Across(跨链) | ACX | $26.4M | $37.5M | 70.5% | $18.80M | 1.99x | -97.8% |
| Seamless | SEAM | $0.58M | $1.42M | 40.7% | $6.61M | 0.21x | -99.9% |
| Radiant Capital(功能孪生: Aave V3 分叉 + LayerZero 跨链借贷) | RDNT | $0.72M | $0.75M | 95.8% | $0.81M | 0.92x | -99.9% |
| Yei Finance(本档) | CLO | $17.5–18.0M(CG 口径, 盘中)/ $36.3M(真值口径) | $136–139M | 12.9% | $4.01M(YeiLend+Clovis) | ★ 34.7x | -84.7% |
🔴🔴 读法一(本档最硬的看空数字, 且与 C 档处境完全相反): CLO 的 FDV/TVL = 34.7x, 是全表次高者 Across(1.99x)的 17.4 倍, 是借贷同业中位(~0.2x)的 170 倍。 C 档当时必须诚实承认”FDV 只有同业中位的 0.51 倍, ‘贵’这条论据不成立”——本档没有这个问题: 按任何一个可比口径, CLO 都是全表最贵的, 而且不是贵一点。 🔴 读法二 —— 功能孪生给出的终局定价: Radiant Capital(RDNT)是最接近的孪生: 同为 Aave V3 分叉 + LayerZero 跨链借贷 + 有代币。它的 FDV 已经是 $746,654, 距 ATH -99.9%, TVL $812K。CLO 现在的 FDV 是 Radiant 的 187 倍。 ⚠️ 诚实边界: Radiant 有过重大安全事件, 其估值塌陷不能全部归因于业务萎缩, 因此它是”下限参照”而非”目标价”。 🔴 读法三 —— MC/FDV 12.9% 是全表最低: 其余八个可比标的中有五个已 90–100% 流通。同业里跌得最惨的几个(RDNT -99.9% / SEAM -99.9% / QI -99.7%)恰恰都是”已经把供给放完”的那几个 —— 这暗示这个赛道的代币在充分稀释后的清算价, 远低于 CLO 当前水平。
H) 流动性与市场结构 ✅ —— ★仓位上限由此确定
★Binance 永续盘口全簿实测(depth?limit=1000, mid $0.136925, 买卖价差 0.139%):
| ±0.5% | ±1% | ±2% | ±5% | ±10% | 全簿 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 买盘(开空吃单) | $4,264 | $13,657 | $25,611 | $97,691 | $207,942 | $411,680 |
| 卖盘(平空吃单 ← 约束方) | $4,585 | $12,450 | $21,072 | $71,206 | $140,823 | $301,795 |
★BSC 链上退出通道实测(KyberSwap 聚合路由, CLO → USDT, 全 BSC 路由):
| 卖出枚数 | 名义 USD | 实收 USDT | 有效价 | 滑点 |
|---|---|---|---|---|
| 100,000 | $13,975 | $13,752.92 | $0.137529 | -1.6% 🟢 |
| 500,000 | $69,875 | $64,770.43 | $0.129541 | -7.3% |
| 1,000,000 | $139,750 | $120,566.06 | $0.120566 | -13.7% 🔴 |
| 2,000,000 | $279,499 | $211,696.72 | $0.105848 | -24.3% 🔴 |
| 5,000,000 | $698,748 | $388,044.22 | $0.077609 | -44.5% 🔴🔴 |
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 永续 24h 名义成交 | $3,238,864(68,107 笔);30 日中位 $6,297,720 ⇒ 今日只有中位的 51%, 成交在萎缩 🔴 |
| 未平仓 OI | 35,717,467 枚 = $4,893,293;30 日区间 26.9M–35.9M 枚, 近 10 天维持高位 |
| OI / 真实自由流通(26.7% 口径) | 13.4% 🟢 远低于 AKE(192% 逼空结构)与 C 档(28.9%)⇒ 无结构性逼空风险 |
资金费(★4h 结算, fundingIntervalHours: 4) | 近 100 期 94/100 为正, 均值 +0.0051%/4h = +0.0306%/日 = +11.2% 年化;最近 5 期 +0.005 / +0.005 / +0.00886 / +0.005 / +0.00534 % 🟢 做空收息, 属弱-中等 carry |
| 多空账户比 | 2.34 – 2.72(最新 2.5868 = 72.1% 账户做多)🔴 散户多头拥挤 |
| 大户持仓多空比 | 0.8552(46.1% 多 / 53.9% 空) 🔑 大户净空 —— 与散户 72% 净多严重背离, 与轻量档观察一致且更极端 |
| 现货分布 | CG 13 个市场合计 $3,805,997: PancakeSwap Infinity(BSC)$2,129,377 = 55.9% · BitMart $620,980(报价 $0.12018, 比全网低 14%, 价差 3.96% ⇒ 僵化盘口, 不可用)· XT.COM $511,320 · Toobit / MEXC / BYDFi / KuCoin / KCEX / BingX / Ourbit 合计约 $54 万。无 Tier-1 CEX 现货(Binance 仅 Alpha, OKX 未上)🔴 |
技术结构(Binance 永续日线, 近 120 日) —— 轻量档遗漏的关键背景:
- 45 日最高 $0.30376(2026-06-23)· 07-12 再摸 $0.29297 → 07-22 见 $0.10012(45 日最低)= 11 天 -65.8%;当前 $0.13943 是从该低点起的 +39.3% 反弹, 已连涨 3 日(+5.32% / +3.06% / +4.57%), 今日高 $0.13905 正在测试 07-29 高 $0.13939 这道阻力。
- ⚠️ “距 ATL +153%“这个赔率描述具有误导性: 有意义的参照不是 2026-02-06 的 ATL $0.053637, 而是12 天前的 $0.10012(现价仅 -28.2% 即可回到)。
- 阻力阶梯(做空挂单参考): $0.13905 / $0.13939(今日高 / 07-29 高)· $0.15382 / $0.15410(07-20 / 07-04 高)· $0.16596(07-19 高)· $0.18633 / $0.19549(07-18 / 07-17 高)· $0.21529 / $0.23170(07-15 / 07-14 高)。支撑阶梯: $0.12206(24h 低)· $0.10012(45 日低) · $0.053637(ATL)。
- 🔴 日均波幅极大: 近 45 日出现过 +36.59% / +36.54% / +33.21% / -32.61% / -30.28% / -28.18% 的单日, 20 个交易日中有 11 日绝对涨跌 >5% ⇒ 任何 >3x 的杠杆在本标的上都是赌博。
I) 红旗清单
| # | 内容 | 等级 |
|---|---|---|
| 1 | ★FDV/TVL = 34.7x, 全表最贵: 是次高者 Across(1.99x)的 17.4 倍、借贷同业中位(~0.2x)的 170 倍;功能孪生 Radiant Capital 的 FDV 只有 $746,654, CLO 是它的 187 倍 | 🔴🔴 |
| 2 | ★协议收入实质归零: 24h $0 / 7d $438 / 30d $2,387 ⇒ 年化 $29,042, FDV / 年化费用 ≈ 4,680 倍;而累计 $13.07M 证明它曾经真的赚过钱 —— 是衰退而非从未启动 | 🔴🔴 |
| 3 | ★TVL 挤兑窗口被精确定位: 2025-11-03 → 11-10 七天内 USDC 存量 -73.0%(67.65M → 18.27M 枚)、借出 -77.0%, 落在 TGE(2025-10-14)后第 20 天;今日 USDC 仅剩 465,543 枚 | 🔴🔴 |
| 4 | ★今日 TVL 是 WSEI 残壳: $3.78M 里 WSEI 占 80.9% 且枚数十个月未降(74.66M), 稳定币仅剩约 54 万美元 ⇒ “还有 380 万 TVL”是虚高数字 | 🔴🔴 |
| 5 | ★★12.70% 供给放在裸单签 EOA: 2026-04-06 16:32/16:38 UTC 两笔共 127,004,088 枚 从 Sei 桥至 BSC, 今日精确对应 0x5ecee36e…7781 的 127,003,171.84 枚, eth_getCode=0x、nonce=7 ⇒ 本项目对大额供给的保管范式 = 裸 EOA, 无合约、无多签 | 🔴🔴 |
| 6 | ★30% cliff 无任何链上约束: 官方 51 页文档索引里不存在任何 contracts / addresses / vesting / treasury 页;DefiLlama emissions 对本币零候选;代币合约本身无 vesting 模块 ⇒ “2026-10-14 到期”是纸面条款, 既无人保证它会执行, 也无人拦得住它提前执行 | 🔴 |
| 7 | 零价值捕获, 且连”开关”都没有: 官方文档全文无 staking / veCLO / fee-share / buyback / burn;fees-structure 把收入写作”revenue for the protocol”, 全篇不出现 CLO 一次 | 🔴 |
| 8 | ★代币在自己主链上零活动: Sei 侧 24 小时抽样 12 个窗口 Transfer 事件 0 条, Sei 全部 9 个 DEX 池 24h 成交 $0.00 ⇒ Sei 原生协议的治理代币, 全部真实交易在 BSC/Binance Alpha 侧 | 🔴 |
| 9 | MC/FDV 12.9% 是全表最低, 而同业里跌得最惨的三个(RDNT/SEAM/QI, 均 -99.7% 以上)恰恰都是已 100% 流通的 | 🔴 |
| 10 | 两条产品线仍在收缩: YeiLend 7d -7.46%、Clovis 7d -4.18% ⇒ 未见任何企稳 | 🔴 |
| 11 | 流动性极薄且在恶化: 永续 ±2% 平仓侧仅 $21,072、±5% 仅 $71,206;24h 成交 $3.24M = 30 日中位的 51%;BSC DEX 卖 100 万枚滑点 -13.7%;无 Tier-1 CEX 现货 | 🔴 |
| 12 | 散户多头拥挤: 全市场账户多空比 2.34–2.72(72.1% 做多), 而大户持仓比 0.8552(53.9% 净空) —— 背离极大 | 🟠 |
| 13 | VC 含 DWF Ventures(以激进抛售著称), 种子轮仅 $2M / 2024-12, 而 FDV 一度到 $910M(ATH) | 🟠 |
| 14 | ⚪ 未核: 三个 cliff 桶在 Sei 侧的地址与形态(Seitrace 521 / GoPlus 不支持 Sei / 归档节点日志裁剪, 见方法论警告 3)· 0x5ecee36e 的实名归属 · 审计报告正文 · 舆情与团队背调(WebSearch 配额耗尽, “查无负面”不成立) · 2025-11 挤兑窗口是否伴随负面事件 | ⚪ |
| 15(绿) | ★代币合约技术卫生上四分位: is_mintable=0(10 亿是真硬顶, 与 C 档 cap()=2,100 亿相反)· 不可暂停 · 无黑白名单 · 零税 · 非蜜罐 · 非代理 · 已开源;owner 是 OZ TimelockController 且 getMinDelay() = 整 3 天 —— 本仓少见的真 timelock | 🟢🟢 |
| 16(绿) | ★位置对空头友好于 C/CKB/CETUS 先例: 现价距 ATL +153%, 不贴地板;funding 4h 结算、94/100 为正、年化 +11.2%, 做空被付钱等待;OI/真实 float 仅 13.4%, 无逼空结构 | 🟢 |
| 17(绿) | 产品曾经是真的: 累计费用 $13.07M、峰值 TVL $401M、预言机三源设计(Api3/Pyth/RedStone)、官方 tokenomics 披露到十个分桶与月数 | 🟢 |
| 18(黄) | ★正处于剧烈反弹中: 从 07-22 低 $0.10012 反弹 +39.3%, 连涨 3 日, 正测试 $0.139 阻力;近 45 日出现过 6 个单日振幅 >28% 的交易日 ⇒ 现价追空 = 在最不利的位置进最脆的盘 | 🟡 |
J) ★做空执行结构 ⛔
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 方向 | short(维持), 信心 中等 🧠。论据只用三条最硬的: ① FDV/TVL 34.7x = 可比样本中最贵, 是次高者的 17.4 倍, 功能孪生 Radiant 的 187 倍 ② 协议收入实质归零(24h $0, 年化 $29K, FDV/费用 4,680x), 且今日 TVL 的 80.9% 是提不走的 WSEI 残壳 ③ 零价值捕获且无开关 + 30% cliff 在 72 天后到期而链上零约束。⚠️ 明确不使用的论据: “TVL 跌了 99%“(其中约三分之二是 Sei 生态 beta, 见 E-2)、“3 亿枚砸盘”(首月只有 1,180 万枚 = $160 万 = 半天成交量)。 |
| 为什么不下调为 neutral(对照 BMT 先例) | BMT 档因”聚合站解锁日期被链上推翻 ⇒ 核心催化不存在”而把 short 下调为 neutral。本档做过同样的自查, 结论是不下调: 本档的核心论据是估值/收入/TVL 结构(全部 ✅ 实测且方向一致), cliff 只是加分项而非支柱 —— 即使 2026-10-14 那批供给一枚不动, FDV/TVL 34.7x 与年化 $29K 收入这两条也照样成立。但 cliff 的权重必须从轻量档的”核心催化”降级为”锦上添花”, 因为它在链上完全不可验证。 |
| ⛔⛔ 最大可容纳敞口 | $25,000 名义。 依据: Binance 永续 ±5% 平仓侧(卖盘)深度 $71,206, 按 35% 上限 = $24,922 → 取 $25,000。交叉验证: $25K = 永续 24h 名义($3.24M)的 0.77%、OI($4.89M)的 0.51%、真实市值($36.3M)的 0.069%。⚠️ 若 24h 成交跌破 $200 万(今日已只有 30 日中位的 51%), 上限下调至 $15,000。 ⛔ 若 $25K 名义 × 2x(= $12.5K 保证金)不足以影响你的组合结果, 正确做法是不做。 |
| ⛔ 五条否决线(触发任一即不建仓) | ① 绝不在现价 $0.1394 追空 —— 正处 +39.3% 反弹的第 3 连阳、正测 $0.139 阻力;② 绝不用 BSC DEX 作主退出场所(卖 100 万枚 -13.7%, 卖 200 万枚 -24.3%);Sei 侧 DEX 24h 成交 $0, 完全不可用;③ 单笔名义 >$6,000 一律拆单(永续 ±2% 平仓侧只有 $21,072);④ 杠杆 >3x 绝对禁止(近 45 日 6 个单日振幅 >28%);⑤ 严禁市价止损, 一律限价。 |
| ★对”正在拉升 + 散户多空比 2.59”的明确处置 | 等衰竭, 不等 cliff。 理由: ① cliff(2026-10-14)在 72 天后, 且链上零约束 ⇒ 它不是一个可交易的日期, 押它等于押一个无法验证的假设;② carry 只有 +0.0306%/日, 72 天累计仅 +2.2%, 不足以补偿”早进场 72 天”的波动风险;③ 散户 72.1% 净多 vs 大户 53.9% 净空的背离本身就是衰竭信号的前置条件, 但背离已持续多日, 不构成入场触发。⇒ 正确做法是把 cliff 当成 9 月下旬才开始计价的背景变量, 现在只交易”反弹衰竭”这一件事。 |
| 主路径 · fade-rally 分三档 | 入场区间: $0.1470–0.1545 建 1/3(反弹目标位 / 07-20 高 $0.15382 下方)· $0.1620–0.1670 加 1/3(07-19 高 $0.16596)· $0.1830–0.1960 加 1/3(07-18 / 07-17 高 $0.18633 / $0.19549)。⚠️ 现价 $0.1394 距第一档还有 +5.5%, 不入场。 carry 为正, 等待不花钱。 |
| 入场谓词(须同时满足 ≥3 条) | ① 价格进入上述任一阻力带并出现放量滞涨 / 长上影 / 收出阴线;② 资金费维持 ≥0(当前 +0.0051%/4h);③ 全市场多空账户比仍 >2.0(当前 2.59);④ 大户持仓多空比仍 <1.0(当前 0.8552);⑤ 当日成交额未超 30 日中位($6.30M)的 2.5 倍(避开正在爆量那一天)。 |
| 仓位 / 杠杆 | 单笔名义 ≤$6,000、总敞口 ≤$25,000(= ±5% 平仓深度 $71,206 的 35%)。杠杆 ≤2x(保证金 ≤$12.5K)。总资金占比 ≤1%。 |
| 止损 | 日收盘 > $0.1960 = 减半;日收盘 > $0.2160 = 全部离场(07-15 高 $0.21529 上方);盘中硬止损 $0.2320(略高于 07-14 高 $0.23170, 限价单, 严禁市价)。 |
| 目标 | T1 $0.1200(-13.9%, 24h 低 $0.12206 下沿)· T2 $0.10012(-28.2%, 45 日最低)· T3 $0.0800(🧠 -42.6%, ≈ Across 1.99x FDV/TVL 隐含)· T4 $0.0536(🧠 -61.5%, ATL)。⚠️ T2 之后仓位应减至一半以下。 |
| 持仓周期 / 时间止损 | 4–8 周;若在 9 月下旬仍持仓, 在 2026-10-14 cliff 前一周把仓位减至一半 —— 因为链上无法验证释放是否发生, 事件本身是双向风险而非单向利空。⛔ 满 8 周若价格仍在 $0.115–0.155 横盘且未触发任何探针, 收 carry 平仓走人(8 周 carry 约 +1.7%)。⛔ 做多不建议: 唯一多头逻辑”距 ATL +153% 的弹性 + 硬顶不可增发 + 真 timelock”要对抗 34.7x 的 FDV/TVL 与零收入, 赔率不成立。 |
🔑 最高信噪比的链上/链下扳机(基线 2026-08-03, 全部可单次复现):
| # | 探针 | 调用 | 基线值 | 含义 |
|---|---|---|---|---|
| ★① | 裸 EOA 出账探针(本档唯一的一线链上扳机) | BSC balanceOf(0x5ecee36e21853a24ecea18b66b548598c3ea7781) | 127,003,171.84 枚(12.70% 供给) | 🔑 该地址自 2026-04-06 收币起四个月一枚未动。任何减少 = 全网 12.7% 供给开始移动, 立即升级为 ⛔ 级看空事件并顺势加空至上限(它就在 BSC —— 全部真实流动性所在的那条链上) |
| ★② | Sei 侧总量探针(桥出前哨) | Sei totalSupply()(0x18160ddd)@ sei-evm-rpc.stakeme.pro | 776,469,568.99 | 🔑 每一次台阶式下降 = 一次 OFT 桥出(2026-04-06 已演示过 97.41M + 29.59M 两笔)。单次下降 >1,000 万枚 = 大额供给正在迁往 BSC 变现路径 |
| ③ | 协议存活探针 | api.llama.fi/summary/fees/yeilend total7d / api.llama.fi/protocol/yeilend USDC 枚数 | $438 / 465,543 枚 | 7d 费用回到四位数以上、或 USDC 存量回到 500 万枚以上 = 业务止跌, 核心论据受损 |
| ④ | 拥挤度反转探针 | globalLongShortAccountRatio / topLongShortPositionRatio | 2.5868 / 0.8552 | 散户比跌破 1.5 或大户比升破 1.2 = 空头侧变拥挤, carry 与赔率同时恶化 |
| ⑤ | carry 探针 | fundingRate(4h 结算) | 94/100 为正, 均值 +0.0051%/4h | 转持续为负 = 做空开始付费, 时间不再站在空头一边 |
| ⑥ | 盘口探针 | 永续 depth?limit=1000 ±5% 卖盘 | $71,206 | 跌破 $50,000 ⇒ 敞口上限同步下调至 $15,000 |
⛔ 做空失效(立即平仓): ① 官方上线质押 / 费用分成 / 回购销毁任一真实价值捕获机制(核心论据崩塌)② 官方把 3 亿枚 cliff 供给转入可验证的链上 vesting/timelock 合约并公布地址(结构从”不可验证”变”可约束”, 且是强利多信号)③ YeiLend 稳定币存量或 7d 费用出现数量级级别的回升 ④ 上 Binance/OKX/Coinbase 一线现货(流动性质变, 且是典型的空头绞杀事件)⑤ 日收盘站上 $0.2160 ⑥ 资金费持续转负且散户多空比跌破 1.5。
⛔ 反向升级(加空至上限): ① 探针① 0x5ecee36e 余额下降 ② 探针② Sei totalSupply 单次下降 >1,000 万枚 ③ 2026-10-14 前后出现可验证的大额链上转移。
⛔ 一句话执行: 这是一个”估值论据罕见地极硬(FDV/TVL 34.7x = 可比样本最贵, 是次高者的 17 倍)、业务论据也极硬(年化收入 $29K, TVL 八成是提不走的 WSEI 残壳)、但催化完全不可验证(30% cliff 在链上零约束、官方连金库地址都不公布)、且盘口只装得下 2.5 万美元”的做空。 本档把轻量档的”三重坍塌”做了拆解: TVL 的三分之二是 Sei 生态 beta, 真正独有的是 2025-11-03→11-10 那七天 USDC 存量 -73% 的挤兑窗口, 以及今天只剩 54 万美元稳定币的残壳事实。 cliff 的权重被主动下调(纸面条款, 无代码约束, 首月只有 1,180 万枚 = 半天成交量), 取而代之的一线扳机是那个装着 12.70% 供给、四个月未动的裸单签 EOA
0x5ecee36e。 执行上: 绝不在现价 $0.1394 追空(从 12 天前低点已 +39.3%、连涨 3 日、正测阻力), 只在 $0.147–0.1545 / $0.162–0.167 / $0.183–0.196 三档 fade-rally, 总敞口 ≤$25,000、单笔 ≤$6,000、杠杆 ≤2x、日收盘 $0.196 减半 / $0.216 离场、cliff 前一周主动减半、满 8 周无信号收 carry 走人。
K) 关键事件时间轴
| 日期(UTC) | 事件 | 方向 |
|---|---|---|
| 2024-06-04 / 2024-12-13 | YeiLend 上线 DefiLlama(初始 TVL $38.4M)/ Seed $2M, 领投 Manifold, 跟投 DWF Ventures / Kronos / Outlier / Side Door / WOO | — |
| 2025-07-11 / 07-18 | YeiLend TVL 峰值 $401,085,246 / Sei 链 TVL 峰值 $628,350,950 | 🟠 已发生 |
| 2025-09-22 | Clovis 上线 DefiLlama(TGE 前一个月的新叙事) | 🟠 已发生 |
| 2025-10-07 21:33:35 | ★ Sei 区块 172,192,941: 10 亿枚 CLO 一次性全量铸造 | ✅ 已发生 |
| 2025-10-14 11:00 | TGE + Binance Alpha(ALPHA_429)+ USDⓈ-M 永续 CLOUSDT 同步上线;初始流通 12.91% | 🟠 已发生 |
| 2025-11-03 → 11-10 | ★★ 挤兑窗口: USDC 存量 67,651,619 → 18,272,180 枚(-73.0%), 借出 -77.0%, 净 TVL -75.0%(TGE 后第 20 天) | 🔴🔴 已发生 |
| 2026-01-12 / 02-06 | ATH $0.910057 / ATL $0.053637(不到一个月内完成) | 🟠 已发生 |
| 2026-01-15 → 01-25 | 第二次独立塌陷: SolvBTC 354.69 → 49.46 枚, 净 TVL $47.2M → $14.9M(快于生态) | 🔴 已发生 |
| 2026-04-06 16:32:55 / 16:38:32 | ★★★ 两笔共 127,004,088 枚(12.70% 供给)由 Sei 桥至 BSC, 落入裸 EOA 0x5ecee36e…7781, 至今未动 | 🔴🔴 已发生 |
| 2026-06-23 / 07-12 → 07-22 | 45 日高 $0.30376 / $0.29297 → 45 日低 $0.10012(11 天 -65.8%) | 🟠 已发生 |
| 2026-08-01 → 08-03 | 连涨 3 日 +13.4%, 正测 $0.139 阻力;散户多空比 2.59, 大户 0.855 | 🟡 进行中 |
| 🧠 2026-10-14 | ★ Team 15% + Investors 10% + Advisors 5% = 3 亿枚 12 个月 cliff 到期, 首月 11,805,556 枚 / $1.60M, 此后 24 个月月均 10,416,667 枚 | 📅 待发生(链上零约束, 不可验证) |
| 2026-09-30 | 本档复核到期 —— 重跑 J 节六个探针 + 重测盘口 + 复查 Seitrace 是否恢复以补齐 Sei 持仓 | 📅 |
| 2029-09 | 官方标称完全流通 | 📅 |
L) 数据源(按 Tier)
Tier-1 链上实测(本档核心增量, 全部可单次 RPC 复现):
- Sei-EVM 归档节点
https://sei-evm-rpc.stakeme.pro(本会话唯一可用的 Sei 历史 state 源, 需User-Agent头, 否则 403): 部署区块二分定位(eth_getCode@ 172,192,941)·totalSupply()历史八点采样 + 桥出事件二分定位(201,136,380 / 201,136,882) · 24 小时 12 窗口eth_getLogsTransfer 抽样(全部 0 条)·owner()·eth_getCode。 - BSC
https://bsc-dataseed.binance.org: 两链totalSupply()·owner()=0xb8dd84debf8505e8bc30d8bde0904c226317a6b4的eth_getCode(OZ TimelockController 特征选择器)与getMinDelay()(0xf27a0c92)= 259,200 秒 ·0x5ecee36e…7781的eth_getCode/eth_getTransactionCount(=7)/eth_getBalance(0.1006 BNB)。 - GoPlus BSC 56(合约安全全字段 + Top10 持仓 + holder_count 38,515;
is_mintable=0)· KyberSwap 聚合器(aggregator-api.kyberswap.com/bsc/api/v1/routes)逐档滑点实测 100K/500K/1M/2M/5M 枚。 - GeckoTerminal Sei 侧 9 池(24h 成交全部 $0)+ BSC 侧 20 池(主池 PancakeSwap Infinity CLMM 储备 $1,388,565 / 24h $1,964,495)。
Tier-1 官方文档: tokenomics.md(十分桶 + Advisors 为 36 个月, 修正轻量档+ TGE 流通 129,100,000)· fees-structure.md(20% 利差 / 20% 清算罚金归清算人 / 0.1% 闪电贷 / 0.2% 借款费暂免;全文不出现 CLO)· llms.txt(51 页全站索引 —— 无 staking / vesting / contracts / treasury / multisig / buyback / burn 任何一页)。
Tier-1 市场与协议数据: Binance FAPI(depth?limit=1000 全簿 · premiumIndex · openInterest · openInterestHist 30 日 · fundingInfo(实测 fundingIntervalHours: 4)+ fundingRate 100 期 · globalLongShortAccountRatio · topLongShortPositionRatio · ticker/24hr · 日线 120 根)· Binance Spot(CLOUSDT = Invalid symbol)· Binance Alpha token/list(ALPHA_429)· OKX v5(零命中)· CoinGecko coin + tickers(13 市场 $3,805,997)+ markets 竞品批量· DefiLlama protocol/yeilend(792 点 TVL + tokens 枚数口径 + tokensInUsd + borrowed + raises + audits=0)· protocol/clovis· summary/fees/yeilend· historicalChainTvl/Sei· protocols 全量(竞品 TVL)。
取证失败记录(⚪ / ❌, 逐条实测, 供下次复核直接复用): Seitrace 全部入口 HTTP 521(seitrace.com / api.seitrace.com / cache.seitrace.com / /pacific-1/api/v2 / /insights/api)· GoPlus 不支持 Sei(token_security/1329 → code 2022)· Etherscan V2 chainlist 确认 chainid 1329 支持但 tokenholderlist 为 Pro 端点且本仓无 key · Routescan 无 Sei(BLOCKCHAIN_NOTFOUND)· Envio HyperSync 已强制 API token(sei.hypersync.xyz height 可用但 /query 拒绝)· sei-evm-rpc.publicnode.com / rpc.ankr.com/sei 归档需付费 token · evm-rpc.sei-apis.com 状态裁剪至区块 217,918,703 · sei-evm-rpc.stakeme.pro 状态可用但日志索引裁剪至约区块 215,000,000, 且单次 eth_getLogs 上限 2,000 区块 ⇒ 无法回放 TGE 期初始分发, 无法枚举 Sei 持仓 · BSC 无免费归档(missing trie node / header not found / drpc 限流)⇒ 无法回溯 0x5ecee36e 的余额历史 · seiscan.io HTTP 403 · ❌ 团队实名 / 审计原文 / 舆情背调(WebSearch 配额耗尽)。
📅 v2.0 · 2026-08-03 · 深度档(由 v1.0 轻量档升级)· 下次复核 2026-09-30(2026-10-14 cliff 前)
核心增量七项: ① ★★★ 12.70% 供给的桥出轨迹被完整还原 —— 用 Sei totalSupply() 历史二分定位到 2026-04-06 16:32:55 与 16:38:32 两笔共 127,004,088 枚由 OFT 桥从 Sei 销毁并在 BSC 铸出, 与今日裸 EOA 0x5ecee36e…7781 的 127,003,171.84 枚相差 916 枚 ⇒ 该项目保管大额供给的范式是裸单签 EOA, 不是 vesting 合约也不是多签。② ★★★ cliff 链上性质判决: 零约束 —— 官方 51 页文档索引无任何金库/vesting 页、DefiLlama emissions 零候选、代币合约无 vesting 模块;首月释放精算 11,805,556 枚(修正 Advisors 为 36 个月)= $1.60M = 半天成交量, 权重从”核心催化”降级为”锦上添花”。③ ★★ TVL 崩塌归因拆解 —— 枚数口径锁定 2025-11-03→11-10 七天挤兑窗口(USDC 存量 -73.0%, 借出 -77.0%), 落在 TGE 后第 20 天;Sei 链同期 -94.0% ⇒ beta:alpha ≈ 2:1;今日 $3.78M TVL 里 WSEI 占 80.9% 且枚数十个月未降, 稳定币仅剩 54 万美元 —— TVL 数字本身虚高。④ ★★ 竞品对比给出本档最硬的看空数字: FDV/TVL 34.7x, 是次高者 Across(1.99x)的 17.4 倍、借贷同业中位的 170 倍;功能孪生 Radiant Capital FDV 仅 $746,654, CLO 是它的 187 倍(与 C 档”估值不贵、放弃该论据”完全相反)。⑤ ★ 代币在自己主链上零活动: Sei 侧 24h 抽样 12 窗口 Transfer 0 条, Sei 全部 9 池 24h 成交 $0.00, 全部真实交易在 BSC。⑥ ★ 合约侧正分: 两链 owner() = OZ TimelockController, getMinDelay() = 整 3 天, 且 is_mintable=0(10 亿是真硬顶)—— 本仓少见。⑦ ★ 执行结构量化: funding 4h 结算(轻量档误记 8h), 94/100 为正 = +0.0306%/日 = +11.2% 年化;永续 ±5% 平仓侧 $71,206 → 最大可容纳敞口 $25,000;BSC DEX 卖 100 万枚 -13.7%;真实 float 约 26.7% ⇒ 真实 MC $36.3M, MC/TVL 9.56x, OI/真实 float 仅 13.4%(无逼空结构)。
修正轻量档五处: “Advisors 24-36 个月” → 36 个月 · “funding ±0.005%/8h” → 4h 结算, 年化 +11.2% · “MC $17.5M / MC/TVL 4.64x” → 真值 MC ≈$36.3M / MC/TVL 9.56x · “TVL 崩塌贯穿上市前后” → 须拆成”生态 beta 慢性退潮”与”TGE 后第 20 天的七天挤兑”两段 · “不建议升级深度档” → 该判断偏保守, 深度档挖出 timelock、铸造时刻、桥出轨迹、TVL 归因、Sei 零活跃五项新结构事实。
结论: 方向 short, 信心 中等 · 估值与业务两条支柱全部 ✅ 实测且方向一致(FDV/TVL 34.7x 全表最贵 + 年化收入 $29K + TVL 八成是 WSEI 残壳 + 零价值捕获无开关), 但 cliff 不可验证、盘口只装 2.5 万美元、现价正处 +39.3% 反弹的第 3 连阳 三条扣分 → 绝不在现价追空, 只在 $0.147–0.1545 / $0.162–0.167 / $0.183–0.196 三档 fade-rally, 总敞口 ≤$25,000、单笔 ≤$6,000、杠杆 ≤2x、日收盘 $0.196 减半 / $0.216 离场、cliff 前一周主动减半、满 8 周无信号收 carry 走人 · 一线扳机: ① 裸 EOA 0x5ecee36e 余额下降(12.70% 供给, 四个月未动);② Sei totalSupply() 台阶式下降 >1,000 万枚 · ⛔ 若 $25K 名义不足以影响你的组合, 正确做法是不做。