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CT

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CT (Concrete) — 轻量研究报告 v1.0

📅 报告日期: 2026-10-25 (数据快照 2026-10-24 18:20 UTC) / 复核到期 2026-11-24 📏 档级: 轻量档 —— ⚠️ 建议升深: 人工 trap = -6(4/5 维已核), 命中 checklist §11 “trap ≤ -4 且已核 ≥3 维”; 方向 short 亦命中 🎯 一句话定性: CT 是 DeFi 金库/借贷基础设施 Concrete(Blueprint Finance 旗下, DefiLlama TVL $1.25B)的治理代币。白皮书白纸黑字写明”不回购、不分红、协议收入与 CT 供给零关联”, TGE 25 天、流通约 19%、团队+投资人 50%; 这 50% 加国库共 76.3% 的供给躺在 24 个 BitGo 托管钱包 + 1 个 Safe 里, 链上没有任何 vesting 合约, 1 年 cliff 只是链下承诺。 价格已从 ATH $0.639 跌到 $0.159(-75%), 贴近 ATL, 永续资金费率长期为负(空头拥挤)⇒ 结构性看空, 但不追空。 三态: ✅ 事实(附信源) / 🧠 推理 / ⚪ 未核

A) 身份核验 ✅ (极短 ticker, 已用合约地址钉死)

维度结果来源
交易所符号Binance CTUSDT 永续 TRADING, onboard 2026-10-01 07:45 UTC, underlyingSubType=[]; OKX CT-USDT-SWAP live, listTime 2026-09-30 11:00 UTC, ctVal 10 CTfapi/v1/exchangeInfo(931 合约) / OKX public/instruments SWAP(522)
Binance AlphaALPHA_1228, name=Concrete, BSC 0x0a092e544da31150b439a1aaa1a3a2214a867f46, listingCex=false, circulatingSupply 190,000,000Binance Alpha token list API(685 条)
CG 合约反查同地址 → concrete; platforms = ethereum + binance-smart-chain, 两链同址/coins/binance-smart-chain/contract/{addr}
链上直读ETH 与 BSC: name()=“Concrete Token”, symbol()=“CT”, decimals()=18publicnode / bsc-dataseed eth_call
官网concretefoundation.xyz 公布同一地址(Etherscan + BscScan 链接)WebFetch 官网
价格交叉BN mark $0.15904852 / Alpha $0.158496 / CG $0.159749 / OKX 现货 $0.15897 / OKX 永续 $0.1590 ⇒ 最大互差 0.44%各 API 同时段
撞名排除CG coins/list 精确 symbol=ct 共 3 个: concrete(本币)、cryptotwitter(ETH 0x6f2d…, $8.5e-11, last_updated 停在 10-14 已 10.5 天)、crypto-twitter-2(Solana pump, $1.31e-5) ⇒ 价差约 1.9×10⁹ 倍 / 1.2 万倍, 地址也不同CG coins/list?include_platform=true + simple/price

⚠️ 合约地址是唯一权威判据(checklist §2)。Binance 永续 ↔ Alpha 合约的绑定来自 Binance 自家数据; OKX 永续没有公开合约字段, 只能用价格旁证(互差 0.03%)。

上架实测: Binance 现货零上架 —— 双源: ① api/v3/exchangeInfo 全量 3,736 对按 baseAsset=="CT" 精确比对, 零命中; ② CG /coins/concrete/tickers 35 条里没有 Binance 现货(另有 klines?symbol=CTUSDT 返回 -1121 Invalid symbol)。OKX 现货有: CT-USDT / CT-USDC / CT-EUR / CT-TRY。其他现货: Coinbase、Kraken、Upbit、Bithumb、MEXC、Gate、HTX、KuCoin、Bitget 等, DEX 主池在 PancakeSwap Infinity(BSC)。

B) 新手必读

赛道背景: “链上资产管理/金库(Vault)“赛道。🍕 类比: 中心化世界里你把钱交给理财经理, 他怎么投、费率多少、风控在哪都是黑箱; 链上金库把”存钱 → 自动执行策略 → 份额记账”写进智能合约, 任何人都能查账。

中心化理财                         Concrete (链上金库基础设施)
用户 → 银行/券商(黑箱) → 资产       用户/交易所/钱包 → Vault 合约(份额记账, 公开)
     费率/风控不透明                     ├─ 策略模块(治理批准) → 收益来源
                                         ├─ 隔离借贷市场
                                         ├─ 合成资产发行(超额抵押)
                                         └─ AssetCX: 对接合规托管方(BitGo 等)
CT 的位置: 锁定 CT → 自己的协议费打折 + 治理投票。不锁 = 无任何权益。

术语: Vault(金库, 存入资产换份额); TVL(锁仓总值); OFT(LayerZero 跨链代币标准); UUPS 代理(合约逻辑可被管理员整体替换的可升级模式); cliff(悬崖期, 到期前一个币都不解锁); BitGo WalletSimple(机构托管商 BitGo 的多签钱包合约)。

一句话: CT 是 Concrete 协议的”治理 + 费率折扣券”, 白皮书明确它不是收益凭证。

解决什么问题: 机构和交易所想发链上收益产品, 不想自己搭金库、记账、托管对接。Concrete 卖的就是这套”全栈” ✅(CG 描述 / 官网)。

团队/VC: 发行方 Concrete Network, Ltd., Concrete Foundation 管治理和国库 ✅; CG links 同时列出 blueprintfinance.com(🧠 母公司 Blueprint Finance)。投资方名单、融资额、轮次 ⚪ 本轮未核(没取到一手源)。

赛道位置: 🧠 对标 Morpho / Euler(借贷 + 金库)和 Veda / Upshift(金库基础设施)一类。DefiLlama 把 Concrete 归为 “Onchain Capital Allocator”, TVL $1,248.6M, 链: Ethereum / Stable / Arbitrum / Berachain / Katana 等 ✅。

真实使用数据:

指标值性质
TVL$1.249B(7d +3.98%); 官网计数器 Deposits $1.326B / 53.98K depositors⚠️ vanity, 而且是用户本金, 不是代币价值
Fees(DefiLlama)24h $16.7K / 30d $1.745M / 累计 $33.8M多为策略毛收益
Revenue(协议实得)30d $54.6K(年化约 $0.66M) / 累计 $486K✅ 真实, 但量很小
收入能否流向 CT不能。白皮书: “No mechanism links protocol revenue or fees to CT supply”; “The treasury does not repurchase CT”✅ 一手文件

好项目 ≠ 好代币: TVL $1.25B 是真的, 但 CT 被刻意设计成拿不到这部分价值。FDV $158.5M ÷ 年化 revenue $0.66M ≈ 239 倍, 而且这份 revenue 本来就不归代币。

C) 价格与估值快照 (2026-10-24 18:20 UTC)

项值口径
价格$0.1590(BN mark)24h -23.5%, 区间 $0.1553–0.2100
ATH / 现价$0.6393(BN 永续 10-02 日高; CG ATH $0.61948 @10-02 08:28) → -75.1%BN klines 1d
ATLCG $0.15558; BN 永续 24h 低 $0.15527 ⇒ 现价离 ATL 仅 +2.4%—
总供给1,000,000,000(ETH totalSupply() = cap() = 1e27 wei, 逐位相等)链上
流通190,000,000(19.0%), 仅 Binance Alpha 一个来源CG circulating_supply=0、market_cap=0(CG 已知失效, §6)
流通市值 / FDV≈$30.2M / $158.5M ⇒ MC/FDV ≈ 19.0%分母 = 1B 总供给
链上可流通上限Top30 中 BitGo 68.86% + 国库 Safe 7.47% = 76.33% ⇒ 其余 ≤23.67%🧠 与 Alpha 19% 方向一致

D) ⭐ 逐链供给口径 —— 锁仓-铸造, 不能相加

链合约实现totalSupply (raw)备注
Ethereum(主链)UUPS 代理 → impl 0x433ca6f7…: ERC20Capped + AccessControlDefaultAdminRules + MINTER_ROLE/mint1000000000000000000000000000cap() 同值
BSCUUPS 代理 → impl 0x38b28972…: LayerZero OFT(send/lzReceive/peers, token()=自身, approvalRequired()=0)27922518671005000000000000cap()/MAX_SUPPLY() revert
  • BSC peers(30101) → ETH 0x121873fe37be77372b69d7a8a642618b8305e71a(176B UUPS 代理, token()=CT, 其 peers(30102) 回指 BSC CT)⇒ ETH 侧是 OFT Adapter(锁仓)。
  • Adapter 的 CT 余额 = 27922518671005000000000000, 与 BSC totalSupply 逐 wei 相等 ⇒ 足额抵押, 锁仓-铸造。
  • ⇒ 全局供给 = ETH 的 1,000,000,000, BSC 的 27.92M 不能再加。CG total_supply=1B 正确, 它等于 cap() 常量, 恰好也等于实测值。
  • 其余链: 我在 BSC OFT 上逐个试了 23 个常见 LZ eid(Base / Arb / OP / Polygon / Solana / Sonic / HyperEVM 等), 只有 30101 有 peer。没试的 eid ⚪ 未核。
  • 方法: PUSH4 提取 + OpenChain 逗号分隔批量查(ETH impl 69 个 / BSC impl 93 个 selector), keccak 本地重算核对(MINTER_ROLE() 链上返回值与本地 keccak 逐位一致)。

权限: ETH defaultAdmin() 与 BSC owner() 都是 0x4d6f1603…, 两链都是 Safe 2/3, 签名人是同一组 3 个(0x88f437…/0x3cdeba…/0xb3b98d…), defaultAdminDelay=259,200 秒(3 天, 只约束换 admin)。该 Safe 同时持有 DEFAULT_ADMIN_ROLE 和 MINTER_ROLE(hasRole 实调 = true)。 🧠 已 mint 到 cap, 当前实现下 mint 会触发 ERC20InvalidCap; 但这是 UUPS 可升级代理, 2/3 多签换掉实现就能绕过 cap。白皮书写了”延时执行”, 链上没看到 timelock(admin 直接是 Safe)。⚪ _authorizeUpgrade 的具体修饰符没读源码, 待深度档核。

E) 🐋 持仓集中度 (ETH 主链, 占 1B 总供给)

Ethplorer Top30 拿到后, 每个余额都用 eth_call balanceOf 复核, 30/30 逐位一致:

类别数量合计判定
BitGo WalletSimple 克隆(45B EIP-1167 → impl 0xe5dcdc13…, Sourcify exact_match “WalletSimple”)2468.86%机构托管钱包; 余额多为整数(60M / 20M / 15M), 🧠 像按分配表打款
Safe 3/4 0xab952a63…(国库/分发源)17.47%2026-09-30 收到 1B 初始铸造, 再分发给各 BitGo 钱包
LZ Adapter(桥锁仓)12.79%不计流通
EOA45.96%未归因
  • Top1 = BitGo 0xf85e0032… 持 293,431,707 枚(29.34%), 由国库 Safe 打入。
  • ✅ 抽查 5 个最大 BitGo 钱包, CT 转出 0 笔, 双源: Blockscout token-transfers?filter=from + Ethplorer getAddressHistory。另 4 个 Top12 BitGo 钱包(0xa811…/0x904a…/0x5bfe…/0xa40b…)用 Blockscout 单源查, 也是 0 转出。⚠️ 这些是合约账户, nonce=1 只说明它们没创建过合约, 不代表转出笔数。
  • 🔴 关键结构: 链上没有 vesting 合约。“团队/投资人 1 年 cliff” 全靠 BitGo 托管的链下约定执行, 没有任何代码约束(checklist §6: “官方写的 cliff 可能链上根本不存在”)。这 24 个钱包分别属于谁 ⚪ 未归因。
  • 托管排除: 这些 BitGo 钱包只收过 2 笔、全部来自项目国库, 余额是整数, 不符合交易所热钱包特征(高 nonce、多资产)。🧠 判为项目方/内部人分配钱包, 不当作交易所托管剔除。

F) Tokenomics (官方 2026-09-30 TGE 博文)

Ecosystem 35% / Investors 28% / Team 22% / Foundation 15%; 固定 1B、无通胀 ✅。解锁图: TGE 起 12 个季度, 第 4 季度有 1 年 cliff ⇒ 🧠 团队+投资人 cliff ≈ 2027-09-30(距今约 11 个月, 不在 3 个月升深窗口内)。各桶释放曲线和 TGE 初始流通量官方没给文字数据 ⚪。空投 = “Ecosystem 的 1%”, 原文有歧义 ⚪。 Token sink: 无。白皮书明确不回购、国库不做市, totalSupply 恒等于 cap(零销毁)✅。

G) 📉 衍生品

指标BinanceOKX
OI33,018,064 CT ≈ $5.25M(10 日内 $4.56M–6.28M)14,930,300 CT ≈ $2.37M
24h 量$36.8M15.2M 张 ≈ 152.3M CT
Funding4h 结算; 上线以来 141 期均值 -0.0437%/期, 73 期为负, 最低 -0.92%; 近 30 期均值 -0.143%; 最新 +0.005%最新 +0.0001%

OI 合计约 $7.6M ≈ 流通市值的 25%。🧠 资金费率长期为负 = 空头一直付钱给多头、空头拥挤; 最近转为接近零, 但价格仍在单日 -23% ⇒ 是现货在抛, 不是挤空。追空要付费, 还要承担轧空风险。

H) 需求侧 5 刀 + 🥊 正反

#拷问结论
1谁真付费🟡 协议有真实 revenue(30d $54.6K), 量级很小
2价值进代币吗🔴 设计上就不进(白皮书原文)
3Why sell🔴 76% 供给在托管钱包, 无代码锁; 空投与生态释放持续形成卖压
4Moat🟡 机构托管对接(AssetCX)有门槛, 但金库赛道竞争激烈
5先例🧠 “高 TVL + 零价值捕获 + 低流通高 FDV”的 VC 币, 首年普遍单边下行

正方 steelman: TVL $1.25B 真实, Coinbase / Kraken / Upbit / OKX 现货 + 双所永续, 流动性好; 已经 -75%, 贴近 ATL, 资金费率为负 = 空头拥挤, 随时可能被轧空反弹。 反方: 代币不分享任何收入, 估值只能靠治理溢价叙事; 50% 内部人加国库, 托管无链上锁; FDV/年化 revenue ≈ 239 倍。 Crux: BitGo 钱包会不会在 cliff 前出现转出(验证链下锁是否真的守约); 治理是否引入价值捕获(白皮书目前明确排除)。 置信度: 项目层 中性偏正(真实 TVL); 代币层 偏空, 但时点不佳 ⇒ short, 信心 LOW-MEDIUM, 只等反弹。

I) Trap 5 维 (机械 vs 人工)

维度(--id concrete)人工
MC/FDV🟡 数据缺失(CG circ=0)-3: 19.0%(Alpha); 链上上限 23.7% 会落 -1 档, 取 Alpha 值 ⚠️ 边界
12m 解锁🟡 未核🟡 维持未核: cliff 在 12 个月窗口内, 但释放量没有官方数字
VC/团队🟡 未核-3: 团队+投资人 50%(官方), 加低 MC/FDV; 链上托管 76% 佐证
ATL 倍数🟢 +2+2 维持(1.0x, 做空赔率差)
上市时长🟡 未核-2: TGE 2026-09-30 / OKX 上线 09-30 / BN 10-01, 25 天(<0.25y)

机械 +2(2/5 维) → 人工 -6(4/5 维已核) ⇒ 命中升深判据。

J) 操作信号与监控

项内容
方向short(结构性), 信心 LOW-MEDIUM, 不追空
入场反弹到 $0.25–0.27(10-21/22 破位区)遇阻再轻仓空; 现价离 ATL 只有 +2%, 资金费率曾深度为负
止损/失效$0.34(+30%左右); 收盘站上 $0.435(10-19 插针高点)= 结构失效
目标 / 仓位-20% / -35%; ≤1%, 杠杆 ≤1.5x
转多治理通过价值捕获提案, 或 revenue 量级 ×10

监控: ① 24 个 BitGo 钱包的 CT 转出(cliff 前任何转出 = 链下锁被打破); 国库 Safe 0xab952a63… 是分发源, 已有 50+ 笔转出, 看余额是否继续下降、流向何处; ② CT 合约实现地址是否变更(ETH impl 0x433ca6f7… / BSC 0x38b28972…); ③ 资金费率重回 ←0.3%/4h = 空头过度拥挤, 暂停开空; ④ 2027-09-30 cliff(远期)。

K) 数据源

Tier-1(实测): Binance fapi/v1/exchangeInfo|premiumIndex|ticker/24hr|openInterest|fundingRate|fundingInfo|klines、futures/data/openInterestHist、api/v3/exchangeInfo、Binance Alpha token list; OKX public/instruments、market/ticker、public/funding-rate、public/open-interest; CG contract/coins/list/tickers/simple/price; ETH publicnode + BSC bsc-dataseed eth_call/eth_getCode/eth_getStorageAt; Sourcify; OpenChain; Blockscout + Ethplorer(转账双源); DefiLlama protocols / summary/fees; concretefoundation.xyz 官网、/blog/ct-tge、ct_whitepaper.pdf。 ⚪ 未核: 投资方名单/融资额; 各桶释放曲线; BitGo 钱包归属; _authorizeUpgrade 修饰符; 未试的 LZ eid; Halborn 审计内容; Upbit/Bithumb 报价被 CG 标 is_anomaly(本档未用)。

📅 v1.0 · 2026-10-25 · 轻量档 · 复核 2026-11-24 · ⚠️ 建议主会话派深度档(trap -6 / 4 维已核; 方向 short)

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