SCR (Scroll) — 研究报告
📅 报告日期: 2026-08-09 · 复核到期: 2026-09-08 📏 档级: 深度档(由 2026-08-09 轻量档升级; 升深触发 = 3 个月内可定日期 cliff) 🎯 一句话定性: SCR 是以太坊字节码级兼容 zkEVM Layer2「Scroll」的治理代币。本档拿到官方一级解锁时间表原件并完成链上取证, 轻量档三条核心判断两条被推翻: ① 代币不是「无增发接口的固定 10 亿」——它是 EIP-1967 可升级代理, 实现合约
L2GovToken带无 cap 的mint(),DEFAULT_ADMIN_ROLE在ScrollOwner手里, 3 把私钥 + 3 天 timelock 即可自授 MINTER 无上限增发; ② CoinGecko 的circulating_supply190,000,000 就是 2024-10-22 上币当日的静态快照, 官方进度表 2026-08 已排到 462,112,282(46.21%), CG 低报 2.43 倍, 由此得出的「MC/FDV = 19%」是数据伪影。被本档加重的是: 2026-10-22 单日解锁 93,532,154 枚(当时流通盘的 19.77%), 其中 82,500,000 为一次性 cliff; 而整张表没有任何链上合约强制——三个最大的「未解锁」份额分别躺在两个 nonce=0 裸 EOA 和一个 2-of-3 Safe 里, 数额与官方表逐枚相等。治理侧: 9-of-12 安全委员会于 2026-06-01 被 3-of-4 团队多签取代已链上实锤, 且新多签 4 个签名人与 2024 年旧团队多签0xefc9d109的 4 人名单完全相同(交集 4/4)。 三态: ✅ Tier-1(附URL/API实测) / 🧠 推理 / ⚪ 未核 / ❌ 查无
A) 身份核验(轻量档结论全部维持)
| 维度 | 结果 |
|---|---|
totalSupply() | 原始整数 1000000000000000000000000000 = 1,000,000,000 SCR, 与 CG total_supply/max_supply 逐位一致 |
| 价格交叉 | CG $0.020315 / Binance 现货 $0.02033 / Binance 永续 mark $0.02030486 / OKX 中价 $0.020315 / Gate $0.020306, 互差 <1% ✅ |
| Binance | 现货 SCRUSDT TRADING 且 isMarginTradingAllowed:true; SCRTRY/SCRIDR TRADING(无杠杆); SCRBTC/SCRFDUSD BREAK; 永续 SCRUSDT TRADING(3,680 现货 / 854 永续全量扫描) |
| OKX / Bybit 永续 | 均零命中, 各自双源确认: OKX instType=SWAP 439 个全量无命中 + market/ticker?instId=SCR-USDT-SWAP 返回 51001; Bybit category=linear&limit=1000 返回 800 条(nextPageCursor 为空, 非截断)+ market/tickers?symbol=SCRUSDT 返回空 list |
| 现货其余 | OKX SCR-USDT/USD/EUR/USDC live; Bybit SCRUSDT Trading; Gate/MEXC 现货+永续均存续 |
⚠️ 子串命中的 SCRTUSDT(Secret Network)与 OSCR-USDT-SWAP 均已排除, 避免与并行研究的 SCRT 串台。
B) ⭐ 2026-10-22 解锁 —— 官方一级时间表, 金额定死
轻量档只从 tokenomist.ai 拿到「下次解锁 2026-10-22」而未获金额。本档补上了。
取证路径: CryptoRank 页面 __NEXT_DATA__ 的 props.pageProps.coin.vesting.links 给出两条一级链接 —— https://scroll.io/blog/scr-token(官方公告)与一份 Google Sheet(Scroll _ Unlock Schedule.xlsx); 该 Sheet 用 ?output=csv 导出得到逐月 85 行的完整解锁日历。⚠️ 按 checklist §6, CryptoRank 渲染表格含 blurred_row 付费墙假数据 —— 本档没读渲染表格, 只取 __NEXT_DATA__ 里的链接再去读原件。
该表的真实性由两条独立证据交叉确认(而非「因为它挂在 CryptoRank 上」): ① 表头分配数逐枚等于链上创世分发 170,518,727 / 250,000,000 / 100,000,000 / 100,000,000 / 229,481,273 / 150,000,000(见 §D); ② 年度档位等于官方博客的文字条款 —— 博客写「DAO 国库 2,000 万 TGE 解锁, 余 8,000 万在此后 4 年解锁」→ 表里正是每年 20,000,000 × 5 档; 「生态 19.5% 中 2,500 万 TGE 可用, 其余 4 年平均解锁」→ 250,000,000 − 80,000,000 = 170,000,000 ÷ 4 = 42,500,000/年, 与表格一致。
官方进度表 · 2026-10 (T+24M) 行
Investors(投资人, 月度线性) 4,736,631
Ecosystem and Growth(生态, 年度 cliff) 42,500,000
Foundation Treasury(基金会, 年度 cliff) 20,000,000
DAO Treasury(DAO 国库, 年度 cliff) 20,000,000
Team & Advisors(核心贡献者, 月度线性) 6,295,522
Airdrop 0
当月新增(表格 Incremental 列) 93,532,154 (分项相加 93,532,153, 差 1 枚为表格取整)
累计流通 473,137,294 (47.31%) → 566,669,447 (56.67%)回答派单的四个问题:
- 解锁多少枚: 93,532,154 枚 = 总供给 9.35%。
- 一次性还是线性: 两者都有 —— 82,500,000 枚是一次性 cliff(生态 42.5M + 基金会 20M + DAO 国库 20M 三个年度档同日到期), 另 11,032,153 枚是投资人/团队的月度线性。上月(T+23M)常规增量 11,025,011 枚 ⇒ 10 月这一跳是平常月份的 8.48 倍。
- 占真实流通盘多少: 分母用核实过的官方进度表(不用 CG 的 190M, 见 §C)—— 事件前流通 473,137,294 枚, ⇒ 93,532,154 / 473,137,294 = 19.77%, 其中 cliff 部分单独占 17.44%。按 $0.020315 计名义 ≈$1.90M = 全球 24h 成交额($1,370,506)的 1.39 倍、Binance 现货 ±1% 买盘($31,698)的 60 倍。
- 链上有没有 vesting/timelock 合约: ❌ 没有。逐个查过创世 6 个金库与 Top100 全部地址, 不存在管控主要份额的 vesting 合约; 链上唯一锁仓合约是 4 个
SablierLockup/SablierV2LockupLinear(#127/#148/#208/#248), 合计仅 360,146.97 枚 = 0.036% 供给, 属零星资助拨款。⇒ 按本仓 PTB/ROBO 先例写法: 「链上无合约约束, 该时间表只是承诺」。
⚠️ 更重的一层: 不仅没有强制, 实际转移早已跑在时间表前面 —— 投资人桶 0x206367ebD1…eEbB7 的 170,518,727 枚在 2025-11-10 至 2025-12-12 的 33 天内被清空(98 笔转出), 而按官方表投资人到 2026-08 累计只解锁 10 个月 × 4,736,631 ≈ 47,366,310 枚。超前离开金库的部分, 现在唯一的「锁」是私钥。
历史先例(对做空择时关键): T+12M(2025-10-22) 解锁 122,500,000 枚 = 当时流通 230,000,000 的 53.3% —— Binance 日线显示事件前 30 天 $0.277→$0.158(-43%), 事件当日与次日反而小涨($0.158→$0.161→$0.163), 事后 3 个月续跌至 $0.0606(-62%); T+6M(2025-04-22) 解锁 40,000,000 枚(当时流通的 21.1%), 前后价格从 $0.229 涨到 $0.305(+33%)。⇒ 🧠 解锁日本身不是可靠的做空触发点, 压力表现为「事前提前定价 + 事后数月持续释放」。
C) ⭐ 190,000,000 —— 证实是静态录入值(CG 低报 2.43 倍)
轻量档的怀疑成立, 且比它以为的更明确。五条独立证据:
- 官方自认它是上市快照: Binance Launchpool 公告原文(经 CryptoRank
icoData.description转录)写 “Initial Circulating Supply When Listed on Binance: 190,000,000 SCR (19% of total token supply)“。CG 现在报的正是这个数, 一枚不差。 - 官方进度表里 190,000,000 只出现在 T+0M~T+5M 六行: 2025-04(T+6M)起变 230,000,000, 2025-10(T+12M)起 352,500,000, 2026-08(T+22M)应为 462,112,282(46.21%)。CG 停在了第一行。
- CG 自己的数 365 天纹丝不动:
market_chart?days=365逐日反推「市值÷价格」, 全年 365 点极差仅 1.29%(188,792,259~191,228,978, 系两字段快照时点错位), 最近连续 5 天精确 = 190,000,000.00;market_cap / fully_diluted_valuation = 0.1900000083680126。 - 链上对不上账 —— CG 声称非流通 810,000,000 枚, 链上能定位到的上限只有 46.71%:
Top300 分类实测(rpc.scroll.io + scroll.drpc.org 双源, 两源逐字节一致)
冻结裸 EOA (nonce=0 且 ETH=0) 39 个 322,779,701.40 32.278%
合约 / Safe / 金库 18 个 109,999,267.79 10.9999%
活跃 EOA (含 Binance 8 托管) 43 个 532,917,403.73 53.292% ← Top100 合计 965,696,372.92
Top101–300 16,766,970.04 1.677%
300 名外(约 134,029 个地址) 17,536,657.04 1.754%
「非流通」上限 = 冻结+合约+全部尾部 467,082,596.27 46.708% ← 已是极度宽松的算法
CG 声称的非流通 810,000,000 81.000%
⇒ 无法归因的缺口 ≥342,917,404 枚 ≥34.29%- 交易所托管这把尺子指向同一结论(本仓 PTB/SAGA 手法): 已识别托管 Binance 8
0xF977…aceC149,550,345.4980 + Gate.io0x0D07…92Fe16,650,249.7921 + Gate.io 50xC882…F071832,664.02 = 167,033,259.31 枚 = CG 声称流通盘的 87.91%。若 CG 正确, 则 OKX/Bybit/MEXC/Gate 永续/全部 DEX 池/134,329 个链上地址加起来只剩 22,966,741 枚 —— 不成立。
⇒ 修正口径(本档全文采用): 真实流通取官方进度表 462,112,282(46.21%), 真实市值 ≈$9,387,811(而非 CG 的 $3,858,373), FDV $20,307,225 不变, MC/FDV = 46.21%(而非 19.00%)。⚠️ 这不是「链上实测流通量」——真实流通量链上不可定(checklist §3), 本档采用的是项目方自己承诺的进度, 并已说明它无强制力。
D) 供给的链上全景 —— 一次铸造, 六个 Safe, 三把私钥, 39 个冻结 EOA
代币合约本体(本档新发现, 轻量档漏掉)
0xd29687c813…217b1b TransparentUpgradeableProxy (EIP-1967)
├ 实现槽 0x360894…2bbc → 0x7600174E2a730a05da046fFA8Fc32DEC27FfdDC8 name=L2GovToken (已验证源码)
└ 管理槽 0xb53127…6103 → 0xde4972789ea56c4e7ac7ba655eafe73a30155f1e ProxyAdmin
ProxyAdmin.owner() = 0x13d24a7f…65437b (ScrollOwner)
铸造历史(eth_getLogs · Transfer from 0x0 · 全历史仅 1 条)
区块 9590019 (2024-09-25 03:33:42Z) mint 1,000,000,000 → 0xf53d8f47…a559 (3-of-4 Safe)
创世分发(0xf53d8f47 的全部 7 笔, 2024-09-25 一次性完成, 余额归零)
0xeE198F4a91…03DF 250,000,000 25.000% Ecosystem and Growth 2-of-3
0x212499E4E7…9233 229,481,273 22.948% Team & Advisors 2-of-3
0x206367ebD1…eEbB7 170,518,727 17.052% Investors 3-of-4
0x86E3730739…E455 150,000,000 15.000% Airdrop 2-of-3
0x4cb06982dD…DA0c 100,000,000 10.000% DAO Treasury 2-of-3
0xfF120e0157…8C13 100,000,000 10.000% Foundation Treasury 2-of-3
------------- -------
1,000,000,000 100.00% ← 与官方表逐枚相等⚠️ 签名人重叠(本仓 POWER/Q 同款): 上面 5 个 2-of-3 Safe 的 owners 完全相同 —— 0x15fc51143ef108093affb37ccd3cb5f01886b194 / 0x91330f22d971cb89b7e007e03cfa221b67beb1b0 / 0x1da431d2d5eca4df735f69fb5ea10c8e630b8f50。⇒ 这 3 人中任取 2 把私钥即可支配创世 82.948% 的供给(生态 25% + 贡献者 22.948% + 空投 15% + DAO 10% + 基金会 10%)。第 6 个(投资人桶, 3-of-4)owners 是另一组, 但 0x1da431d2…8f50 也在其中 ⇒ 该地址是全部 6 个创世金库的共同签名人, 加上两个月度发薪 Safe(0xbf6D4253 / 0xF1365a24)共出现在 8 个 Safe 上。
三处逐枚吻合 —— 把官方表钉在链上, 并证明「锁仓 = 私钥」:
| 桶 | 官方表剩余未解锁(截至 2026-08) | 链上持有者 | 余额 | 类型 |
|---|---|---|---|---|
| Ecosystem and Growth | 250,000,000 − 80,000,000 − 42,500,000 = 127,500,000 | 0x4b891Bff…F657 | 127,500,000.0000 | 🔴 裸 EOA, nonce=0, ETH=0 |
| Foundation Treasury | 100,000,000 − 20,000,000 − 20,000,000 = 60,000,000 | 0x0079CBDd…C516 | 60,000,000.0000 | 🔴 裸 EOA, nonce=0, ETH=0 |
| DAO Treasury | 100,000,000 − 20,000,000 − 20,000,000 = 60,000,000 | 0x4cb06982…DA0c | 60,000,000.0000 | 🟡 2-of-3 Safe |
⇒ 三桶合计 247,500,000 枚属官方口径「尚未解锁」, 其中 187,500,000 枚(生态 127.5M + 基金会 60M = 总供给 18.75%)由两个没有任何代码、没有任何 ETH 的普通 EOA 私钥持有; 只有 DAO 国库那 60,000,000 枚还在多签里。
四个头部冻结 EOA 实调(eth_getCode/nonce/balance 三项在 rpc.scroll.io 与 scroll.drpc.org 两源逐字节一致):
| # | 地址 | 数量(枚) | 占比 | nonce | ETH | 资金来源 | 首笔试转 → 大额 | 桶 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 0x4b891Bff…F657 | 127,500,000.0000 | 12.750% | 0 | 0 | Safe 0xeE198F4a91(2-of-3) | 2025-12-04 10 枚 → 12-12 三笔 27.5M/50M/50M | 生态 |
| 4 | 0x0079CBDd…C516 | 60,000,000.0000 | 6.000% | 0 | 0 | Safe 0xfF120e0157(2-of-3) | 2025-12-04 10 枚 → 12-11/12 50M + 9,999,990 | 基金会 |
| 8 | 0xbF4929f2…A9d1 | 34,841,269.6000 | 3.484% | 0 | 0 | EOA 0x1dFCA4da57(源自投资人桶) | 2025-11-25 1 枚 → 12-01 34,841,268.6 | 投资人 |
| 9 | 0x27965898…5450 | 31,545,931.6200 | 3.155% | 0 | 0 | Safe 0x212499E4E7(2-of-3) | 2025-11-12 10M → 11-28 21,545,931.62 | 贡献者 |
| 合计 | 253,887,201.22 | 25.389% |
- 「零转出」是空结果断言, 已双源: ① 两个 RPC 的
eth_getTransactionCount均返回 0; ② Blockscouttoken-transfers分页拉到next_page_params=null(4/3/2/2 条, 全为转入)。两源互证, 无遗漏。 nonce==0且eth_getBalance==0⇒ 这些地址物理上无法自主发起交易(付不起 gas) ⇒ 🧠 「首次收到 ETH」是零成本、且比「首次转出代币」更早一步的预警信号 —— 与本仓 RE / ROBO 两例同理, 本标的同样成立, 已写入 watchlist。首笔均为 1~10 枚试转、隔 7~10 天再打大额, 是机构交接流程而非散户行为。- 除这 4 个外, Top100 里还有 35 个同特征裸 EOA, 再加 68,892,500.18 枚(6.889%) —— 其中 #18~#24 那批(6.11M/6.05M/5.98M/5.93M/5.84M/4.52M/4.52M)全部来自投资人桶中转 EOA
0x3d773999…6406在 2025-12-10 同一天的 20 笔分发, 是逐个投资人一人一钱包的切分。
其余头部持仓定性(轻量档标「⚪ 未核」的都查清了):
| # | 地址 | 数量 | 占比 | 定性 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 0xF977…aceC | 149,550,345.4980 | 14.955% | Binance 8 冷钱包(Blockscout 公共标签), 其中 72,077,698.92 枚由做市热钱包 0x687B50A7 转入 |
| 2 | 0x2756…FC4D7 | 146,699,190.5874 | 14.670% | 核心贡献者发放钱包: 2025-11~12 自贡献者桶收 190,767,306.6783 枚, 此后每月两笔打给两个 2-of-4 发薪 Safe(至今 106 笔 / 44,068,116.09 枚)—— 团队解锁份额的实际出口, 仍在持续释放 |
| 6 | 0xA40ada2a…3c93 | 59,521,895.4927 | 5.952% | 投资人钱包(自投资人桶收 73,741,891.44), nonce=11, 2025-12→2026-07 已转出 14,220,005.95 至发薪 Safe |
| 7 | 0x321A6130…1f67 | 48,493,049.4904 | 4.849% | 活跃 EOA, nonce=272, 947 笔转入 / 53 笔转出; 2026-03→08 转出 17,440,000 至单一地址; ⚪ 身份未定 |
| 13 | 0x687B50A7…2508 | 14,257,180.2849 | 1.426% | 做市/充值路由热钱包: nonce=116,984、持 38 种代币、179 ETH; 累计收 201,486,815.36 / 发 198,594,776.99 至 275 个地址, 最大流向就是 Binance 8 |
E) ⭐ 治理: 3-of-4 多签的成员、权限半径与「可增发」的代币合约
① 代币可无上限增发 —— 轻量档「无残留增发接口」被推翻。轻量档依据是 cap()/MAX_SUPPLY()/owner() 三个选择器全部 revert; 本档发现那是读错了对象 —— 该地址是代理, 逻辑在 L2GovToken(solc 0.8.26, 已验证), ABI 明确含 mint(address,uint256)(无 cap)、burn(address,uint256)、grantRole/hasRole/getRoleAdmin, MINTER_ROLE()→0x9f2df0fe…56a6、BURNER_ROLE()→0x3c11d16c…a848。⚠️ 按 checklist §7「别信记忆里的选择器」, 这两个哈希是本地 keccak256 重算(自检向量 keccak256("")=c5d2…a470 通过)后与 eth_call 的 getter 返回值逐字节比对一致才采用。
RoleGranted/RoleRevoked 全历史(4 授 / 3 撤, 无遗漏)⇒ 当前 MINTER_ROLE 与 BURNER_ROLE 无人持有(部署者自授自撤, 铸完 10 亿即弃权), DEFAULT_ADMIN_ROLE 唯一持有者 = ScrollOwner 0x13d24a7f…65437b; 跑完整 3×10 hasRole 矩阵确认无第二个持有者。⇒ 准确表述: 不是「无增发接口」, 而是「接口在, 只是暂时没人拿钥匙, 而发钥匙的人是谁很清楚」。ScrollOwner.callableRoles(代币, 8 个选择器) 实测全部返回空数组(尚未开通直连通道), 但 ScrollOwner 的 DEFAULT_ADMIN_ROLE 持有者是 3 天 TimelockController 0x79d83d15…cc14, 而 3-of-4 团队多签在该 timelock 上握有全部四权 ⇒ 3 把私钥 + 3 天即可 updateAccess 开通通道并自授 MINTER_ROLE。
② 3-of-4 多签是谁: ScrollAdminMultisig 0xcca54B0916Cee2186b47E9709BEdcb7041A8F761, owners = 0x8460acc9a42d2cf07015a3e838df2e3ab37d30ae / 0xebbeeaa424ae904508465a41c927be594c43dc68 / 0x6ae9233a6a66b5e4befb7f3d6bbad07873b1664b / 0x716f84f747e2b75abb917ff0bcb0a71c41aa8831(L1 Ethereum 与 Scroll L2 两条链、每链两个独立 RPC 实测, owners/threshold 完全一致)。
- 重叠 ①(最要命): 这 4 人与 2024 年就存在的旧团队多签
0xefc9d1096f…4dbe(2-of-4)的 owners 完全相同, 交集 4/4 ⇒ L2BEAT 说的「新实体」在人员上不是新实体, 而是把 2024 年那套团队名单重新放回权限顶端。 - 重叠 ②: 两条 timelock 的
EXECUTOR_ROLE另一持有者0x1ff1fc1b…236f是个 1-of-4 Safe, owners 与 3-of-4 多签交集 2 人 ⇒ 执行环节单把私钥即可推动。 - 零交集(正面信息, 如实记录): 3-of-4 的 4 人与创世金库那套 2-of-3 的 3 人无任何重叠(资金权与协议权分离)。
权限矩阵(由 RoleGranted/RoleRevoked 全历史推演, 非采样):
| 目标合约 | 当前持有者 / 角色 | 延迟 |
|---|---|---|
TimelockController 0x79d83d15…cc14 | 0xcca54B09(3-of-4)独占 TIMELOCK_ADMIN + PROPOSER + EXECUTOR + CANCELLER 四权; 后三项另有 DAO 治理合约 | 3 天(getMinDelay()=259200s) |
TimelockController 0x1f807e2e…78b4 | 0xcca54B09 同样四权全有(EXECUTOR 另加 1-of-4 Safe) | 0 秒 |
ScrollOwner 0x13d24a7f…437b | DEFAULT_ADMIN = 3 天 timelock ↑ · SECURITY_COUNCIL_NO_DELAY_ROLE = 0 秒 timelock ↑ | — |
| SCR 代币 / 其 ProxyAdmin | 代币 DEFAULT_ADMIN(可授 MINTER)与 ProxyAdmin.owner(可整体替换实现)均 = ScrollOwner | — |
DAO AgoraGovernor 0x2f3f2054…14f0(token()=SCR ✅ timelock()=0x79d83d ✅) | PROPOSER/EXECUTOR/CANCELLER on 3 天 timelock | 投票 1.5 天 + 3.5 天 |
⇒ DAO 的提案权还在, 但 3-of-4 多签同时握有该 timelock 的 TIMELOCK_ADMIN_ROLE(可随时撤销 DAO 的角色)与 CANCELLER_ROLE(可取消任一 DAO 提案)。治理不是被绕过, 是被置于团队多签的可撤销权之下。
③ 降级事件的链上时间线(比 L2BEAT 的一句话更细):
2024-10-30 0 秒 timelock 建仓: PROPOSER/CANCELLER = 旧团队多签 0xefc9d109 (2-of-4)
2025-01-20 两条 timelock 的四权移交 0x1a37bf1c…24dd ← 实测 9-of-12 SafeL2(= L2BEAT 的安全委员会)
2025-08-01 L2BEAT 里程碑「Scroll Security Council upgrades permissions to regain Stage 1」
2026-06-01 L2 区块 33911784: 0x1a37bf1c 在【两条 timelock 上】被撤销全部四权,
0xcca54B09 (3-of-4 团队多签) 同区块获得全部四权 ← Stage 1 → Stage 0
2026-06-08 L2 区块 34008091: ScrollOwner 另一角色由 0x40bd67b0(3-of-12, 同一批 12 人)转给 0xcca54B09L2BEAT 配置源码原文(GitHub 一手): “Independent 9-of-12 Security Council replaced by a 3-of-4 team admin multisig; drops to Stage 0.” / “The new entity does not meet the size or organisational-diversity requirements of a Security Council.”
④ 逃生舱与排序器: L2BEAT 风险视图为 SEQUENCER_SELF_SEQUENCE_ZK(用户可绕过排序器自助上链, 延迟取 maxDelayMessageQueue 与 maxDelayEnterEnforcedMode 的较小者)+ PROPOSER_SELF_PROPOSE_ZK; 有效性证明与强制交易两项仍评 “good”。但 Exit Window 标为「用升级延迟、无额外窗口」, 而升级路径存在延迟为 0 秒的那条 timelock ⇒ 实际逃生窗口可以是 0。L2BEAT 另记录两次紧急升级(2025-08-09 修 verifier bug、2026-02-23 修 guest prover bug), 说明该 0 延迟通道被真实使用过。
F) 价值捕获、需求侧与同赛道对照
官方原话(scroll.io/blog/scr-token 正文, 经渲染代理取得全文):
“SCR will be used as a primary governance mechanism of the protocol and progress to being a protocol utility token as Scroll becomes more decentralized.” · Proving right: “Once governance is sufficiently decentralized, our prover is the next step” · Sequencing right: “Once the prover network has been established and battle-tested, Scroll will decentralize the sequencer.”
⇒ 排序器收入归属: 官方文本没有任何质押/回购/费用分成/收入请求权的承诺, 三项权利里两项被明写为未来路线; L2BEAT chainConfig.gasTokens = ["ETH"] 亦确认 Gas 用 ETH 结算。⚪ 未找到任何官方或治理层面的费用分成时间表 —— 查过 scroll.io 博客全文、docs.scroll.io、forum.scroll.io 的 unlock/tokenomics/vesting/cliff/circulating supply 五次站内搜索、gov.scroll.io。按 checklist §8 写「未找到」而非「不存在」。
需求侧实测(DefiLlama): TVL 峰值 $585,485,700(2024-10-17)→ 现值 $11,241,537(2026-08-08)= -98.08%; 链上手续费 24h $45.38 / 7d $692.71 / 30d $3,422.13 / 累计 $76,976,752.52; 排序器净收入 24h $6.78 / 30d $936.94 / 累计 $25,574,981.18。SCR 在 Scroll 原生 DEX 的真实流动性合计仅约 $13.2K、24h 量 $707(GeckoTerminal, 最大 SCR/WETH 池 $9,461)。持币地址 134,329(Blockscout)。
| 项目 | 代币 | MC | FDV | MC/FDV | 链 TVL | TVL/FDV | 30d 排序器收入 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Scroll | SCR | $9.39M(修正)/ $3.86M(CG) | $20.31M | 46.2%(修正)/ 19.0%(CG) | $11.24M | 0.55 | $937 |
| zkSync | ZK | $80.18M | $166.71M | 48.1% | $14.25M | 0.09 | $1,988,710 |
| Linea | LINEA | $53.79M | $159.27M | 33.8% | $27.83M | 0.17 | $296,166 |
| Starknet | STRK | $172.40M | $253.07M | 68.1% | $163.84M | 0.65 | $12,318 |
| Arbitrum | ARB | $527.03M | $796.83M | 66.1% | $1,201.21M | 1.51 | $3,445,185 |
| Taiko | TAIKO | $14.67M | $72.38M | 20.3% | $0.23M | 0.003 | $2.79 |
🧠 两点读法: ① 修正后 46.2% 的 MC/FDV 完全是 L2 常态(zkSync 48.1% / Optimism 53.2% / Mantle 53.1%), 「低 MC/FDV = VC 陷阱」这条对 SCR 不成立, 那只是 CG 的数据伪影; ② 真正异常的是收入 —— 30 天排序器净收入 $937 是 zkSync 的 1/2,123、Linea 的 1/316, 同组只有近乎停机的 Taiko 更低。而 TVL/FDV 0.55 在中位, 说明市场已把这条链的萧条基本计入价格。
G) 市场结构与可执行规模边界(含融券实测)
Binance 现货 SCRUSDT bid 0.02032 / ask 0.02034 价差 0.098% 24h 额 $182,187 (3,586 笔)
±0.5% 买 $16,520 / 卖 $16,186 ±1% 买 $31,698 / 卖 $30,710 ±2% 买 $54,959 / 卖 $59,900
Binance 永续 SCRUSDT bid 0.02030 / ask 0.02031 价差 0.049% 24h 额 $753,751 (17,802 笔)
±0.5% 买 $20,432 / 卖 $13,564 ±1% 买 $38,947 / 卖 $27,474 ±2% 买 $60,118 / 卖 $47,145
OI 84,288,067 SCR ≈ $1.712M = 修正后真实流通市值的 18.2%(用 CG 错误市值会算成 44.4%)
资金费近 6 期 +0.005% / -0.0026% / -0.0084% / +0.0039% / +0.0050% / +0.0022% ⇒ 双向摆动, 无拥挤
其他所 ±1% 买盘: OKX 现货 $18,297 · Bybit 现货 $18,408 · MEXC 现货 $19,644 · Gate 现货 $9,141 · Gate 永续 $11,690
七所 ±1% 买盘合计 ≈$147,825; Binance 单所(现货+永续)$70,645, 占全球 24h 量的 68%⭐ 融券实测(Binance 全仓杠杆可借表, 468 资产全量): VIP0 上限 200,000 SCR = $4,063, 日息 0.148680% ⇒ 年化 54.27%; VIP3 800,000 SCR($16,252)@51.56%; VIP9 2,000,000 SCR($40,630)@48.84%。同表对照 ARB 2.41% / OP 3.79% / ONDO 20.13% / STRK 55.04% / ZK 58.89%。⇒ SCR 现货融券属「可得但结构性不可用」: VIP0 上限 $4,063 比本仓已知最差的 SAGA($8,927)还低一半, 持仓至 10-22(74 天)利息即达名义的 11.0%。做空只能走永续。(SCRUSDT 现货 isMarginTradingAllowed:true; 其余 4 个现货对均为 false。)
| 名义规模 | 判定 |
|---|---|
| ≤ $15K | ✅ 可执行 —— Binance 永续 ±0.5% 买盘($20,432)单档即可吸收 |
| $30K–$50K | ⚠️ 勉强 —— 须同时用 Binance 永续 + 现货(±1% 合计 $70,645)或分批, 滑点扩至 −1%~−2% |
| ≥ $100K | ❌ 不可执行 —— 已吃掉 Binance 单所 ±2% 全部买盘($115,077); $150K 更超过七所 ±1% 合计($147,825) |
H) 红旗清单(⬆ 较轻量档加重 · 🆕 本档新增 · ⬇ 减轻)
| # | 红旗 | 严重度 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 1 ⬆ | 2026-10-22 解锁 93,532,154 枚(总供给 9.35%, 当时流通盘 19.77%), 其中 82,500,000 为一次性 cliff | 🔴 高 | 官方一级时间表原件确认; 名义 $1.90M = 全球日成交额 1.39 倍 |
| 3 🆕 | 整张锁仓表零链上强制: 187,500,000 枚官方口径「未解锁」的生态+基金会份额躺在两个 nonce=0 裸 EOA 里; 投资人桶 170,518,727 枚已在 33 天内清空金库, 远超同期应解锁的 ~47,366,310 枚 | 🔴 高 | 链上仅 4 个 Sablier 锁仓合约, 合计 0.036% 供给 |
| 4 ⬆ | 32.278% 供给在 39 个 nonce=0 / ETH=0 裸 EOA(轻量档只识别 4 个 / 25.39%) | 🟡 中高 | 暂时不能动, 但「首次收到 ETH」即解除该约束 |
| 5 🆕 | 5 个创世金库共用同一套 2-of-3 私钥(3 人任取 2 把支配 82.948% 创世供给); 0x1da431d2 一人出现在 8 个 Safe 上 | 🟡 中高 | 与 POWER/Q 同类模式 |
| 6 ⬆ | 9-of-12 独立安全委员会于 2026-06-01 被 3-of-4 团队多签取代, L2BEAT Stage 1→0; 新多签 4 人 = 2024 年旧团队多签 4 人(交集 4/4); 其中一条 timelock 延迟 0 秒, 实际逃生窗口可为 0 | 🔴 高 | 链上区块级确认, 非市场传闻 |
| 7 ⬆ | 排序器 30 天净收入 $936.94(zkSync 的 1/2,123, Linea 的 1/316); TVL 较峰值 -98.08% | 🟡 中 | 且 SCR 不捕获其中任何一分 |
| 8 | SCR 官方定位仅「primary governance mechanism」, prover/sequencer 权利明写为未来路线, 无费用分成承诺 | 🟢 低(方法论) | 常规现金流估值路径不存在 |
| 9 🆕 | 融券结构性不可用: VIP0 上限 $4,063 @ 54.27% 年化 | 🟡 中(执行) | 做空只能走永续, ≥$100K 不可执行 |
| 10 ⬇ | ⚪ 已证伪 | 19% 是 CG 的 TGE 静态快照; 真实 46.21%, 属 L2 常态 |
绿旗(如实记录): 有效性证明与强制交易两项 L2BEAT 仍评 “good”; 3-of-4 协议多签与创世金库多签签名人零交集(资金权/协议权分离); 当前 MINTER/BURNER 确实无人持有, 全历史 Transfer from 0x0 仅 1 条; 134,329 个持币地址; 修正后 MC/FDV 46.2%、TVL/FDV 0.55 在同赛道属中位; 资金费率双向摆动无空头拥挤; 现价距 CG 标称 ATL 仅 +10.8%。
I) 信号结论
| 维度 | 机械 | 人工 | 依据 |
|---|---|---|---|
| 1 MC/FDV | 🔴 -3(19%) | -1 | 分母被证伪: 真实 46.21%, 与 zkSync 48.1% / OP 53.2% 同档; 但仍有 53.8% 待解锁, 不给正分 |
| 2 解锁压力 | 🟡 未核 | -3 | 74 天后单日 19.77% 流通盘, 此后每月 ~1.1% 线性至 2028-10; 零链上强制 |
| 3 内部人持仓 | 🟡 未核 | -3 | 32.28% 在 39 个零 nonce 裸 EOA; 创世 82.948% 由 3 人 2-of-3 支配; 代币可被 3 把私钥 + 3 天无上限增发 |
| 4 距 ATL | 🟢 +2 | +2 | +10.8%(ATL $0.01834088 @2026-07-29)⛔ 做空赔率差 |
| 5 上市时长 | 🟢 +2 | +2 | TGE 2024-10-22, 约 22 个月 |
| +1 | -3 | 🟡 谨慎区间下沿, 未达 -6 |
方向: short(结构性) · 信心度: LOW-MEDIUM · 时机: LOW-MEDIUM
- 支撑做空: 74 天后 19.77% 流通盘的 cliff 且无代码强制 · 代币可被 3 把私钥无上限增发 · 治理从独立委员会退回团队多签且存在 0 延迟通道 · 排序器 30 天净收入不足千美元 · TVL -98% · 32.28% 供给悬在零 nonce 裸 EOA 上 · 团队发放钱包每月仍在向发薪 Safe 释放约 420 万枚。
- 反对现价做空(分量不轻): 轻量档最重的「MC/FDV 仅 19%」已被本档自证伪 —— 真实 46.21%, 利空计入程度远高于 CG 数字所示; 真实市值 $9.39M 已较 ATH 缩水 98.6%, 现价距 ATL 仅 +10.8%, 下方是挤仓燃料; 历史两次解锁的实测反应都不是「事件日下跌」(T+6M 前后 +33%, T+12M 当日反弹); 资金费无空头拥挤; 可执行上限约 $15K、融券年化 54.27% 且额度仅 $4,063 —— 判断正确也难以承载有意义仓位。
- 可操作形态: 若 2026-09 中下旬反弹至 $0.026~$0.030 且 ①四个裸 EOA 仍零转出 ②资金费未转深负, 则 10-22 前的窗口是赔率较好的永续做空点, 名义 ≤$15K。若四个裸 EOA 任一首次收到 ETH, 视为提前动用的强预警。
- 是否 escalate: 否 —— 本档即深度档, §B/§C/§D/§E 已覆盖轻量档提出的三项待办(官方一级条款、裸 EOA 实调、多签成员与权限)。
与轻量档的差异清单
| # | 轻量档原结论 | 本次修正 | 依据 |
|---|---|---|---|
| 1 | 「1B 已 100% 铸造, 1,581 字节合约无残留增发接口」 | ❌ 推翻 —— EIP-1967 代理, 实现 L2GovToken 有无 cap 的 mint(); MINTER 当前无人持有但 DEFAULT_ADMIN 在 ScrollOwner, 3 把私钥+3 天可自授 | 实现/管理槽 eth_getStorageAt 双源; 已验证源码 ABI; 本地 keccak256 + hasRole 3×10 全矩阵; 角色事件全历史 4 授/3 撤 |
| 2 | 「循环供给 190M 冻结逾 12 个月, 两种可能均无法排除」; 「MC/FDV 19% ⇒ 维度1 记 -3」 | ✅ 证实为静态录入 —— 就是 Binance 上币日快照; 官方表 2026-08 应为 462,112,282(46.21%), CG 低报 2.43 倍; 维度1 改为 -1, 真实市值 $9.39M 而非 $3.86M | 官方 Unlock Schedule 原件 + Launchpool 公告原文 + CG 365 日反推极差 1.29% + 链上非流通上限仅 46.71% + CEX 托管已占声称流通盘 87.91% |
| 3 | 「10-22 解锁规模未知, 是最大不确定性」 | ✅ 定死 93,532,154 枚(cliff 82,500,000 + 线性 11,032,153), 占当时流通 19.77% | 官方逐月时间表 T+24M 行 |
| 4 | 「Top3/4/8/9 四个裸 EOA 合计 25.39%」; 「Top5 🧠 推测为基金会/DAO 国库」; 「Top2 身份未核」 | ⬆ 扩大为 39 个 / 322,779,701.40 枚 / 32.278%, 并补齐各自的来源 Safe、试转-大额节奏与归属桶; Top5 ✅ 确认为 DAO 国库(余额逐枚等于官方表剩余未解锁); Top2 ✅ 核心贡献者发放钱包 | Top100 逐地址 nonce/balance/code 双 RPC 实测 + Blockscout 转账全量溯源 + 官方表对账 |
| 5 | 「ScrollAdminMultisig 3-of-4」(仅列数量); 「安全委员会 9-of-12」(引自 L2BEAT) | ⬆ 补齐 4 个 owner 并发现与 2024 旧团队多签 4/4 完全重合; 补齐其在两条 timelock 上的四权与 0 秒延迟通道; 旧委员会 ✅ 链上坐实为 0x1a37bf1c…24dd 9-of-12 SafeL2, 2026-06-01 区块 33911784 被撤全部四权 | L1+L2 双链双源 getOwners()/getThreshold(); 两条 timelock 角色事件全历史 |
| 6 | 「永续 OI 占循环市值 44.5%, 偏高」 | ⬇ 改为 18.2% —— 分母用错了 | 修正后市值 $9.39M |
| 7 | 未测融券 | 🆕 VIP0 上限 $4,063 @ 54.27% 年化, 结构性不可用 | Binance 全仓杠杆 468 资产全量表 |
| 8 | signal neutral, trap 人工 -1~-2 | ⬇ 改为 short(结构性, 信心 LOW-MEDIUM), trap 人工 -3 | 本档全部新证据 |
关键日期与监控
| 日期 | 事件 |
|---|---|
| 2024-09-25 | 区块 9590019 一次性铸造 1,000,000,000 枚(全历史唯一一次), 同日分发至 6 个金库 Safe |
| 2024-10-22 | TGE / 空投领取开放(官方博客原文); 初始流通 190,000,000(19%)= CG 至今仍在用的数 |
| 2024-10-11 / 10-17 / 12-12 | Binance SCRUSDT 首根日线(开 $0.40 高 $1.94) / TVL 峰值 $585,485,700 / ATH $1.43(上线 62 天内, ATH 恢复估值法不采信) |
| 2025-01-20 | 两条 timelock 四权移交 9-of-12 安全委员会 |
| 2025-04-22 | T+6M 解锁 40,000,000 枚 —— 事后一周价格 +33% |
| 2025-10-22 | T+12M 解锁 122,500,000 枚(当时流通的 53.3%)—— 事前 30 天 -43%, 当日反弹, 事后 3 个月 -62% |
| 2025-11-10 ~ 12-16 | 投资人桶 33 天内清空; 生态/基金会/贡献者共 253,887,201 枚转入 4 个 nonce=0 裸 EOA |
| 2026-06-01 | 区块 33911784: 9-of-12 安全委员会在两条 timelock 上被撤全部四权, 3-of-4 团队多签接管; L2BEAT Stage 1→0 |
| 2026-07-29 / 08-09 | CG 标称 ATL $0.01834088 / 报告日现价 $0.020315(五源交叉 <1%) |
| 2026-10-22 | ⚠️ T+24M: 解锁 93,532,154 枚(cliff 82,500,000 + 线性 11,032,153), 占当时流通 19.77% |
| 2027-10-22 / 2028-10-22 | T+36M / T+48M 同型 cliff(各 82,500,000 + 当月线性); 2028-10 全量解锁完毕 |
| 2026-09-08 | 本档复核到期 |
J) 数据源
Tier-1(实测): Scroll L2 RPC rpc.scroll.io + scroll.drpc.org(双源: eth_chainId/eth_call/eth_getCode/eth_getBalance/eth_getTransactionCount/eth_getStorageAt/eth_getLogs); Ethereum L1 ethereum-rpc.publicnode.com + eth.drpc.org(双源: 多签 getOwners/getThreshold); Scroll Blockscout /api/v2 与 /api?module=logs(Top300 持币人全量、逐地址转账全量分页、角色事件全历史、合约源码 ABI); 官方 Unlock Schedule 原件(Google Sheets ?output=csv, 85 行逐月); scroll.io/blog/scr-token 全文; CoinGecko /coins/scroll + /coins/markets + /market_chart?days=365; Binance api/v3/exchangeInfo(3,680) + fapi/v1/exchangeInfo(854) + depth/klines/premiumIndex/openInterest/fundingRate + 全仓杠杆可借表(468 资产); OKX public/instruments(SPOT / SWAP 439) + market/books + market/ticker; Bybit v5/market/instruments-info(spot 557 / linear 800) + orderbook + tickers; Gate spot/order_book + futures/usdt/*; MEXC api/v3/depth + contract/ticker; DefiLlama historicalChainTvl(Scroll/zkSync Era/Linea/Base/Arbitrum/Starknet/Taiko) + overview/fees/*(dailyFees 与 dailyRevenue); GeckoTerminal Scroll 池子; L2BEAT 配置源码(GitHub raw packages/config/src/projects/scroll/scroll.ts)。
Tier-2: CryptoRank __NEXT_DATA__(仅取 vesting.links 与 icoData, 未读渲染表格, 规避 blurred_row 付费墙假数据); tokenomist.ai(轻量档的 10-22 日期来源, 本档已用一级源替代)。
⚠️ 仍未消解的缺口: ① 官方 Unlock Schedule 虽经「链上创世逐枚吻合 + 博客文字条款吻合」双重验真, 但托管在 Google Sheets 而非 scroll.io 域名下, 如实标注; ② Top7 0x321A6130…1f67(4.849%)身份 ⚪ 未定; ③ 3-of-4 与 9-of-12 各签名人的真实自然人身份 ⚪ 未核(链上无法确定); ④ 未找到任何官方/治理层面的费用分成或质押承诺(查过 5 处, 见 §F)。
⚠️ 免责
本报告仅供研究参考, 不构成投资建议。加密资产波动剧烈, 过往表现不代表未来收益。文中链上数据均为特定时间点的公开节点查询结果; 2026-10-22 的解锁金额来自项目方发布的时间表, 该表无任何链上强制力, 实际转移可能提前、延后或不发生。请勿仅依据本档单方面结论做交易决策。
📅 最后更新: 2026-08-09 | 档级: 深度档 | escalate: 否(本档即深度档) | 配套: trap_screener · demand_thesis