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ILV

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ILV (Illuvium) — 研究报告

📅 报告日期: 2026-08-06 · 复核到期: 2026-09-05 📏 档级: 轻量档（清库；身份/交易所状态/供给冻结检查/mint 初筛/DefiLlama 归因均已核实；vesting 合约精确条款、insider 具体持仓、mint 权限归属未逐笔核实，未触发升深） 🎯 一句话定性: ILV 是 2021 年老牌 AAA 链游 Illuvium（开放世界 RPG，怪兽收集玩法，Delphi Digital/IOSG Ventures 早期投资）的治理+质押代币，现价 $3.03、市值仅 $25.1M（CG 排名 #708，较 2021-11-30 ATH $1,911 跌 -99.8%）；MC/FDV 86.3% 流通充分，团队/种子代币按官方文档 24 个月归属早已到期（2023年），但代币经济层的”100%游戏收入返还质押者”设计实测持有人分成恒为 $0；衍生品未平仓量相对真实现货深度极度失衡（271x–1040x）；现价距 8 天前新设 ATL 仅 +12.6%。

三态图例: ✅事实(附信源) / 🧠推理 / ⚪未核

A) 身份核验 ✅

维度结果
CG 匹配search?query=ILV 唯一精确命中 id=illuvium, symbol=ilv（其余撞名为白银类代币，无歧义）✅
合约反查coins/illuvium 返回 platforms: {ethereum: 0x767FE9...D7CA0E, energi: 0xA4ECf6d1...7c70d}，与 GoPlus token_security 及 Ethplorer getTokenInfo 同一地址、同 name=Illuvium/symbol=ILV 三方互证 ✅
Binance 现货ILVUSDT status=TRADING，标准 spot symbol 格式（非 Alpha 前缀），K 线首月 2021-09（开盘 $414.5），经典现货 ✅
Binance 永续ILVUSDT perpetual，OI $1.225M，24h vol $875K ✅（CG derivatives）
CEX 覆盖GoPlus is_in_cex: Binance + Coinbase ✅；CG /tickers 另见 OKX/Bybit(仅衍生品)/MEXC/KuCoin/Gate 等
Binance 老公告CMS 关键词检索未命中可用 slug（老项目常见现象，本仓已在 HFT/HOT 两次遇到同类情况）—— 用合约地址三方互证 + 官网/GitHub 组织(IlluviumGame)/官方文档域名(docs.illuvium.io) 多重旁证代替 ⚪

B) 项目基本面

Illuvium 是开放世界奇幻 RPG，玩家捕获可交易的怪兽 NFT “Illuvial”；主链在 Ethereum，游戏内交易/NFT 结算迁移至 Immutable X / Immutable zkEVM L2（CG 官方简介 ✅）。代币经济层设计”游戏 100% 收入返还 ILV 质押者”（CG 简介原文）。归入 tokens/链游/，与 GUN/FORM/IMX/BIGTIME 同赛道（strategies/crypto_sectors.md G2 GameFi）。

C) 供给结构 / MC-FDV / mint 权限 ⭐⭐⭐

  • CG 字段自检：market_cap÷price = 8,277,600 vs circulating_supply = 8,285,699（差 0.10%，属抓取时间差，非分母替换）；FDV÷price = 9,587,640 vs total_supply = 9,597,021（差 0.10%）——两项均通过 sanity check，非 HOLO/ICNT 式分母失真 ✅
  • 供给冻结检查（364天满窗）：market_caps÷prices 反推序列显示 2025-08~2026-04-09 期间流通量稳定在 ~9.485M–9.495M（缓慢爬升），**2026-04-09→04-10 单日暴跌 -1,199,999 枚（-12.65%）**至 8,285,448，此后至今（4 个月）缓慢回升至 8,285,699（+251 枚，非冻结、仍在极缓慢增发）⚠️ 数据异常：此单日阶跃疑似 CG 把此前误计入流通的”锁仓/未释放”部分一次性剔除（时间点与下方 vesting 合约发现吻合但金额不完全对等，未能精确闭环）
  • 持仓集中度（GoPlus + Ethplorer 合约反查一致）：Top1 地址 0x6bd28144...d7ca0e 占 19.89%，is_contract=1；Ethplorer 合约信息显示其名为 “Illuvium Vesting”（receipt token LOCKED-ILV，创建于 2022-06-29，217 个持有人）🧠 推理：官方文档载明团队/种子代币锁 12 个月 + 线性 12 个月 = 2021 TGE 后 24 个月（即 2023 年）全部解锁完毕，此合约 2022-06 才部署，更可能是质押奖励的 12 个月锁定池（“claimed rewards locked in ILV pool for 12 months”）而非 VC 悬顶 ——但未能逐笔核实内部构成，标记 🟡 未核。Top2 地址 0xf977814e...41acec 占 17.37%，is_contract=0（EOA），Ethplorer 未返回标签 ⚪ 未核（疑似 CEX 托管钱包但无法确认）
  • mint 权限：GoPlus is_mintable=1；但对合约直接 eth_call 标准选择器 cap()/owner()/MINTER_ROLE() 均 revert，说明不是标准 OZ Ownable/ERC20Capped 模式，真实权限模型未在本档时间预算内定位到 ⚪ 未核（GoPlus 同时显示 owner_balance=0/owner_percent=0/hidden_owner=0/can_take_back_ownership=0，无已知特权方持仓，但不能反推权限无风险）
  • 安全侧其余字段：is_honeypot=0、buy_tax=sell_tax=0、transfer_pausable=0、selfdestruct=0、is_open_source=1 ✅

D) 价值捕获 ⭐⭐

dailyFees ≈ dailyRevenue: 24h $145 / totalAllTime $1,100,371.29（真实存在，DefiLlama 追踪 "Illuvium Vault"（Immutable zkEVM）+ "Unified Fuel"（Ethereum）两个已验证收入钱包）
dailyHoldersRevenue: 全窗口恒为 $0

✅ 官方宣称”游戏收入 100% 返还质押者”与实测持有人分成为 $0 直接矛盾——归因未定论：可能是 DefiLlama 适配器未追踪分发腿，也可能是当前游戏内交易规模太小（24h 仅 $145）尚未产生可分配金额。这是十七种价值捕获形态中的新增一种：“口径追踪到真实上游收入，但下游分发到持有人的部分实测为零，且原因本身存疑（非结构性排除，也非确认已停）”。

★ 主会话复核补两点量化判别

三个 dataType 逐一实测（标识=illuvium、address=0x767fe9ed…d7ca0e，归因确认无误）：

dailyFees            24h=145   30d=10,384.29   1y=121,706.29   累计=1,100,371.29
dailyRevenue         24h=145   30d=10,384.29   1y=121,706.29   累计=1,100,371.29   ← 与 Fees 逐位相等
dailyHoldersRevenue  24h=  0   30d=        0   1y=        0   累计=          0
  1. Revenue 与 Fees 逐位相等 ⇒ 适配器把 100% 都建模为「协议收入」，未拆出 supply-side 分成。 这是适配器的建模选择，本身就意味着它没有为”分给质押者”这条腿留位置 —— ⇒ 「HoldersRevenue = 0」更可能是口径未实现，而非已确认没分。这一点支持本档的保留态度。
  2. 与 HAEDAL 那次要分清：HAEDAL 的三个 slug 根本不提供 dailyHoldersRevenue 字段（404/缺失）； ILV 这里字段存在且明确返回 0。 ⚠️ 但 DefiLlama 的 0 与 null 在语义上并不总是可分 —— 字段存在返回 0 也可能只是默认值， 因此仍不能据此断言”确实没分”。

⇒ 🧠 可证伪的检验：若真按官方宣称分配，随游戏规模增长，dailyHoldersRevenue 应在某个时点由 0 转正。 当前 24h 收入仅 $145，规模本身就不足以支撑可观察的分配 —— 这个金额下无论分不分，链上都看不出差别。故本档不把它当红旗，也不当绿旗，列入 manual_checks 观察。 TVL（DefiLlama protocol/illuvium）：chainTvls 显示主 TVL=$0，仅 Ethereum-staking $1.99M + Ethereum-pool2 $1.28M（合计 ~$3.27M）——质押池仍有真实资金锁定，staking 机制目前仍在运行（非 G 式 -99% 塌陷）。slug/name/chains 与 coingecko illuvium 一致，无归因错配。

E) 衍生品拥挤度 + funding ⭐

  • CG /tickers 现货共 44 条（5 条标 is_anomaly/is_stale，“干净”约 39 条）；最大现货场所是 BitDelta，$1.09M/24h = 全部现货量 40.4%，第二 Paribu(土耳其) $360.8K=13.4%，Binance(USDT+USDC 合计) 仅 $193.8K=7.2%——三大所远非主场（本仓第九次出现此模式）
  • 2% 深度（出场侧/bid）：BitDelta 仅 $6,133——与其 $1.09M 日成交量严重不成比例；Binance 出场侧 $23,541；BTCC 报 $578,405 但其日成交量仅 $92K，比例反常，未采信为主要依据
  • 永续：CG derivatives 列出 22 个场所，总 OI ≈ $6.38M，总 24h 量 ≈ $11.01M。最大 OI 是 Phemex $1.258M(19.7%)，Binance 次之 $1.225M(19.2%)；但最大成交量是 BingX $6.56M(59.5%)，其 OI 仅 $835K(13.1%)——换手率 7.85x，远高于 Binance(0.71x)/Phemex(0.053x)，疑似激励/刷量拉高名义成交
  • OI ÷ 真实现货出场深度：以 BitDelta（现货第一大场所）计 ≈ 1040x；以 Binance 计 ≈ 271x——两个口径均超过本轮此前最高纪录(HEI 534x)，说明衍生品名义敞口相对真实现货深度极度失衡，任一方向的强平都可能造成剧烈冲击
  • funding：Binance ILVUSDT 相邻 fundingTime 差值稳定为 14,400,000ms=4小时，与字段 fundingIntervalHours 一致（未发现撒谎）；费率多为 +0.005%，近一期转负 -0.000512%，量级温和，非极端挤压状态

F) 存活度：产品层 vs 代币经济层 ⭐⭐⭐

  • GitHub：组织 IlluviumGame 9 个公开仓库，均非核心游戏客户端（Unity 闭源，预期内）。治理提案仓库 IIPs 最近提交 2025-12-12（距报告日约 8 个月，治理层仍活跃）；其余 6 个仓库（land-sale-contracts/illuvium-staking-contracts-v2/nft-disperser 等）最后提交均在 2023-10~11 月，已停滞近 3 年。CG developer_data 全零 ⚠️ 但 repos_url.github 只填了组织主页链接（非具体 repo），判定为 CG 数据源缺陷（与 GWEI/HEI 案例同类），非真实无开发
  • 产品层：因客户端闭源无法直接核实近期功能进度；但 DefiLlama 显示 Immutable zkEVM 上的 “Illuvium Vault” 钱包近 24h 仍有 $145 真实资金流入，证明游戏内经济仍在产生链上活动（规模很小）
  • 代币经济层：质押池仍锁着 ~$3.27M（见 D），机制”活着”；但收入分润给持有人的部分实测恒为 $0（见 D），“项目在开发”与”代币用途兑现”呈现明显落差（与 HOT 案例同一角度）
  • 综合判定：外围（治理）活跃 + 核心公开仓库停滞 + 产品层通过间接证据证实仍在低规模运转 ——接近”外围活跃/核心停滞”形态

G) Trap Screener 5 维（）

维度评分依据
1. MC/FDV🟢+286.3%，流通充分
2. 解锁压力🟡未核需读 vesting 合约释放日程；定性推理倾向健康（见 C），未逐笔核实
3. VC/团队持仓🟡未核官方文档载明 24 个月归属应已到期(2023)，链上具体归属未逐笔核实
4. 上市价/ATL 倍数🟢+2现价距 ATL($2.69, 2026-07-29) 仅 1.1x，跌透不像陷阱，但⛔ATL 刚设 8 天，做空/抄底赔率均需谨慎
5. 上市时长🟢+2Binance 现货 K 线首月 2021-09，≥4.9 年

总分 +6（维度2/3未核时实际域 -7~+6，已在上限）→ 🟢 健康(Healthy)，工具给出 LONG/MEDIUM。本文对信心度做独立下调，理由见下节。

H) 多空逻辑与风险

🟢 多头：MC/FDV 健康无近端稀释、团队锁仓期已过、5 年老项目未见退出迹象、质押 TVL 仍在（~$3.27M）、游戏经济仍有真实链上活动 🔴 风险：

  • 现价距新设 ATL 仅 +12.6%，反弹尚未确认，下方缺乏明确支撑验证
  • 衍生品 OI/现货出场深度比 271x–1040x，任一方向强平都可能剧烈冲击价格
  • BingX 永续换手率 7.85x 异常偏高，疑似刷量，不宜作为流动性判断依据
  • 持有人分成机制”设计了但实测 $0”，代币目前缺乏可验证的现金流回馈
  • Mint 权限归属未定位（标准选择器均 revert），存在未知增发路径的可能性

I) 操作建议

  • 方向：🟢 LONG，但信心度下调至 LOW-MEDIUM（工具给 MEDIUM，因 ATH 法不可靠+衍生品失衡+持有人分成为零三点独立下调）
  • 仓位：≤5% 总资金，现货为主，避免在 BitDelta/BingX 等薄深度或高换手场所下重手
  • 入场：现价 $3.03 附近 DCA，或等待明确放量突破近端阻力后跟随
  • 止损：跌破 ATL $2.69（约 -11%）
  • 目标：不采用 ATH 恢复估值，改用相对现价 +30%/+80% 分批止盈参考（弃用工具给出的 +150%/ATH-based 上沿）
  • 关键监控：LOCKED-ILV 是否出现大额释放/转出、DefiLlama dailyHoldersRevenue 是否转正、Immutable zkEVM Vault 资金流是否放量、mint 权限持有方是否被定位

信号变化日志

  • 2026-08-06：首次建档，轻量档，🟢 LONG / LOW-MEDIUM，trap +6（2维未核）

数据源

  • Tier1: CoinGecko(/coins/illuvium、/tickers、/market_chart?days=364、/derivatives)、GoPlus token_security、Ethplorer(getTopTokenHolders/getTokenInfo/getAddressInfo)
  • Tier2: DefiLlama(/summary/fees/illuvium、/protocol/illuvium)、Binance(exchangeInfo/klines/fundingRate)、GitHub API(orgs/IlluviumGame)
  • Tier3: docs.illuvium.io(llms-full.txt)、CG 项目简介

免责

本报告为链上/公开 API 数据的结构化整理，非投资建议；数据截至 2026-08-06，衍生品/深度类数据为实时快照，实际交易前请重新核验。

📏 档级：轻量档 —— 身份/交易所状态/供给自检/mint 初筛/价值捕获/衍生品拥挤度均已核实；vesting 合约精确释放条款、内部人具体持仓归属、mint 权限最终持有方三项未逐笔核实，暂不满足升深条件（非 short、trap 未 ≤-4、无 3 个月内可定日期 cliff），保持轻量档。

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