RONIN (RON) — 研究报告
📅 报告日期: 2026-08-08 · 复核到期: 2026-09-07 📏 档级: 轻量档 🎯 一句话定性: Ronin 是 Sky Mavis(Axie Infinity 开发商)自建的游戏专用链, 原生代币官方符号是
RON, 币安/Bitget 用RONIN做交易对代号——同一资产, 非撞名(价格互差<0.4%, CG id/CMC id/DefiLlama 标识/chainId 四方一致)。2026-05-12 该链完成从独立 Sidechain 到 Ethereum L2(OP Stack)的架构迁移, 同步把年通胀从 >20% 砍到 <1%、取消被动质押奖励、转向国库回购+代币加权治理。现价 $0.0513, 距 2024-03-25 ATH($4.45) -98.85%, 距 10 天前(2026-07-29)刚创的 ATL($0.04546) 仅 +12.9%。链上真实使用(DefiLlama TVL)从 2021-12 峰值 $14.87 亿跌至现在 $928 万(-99.4%), 近一年也跌 -86.4%——“真实使用链”标签成色已大幅缩水。信号: neutral。
⚠️ 方法论警告
- 身份: 交易所 ticker 分裂——OKX/Gate/MEXC 用
RON, Binance/Bitget 用RONIN, Bybit 两个都未上架。全部核对为同一资产(见 §A)。 - L1 合约供给口径: RON 原是无合约的原生 gas 代币, 2026-05 迁移后在以太坊主网新增了一个 ERC-20 抵押合约(OP Stack custom-gas-token 机制), 与 CG
total_supply逐 wei 核对一致(见 §D)。
A) 身份核验 ✅
| 交易所 | 现货(base 精确匹配) | 永续 | 用的 ticker | 扫描规模(端点) |
|---|---|---|---|---|
| Binance | RONINUSDT/RONINTRY TRADING; RONINBTC/RONINFDUSD BREAK(暂停) | RONINUSDT TRADING (Gaming) | RONIN | spot 3,680 对 / 永续 854 对 (api/v3·fapi/v1 exchangeInfo) |
| OKX | RON-USDT/EUR/USD/USDC 全部 live | 零命中 | RON | spot 1,336 / swap 439 (v5/public/instruments) |
| Bybit | 零命中(base RON 和 RONIN 均查) | 零命中 | — | spot 557 / linear 500 (v5/market/instruments-info) |
| Gate.io | RON_USDT tradable | RON_USDT(in_delisting:false) | RON | spot 2,220 对 / 合约 899 份 |
| MEXC | RONUSDT status1 | RON_USDT state0 | RON | spot 2,118 对 / 合约 1,085 份 |
| Bitget | RONINUSDT online | 零命中 | RONIN | spot 1,236 对 / USDT-M 合约 741 份 |
价格交叉(✅实时): Binance现货 $0.05130 / Binance永续标记价 $0.051225 / OKX $0.05137 / Gate $0.05129 / MEXC $0.05135 / Bitget $0.05124 —— 6 家互差<0.4%, 判定同一资产。CG tickers 里 Bitget 那条报 $81.31 且标 is_anomaly:true, 与直连 Bitget API 实测($0.05124)矛盾 3.9 万倍, 判定为 CG 侧脏数据, 弃用。
CG 反查: /coins/list 中 symbol=="ron" 仅 1 个候选(id=ronin), symbol=="ronin" 零候选, 无需排除撞名。CMC(slug=ronin, id 14101)与 DefiLlama(标识=ronin, chainId=2020)均指向同一实体。
链身份: eth_chainId 双源(api.roninchain.com/rpc + ronin.drpc.org)均返回 0x7e4=2020, 当前区块 ≈59,349,700, 高于 2026-05-12 迁移硬分叉区块 55,577,490——独立确认链仍在同一 chainId 下存活于迁移之后。
B) 赛道与产品
链游(GameFi)专用 L1→L2。旗下代表作 Axie Infinity(NFT 对战)、Pixels(农场/社交); DEX 为 Katana。🍕 类比: 早年像”给一款游戏单独盖一栋楼(专属 Sidechain)”, 2026-05 迁移后变成”这栋楼并入 Ethereum 大楼群、用 OP Stack 当电梯系统, 但自家的钥匙(RON 付 gas)不变”。
C) 新手必读速览
| # | 项 | 内容 |
|---|---|---|
| 1 | 做什么 | 游戏专用 EVM 链, 2026-05-12 起为 Ethereum L2(OP Stack), RON 仍为 gas 代币 |
| 2 | 团队 | Sky Mavis(Axie Infinity 开发商), 公开可查 ✅ |
| 3 | VC | Binance Labs / a16z / Paradigm / Accel / Animoca(2022 救助轮领投方之一为 Binance)✅ |
| 4 | 赛道位置 | GameFi 链龙头之一, 但 2026 后定位从”独立游戏链”转为”OP Stack Superchain 一员”, 与其他 OP-Stack L2 同台竞争 |
| 5 | 供给 | 总量=硬顶=10 亿, 流通 77.24%(CG); 与官方解锁表大致吻合(见 §D) |
| 6 | 真实使用 | 链 TVL 从峰值 $14.87 亿跌至 $928 万(-99.4%), ⚠️ CMC 简介里”$100M+ 合约余额/25 万 DAU”等文字系旧版营销文案(对应 2022 年数据), 非当前实况 |
| 7 | 价值捕获 | 改革前: 质押奖励(通胀发行)+ 验证人交易费; 改革后: 国库(手续费+排序器利润)由代币加权治理决定回购/DeFi 投放, 治理面板预计 2026 Q3 上线, 尚无实际回购记录 |
| 8 | 历史大事 | 2022-03-23 桥被盗 $625M(见 §G), 已全额赔付 |
| 9 | 衍生品 | Binance+Bybit 永续 OI 合计≈$1.41M, 仅为现货 MC 的 3.5%, funding 中性, 不拥挤 |
| 10 | 关键数据 | 价$0.0513 / MC $39.6M(#505) / FDV $51.3M / MC-FDV 77.2% / 24h Vol $0.66M |
D) 供给口径 ✅
官方 tokenomics(docs.roninchain.com/basics/tokenomics): 总量硬顶 10 亿 RON, 分配 Rewards 25% / Community incentives 30% / Sky Mavis 30% / Ecosystem fund 15%, 自 2022-01-27 起连续解锁 108 个月(月0 14.83% → 月12 29.70% → 月54 80.72% → 月108(2031-01)100%)。CG 现报流通 77.24%, 与”月55 前后应≈80.72%“大致吻合(略低, 与下述再锁仓有关)。
2025-01-27 再锁仓事件: Sky Mavis 主动把自己已解锁额度的 ~75%(=总供给 8%)重新锁仓, 按季分 2 年归属(至~2027-01); 同时把此前滞留在 Genesis 多签、未计入流通的已解锁部分重新分类为流通, CG/CMC 追踪的”流通占比”因此从 ~38.0% 一次性跳到 61.9%(统计口径修正, 非新增发)。
L1 抵押合约核验(2026-05 迁移新增, OP-Stack custom-gas-token 机制): 合约 0x5f2Db62536dd888AacEa933068384318A02094c0(ETH 主网), eth_call 实测 name()="Ronin" symbol()="RON" decimals()=18 totalSupply()=1,000,000,000——与 CG total_supply/max_supply 逐位一致。cap()/MAX_SUPPLY()/maxSupply()/owner() 四个常见选择器均 execution reverted, 字节码内未检出 mint()/burn()/pause() 选择器(未做完整反编译, 仅限已知选择器扫描)——在本文核验范围内未发现隐藏增发口子。CG platforms 字段仍为空(未收录此新合约), 判定为 CG 数据滞后, 不构成供给分歧。
E) 深度维度
🐋 持仓集中度(GoPlus, 上述 L1 合约): 仅 78 个地址持有, Top3 合计 95%——Top1 50%(nonce 5,011,886 笔)、Top2 30%(nonce 2,684, 余额恰好=官方”Sky Mavis 30%“分配)、Top3 15%(nonce 2,043,657 笔, 余额恰好=官方”Ecosystem Fund 15%“分配)。Top1/Top3 nonce 数量级远超正常持仓行为, 按本仓既有判据(nonce 极高=托管/桥基础设施)判定为很可能是 L2 抵押品/分发相关的自动化钱包, 非可自由抛售巨鲸; Top2(团队金库候选, nonce 仅 2,684)未见异常转出。⚠️ Etherscan 页面被 WebFetch 拒绝(403)、Ethplorer 为 JS 渲染无法读标签, 三者身份均未获公开标签坐实, 结论基于余额精确匹配官方分配表+nonce 行为特征的推断, 非 100% 确证。
📉 衍生品: Binance 永续 OI 24,393,880 RON(≈$1.25M), funding +0.005%/8h(年化≈+5.5%); Bybit 永续 OI≈$0.157M, funding +0.0046%/8h。合计 OI≈$1.41M = 现货 MC 的 3.5%——不拥挤, 无轧空/爆仓燃料迹象。
🔥 Token sink / 排放: 改革前年通胀 >20%(coindesk 原文核实); 迁移后降至 <1%/年, 原质押奖励池剩余 9,000 万 RON 转入国库(coindesk 原文)。未查到官方回购销毁记录, 治理面板(可执行回购)预计 2026 Q3 上线, 回购尚未实证发生——标注 ⚪ 未覆盖。
F) 真实使用: DefiLlama TVL(✅ Tier-1, 双时点对照)
| 时点 | TVL |
|---|---|
| 峰值 2021-12-04 | $1.4866 B |
| 迁移前 2026-05-10 | $15.09 M |
| 1 年前 2025-08-09 | $68.10 M |
| 当前 2026-08-08 | $9.28 M |
链上协议几乎全部集中在 Katana DEX($9.17M); DefiLlama fees/ronin 近30天 $135,737、近1年 $353.6万。L2BEAT(独立第三方)给出 Total Value Secured $192.72M(口径为 L2 抵押品+桥入资产, 不同于 DeFi TVL), 评级 Stage 0(6/7项达标, 升 Stage 1 差1项), 关键风险提示”排序器发布不可用数据根/EigenDA 数据不可用均可导致资金损失”——属早期 L2, 管理员权限仍集中。⚠️ CMC 简介文案”$100M+ 合约余额/25万DAU/1300万营收”等数字对照原文语境判定为历史(2022年前后)静态介绍, 非当前实况, 不采信为现状证据。
G) 2022 桥被盗事件(三源核验, WebFetch 原文)
- coindesk.com 原文: 2022-03-23 发生, 2022-03-29 披露, 被盗 173,600 ETH + 2,550万 USDC, 时值”超过$625M”; 攻击方式是通过被后门的免 gas RPC 节点骗取 Axie DAO 验证人签名(非直接窃取私钥), 9 验证人 5 签名门槛被绕过。
- blog.axieinfinity.com 原文(Sky Mavis 官方): 2022-04-06 宣布 Binance 领投 $150M 融资轮用于赔付; 2022-07-17 更新称实际仅动用 $11M, 其余靠公司自有资产负债表补足, 全部用户已获全额赔付。
- WebSearch 聚合交叉(cointelegraph/decrypt/nordisglobal 等多篇一致): 美国财政部 OFAC 后续将此事归因 Lazarus Group(朝鲜关联); 原始 OFAC 页面 WebFetch 超时未能读取一手文本, 此项归因仅二手来源, 未三源确认, 如实标注。
H) 2026 架构与治理改革(WebSearch+WebFetch 交叉, 未找主 Optimism 官方页——超时)
2026-05-12 ~15:00-15:16 UTC, 区块 55,577,490 硬分叉, ~10 小时停机, 从独立 Sidechain 迁移为 OP Stack 之上的 Ethereum L2, 引入 EigenDA 做数据可用性。同步废除被动质押奖励与旧验证人体系, 改为”贡献证明(Proof of Distribution)“激励; 年通胀 >20%→<1%; 治理转为代币加权投票, 由 RON 持有者表决国库回购/DeFi 投放/生态基金使用, 治理面板预计 2026 Q3 上线。这是过去 3 个月内的重大结构性变化, 历史数据(含 ATH)对当前架构的参考价值有限。
I) Trap/估值人工复核
综合信号: neutral。理由: ①近ATL做空赔率差+funding不拥挤+无cliff, 不支持做空; ②TVL较峰值-99.4%/近一年-86.4%的真实使用坍缩+ATH恢复法失效+治理改革回购尚未验证, 不支持做多; ③三条升深判据均未命中(非short/trap未≤-4/无3月内cliff), 不 escalate。
J) 操作与监控
| 项 | 内容 |
|---|---|
| 方向 | neutral(观望), 不追多不追空 |
| 关注位 | 下破 $0.0445(低于10天前ATL, 确认破位) 或 收复 $0.070(6月中枢) 重新评估 |
| 转多条件 | 治理面板上线后出现实际国库回购记录 + TVL 止跌企稳 |
| 转空强化 | L1合约 Top1/Top3 高nonce地址出现大额转入交易所(证伪”桥基础设施”假设) 或 TVL 继续加速下滑 |
| 监控事件 | 2026-10-27 前后 Sky Mavis 再锁仓下一季度归属(2025-01-27起按季, 每季约总供给1%解锁) |
K) 数据源(按 Tier)
Tier-1: CoinGecko(coins/ronin+coins/list+coins/markets)・CMC(data-api/v3/detail?slug=ronin)・Binance(fapi/v1 exchangeInfo/premiumIndex/openInterest/fundingRate/klines, api/v3 exchangeInfo/ticker)・OKX/Bybit/Gate/MEXC/Bitget 官方 API(见§A)・Ronin RPC(api.roninchain.com/rpc+ronin.drpc.org)・Ethereum RPC(ethereum-rpc.publicnode.com, eth_call 读L1合约)・GoPlus(token_security/1)・DefiLlama(v2/historicalChainTvl/Ronin+v2/chains+protocols+overview/fees/ronin)・L2BEAT(l2beat.com/scaling/projects/ronin-network)・docs.roninchain.com/basics/tokenomics・blog.roninchain.com(再锁仓公告)・blog.axieinfinity.com/p/funding(赔付)・coindesk.com(桥被盗+L2迁移两篇原文)。
- 未核/⚪: OFAC对Lazarus归因(原始页超时, 仅二手源)・L1合约Top1/Top3地址公开标签(Etherscan 403)・治理面板上线后是否真实执行回购・完整字节码反编译(仅扫描常见选择器)。
📅 v1.0 · 2026-08-08 · 轻量档 · 下次复核 2026-09-07 · 核心结论: RONIN(Binance/Bitget ticker)与 RON(CG/OKX/Gate/MEXC ticker)确认为同一资产, 5源价格互差<0.4%; 供给10亿硬顶经L1新合约逐wei核验一致, 未发现隐藏增发口; 2022年$625M桥被盗已全额赔付(仅实际动用$150M授信中的$11M); 2026-05迁移为Ethereum L2并大幅降通胀, 但同期链上真实使用(TVL)从峰值跌99.4%; 机械LONG与”深度低估”均因ATH锚点在迁移换新窗口失效而不采信, 综合判定neutral, 不触发升深。