加密代币投研图谱

SCRT

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SCRT (Secret Network) — 研究报告

📅 报告日期: 2026-08-09 · 复核到期: 2026-09-08 📏 档级: 轻量档（身份+供给+质押+验证人集中度+交易所实测完成；VC/内部人钱包级持仓未独立核实；升深判断见文末） 三态: ✅ Tier-1(附URL/API实测) / 🧠 推理 / ⚪ 未核 / ❌ 查无

A) 身份核验 ✅

维度结果
CG id 精确匹配/coins/list 中 symbol=="scrt" 仅 1 个命中：secret（Secret Network），无需排除撞名候选
合约/链核对CG platforms：secret: secret1k0jntykt7e4g3y88ltc60czgjuqdy4c9e8fzek（原生链）+ osmosis: ibc/0954E1...（IBC 转账凭证，非独立铸造）；官方 chain-registry 确认 chain_id=secret-4，两个独立 LCD（secretnetwork-api.lavenderfive.com / lcd-secret.keplr.app，前者 Lavender.Five 运营、后者 Chainapsis/Keplr 官方运营）逐位一致返回该 network
价格交叉CG $0.03315202 / Binance 现货 $0.0333 / Binance 永续 mark $0.03334，互差 <2% ✅
Binance永续 SCRTUSDT TRADING（underlyingSubType:["Layer-1"]）；现货 4 对中仅 1 个 TRADING（USDT），3 个 BREAK（BTC/ETH/BUSD）；SCRTRY（TRY 报价）经核对 baseAsset=SCR(Scroll)非 SCRT，子串误配已排除
OKX现货 api/v5/public/instruments?instType=SPOT 全量 1,336 条、永续 instType=SWAP 全量 439 条，均零命中（与本仓已知基准 1,336/439 完全吻合，非截断）
Bybit现货 category=spot&limit=1000 返回 557 条（含 SCRTUSDT Trading）；linear 永续 limit=1000 返回 800 条（含 SCRTUSDT Trading，nextPageCursor 为空确认已取全，未踩 RUNE 式默认分页坑）
Gate现货 SCRT_USDT tradable(1/2,220)；期货 SCRT_USDT status=trading(1/899,in_delisting=false)
MEXC现货 SCRTUSDT status=1(同 BTCUSDT，1/2,120)；期货 SCRT_USDT state=0/isHidden=false(1/1,085)

B) 项目基本介绍（新手必读）

  • 赛道背景：公链默认全网可见每笔交易/合约状态，DeFi 场景下订单会被抢跑、隐私数据裸奔。Secret Network 用 TEE（可信执行环境，🍕类比：一个谁都看不进去的保险箱，只有箱子自己按规则处理里面的东西） 让 CosmWasm 智能合约在加密状态下计算输入/状态，是首条主网上线的隐私智能合约 L1（2020-02，前身 Enigma 项目改名）。
  • 一句话定义：Secret 是 Cosmos-SDK 生态的隐私优先 PoS L1，SCRT 是其 Gas/质押/治理代币。
  • 架构：Tendermint/CometBFT PoS 共识 + CosmWasm 执行层（合约输入/状态默认加密，需显式授权才可读）；原生 token 可用 SNIP-20（如 sSCRT）把公开 SCRT 包裹成隐私余额，1:1 同链兑换，不产生独立供给。
  • 赛道位置：与 Aztec/Zama/FHE 等同属”计算过程加密”路线，但 Secret 走硬件 TEE 而非 ZK/FHE 密码学方案；是该细分最老牌的一条，2021 年周期曾是隐私 DeFi 热点（TVL 峰值 $108.5M）。
  • 真实使用数据：DefiLlama 该链 TVL 现仅 $983,363，较 2021-10-30 峰值 -99.09%（详见 §D），是明显的 vanity vs 真实需求脱节案例。
  • 关键数据速览：价 $0.0333 · MC $12.1M(#1068) · FDV≈MC(≈100%流通) · 循环≈3.63亿/总量3.63亿(≈100%) · ATH -99.7% · ATL +13.9%。好项目≠好代币：老牌隐私叙事不等于当前币价有需求侧支撑，见§D。

C) 供给结构 — ⭐ 增发机制：非钳死参数，但实测锁定在封顶

  • 总供给（链上实测，双源一致）：cosmos/bank/v1beta1/supply/by_denom?denom=uscrt 两个独立 LCD 返回逐位相同 363,043,516,716,388 uscrt = 363,043,516.716388 SCRT。CG total_supply=363,024,564.83202（差 18,951.88 枚/0.0052%，符合”CG 快照略滞后+链上持续增发”，非常量）。
  • 增发参数（mint 模块，双源一致）：inflation_min=0.07 inflation_max=0.09 inflation_rate_change=0.08 goal_bonded=0.67。min≠max，不是 SAGA 式钳死参数——但 inflation() 端点直接查询当前值 0.09，恰好等于封顶。
  • 实测校验（241 秒窗口）：T0 供给 363,043,727.098076 → T1(+241s) 363,043,985.567173，增量 258.469 SCRT，年化 9.32%，与 mint 模块直读的 9.00% 互相印证（短窗噪声内一致）。
  • 为何锁在封顶：当前质押率 26.67% 远低于 goal_bonded 67%；AIMD 式调整公式（偏离目标时以±8%/年速率调整）持续把 inflation 推向 9% 上限，只要质押率维持在这一区间就会结构性持续封顶，不是短期噪声。
  • 质押锁定量（⭐重点）：staking/v1beta1/pool 双源一致 → bonded_tokens=96,833,353.846989 SCRT（总供给 26.67%，21 天解绑期 unbonding_time=1,814,400s）；not_bonded_tokens=54,019,838.759770 SCRT（14.88%，语义为”委托给非活跃验证人”+“正处于解绑队列”，未进一步拆分，⚪标注该缺口）；两者相减，从未委托过的纯流通部分约 212,190,324 SCRT（58.45%）。
  • 社区金库（distribution module）：3,095,487 uscrt = 0.85% 总供给，量级不足以解释 CG 循环/总供给的微小差额。
  • 跨链：唯一记录的另一条链是 Osmosis 的 IBC 转账凭证（ibc/0954E1...），属标准 ICS-20 锁仓凭证，锁仓额已包含在原生 total_supply 内，不构成”多链相加”问题，无需另行核验。

D) 需求侧 / 真实使用 — 🔴 与老牌叙事脱节

  • 🔴 TVL 坍缩 99%：DefiLlama 该链历史 TVL（1,912 个日点）峰值 $108,498,944 @2021-10-30，现仅 $983,363，-99.09%。峰值日期与 CG ATH(2021-10-28)仅隔 2 天，同属一个已消失的 DeFi 周期顶。
  • 🔴 Binance 现货流动性薄：24h quoteVolume 仅 $65,872.52（1,693 笔）；订单簿 ±3% 价带内双边合计深度约 137 万 SCRT（≈$4.6万名义值）（买盘 top10 至$0.0323 合计831,270枚≈$2.77万；卖盘 top10 至$0.0342 合计541,088枚≈$1.85万）——3/4 现货对已停牌进一步压缩了可用流动性，真实成交应主要来自 Gate/MEXC/Bybit（CG 聚合 24h 量$5.05M，Binance 占比很低）。
  • ⚪ 企业级/机构级隐私计算采用案例：未查（预算内未做深入检索），如实标注。

E) 深度维度

  • 🔴🔴 验证人/共识集中度（⭐超出派单范围的意外发现）：27 个活跃(BONDED)验证人合计 bonded_tokens 与 §C 质押锁定数逐位相等（内部一致性核对通过）。排名前 2：

    排名验证人已绑定质押(SCRT)占已绑定%占总供给%累计占已绑定%
    1Kraken01(Kraken交易所自营,[email protected])50,527,59652.18%13.92%52.18%
    2melea(0%手续费免费验证人服务)19,690,89620.33%5.42%72.51%

    CometBFT 有两个门槛：1/3(33.33%)可致停机、2/3(66.67%)可支配出块与终局性。Kraken01 单家已越过停机线（无需合谋），Top2 累计 72.51% 已越过共识控制线——一家中心化交易所+一家免手续费服务商即可支配这条”隐私 L1”的共识。全网 27 个 BONDED / 236 个历史注册验证人(max_validators=80，实际远未填满)。

  • 📉 衍生品：Binance 永续 OI 40,419,455 SCRT(≈$135万，占循环量约0.11%)，资金费率持续 +0.005%/8h(贴近下限，无拥挤迹象)。

  • 🔥 Token sink：未查到主动回购/销毁机制；供给是持续增发而非通缩设计。

G) 信号结论

方向：neutral。 不做多——上行逻辑(ATH恢复法)已override不采信，无验证需求侧催化剂(TVL -99.09%)，Binance现货3/4对已停+实测深度薄($65.9K/24h、±3%内约$4.6万双边)。不做空——现价距2026-07-29~31已复核的可持续低点簇仅+13.9%，赔率差；供给是持续增发而非可定日期悬崖；人工修正+8远离陷阱区。验证人集中度红旗(Kraken01+melea合计72.51%超2/3共识线)不改变价格方向判断，但显著削弱”去中心化隐私L1”叙事的可信度，持续monitor。

escalate判断：不触发升级——方向非short；trap修正后+8远高于-4阈值；供给是持续增发无3个月内可定日期cliff。身份解析无歧义(symbol=="scrt"仅1个精确命中,无需排除撞名候选)。验证人集中度发现已写入watchlist manual_checks持续追踪，不满足升深硬性三条件故不单独escalate。

关键日期与监控

日期事件
2020-02Secret Network 主网上线(前身 Enigma 项目改名)
2021-10-28CG ATH $10.38(周期顶,与DefiLlama TVL峰值同期,已判定不可作估值锚)
2021-10-30DefiLlama 该链 TVL 峰值$108,498,944(现仅$983,363,-99.09%)
2026-07-29~31Binance 日线三日收盘紧贴最低价的真实低点簇(已复核非插针)
2026-07-31CG ATL $0.029234
2026-08-09报告日；inflation()实测0.09(封顶)、质押率26.67%、Kraken01+melea验证人集中度72.51%
2026-09-08本档复核到期

监控项：① 质押率能否回升接近goal_bonded67%(回升则增发利率有望从9%封顶下修) ② Kraken01验证人份额是否进一步上升,或Kraken是否发生大额解绑(21天解绑期后可能转化为流动性抛压) ③ DefiLlama TVL($98.3万)能否止跌回升 ④ Binance现货3个已停对(SCRTBTC/SCRTETH/SCRTBUSD)是否正式下架或恢复交易 ⑤ OKX现货/永续是否新增上架。

💰 操作建议

观望为主。不追多：无验证催化剂、叙事(TVL)与用量脱节、现货流动性薄。不裸空：现价贴近已复核的真实低点簇，赔率差，供给端无近期可定日期悬崖可作空头触发。若要小仓位试多，等TVL止跌或质押率回升(增发压力下修)信号；若要试空，等价格显著反弹脱离低点区间后再评估。仓位上限建议≤5%总资金，杠杆1x现货为主。额外风险提示：验证人集中度极端(Kraken+melea 72.51%超2/3共识线)，对该链”去中心化/抗审查”叙事敏感的仓位应额外计入这一风险。

H) 数据源

数据缺口(如实记录)：not_bonded_tokens(14.88%)未拆分”委托给非活跃验证人”vs”解绑队列中”占比；VC/团队钱包级持仓未独立核实(无标注地址列表)；企业级隐私计算采用案例未做深入检索。

📅 v1.0 · 2026-08-09 · 复核到期 2026-09-08 · Secret(SCRT)：隐私智能合约L1，CG id secret唯一精确匹配(无撞名候选需排除)，三源价格交叉<2%确认。核心纠偏：增发非钳死参数但实测直读inflation=9.00%封顶(质押率26.67%远低于67%目标,大概率持续封顶)，241秒窗口实测年化9.32%互证；质押锁定26.67%/21天解绑期；意外发现验证人集中度极端(Kraken交易所自营+melea合计72.51%超2/3拜占庭共识线)，与隐私去中心化叙事形成反差；ATH恢复估值法因ATH与已坍缩99.09%的DefiLlama TVL峰值同期而override不采信；ATL经Binance三日收盘复核为真实低点簇。trap机械+6，人工修正+8，健康非陷阱。信号neutral，不满足升深三条件，验证人集中度写入watchlist持续monitor。

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