F (SynFutures) — 研究报告
📅 报告日期: 2026-08-05 · 复核到期: 2026-09-04 📏 档级: 轻量档(供给结构 5 维度已逐一核实/重算, 但需求侧的收入衰减趋势与”零价值捕获”未做深度链上溯源; 无迫近可定日期的 cliff, 不满足升深触发条件) 🎯 一句话定性: SynFutures(标识
synfutures, ticker F, ✅ 身份来自 OKX 官方上币公告: “Full English Name: SynFutures / Abbreviation: F”)是 2020 年成立、由前德意志银行衍生品交易员 Rachel Lin(联创/CEO)牵头、获 Pantera/Polychain/Dragonfly/Standard Crypto/SIG 等一线 VC 累计投资 $38M+ 的链上永续合约 DEX,核心产品 “Oyster AMM”(oAMM)把集中流动性 AMM 与链上订单簿融合,支持任意资产对的无许可上市。现价三源交叉 $0.00284(CoinGecko $0.00283928 / Binance 现货 $0.00284 / Binance 永续 mark $0.00283915 / OKX 永续 last $0.002838,互差 <1%),市值 $12.73M(rank #1021),FDV $28.38M,总供给固定 100 亿枚(✅ 已用eth_call在以太坊主合约实测totalSupply()=MAX_SUPPLY()=100亿,is_mintable=0,不是只信官方页面数字)。核心矛盾:代币供给结构相对干净(最大持仓地址=锁仓/待归属合约,持仓量与官方口径精确对应到个位数),但协议收入正在持续多季度崩塌(DefiLlama 口径 Gross Protocol Revenue 从 2024 Q2 峰值 $28.77M 一路跌到 2026 Q3(未完)$0.24M,累计跌幅约 99%),且代币目前捕获协议收入为零(DefiLlama “Holders Revenue” 24h/7d/30d/累计全部 $0,官方承诺的质押分红/回购机制仍未兑现)。同时现价距 2 天前(2026-08-03)刚创下的历史新低仅 +2.8%,做空赔率因此很差。 三态: ✅ Tier-1(合约/交易所 API 实测) / 🧠 推理 / ⚪ 未核 / ❌ 查无 ⚪ 未核范围: Hindenrank 风险评分中”历史安全事件 track record 6/15”的具体事件明细(未查到坐实的资金损失黑客事件,但也未能证伪该评分); Base 侧真实用户级持仓分布(仅核实到合约层面的桥接锁仓匹配); Binance 现货确切上线日期(仅从 K 线首月粗定位约 2025-10, 未取官方公告原文)。
⚠️ 方法论警告(务必先读)
- 单字母 ticker 身份解析:
/search?query=F精确匹配为 0(单字母 ticker 通病, 已知 C/S/H 同样如此),本档改走交易所公告反查——OKX 官方上币公告明文写出 “Abbreviation: F / Full English Name: SynFutures”,再用 CoinGeckocoins/synfutures的platforms字段(ethereum/bsc/base 三链合约)与 CG/Binance/OKX 三源价格交叉(互差<1%)双重锁定,无撞名风险(CG 上无第二个 symbol=f 的项目进入候选)。- ** 默认输出 3/5 维度未核, 总分仅 +1**——本档已把维度 2(12 月解锁)/3(VC+团队持仓)/5(上市时长)全部用官方 Tokenomics 文档(Tier-1 blog, 2024-11-25)+ 链上锁仓持仓核实重算, 结果 总分 +3, 评级仍为🟡谨慎(未跨入健康/陷阱区间), 不改变最终 neutral 判断, 详见 C 节。
A) 身份核验 ✅
| 维度 | 结果 | 来源 |
|---|---|---|
| 身份来源(单字母 ticker 专用) | OKX 官方上币公告明文:“SynFutures… Abbreviation: F” ✅ | OKX 公告(2025-10-25 发布) |
| 合约(Ethereum,主链) | 0x6e15a54b5ecac17e58dadeddbe8506a7560252f9,18 decimals,totalSupply()=MAX_SUPPLY()(selector0x32cb6b0c)=100.00 亿枚(cap()选择器不存在,eth_call实测,非采信官网/CG字段) ✅ | eth_call 实测 + GoPlus |
| 合约(BSC) | 0xc9ccbd76c2353e593cc975f13295e8289d04d3bb,totalSupply()=188,458,910.37 枚 ✅ | eth_call 实测 |
| 合约(Base) | 0x2c24497d4086490e7ead87cc12597fb50c2e6ed6,totalSupply()=276,079,361.95 枚 ✅ | eth_call 实测 |
跨链供给核对(三链分别 totalSupply()) | Ethereum 主合约持仓中,0xc9ccbd76...(=BSC 合约地址本身,CREATE2 同址部署)持仓188,458,910.37 枚,与 BSC 侧 totalSupply() 完全相等;另一持仓地址 0x3154cf16... 持 276,153,639.84 枚,与 Base 侧 totalSupply() 相差仅 0.03%(时间差)。⇒ BSC/Base 侧新铸造的枚数由以太坊侧等额锁仓 1:1 背书,不构成超发 ✅ | eth_call 逐链实测 + GoPlus 持仓明细 |
| 合约安全(GoPlus,Ethereum) | is_open_source=1/is_honeypot=0/买卖税均 0%/owner_address=None(无单一管理员)/is_mintable=0(硬顶,不可增发) ✅ | GoPlus 1 |
| Binance 永续 | FUSDT,contractType=PERPETUAL/underlyingType=COIN,onboardDate 2025-06-18 12:45 UTC ✅ | Binance Futures API |
| Binance 现货 | FUSDT status=TRADING ✅,🧠 K线首月约 2025-10(未取官方公告确认精确日) | Binance Spot API |
| OKX 永续 | F-USDT-SWAP state=live,listTime 对应 2025-10-25 08:00 UTC(官方公告确认) ✅ | OKX API |
| OKX 现货 | 查询 F-USDT 返回 code 51001(不存在)——未上现货 ✅ | OKX API |
| 价格三源交叉 | CoinGecko $0.00283928 / Binance现货 $0.00284000 / Binance永续mark $0.00283915(index $0.00284752)/ OKX永续last $0.002838 —— 互差 <1% ✅ | 各API实测 |
价格快照(2026-08-05):$0.00284(三源交叉<1%)。Binance 现货+永续均已上架,OKX 仅永续已上架(现货未上)。 MC $12.73M(rank #1021)· FDV $28.38M · MC/FDV 44.8%。 ATH: $0.192309(2024-12-06,🧠推理与官方 TGE 同日——F 于 2024-12-06 TGE, 上线即创 ATH, 系典型”发币即顶”而非行业性顶部);现价距 ATH -98.5%。 ATL: $0.00276312(2026-08-03,即本报告 2 天前);现价仅高出 ATL +2.8%——刚创新低不久,做空赔率因此很差(距地板太近)。 涨跌:24h +1.12% · 7d -2.83% · 30d -17.37% · 1y -63.58%(近一年持续走弱, 30日跌幅仍在扩大, 非探底企稳)。
B) 赛道定位:DeFi(B3 永续/衍生品)
CoinGecko 分类:DeFi / NFT / BNB Chain Ecosystem / Perpetuals / Ethereum Ecosystem / NFTFi / Base Native,另标注三家投资方 Portfolio 标签(DragonFly/Pantera/Polychain)。SynFutures 是链上永续合约 DEX,核心创新 “Oyster AMM”(oAMM)——把集中流动性 AMM(类 Uniswap V3)与链上订单簿撮合融合成单一系统,🍕类比:传统 AMM 像”自动报价的换汇窗口”(价格随交易量滑动),订单簿像”挂号排队的证券交易所”(价格由买卖双方精确匹配),oAMM 想做到两者都要——任何人可在约 30 秒内为任意资产对创建永续合约市场(无许可上市)。同赛道头部对比:HYPE(Hyperliquid,链上永续交易量第一,自有L1)/ DYDX(老牌,已迁移自有链)/ GMX(Arbitrum头部)/ DRIFT(Solana头部)——SynFutures 部署在 Ethereum/Base/Blast/BSC/Polygon/Arbitrum 六链(以 Base 为主,占 TVL 84%),定位是”多链而非自有链”的差异化路线,规模上明显小于上述头部(TVL/交易量均非同量级)。团队 2026 年在建”SynFutures chain”专用 L1(原定 2026 Q2 末上线,🔴 截至本报告日期未见确认上线消息,已延期)。
官方 Tokenomics(Tier-1: SynFutures Foundation 官方博客 2024-11-25,与 Messari Q4’24 报告 交叉一致):总供给 100 亿枚,TGE 2024-12-06(与 ATH 同日),TGE 解锁 12%。
| 分桶 | 占比 | 解锁节奏 |
|---|---|---|
| Community(Airdrop 7.5%+Ecosystem 20.5%+流动性活动 0.5%) | 28.5% | Airdrop/活动 100% TGE;Ecosystem 无 cliff,48个月线性 |
| Backers & Advisors(VC) | 23.5% | 6个月 cliff(至2025-06),后42个月线性(至2028-12) |
| Foundation Treasury | 25.0% | 0.5% TGE,余下48个月线性 |
| Core Contributors(团队) | 15.0% | 6个月 cliff(至2025-06),后42个月线性(至2028-12) |
| Protocol Development | 5.0% | 0.5% TGE,余下48个月线性 |
| Liquidity | 3.0% | 100% TGE |
✅ 链上交叉验证(本档新增, 非仅采信官方文档):以太坊主合约最大持仓地址 0x8919c6e7...(合约地址,占比55.16%)余额 = 5,515,602,831 枚,与”总供给100亿 − CG流通量4,484,397,169”精确相等(误差为0)——说明该合约就是承载全部”已归属但仍锁仓”份额的金库/vesting合约,链上余额与官方口径逐位吻合,不是纸面数字。
维度 2(未来12月解锁/当前流通,🧠按上表官方节奏精算,非工具默认的”未核”):Ecosystem 512.5M + Backers&Advisors 671.4M + Foundation Treasury 621.9M + Core Contributors 428.6M + Protocol Dev 124.4M = 约23.59亿枚 / 当前流通44.84亿枚 ≈ 52.6% → 🟠 -1(30-80%档,解锁较多,持续到2028-12,无单一悬崖但月月放量)。
维度 3(VC+团队持仓/流通,🧠精算):Backers&Advisors(23.5%)+Core Contributors(15.0%)=总量38.5%为”内部人”口径;两桶结构相同(cliff已于2025-06结束,现处42个月线性期第14个月),已归属≈总量38.5%×33.3%≈12.80亿枚,占当前流通比例 ≈28.5% → 🟢 +1(<30%档)。
维度 1 MC/FDV 44.8% → 🟠 -1。维度 4 现价/ATL=1.03x → 🟢 +2(跌透,但做空赔率差)。维度 5 上市时长(TGE=ATH日期2024-12-06,距今≈1.7年,✅与Messari”2024-12-06 TGE”交叉一致)→ 🟢 +2。
人工重算总分:-1-1+1+2+2 = +3(工具默认因3维度未核只给+1;补全后仍落在🟡谨慎区间 0-4,评级未变,不触发升深)。5个cliff(Backers/Core Contributors)均已于2025-06结束,此后100%为平滑月度线性释放,无未来3个月内可定日期的悬崖事件。
D) 需求侧 / 真实使用 —— “产品是真的, 代币不分钱”
- 🔴 协议收入连续多季度崩塌(DefiLlama
Gross Protocol Revenue季度序列):2024 Q2 $28.77M(峰值)→ Q3 $3.10M → Q4 $10.13M → 2025 Q1 $6.94M → Q2 $2.77M → Q3 $2.45M → Q4 $2.12M → 2026 Q1 $1.18M → Q2 $0.748M → Q3(未完)仅 $0.241M——累计降幅约99%,是连续多季度的结构性下滑,非单季波动。 - 🔴 代币零价值捕获(核心红旗):DefiLlama
Holders Revenue(归代币持有人的收入份额)24h/7d/30d/累计全部为 $0。官方2024-11博客承诺”质押F可获手续费折扣与未来奖励”,但注明”费用折扣计划将另行公告上线”——截至本报告仍未见落地。2026年推出的”Builder Program”(如 Monday Trade)声称”外部builder收入的一部分将用于回购销毁F”,但 Monday Trade 本身仍在 Monad 测试网阶段(非主网),且 DefiLlama 的 Holders Revenue 指标仍为零,该回购机制尚未产生可验证的实际现金流。⇒ 同本仓 CFG(有收入但开关未开)/ CLO(从未设计捕获)相比,SynFutures 属于”设计了捕获机制但两年未兑现”的中间态。 - 🟢 团队实名可核,非匿名:Rachel Lin(联创/CEO,前德意志银行结构化衍生品销售、Matrixport联合创始人)、Matthew Liu(联创/CSO,前蚂蚁集团全球合作负责人)——经 PRNewswire 2021年A轮官方公告、SCMP作者页、crypto.news 2026-01专访三方交叉确认。
- 🟢 VC 阵容一线:A轮$14M由Polychain Capital领投(2021),官方博客披露累计融资**$38M+,含Pantera Capital / Dragonfly Capital / Standard Crypto / SIG**。
- 🟡 审计/风控:多轮 Quantstamp 审计(含2026年diff审计,发现3个低危+4个informational问题,团队已修复/确认知晓);第三方风险评分站 Hindenrank 给出 C+(41/100),“历史安全事件track record”项打6/15分(⚪未查到具体坐实的资金损失黑客事件,但该分项异常,未能证伪,如实标注为存疑而非”查无负面”)。CertiK 仅有 Skynet 监控评分(90.29),非CertiK完整审计。
- 🟢 开发活跃:CG
developer_data全零(与CHR案例同型的数据源缺陷),但GitHub组织SynFutures独立核实显示持续活跃(sdks最近push 2026-06-30,ts-sdk2026-04-27),项目并未停摆。 - 🟡 衍生品(F代币自身,非协议):Binance永续 funding +0.005%/4h(近5期全部持平于此低位,年化≈+11%,非拥挤);OI 477,863,063枚≈$136万,占流通≈10.7%;24h Binance期货成交额约$64万,流动性偏薄。
E) 红旗清单
| # | 红旗 | 严重度 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 1 | 协议收入连续9个季度下滑,累计降幅约99%(Q2’24 $28.77M→Q3’26部分季 $0.24M) | 🔴 高 | 结构性衰退,非短期波动,是本档最核心的需求侧负面证据 |
| 2 | 代币零价值捕获:Holders Revenue全周期为$0 | 🔴 高 | 质押分红/回购承诺两年未兑现,Builder Program回购仍处测试网阶段 |
| 3 | 未来12个月解锁≈当前流通52.6%,持续至2028-12 | 🟠 中 | 无单一悬崖但长期月度稀释压力真实存在 |
| 4 | 30日/1年价格持续走弱(-17.4%/-63.6%),TVL 30日-28% | 🟠 中 | 无企稳或催化迹象 |
| 5 | SynFutures专用L1(原定2026 Q2末上线)未见确认按期上线 | 🟡 低 | 潜在催化剂延期,削弱多头叙事 |
| 6 | Hindenrank历史安全事件track record 6/15,细节未坐实 | 🟡 低(存疑) | 未找到具体坐实的黑客/资金损失事件,但分项异常未能证伪 |
绿旗(如实记录):以太坊主合约totalSupply()=MAX_SUPPLY()=100亿链上实测坐实,is_mintable=0硬顶,owner=None;跨链(BSC/Base)新铸供给经链上核验为1:1锁仓背书,无超发;最大持仓地址余额与官方”流通/锁仓”口径精确对应到个位数;团队实名可核、VC一线;多轮Quantstamp审计且团队响应积极;现价距ATL仅+2.8%,继续下探空间有限;funding长期低位无拥挤;GitHub独立核实开发仍活跃。
F) 信号结论
- 为什么不是 long:协议收入结构性下滑(近两年降约99%)且无企稳迹象;代币价值捕获机制两年未兑现(Holders Revenue持续为$0);未来12个月仍有约52.6%流通量级的解锁压力;价格30日/1年仍在下跌;专用L1催化剂已延期。
- 为什么不是 short(⛔ 谨慎裸空):现价距2026-08-03刚创的历史新低仅高2.8%,继续下探的”容易钱”空间有限;funding长期低位持平(+0.005%/4h),无拥挤/逼空触发点;Binance期货OI($136万)与24h成交额(约$64万)均偏薄,建仓/平仓滑点风险高;未来3个月内无可定日期的解锁悬崖可作为做空催化剂(cliff已全部于2025-06结束,此后为平滑线性释放);链上供给结构本身无造假/超发红旗可作为做空论据。
- 监控清单(下次复核关注):① 协议季度收入(DefiLlama Gross Protocol Revenue)能否止跌 ② Holders Revenue是否从$0转正(回购/质押分红机制是否真正上线) ③ SynFutures专用L1能否确认上线 ④ Monday Trade/Builder Program回购机制是否有可验证的链上执行记录 ⑤ 价格能否企稳于当前ATL区间上方或继续破位。
G) 数据源
Tier-1(官方/链上实测):
- CoinGecko: SynFutures(id=synfutures,市场数据/ATH-ATL/供给/三链platforms/分类)
- OKX 官方上币公告(身份锚点:Full English Name/Abbreviation)
- SynFutures Foundation 官方博客(2024-11-25,官方Tokenomics逐桶明细)
eth_call三链实测:Ethereum(totalSupply()/MAX_SUPPLY()/decimals(),RPCethereum-rpc.publicnode.com)、BSC(bsc-dataseed.binance.org)、Base(mainnet.base.org)- GoPlus Ethereum token_security + BSC + Base(安全直读+Top持仓)
- Binance Futures exchangeInfo + premiumIndex + openInterest + fundingRate + ticker/24hr
- Binance Spot exchangeInfo + klines首月定位
- OKX instruments API(SWAP已上/SPOT查无 51001)
- DefiLlama protocol/synfutures(六链TVL) + summary/fees(费用/收入/Holders Revenue/季度收入序列)
- PRNewswire 2021 A轮公告 / PRNewswire 2026-04 Entropy公告(累计交易量$340B+)
- GitHub组织 SynFutures(独立核实开发活跃度)
Tier-2(交叉参考):
- Messari: State of SynFutures Q4 2024(TGE日期/Q4收入交叉验证)
- SCMP: Rachel Lin作者页 / crypto.news 2026-01专访(团队背景交叉)
- Hindenrank风险报告(第三方风险评分,C+/41分,历史安全事件track record项存疑未坐实)
- Tokenomist / DropsTab(解锁进度交叉核对,与本档精算结果一致,误差<1个百分点)
Tier-2 / 未核:
- Hindenrank”历史安全事件”具体明细(未查到坐实的资金损失黑客事件,评分依据未知)
- Binance现货确切上线日期(仅从K线首月粗定位约2025-10,未取官方公告原文)
- Base侧真实用户级持仓分布(仅核实到合约层面的桥接锁仓匹配,未逐地址核查)
📅 v1.0 · 2026-08-05 · 复核 2026-09-04 · F(SynFutures)是2020年成立的链上永续合约DEX,核心产品Oyster AMM融合集中流动性AMM与链上订单簿,支持任意资产对无许可上市。身份经OKX官方上币公告(“Abbreviation: F”)+CG三链合约+三源价格交叉(互差<1%)锁定。现价$0.00284,MC $12.73M(rank #1021)/FDV $28.38M,总供给固定100亿枚(以太坊主合约totalSupply()=MAX_SUPPLY()链上实测坐实,is_mintable=0硬顶,跨链BSC/Base新铸供给1:1锁仓背书无超发)。距ATH(2024-12-06,即TGE当日)-98.5%,距ATL(2026-08-03,即2天前刚创新低)仅+2.8%(做空赔率因此很差)。供给结构5维度人工重算(官方Tokenomics文档+链上锁仓持仓交叉验证):12月解锁≈流通52.6%(🟠-1)、VC+团队已归属持仓≈流通28.5%(🟢+1)、MC/FDV 44.8%(🟠-1)、现价/ATL 1.03x(🟢+2)、上市≈1.7年(🟢+2),合计*+3**(工具默认因3维度未核仅+1;重算后仍属🟡谨慎区间,未触发升深)。团队实名可核(Rachel Lin前德意志银行/Matrixport)、VC一线(Polychain领投A轮,累计$38M+)。但协议收入连续9个季度崩塌(Gross Protocol Revenue从2024Q2峰值$28.77M跌至2026Q3(未完)$0.24M,累计降约99%),且代币两年零价值捕获(DefiLlama Holders Revenue全周期为$0,官方承诺的质押分红/Builder Program回购均未见可验证落地)。信号:neutral(不做多因收入结构性衰退+零价值捕获+持续解锁压力;不做空因刚创新低赔率差+funding不拥挤+衍生品流动性薄执行性差+无近端解锁催化+供给侧本身无超发红旗)。*