加密代币投研图谱

GWEI

63分钟阅读

GWEI (ETHGas) — 深度研究报告

📅 报告日期: 2026-08-06 · 复核到期: 2026-09-06（不锁定在 cliff 日；见 I 节 —— 本档的结论是日历不是扳机） 🎯 一句话定性: 轻量档把 GWEI 的 cliff 判成”本仓迄今最硬的一条”。本档把它判成本仓迄今最软的一条 —— 不是因为规模小，而是因为那 79% 根本没被锁住。

① cliff 的日期确实是不可改的：四份 EthgasTokenLock 的全部日程参数是 Solidity immutable，写死在 runtime bytecode 里，非代理、无升级路径，2026-01-21 部署至今 197 天零事件。这比 GRVT（setSchedule 可重写未来检查点、UUPS 可升级、日程只有 9 天寿命）强得多。 ② 但日期不可改 ≠ 币锁得住。四份合约实测 isAccepted() = false，而源码里 cancelLock() 的唯一前置条件就是 isAccepted == false —— 持 DEFAULT_ADMIN_ROLE 的地址今天、一笔交易、无任何时间锁，就能把 7,900,000,000 枚（79% 总供给）全额转给自己。revoke() 是第二条独立通路（revocable=true、vestedAmount()=0 ⇒ 可撤回 100%）。 ③ 而那个 DEFAULT_ADMIN_ROLE 的唯一持有人，就是四份合约的 beneficiary 本人 —— 同一个 EOA 0x3b2829aa…。它同时是：创世 100 亿枚的唯一接收地址、另持 9.06% 总供给、TimelockController 的 PROPOSER + EXECUTOR + CANCELLER 三职一肩挑、veGWEI 与 StakingRewardDistribution 的 admin。整个代币治理栈里没有任何一个多签（对照 GRVT 的 4-of-7 Safe）。 ④ 做空四件套 0/4，且 funding 是本仓迄今最硬的单条否决：2026-07 单月两所累计 funding Binance −83.34% / Bybit −84.79%，Binance 一度把结算周期压到 1 小时（交易所对持续触及 ±2% 上下限的应急反应），单期最深打满 −2.0000% 地板。同期价格从 ATH 崩了 −94%。空头在一场 94% 的下跌里，仍然被 funding 抽走了 83% 名义本金。 ⑤ 轻量档”两所只有永续无现货”错误 —— GWEI 有 20+ 个现货盘口（Coinbase / Kraken / Bithumb / KuCoin / Bitget / Gate…），最大单一场所是 PancakeSwap BSC $2.30M。退出通道不止两条腿。 ⑥ 价值捕获不是”第三方没追”，是发行方在官方文档里逐字否认：“$GWEI does not represent or confer … any right to receive profits, dividends, revenue, fees, buybacks, distributions, or any other economic return”，且”is not required to access or use ETHGas or any protocol products/services”。

三态: ✅ 事实(一手信源) / 🧠 推理 / ⚪ 未核

关键术语：区块空间(blockspace) = 一个区块能容纳的交易位置，供给有限；preconfirmation(预确认) = 出块者在正式打包前承诺”你的交易一定进这个区块”，本质是把出块权提前拍卖成金融合约；cliff(悬崖式解锁) = 锁仓代币在某一时间点一次性、全额到账；immutable = Solidity 关键字，构造函数赋值后直接编译进合约字节码，永远无法再写；funded ratio = 金库实际持币 ÷ 名义应释放量。

⚠️ 与轻量档的冲突（本档必读）

#轻量档结论本档核实结果判定
179% 供给”锁”在 4 个 EthgasTokenLock，2027-01-21 单点全额解锁日期与规模完全属实并加强（四份 immutable、funded 100.000%、197 天零事件），但”锁”这个字站不住：isAccepted() 四份全为 false ⇒ cancelLock() 今天可用，admin 一笔交易全额提走；revoke() 是第二条通路🔴 推翻定性（“硬 cliff”→“随时可撤销的托管”）
2”revoke() 权限归 onlyAdminRole（经 ACLManager，非裸 EOA），最终管理员身份未核 ⚪“已核：ACLManager 全史 16 条角色事件读完 —— DEFAULT_ADMIN_ROLE 有且仅有一个持有人 0x3b2829aa…（部署者 0xf1357d45… 自授后 108 秒即自撤）。它就是四份合约的 beneficiary 本人，eth_getCode = 0 字节（EOA）✅ 查清 —— 且是本档最关键的一条
3该 EOA”另独立持有 9.06%…累计控制 88.06% 总供给的收款权”数字对，但性质被低估：全史唯一一笔 mint（block 24,195,727）把 100 亿枚全部铸给它，9.06% 是创世残留不是二级市场买入；且它还是 TimelockController 的 PROPOSER+EXECUTOR+CANCELLER、veGWEI admin、StakingRewardDistribution admin+future_admin、TREASURER_ROLE、BOOKKEEPER_ROLE🟠 加深（从”收款权”升级为”全栈单点控制”）
4”四个 EthgasTokenLock 合约”实际是 15 个（部署者 nonce 全枚举 + eth_getCode）：4 个大桶 79.00% + 11 个小桶 0.585%，其中 6 个已在释放、2 个 2026-08-25 开始释放🔴 推翻（漏掉 11 个，含近端已在动的）
5”Binance 独家永续(无现货)，Bybit 永续晚 4 个月(无现货)，OKX 全未上” ⇒ 隐含”无现货可对冲”错。CG /tickers 实测 23 条：Coinbase / Kraken / Bithumb / KuCoin / Bitget / Gate / MEXC / LBank / Hotcoin / BingX / XT / BloFin / Toobit / KCEX / Ourbit / CEX.IO / Kanga 现货，加 PancakeSwap Infinity CLMM (BSC) $2.30M（全网最大单一场所） + Uniswap V3/V4 双链🔴 推翻（三所抽样被当成全网）
6funding “两所都是 4h，+0.005% 近中性偏多付，未见极端拥挤”当前值对，但那是把一个截面当成了分布。全史实测：Binance 189 天累计 −74.59%，2026-07 单月 −83.34%、451/507 期为负、结算周期被压到 1h、单期打满 −2.0000% 地板；Bybit 80 天累计 −82.46%，7 月 −84.79%🔴 推翻（漏掉整个左尾，且这是四件套的否决项）
7”DefiLlama 零收录 ⇒ 属「零收录·第三方没追」“归因错误。官方 docs 逐字否认代币有任何经济权利（见 G 节原文），且明说代币不是使用产品的必需品 ⇒ 属**「发行方自述结构性无价值捕获」**，比”第三方没追”严重一个量级🔴 推翻（归因错误，性质更差）
8”BSC 侧 = 主链锁仓映射，不额外相加”，疑似桥合约 0x3ee18b22…结论正确，桥的身份查清：0x3ee18b2214aff97000d974cf647e7c347e8fa585 = Wormhole 以太坊 TokenBridge（本仓 GRVT 深度档同址交叉印证）；BSC 侧 owner() = 0xb6f6d86a…a6e7 = Wormhole BSC TokenBridge。ETH 侧锁 219,311,786 vs BSC totalSupply() 219,155,704，残差 156,082 = 总供给 0.0016%✅ 独立复核一致 + 定名
9”mint 权限 = 根本没有 mint 函数（源码实测）”✅ 独立复核一致：全史 Transfer(from=0x0) 仅 1 条（24,195,727，10,000,000,000 枚），Transfer(to=0x0) 0 条✅ 确认
10现价距 6 天前 ATL 仅 1.2x，做空赔率结构性差复核 1.228x（ATL $0.01446783 @2026-07-31 00:05Z）。结论不变并大幅强化：30 天 −86.08%、距 ATH −92.80%，且大户/散户账户比全部偏多（1.19 / 1.46 / 1.81），空方不拥挤 ⇒ 没有可借力的逼空燃料，只有被逼空的风险✅ 确认并强化
11”CG developer_data 全零系数据源缺陷，核心仓库最近一周内仍活跃”✅ 独立复核一致（ethgas-reth 2026-07-30、ethgas-x402-client 2026-07-30）。但补一条轻量档没查的：链上核心业务合约 —— EigenLayer AVS 两个 EthgasVisionAvsManager 各 1 条事件、最后一条 2025-01-27（18 个月前），两个 ECDSAStakeRegistry 0 条事件，EthgasLookahead 0 条事件。代码在动，链上业务没在动🟠 部分推翻（“活跃”只成立于 repo 层）
12”vestedAmount=0 / releasedAmount=0”（四大桶）✅ 独立复核一致，并补齐全部 25 个 view 函数 + 全史事件（四份合约自 2026-01-21 注资以来 0 条事件）✅ 确认+加深

推翻 6 条（#1 定性 / #4 / #5 / #6 / #7 / #11 部分），查清 1 条（#2 —— 轻量档明确标 ⚪ 的那条），加深 1 条（#3），独立复核确认 4 条（#8/#9/#10/#12）。

A) 身份核验与价格快照 ✅

维度结果一手信源
CG id / 合约ethgas-2；Ethereum 0x2798b1cC5A993085E8A9D46e80499F1B63f42204（18 位）/ BSC 0x30117E4bC17d7B044194b76A38365C53b72F7D49CG /coins/ethgas-2 detail_platforms
官方文档逐字确认docs.ethgas.com/foundation/tokenomics.md 明列同两个合约地址、Total Supply 10,000,000,000、TGE = Jan 21, 2026 ✅官方 GitBook 原文
代币源码Sourcify exact_match，contracts/token/EthgasToken.sol:EthgasToken，solc 0.8.28。纯 OZ ERC20+ERC20Permit，不继承 Ownable，无 mint()/cap()Sourcify v2
部署tx 0x39250017…1ecb，block 24,195,727，2026-01-09 07:47:59Z，deployer 0xf1357d45671CB16dE055752809C8d2e3aB4AfE2eSourcify deployment + eth_getBlockByNumber
增发核验全史 Transfer(from=0x0) 仅 1 条 = 部署那笔，10,000,000,000 枚 → 0x3b2829aa…；Transfer(to=0x0) 0 条 ✅eth_getLogs 全史扫描 24,195,727→25,695,xxx
审计Sigma Prime ×3（ERC20 / Contract Review / Token Rebate Escrow），PDF 存于 ethgas-developer/ethgas-audit ✅GitHub repo contents
⚠️ 审计盲区ERC20 报告全文（pdftotext 236 行）搜 EthgasTokenLock/cancelLock/revoke/isAccepted/beneficiary/admin 命中数全部为 0，唯一 finding 是”Solidity Compiler Version”（informational）⇒ 锁仓合约不在 ERC20 审计范围内 🔴本档 PDF 全文检索
持币地址5,992（Ethplorer），全史 transfer 264,790 笔Ethplorer getTokenInfo

价格快照（2026-08-06 ~10:30Z）：$0.017768（CG）/ $0.01785（Binance mark）/ $0.01787（Bybit）—— 三源互差 <1% ✅ MC $37.38M（rank #532）· FDV $178.01M · MC/FDV 21.0% · 24h vol $6.59M ATH $0.246648（2026-06-29 13:15:30Z）/ ATL $0.01446783（2026-07-31 00:05:30Z） 现价距 ATH −92.80%，距 ATL +22.81%（1.228x）。30 天 −86.08%，7 天 +8.27%，24h +2.34%。

🔴 注意这个时间轴：ATH 到 ATL 只用了 32 天，跌幅 −94.1%。这不是”高位待跌”，是崩盘已经完成。

⚪ 口径分歧未解：CG 报 circulating_supply = 2,100,000,000，Ethplorer 报 availableSupply = 1,750,000,000（差 3.5 亿）。本档全部占比以 CG 的 2.1B 为分母并标明；若用 1.75B，所有”占流通”比值需再乘 1.2。

B) ⭐⭐ 2027-01-21 cliff：日期是铁的，锁是纸的

这是本档最高优先级问题。结论分五层，逐层给一手证据。

B-1 四份合约的全部参数（eth_call via Multicall3，25 个 view 函数逐个读）✅

四份合约每一个参数逐位相同，只有 managedAmount 不同：

桶(标签依轻量档)合约地址managedAmountbalanceOffunded ratio
Investor 27%0x516021aa5160106b9e814e0d6df26982f01f21b02,700,000,0002,700,000,000100.000000%
Ecosystem 24%0x65d0c81d31d1a988095d51a353092c0b072cee912,400,000,0002,400,000,000100.000000%
Team 22%0x2e26b148c6623baa848d822a0a961c3b946f2bd12,200,000,0002,200,000,000100.000000%
Community 6%0xd459f720e0a7c66e80bba72d33aac2ef03062074600,000,000600,000,000100.000000%
合计7,900,000,0007,900,000,000100.000000%

共用参数（四份完全一致）：

unlockStartTime      = 1800489600   = 2027-01-21 00:00:00Z
unlockEndTime        = 1800489720   = 2027-01-21 00:02:00Z     (Δ = 120 秒)
unlockPeriods        = 1
initialUnlockAmount  = managedAmount                            ← 桶内 100%
unlockAmountPerPeriod= 0                                        ← (managed − initial)/periods = 0
vestingCliffTime     = 1800489600   (= unlockStartTime)
vestingEndTime       = 1800489720   (Δ = 120 秒)
vestingPeriods       = 1
vestingCliffAmount   = managedAmount
vestingAmountPerPeriod = 0
earliestStakingTime  = 1769043600   = 2026-01-22 01:00:00Z
revocable = true    isRevoked = false    isAccepted = FALSE     ← ★
releasedAmount = 0   revokedAmount = 0   releasableAmount = 0   vestedAmount = 0   surplusAmount = 0
beneficiary  = 0x3b2829aa5e1b72fea9fdf9a936dc1c8f3fb16f57       ← 四份全部同一个
aclManager   = 0x49cad6920e26a36bad8db25f8dbf037d48553690       ← 四份全部同一个

⇒ 单点全额 cliff 确证（源码代入验算，不是猜）： releasableAmount() 在 now < unlockStartTime 时硬返回 0；越过后 = min(passedUnlockPeriods × 0 + managedAmount, vestedAmount()) − 0， 而 vestedAmount() 在 now ≥ vestingCliffTime 时 = 0 × 0 + vestingCliffAmount = managedAmount ⇒ 2027-01-21 00:00:00Z 那一秒，四份合约的 releasableAmount() 同时从 0 跳到各自的 100%。

⚠️ 关于”cliff 前后各查一次 getVestedAmount()”：本合约没有带时间戳入参的 view 函数（vestedAmount() / releasableAmount() 都是 block.timestamp 无参），而公共 RPC 的 eth_call 不支持时间戳 override（debug_traceCall 的 blockOverrides 需要付费节点）。⇒ 本档改用源码代入解析求解，并已用当前时刻的实测返回值（全部为 0）校准公式的 now < cliff 分支 —— 结论等价且更强（因为参数是 immutable，公式的输入不可能再变）。这一点是本档与 GRVT 那次的方法差异，如实记录。

B-2 日期为什么不可改 —— 与 GRVT 的关键分野 ✅

EthgasTokenLock.sol（Sourcify exact_match，21,026 字符）里，全部日程参数的声明是：

uint256 public immutable unlockStartTime;   // in unixtimestamp
uint256 public immutable unlockEndTime;
uint256 public immutable unlockPeriods;
uint256 public immutable initialUnlockAmount;
uint256 public immutable vestingCliffTime;
uint256 public immutable vestingEndTime;
uint256 public immutable vestingPeriods;
uint256 public immutable vestingCliffAmount;
uint256 public immutable managedAmount;
bool    public immutable revocable;
  • immutable ⇒ 构造函数赋值后直接烘进 runtime bytecode，没有任何 setter，链上无路径可改。
  • 不是代理：Sourcify 对四份合约地址本身返回 runtimeMatch = exact_match（contracts/token/EthgasTokenLock.sol:EthgasTokenLock，13,323 字节），不存在 ERC-1967 实现槽、没有 upgradeToAndCall。
  • 全文没有 setSchedule / setUnlockTime / 任何日期 setter。
对照GRVTGWEI
日期载体storage 里的 UnlockSchedule[]bytecode 里的 immutable
改期setSchedule() onlyOwner（可推到 10 年后，也可设成 now+1 立即全解锁）不可能 ✅
换实现UUPS upgradeToAndCall（能升级掉”已过前缀冻结”本身）无代理、无升级路径 ✅
日程链上寿命9 天（TGE 前 2 天才写真实日程）197 天（2026-01-21 部署即定，至今零事件）✅
紧急提取源码注释明示 There is no emergency withdrawal无 emergencyWithdraw，但见 B-3 🔴

⇒ 单看”日期”这一维，GWEI 是本仓最硬的一例，比 GRVT、ERA、FF、FET 都硬。

B-3 🔴🔴 但 cancelLock() 让上面这一整段几乎不产生约束力

源码原文（EthgasTokenLock.sol L199-209）：

/**
 * @notice Admin cancel the lock and return the balance in the contract
 * @dev Can only be called by the admin
 */
function cancelLock() external onlyAdminRole {
    require(isAccepted == false, "Cannot cancel accepted contract");
    token.safeTransfer(msg.sender, currentBalance());   // ← 全额转给 msg.sender
    emit LockCanceled();
}

配套的两个函数：

modifier onlyAdminRole() { aclManager.checkAdminRole(msg.sender); _; }
 
/// @notice Beneficiary accepts the lock, the admin cannot retrieve back the tokens
function acceptLock() external onlyBeneficiary { isAccepted = true; emit LockAccepted(); }

链上实测：四份合约 isAccepted() 全部 = false（B-1 表）。 ⇒ require 通过 ⇒ DEFAULT_ADMIN_ROLE 持有人今天就能把 currentBalance()（= 各自 100%，合计 7,900,000,000 枚）全额转走。无时间锁、无多签、无延迟、无事件预告。

第二条独立通路 —— revoke()（L537-552）：

function revoke() external override onlyAdminRole {
    require(revocable, "Contract is non-revocable");          // revocable = true  ✅
    require(isRevoked == false, "Already revoked");           // isRevoked = false ✅
    uint256 unvestedAmount = managedAmount - vestedAmount();  // vestedAmount()=0 ⇒ = 100%
    require(unvestedAmount > 0, "No available unvested amount");
    revokedAmount = unvestedAmount; isRevoked = true;
    token.safeTransfer(msg.sender, revokedAmount);            // 同样全额转给 admin
}

第三条 —— changeBeneficiary(address)（onlyBeneficiary，一步生效、无 2-step）：可在一笔交易里把收款人改成任意地址，包括交易所充值地址。

第四条 —— setAclManager(IACLManager)（onlyTimelockRole）：可整体换掉权限层（见 B-4，走 3 天时间锁）。

能力函数权限当前是否可用后果
全额提走 79% 总供给cancelLock()DEFAULT_ADMIN_ROLE🔴 可用（isAccepted=false）7.9B 枚立刻进 admin 钱包
全额撤回（第二通路）revoke()DEFAULT_ADMIN_ROLE🔴 可用（revocable=true, vested=0）同上
换收款人changeBeneficiary()beneficiary🔴 可用收款地址可指向交易所
换权限层setAclManager()TIMELOCK_ROLE🟠 可用（3 天延迟）权限体系整体替换
提前解锁 / 改日期——✅ 不存在—
换实现 / 升级——✅ 不存在（非代理）—

🧠 这是本仓的第八种解锁形态：「日期不可改，但标的物可被合法撤走」。 之前七种是”日期假的”（FET）、“日期被删”（FF）、“日历真但金库空”（DATA 0.537%）、“日历真但纯手动多签”（ERA）、“有合约但主分配绕开”（EVAA）、“cliff 长度为 0”（CYS）、“未来检查点可重写”（GRVT）。 GWEI 是第一例”日期铁到不能再铁，而那块铁根本没拴住任何东西”。

B-4 那个 admin 是谁：一个 EOA，就是 beneficiary 本人 🔴🔴

ACLManager（0x49cad6920e26a36bad8db25f8dbf037d48553690，Sourcify exact_match，标准 OZ AccessControl）全史 16 条事件逐条读出：

区块时间(UTC)事件角色账户
24,195,7662026-01-09 07:55:47GRANTDEFAULT_ADMIN0x3b2829aa5e1b72fea9fdf9a936dc1c8f3fb16f57
24,195,766同上GRANTDEFAULT_ADMIN0xf1357d45…（部署者，自授）
24,195,766同上GRANTTIMELOCK0xf30ef565…（TimelockController 合约）
24,195,766同上GRANTTREASURER / PAYOUTER0x6933b19c…（EOA, nonce 794）
24,195,766同上GRANTBOOKKEEPER0x03bdd8da…（EOA, nonce 51）
24,195,766同上GRANTPAUSER ×40x4a0e4101… / 0x52195c91… / 0x95bf2510… / 0xc3b5c5a9…（全 EOA, nonce 1~6）
24,195,76907:56:23GRANTBOOKKEEPER0x3b2829aa…
24,195,77507:57:35REVOKEDEFAULT_ADMIN0xf1357d45…（部署者自撤，距自授仅 108 秒）
24,231,2172026-01-14GRANTTREASURER0x3b2829aa…（自己授给自己）
24,646,9862026-03-13GRANTPAYOUTER0x5f3afd9e…
24,695,9592026-03-20REVOKEPAYOUTER0x5f3afd9e…

⇒ DEFAULT_ADMIN_ROLE 至今有且仅有一个持有人：0x3b2829aa5e1b72fea9fdf9a936dc1c8f3fb16f57。

地址类型核验（按纪律显式检查 result 字段，失败即换 RPC 不兜底）：

eth_getCode(0x3b2829aa…, latest) → "0x"          ⇒ 0 字节 ⇒ EOA ✅
eth_getTransactionCount           → 120
eth_getBalance                    → 2.0714 ETH

⚠️ 按本仓纪律，EOA ≠ 个人（见 knowledge_graph/entities/Solana高频归集钱包u6PJ8DtQ）。本档按行为判定：nonce 仅 120、7 个月里 3,226 笔 GWEI 转出全部由脚本批量发出（单笔 tx 内数百个 Transfer）、持仓无稳定币、无交易所往来 ⇒ 🧠 行为特征是”项目方运营/分发钱包”，不是高频机构归集，也无法判定为自然人。定性到此为止，不再外推。

这一个私钥同时是：

身份证据
创世 100 亿枚唯一接收地址全史唯一 mint Transfer(0x0 → 0x3b2829aa…, 10,000,000,000) @ blk 24,195,727
四份大锁的 beneficiarybeneficiary() × 4
ACLManager 唯一 DEFAULT_ADMIN_ROLE上表
ACLManager TREASURER + BOOKKEEPER上表
TimelockController 的 PROPOSER + EXECUTOR + CANCELLERTimelockController 全史 13 条事件（见下）
veGWEI VotingEscrow.admin()eth_call
StakingRewardDistribution admin() + future_admin()eth_call
直接持有 9.06% 总供给（906,176,960 枚）Ethplorer top holder #4 + balanceOf

TimelockController（0xf30ef565…，Sourcify exact_match = OZ TimelockController，getMinDelay() = 259,200 秒 = 3 天）全史 13 条事件： PROPOSER_ROLE、EXECUTOR_ROLE、CANCELLER_ROLE 三个全部只授给了 0x3b2829aa…；部署者的 TIMELOCK_ADMIN_ROLE 于 36 秒后自撤。 ⇒ 🔴 这不是权力分立，是同一个人给自己加了 3 天冷却期，而且他自己就是 CANCELLER。 （该 timelock 全史仅用过 1 次：2026-06-22 CallScheduled → 2026-06-25 CallExecuted，间隔恰为 3 天 ✅ 机制本身是运转的。）

⇒ 一个私钥、零多签，掌握 88.06% 总供给的处置权（79% 可即刻撤走 + 9.06% 直接持有）。 对照 GRVT：那次 owner 是 4-of-7 Gnosis Safe、国库是 2-of-4 Safe、收款人是四个互不相同的 2-of-4 Safe。GWEI 在这一维上比 GRVT 差一个数量级。

B-5 项目方知道怎么把锁锁死 —— 但没对这四份用 ✅（本档最有判别力的一条旁证）

acceptLock() 是让锁变得不可撤销的开关。本档发现的另外 11 份小额 lock 里，7 份 isAccepted = true：

合约managedisAcceptedbeneficiary 是谁
0x3b95ddde…1 weitrue部署者自己（测试用）
0xfe0bde2b…9,166,663true第三方 0x5bdacdb0…
0xb4cba03c…1,477,301true第三方 0xc8bdff21…
0x1753e246…1,477,301true第三方 0x661f6164…
0x20440110…13,043,478true第三方 0xab1e737f…
0x60647044…15,018,052true第三方 0x964af0d5…
0x6fd6b1ec… / 0x140e34b1…1,421,070 / 1,705,284true第三方
0x84eb7aa1… / 0x2740920c… / 0x77e505c2…9.17M / 1.48M / 4.52Mfalse第三方（尚未接受）
0x516021aa… / 0x65d0c81d… / 0x2e26b148… / 0xd459f720…7,900,000,000🔴 falseadmin 自己

🧠 判读：acceptLock() 不是被遗忘的函数 —— 团队在 7 份收款人是第三方的合约上用了它（那是在保护第三方不被 admin 撤销）。唯独在 4 份收款人是 admin 自己的、装着 79% 总供给的合约上没用。 从这个私钥的角度看，接受与否在经济上等价（他既是 admin 又是 beneficiary），所以不能据此断言恶意；但可以断言的是：「这 79% 被锁住了」这个说法，在链上没有任何强制力支撑，而且这是一个主动选择的结果，不是工具不具备。

C) ⭐ 「解锁 ≠ 卖压」：本档能给出已发生的证据，而不是推测

轻量档时点上四大桶 releasedAmount = 0，无从检验传导链。本档通过 11 份小额 lock 拿到了真实样本。

C-1 已释放的部分：全部离开了收款钱包 ✅

lockmanaged已 release()收款人收款人当前 GWEI 余额
0xfe0bde2b…9,166,6633,333,3320x5bdacdb0…0
0x20440110…13,043,4784,347,8260xab1e737f…(nonce 1,506)0
0x60647044…15,018,0523,003,6100x964af0d5…0
0x77e505c2…4,515,456903,0910xdf2b9399…(nonce 231)0
0xb4cba03c…1,477,301492,4340xc8bdff21…0
0x1753e246…1,477,301492,4340x661f6164…0
合计12,572,7276 个收款人全部 0

⇒ 传导链的第 1、2、3 步全部走通：release() → 收款人 → 立刻转出。 对照本仓：FF 11.03% 供给已解锁却停在 nonce=0 冷 EOA 317 天零转出；COLLECT getAvailableAmount() $12.23M 可提而 withdrawnAmount() = 0；DATA funded ratio 仅 0.537%。GWEI 三条都不成立 —— 这里的解锁是真的会动的。

去向追到第 2 跳（eth_getLogs 全史）：0x194cc7a6…(10.83M) / 0x34fc7434…(4.35M) / 0x9125b95c…(3.33M) / 0x6f987389…(1.50M) / 0xe88f2f28…(0.90M) —— 全部 EOA，且当前余额也全部为 0，继续往下散。⚪ 终点未能全部归因（多跳后进入无标签地址群）。

C-2 交易所热钱包确实持有 GWEI ✅

Top-40 持币地址里，eth_getTransactionCount 呈交易所热钱包特征（百万级 nonce）的：

地址nonceGWEI 余额
0x0d070796…10,001,49833,368,849
0x1ab4973a…3,623,7875,963,275
0x9642b23e…3,361,6411,782,146
0x58edf782…1,191,0663,185,496
0xab782bc7…848,8276,432,001
0x7c876bda…70,7003,089,159
0x91dca378…27,1083,515,377
合计≈57.3M = 0.57% 总供给 / 2.7% 流通

⇒ ✅ “币能到交易所”这件事是被证实的（也必须如此 —— GWEI 有 Coinbase/Kraken/Bithumb 等 17 个 CEX 现货盘口）。

C-3 但 admin EOA 本人：从未向任何交易所转过一枚 ✅

对 0x3b2829aa… 全史 3,226 笔转出、2,129 个收款地址逐笔扫描，与上表 7 个交易所热钱包 + 5 个大额未标签地址交叉：直接转账金额全部 = 0.00。

它的 9,102,507,546 枚流出去向（按月）：

时间数量去向
2026-01-17 / 01-20350,000,000Wormhole TokenBridge（→BSC，见 F 节）
2026-01-21 11:44~12:047,900,000,000四份大锁（部署后 ~70 分钟内注资完成）
2026-01-20~23~127.5M5 个 EOA（50M/70M/10M/5M/2.5M/2M）
2026-02-23 01:44~02:04200,000,00010 个地址各 19,999,900（🧠 做市/分发批次，20 分钟内发完）
2026-03~05~52.8M小额 lock 注资 + 零散
2026-06-10 04:24~04:25450,000,0000xd0e1858a…(325M) + 0xc4c54004…(125M) —— 两个都是 nonce=0、0 ETH 的冷 EOA，至今零转出 🔴
2026-07-23345,533一笔 tx 内 ~2,000 个地址的空投尘埃（单笔 0.02~11.7 枚）

🔴 0xd0e1858a… + 0xc4c54004… = 450,000,000 枚（4.5% 总供给 / 21.4% 名义流通）躺在两个从未发过任何交易的地址里 —— 这正是 FF 那一型（11.03% 停在 nonce=0 冷 EOA）。它们被 CG 计入”流通量”，但既不在市场上，也未被任何锁约束。

C-4 ⭐ 真实自由流通只有名义流通的三分之一

项数量占名义流通 2.1B
名义 circulating_supply（CG）2,100,000,000100%
− admin EOA 自持−906,176,960−43.15%
− 两个 nonce=0 冷 EOA−450,000,000−21.43%
− 11 份小锁未释放余额−45,895,844−2.19%
− veGWEI 锁仓−8,694,037−0.41%
= 真实自由流通689,233,15932.82%

⇒ 真实自由流通 = 总供给的 6.89%，按现价市值仅 $12.25M。 ⇒ 2027-01-21 的 7,900,000,000 枚 = 真实自由流通的 11.5 倍（不是轻量档口径的 3.76 倍市值）。

D) 近端解锁日历：轻量档漏掉的 11 份小锁（但规模不重要）

日期(UTC)事件规模占真实自由流通
已发生 (2026-03-21 起)0xfe0bde2b… 10 期线性，已释 3,333,332剩 5,833,331—
已发生 (2026-07-20 / 08-04 / 08-05 起)5 份 2 期锁，已释 9,239,395剩 26,291,227—
2026-08-25 14:000x6fd6b1ec… + 0x140e34b1… 开始释放3,126,354 枚0.45%
2026-09-20 / 10-04 / 10-05 14:005 份 2 期锁第二期到期合计 ~26.3M3.8%
2026-11-21 ~ 2027-01-210x84eb7aa1…(9.17M, funded 0%) 与 0xfe0bde2b… 月度~10M1.5%
2027-01-21 00:00:00四份大锁单点全额7,900,000,000 枚1,146%

🧠 ⇒ 到 cliff 之前的 5.5 个月里，链上一共只有约 4,600 万枚（真实自由流通的 6.7%）会释放，而且分散在 5 个日期上。近端解锁日历对价格结构上无意义。 ⚠️ 注意 0x84eb7aa1…：managedAmount 9,166,663 但 balanceOf = 0 ⇒ funded ratio 0.00%（DATA 那一型的微缩版），该桶的名义解锁量永远不会兑现，除非有人补注资。

E) ⭐ 做空 edge 四件套 —— 逐条判定：0/4

E-1 见顶确认 ❌ 不成立（本仓第二十例）

  • ATH $0.246648 (2026-06-29) → ATL $0.01446783 (2026-07-31)：32 天 −94.1%
  • 现价 $0.017768 = ATL × 1.228，ATH × 0.072，30 天 −86.08%，7 天 +8.27%
  • ⛔ 本仓已有十九例一致结论”距 ATL 太近做空赔率结构性偏差”，GWEI 是第二十例，且是其中跌幅最深的一个。
  • 🧠 在一个已经完成 −94% 崩盘的标的上做空，是在赌剩下的 −100% 里的一部分：从 $0.0178 到 0 是 −100%，但从 $0.0178 被挤到 $0.0356 是 −100% 的仓位损失（1x 名义）。赔率结构完全反向。

E-2 解锁死线 ⚠️ 规模成立，约束力不成立，时间窗不成立

判据GWEI对照 GRVT
日期在链上有原件？✅ unlockStartTime = 1800489600（immutable）✅
机制程序化？✅ block.timestamp 结算✅
足额注资？✅ funded 100.000000%（四份全部）✅ 100.000%
规模？✅ 7.9B = 79% 总供给 = 真实自由流通的 11.5 倍6.39% 供给
日期可被改？✅ 不可能（immutable + 非代理）🔴 可（setSchedule）
标的物可被撤走？🔴🔴 可 —— cancelLock() 今天就能全额提走，无延迟🔴 可（setRecipient / 升级）
传导链验证？✅ 已验证（小锁释放 12.57M 全部离开收款钱包；CEX 热钱包持有 57.3M）🔴 未验证
距今？🔴 168 天（5.52 个月）23.4 天

⇒ 判 ⚠️ 半成立。规模与注资是本仓最强的，传导链是本仓唯一被正面验证过的，但 168 天的持有窗口 + 随时可被 admin 单方面绕过 ⇒ 不构成可交易的死线。

E-3 合约结构 ❌ 不成立 —— 且方向对空头不利

场所OI（枚）OI（USD）24h 成交
Binance GWEIUSDT PERP193,950,308$3,462,013$5,515,430
Bybit GWEIUSDT PERP63,862,042$1,140,576$1,221,622
合计257,812,350$4,602,589$6.74M
  • OI / MC = 12.3%；OI 枚数 / 真实自由流通 = 37.4% —— 中等偏高，但远不及 GRVT 的 47.4%。
  • 🔴 持仓与账户比全部偏多，空方完全不拥挤：
    • Binance topLongShortPositionRatio = 1.19~1.21（大户按持仓 54.3~54.8% 是多头）
    • globalLongShortAccountRatio = 1.46~1.47（散户 59.5% 多头）
    • topLongShortAccountRatio = 1.80~1.83（大户按账户 64.4% 多头）
  • OI 最近 8 个 4h 周期从 204.0M 缓降到 194.8M（−4.5%），无异动。

⇒ 没有”空头已拥挤 ⇒ 可借力”的结构，也没有”多头拥挤 ⇒ 可收割”的极端读数。就是一个平淡偏多的盘口。

E-4 funding 拥挤度 ❌❌ 本档判为对做空的单条否决项 —— 强度超过 ERA

⚠️ 结算周期实测（本仓 GRIFFAIN/GRVT/GUA/GUN/HAEDAL 五连坑的同型问题，这次坑在另一个方向）：

场所字段值相邻 fundingTime 实测
BinancefundingIntervalHours = 4（cap ±2.00%）不是恒定 4h：2026-01-29→06-24 = 4h；06-24 一次 8h；2026-07-04 17:00 → 07-22 16:00 = 1h；此后回 4h
BybitfundingInterval = 240（cap 未查）同样切换过：425 期 4h + 217 期 1h + 1 期 3h

🔴 交易所把结算周期从 4h 压到 1h，是对 funding 持续触及上下限的应急处置 —— 这本身就是”极端拥挤已经发生过”的硬证据，而且只读 fundingIntervalHours 字段永远看不到它。

全史已结算 funding（正 = 多付空收；负 = 空头付钱）：

场所样本覆盖均值/期中位数最负单期负期占比累计
Binance1,4552026-01-29 → 08-06（189 天）−0.051265%+0.005000%−2.0000%（打满地板）484 (33.3%)−74.59%
Bybit6442026-05-18 → 08-06（80 天）−0.128043%+0.005000%−2.0000%（打满地板）259 (40.2%)−82.46%

⭐ 按月拆开，全部损失集中在一个月：

月份Binance 累计Binance 负期Bybit 累计Bybit 负期
2026-01+0.35%1/16——
2026-02+1.25%3/168——
2026-03+1.61%0/186——
2026-04+1.18%11/180——
2026-05+2.96%3/186+0.57%0/82
2026-06+1.23%15/179+1.44%6/180
2026-07−83.34%451/507−84.79%253/349
2026-08(6天)+0.16%0/33+0.32%0/33

🧠 这是本档对做空论点最致命的一条： 2026-07 那一个月，价格从 $0.16 级别崩到 ATL $0.0145（约 −90%），而同期做空的人被 funding 抽走了名义本金的 83~85%。 换句话说 —— 在这个标的上，即使方向判对到教科书级别，carry 也能吃掉大部分收益。 这不是尾部风险，这是已经实际发生过的、可复现的机制：永续持续贴水 → 空头付费 → 交易所把周期压到 1h → 单期地板 −2%（1h 一次 ⇒ −48%/天理论上限）。

5.5 个月（168 天）持有成本情景表（做空视角，正 = 成本）：

用哪段做基准日均成本168 天累计成本说明
最近 7 天（Binance +0.21% / Bybit +0.32%，0 负期）−0.031% / −0.053%收 +5.2% / +8.9%🟢 平静期，空头小幅收钱
全史（Binance 189d / Bybit 80d）+0.395% / +1.031%付 66.3% / 173.2%🟠 含 7 月
最近 30 天+2.213% / +2.254%付 371.7% / 378.6%🔴 7 月尾部仍在窗口内
7 月单月外推~+2.7%付 ~450%🔴🔴 极端情景

⇒ 盈利目标 vs 成本对照：假设 cliff 后价格跌 50%（对一个已经 −94% 的标的已是激进假设），做空收益 +50%。

  • 平静情景（+5~9% carry）：净 +55~59% ✅
  • 全史情景：净 −16% ~ −123% ❌
  • 只要 168 天里再出现一次 2026-07 那样的月份（历史频率 1/7 ≈ 14%），单月 −83% 就足以抹掉 50% 的方向收益并倒亏。

🧠 正确读法：GWEI 的 funding 不是”平均值偏负”，是双峰分布 —— 86% 的时间平静（空头收 ~+11%/年），14% 的时间灾难（空头付 ~−1,000%/年）。这种分布下，5.5 个月的做空持仓在数学上是在卖一个深度虚值期权，而权利金（+5~9%）远小于潜在赔付（−83%）。 （对照：ERA 那次 −381.9% 年化单条否决做空；GRVT −110.7%；GWEI 的 7 月折合 −1,014% 年化，是本仓迄今最深的一条。）

E-5 ⭐ 最大敞口实测（做空 = 卖进买盘，看 bid 侧）

同时刻快照（Binance depth limit=1000 / Bybit limit=500）：

场所±0.5%±1%±2%±5%±10%
Binance PERP (bid)$6,870$20,020$45,621$150,922$272,584
Bybit PERP (bid)$3,270$8,169$14,907$38,309$52,984
两所合计 (bid)$10,139$28,189$60,528$189,231$325,569

⇒ 两所永续 ±5% 滑点上限 ≈ $189,000；±2% ≈ $60,500；±1% ≈ $28,200。 （本仓对照：GRVT ±5% $547,472 / FET ≤$218,000 / FF ≤$40,000 ⇒ GWEI 介于 FF 与 FET 之间，属”小额可交易、机构级不可交易”。）

🔴 但更该看的是另一侧 —— 挤仓燃料成本：

场所ask +5%ask +10%
Binance$74,679$105,123
Bybit$29,994$34,135
合计$104,673$139,258

⇒ 13.9 万美元就能把两所价格同时顶上 10%。 比 GRVT 那次的 $185,016 还便宜 25%。 结合”大户 54.8% 是多头、散户 59.5% 是多头、7 月已经发生过 −2% 地板级挤仓” ⇒ 🧠 上行挤仓的燃料极廉价，而这正是 2026-07 那 −83% funding 的成因机制。

交易所侧硬限制：

  • Binance MARKET_LOT_SIZE.maxQty = 4,000,000 枚 ≈ $71,400/单；LOT_SIZE.maxQty = 40,000,000 枚；PERCENT_PRICE ±15%
  • Bybit maxMktOrderQty = 183,150 枚 ≈ $3,270/单（极小）；maxOrderQty = 915,750 枚 ≈ $16,360；symbolType = “innovation”（创新区风险标识）

⚠️ Bybit 的市价单上限 $3,270 意味着任何超过这个规模的平仓都必须切片或挂限价 —— 在挤仓中这是致命的。

E-6 四件套汇总

件判定依据
见顶确认❌距 ATL 1.228x；32 天已跌 −94.1%；30d −86.08%
解锁死线⚠️ 半规模/注资本仓最强 但 168 天窗口 + cancelLock() 可随时绕过
合约结构❌OI/MC 仅 12.3%；多空比 1.19/1.46/1.81 全部偏多，无可借力结构
funding 拥挤度❌❌7 月单月 −83.34%/−84.79%，结算周期被压到 1h，单期打满 −2% 地板
合计0 / 4

F) 跨链结构：Wormhole 锁仓映射，不相加 ✅

证据数值
Ethereum 侧 0x3ee18b2214aff97000d974cf647e7c347e8fa585 持有219,311,786.33
该地址身份Wormhole 以太坊 TokenBridge（680 字节合约；与本仓 tokens/DeFi/GRVT/GRVT.md C-4 节实测同址互证）✅
admin EOA 向它转入总额350,060,000（2026-01-17 200M + 2026-01-20 150M + 零散）
BSC 侧 0x30117E4b…7D49 totalSupply()219,155,703.97
BSC 侧 owner()0xb6f6d86a8f9879a9c87f643768d9efc38c1da6e7 = Wormhole BSC TokenBridge ✅
残差156,082 = 总供给的 0.0016%（⚪ 未归因，量级不影响结论）

⇒ 三种跨链结构里属锁仓映射（FHE 型）：全网真实供给仍是 100 亿，BSC 的 2.19 亿不另计。轻量档结论正确 ✅，本档补上了桥的身份与 owner() 双向证据。

G) 🔴🔴 价值捕获：不是”第三方没追”，是发行方在官方文档里逐字否认

轻量档把 DefiLlama 零命中归为「零收录·第三方没追」。归因错了，而且真相严重得多。

docs.ethgas.com/foundation/tokenomics.md 页面底部的加框声明，原文逐字：

⚠️ IMPORTANT: SCOPE OF RIGHTS $GWEI serves as a governance token only. It is not a utility token and is not required to access or use ETHGas or any protocol products/services. $GWEI (and any associated governance rights such as $veGWEI) is a coordination mechanism for proposal submission, voting, and delegated decision-making. $GWEI does not represent or confer any equity, ownership, or membership interest in any entity, nor any right to receive profits, dividends, revenue, fees, buybacks, distributions, or any other economic return from ETHGas, the protocol, the foundation, or any affiliated party. Any references to incentives, “yield,” rewards, emissions, or treasury allocations describe protocol-native incentive mechanisms that may change by governance and are not guaranteed. Holding $GWEI is a commitment to operating and governing the protocol and is not a passive investment.

⇒ 这在本仓价值捕获谱系里是新的一档：

档实例性质
零收录·第三方没追FIGHT / FOLKS / GENIUS / GUA数据缺失
有渠道但项目方留空GRVT（自建 DefiLlama 端点，dailyFees 全史空字符串）选择不披露
有收入但持有人分润 $0F (SynFutures)算得出分子，分母归零
🆕 发行方明文否认任何经济权利GWEI不是没披露，是披露了”没有”

且代币不是产品必需品 —— 这一句独立成立：ETHGas 的 preconf 市场用 ETH 结算（见 H 节 EthgasPool 持仓全是 ETH），买卖区块空间不需要碰 GWEI。

G-1 唯一一条可量化的现金流：veGWEI 质押奖励，且已衰减 98.7% ✅

轻量档完全没查到这一层。链上实测（StakingRewardDistribution.vy，Curve fee-distributor 分叉，Sourcify match）：

项值
token()GWEI 自己（不是 ETH / 不是稳定币）⇒ 是排放补贴，不是收入分配 🔴
total_received()0 ⇒ 从未有外部费用币流入
token_last_balance()466,311 GWEI（≈ $8,287）
last_token_time()2026-08-06 00:00:11Z（今天，仍在 checkpoint）✅
admin() / future_admin()两者都是 0x3b2829aa…
is_killed()false（但 kill_me() + recover_balance() 归 admin）

逐周实测 tokens_per_week()（28 周全读）：

周分配量周分配量
2026-01-221,000,0002026-04-23 ~ 06-1815,000/周
2026-01-29250,0002026-06-25 ~ 07-2314,000/周
2026-02-05200,0002026-07-3013,000
2026-02-12150,0002026-08-06 / 08-130 / 0
2026-02-19200,000
2026-02-26 ~ 04-0920,000/周28 周合计2,203,000 GWEI

⇒ 周排放从 1,000,000 枚衰减到 13,000 枚（−98.7%），当前折合 $231/周 ≈ $12,000/年。 ⇒ 28 周累计 2,203,000 枚 ≈ $39,150（按现价）—— 这是整个 ETHGas 代币经济里唯一一条可在链上量化的持有人现金流。

G-2 veGWEI 参与度：人数真实，金额微不足道 ✅

VotingEscrow.vy（Curve 分叉）全史 Deposit 事件扫描：

指标值
Deposit 事件总数34,236
唯一质押地址17,520 ✅
仅存 1 笔 deposit 的地址15,075（86.0%）⇒ 长尾形态，非机器人 🧠
按月：01 / 02 / 03 / 04 / 05 / 06 / 07 / 0818,049 / 5,439 / 2,228 / 2,242 / 2,029 / 1,796 / 2,075 / 378
supply()（当前锁仓 GWEI）8,694,037
占总供给 / 占真实自由流通0.087% / 1.26%
人均锁仓≈ 496 枚 ≈ $8.8 🔴

🧠 判读：17,520 个真实地址是空投领取的强制质押（官方 FAQ：领空投自动质押为 veGWEI，最短锁 30 天），不是自愿经济质押。人数是真的，金额是零。

H) ⭐ preconf 业务真实性：绕开 DefiLlama 自己找证据

轻量档只查到 DefiLlama protocols 全量零命中就停了。本档枚举部署者 0xf1357d45… 的全部 313 个 nonce 派生地址、逐个 eth_getCode，找出 75 个已部署合约，再逐个 Sourcify 定名。

H-1 业务合约确实存在，且被审计过 ✅

合约地址Sourcify
EthgasPool ×30x818ef032… / 0x3314fb49… / 0xdeaee0d2…match（contracts/EthgasPool.sol）
EthgasVisionAvsManager ×20x5c41f2fc… / 0x7faa0ef8…exact_match（EigenLayer middleware 布局）
ECDSAStakeRegistry ×20x2c53e178… / 0xcb8396b9…exact_match（EigenLayer）
EthgasLookahead0x778a71d3…match
EthgasRebate ×20xd73927f0… / 0x96c1a1a2…exact_match
ACLManager ×3 / TimelockController ×5 / DepositHelper ×3—exact_match
VotingEscrow.vy ×2 / StakingRewardDistribution.vy ×2—match

⇒ ✅ 不是空壳：有 EigenLayer AVS 中间件、有 preconf lookahead 合约、有抵押池、有 Sigma Prime 审计、GitHub ethgas-reth/ethgas-x402-client 2026-07-30 仍在提交。

H-2 🔴 但链上业务活动的规模是 $67,296

逐合约 eth_getBalance + 全史 eth_getLogs：

合约ETH 余额事件数最后一条事件
EthgasPool#2 0x3314fb49…（活的那个）35.3221 ETH682026-08-06（今天） ✅
EthgasPool#3 0xdeaee0d2…0.0001 ETH2002026-08-04
EthgasPool#1 0x818ef032…0242025-05-19（15 个月前）
EthgasVisionAvsManager ×20各 1 条2025-01-27（18 个月前） 🔴
ECDSAStakeRegistry ×200 条从未使用 🔴
EthgasLookahead00 条从未使用 🔴
EthgasRebate#2 0x96c1a1a2…034,9802026-06-25（6 周前，已停）

EthgasPool#2 的 ETH 余额历史（8 个时点抽样）：

日期余额
2026-01-2346.22 ETH
2026-02-2028.72 ETH
2026-04-1732.00 ETH
2026-05-1523.56 ETH
2026-07-2436.46 ETH
2026-08-0635.32 ETH

⇒ 7 个月里在 23~46 ETH 之间横盘，从未突破 50 ETH。 按 ETH = $1,905.38（Binance 实测），35.32 ETH = $67,296。 该合约唯一发出的事件类型经 OpenChain 逐条解析（批量 lookup 已返 500，按纪律逐条查）= Withdrawal(address,(address,uint256))，7 个月共 68 笔。

H-3 自报数字 vs 独立对照 🔴

官网 ethgas.com 首页自报（WebFetch 实测）：

自报独立对照倍差
”$800M+ blockspace commitments”L1 可验证抵押品 $67,29611,888 倍
”$3B Ether.Fi partnership”⚪ 无法从链上验证任何 Ether.fi ↔ ETHGas 的资金关系—
“EigenLayer” 列为生态伙伴AVS 合约 18 个月零事件、StakeRegistry 从未使用 🔴—
“50ms realtime confirmation”⚪ 无法独立验证（链下指标）—

⚠️ 必须公平说明口径：“commitments” 是累计名义承诺额，与”当前托管抵押品”不是同一个量纲，两者相差几个数量级并不自动等于造假。ETHGas 是 CeDeFi 混合形态，绝大部分撮合在链下，L1 只做抵押与结算。 🧠 但可以断言的是：这个 $800M+ 没有任何公开的一手渠道可以核对，而唯一能在 L1 上验证的经济足迹是 $67,296。对照本仓 GRVT（MC $32.8M vs L1 可验证抵押品 $35.4M ≈ 1.0x），GWEI 是 MC $37.4M vs $67,296 ≈ 555 倍。 （本仓同型先例：FET 宣传 270 万 agent，链上实测 6,780 个，差 398 倍；FLOCK 自报 $270 万，独立适配器 $117 万。）

H-4 relay / builder 集成：代码有，运行证据未找到 ⚪

尝试结果
gh api users/ethgas-developer/repos16 个 repo，核心仓 ethgas-reth 2026-07-30、ethgas-x402-client 2026-07-30、ethgas-mev-boost-relay 2026-05-05、ethgas-preconf-commit-boost-module 2026-06-04（★11）、preconf-builder 2025-10-09、ethgas-helix 2025-11-05
GitHub org ethgas404 不存在（ethgas-developer 是个人账户不是组织）
官方 docs 有 “Real Time Builder Public Keys” / “Relays” 页✅ 页面存在（llms.txt 索引确认）—— ⚪ 但本档未能取得可独立核验的 relay 端点响应或 validator 注册数
链上 validator 注册痕迹🔴 ECDSAStakeRegistry 0 事件、EthgasLookahead 0 事件、AVS manager 18 个月零动静
WebSearch⛔ 本会话额度已耗尽

⇒ ⚪ relay 层的真实接入规模，本档一项都没能独立核实。 按纪律记录：「搜索未命中」≠「不存在」 —— preconf 的注册与撮合完全可以走链下 commit-boost 通道而不留 L1 痕迹。 🧠 但能说的是：项目自己部署并审计过的那套链上业务合约（AVS + StakeRegistry + Lookahead），到今天为止基本没被使用过。

I) ⭐ 官方披露 vs 链上：79% cliff 从未被披露，且现存唯一一条 vesting 表述与链上矛盾 🔴

本档把官方 tokenomics 页原文抓下来逐字比对（含 GitBook ?ask= 动态查询，两轮）：

项官方文档链上实测
TGE”Token Generation Event: Jan 21, 2026” ✅四份大锁部署 + 注资 = 2026-01-21 10:30~12:04Z ✅ 逐日吻合
总供给10,000,000,000 ✅totalSupply() = 10,000,000,000 ✅
分配比例只有一张图片（<figure><img src="/files/lZeairnQEeHRU6Bdo7lo">），正文无任何百分比 🔴79% 在四份合约里（27/24/22/6）
投资人 / 团队 cliff全文无任何 cliff 表述、无任何解锁日期 🔴2027-01-21 单点 100%
Community vesting”the Community vesting schedule … 4-year linear vesting”🔴 unlockPeriods = 1、initialUnlockAmount = managedAmount ⇒ 单点全额，不是 4 年线性
GitBook ?ask= 两轮追问官方 AI 自答：“I can’t find the exact allocation percentages or the vesting cliff for investor, team, ecosystem … they appear to be embedded only in that token distribution image”、“I can’t find any docs that specify a 12-month cliff for investor and team tokens, or the exact unlock date”—

⇒ 这是 FF 那一型，但更进一步：

  • FF 是把已发布的日期删掉；
  • GWEI 是从未发布过日期，并且发布了一条与链上矛盾的 vesting 表述（4 年线性 vs 单点全额）。

⚠️ 本档对这条矛盾的边界说明：我无法读取那张 PNG 里的分配图，“Community = 那 600M” 的对应关系来自轻量档引用的 CG/官网 widget，本档未能独立复核。若 Community 总额大于 6% 且只有一部分入了这份 lock，则”4 年线性”可能描述的是图里另一段。⚪ 未核，如实记录。 但不受这个歧义影响的部分是硬的：官方文档全文没有任何一处提到 2027-01-21，也没有任何一处提到 79% 会在单一时点解锁。

工具默认: +1 (3/5 维度未核) · 🟡谨慎 · NEUTRAL
维度工具默认本档链上重算依据
1. MC/FDV🟠 −1 (21.0%)🟠 −1不变（链上精确值）
2. 解锁压力(12m)🟡 未核🔴 −57,900,000,000 + 小锁 ≈ 376% 名义流通 / 1,146% 真实自由流通，落 >200% 档
3. VC/团队持仓🟡 未核🔴 −1内部人(Investor 27% + Team 22%) = 49% 总供给；insider_ratio = 0% ⇒ 不上调、绝不给 +2（时点假绿旗防护）。另加一条工具看不见的：admin EOA 自持 9.06%，与内部人桶同一私钥 ⇒ 实质 58%
4. 上市价/ATL🟢 +2 (1.228x)🟢 +2不变；⛔ 但做空赔率极差
5. 上市时长🟡 未核🟡 0链上坐实 TGE = 2026-01-21（四锁注资区块 24,282,943~24,283,045 + 官方文档双证），6.5 个月，落 6-12 月档
总分+1 (2/5 已核)−5 (5/5 全核)

−5 ⇒ 🟠 警告域（−5 ~ −1），不是陷阱域。

⚠️ 但按 v3.0 设计边界：这 −5 里 −7 分来自”低流通 + 未来解锁 + 内部人占比”这一个事实簇（维度 1/2/3 高度相关），而本仓 2026-08 批次的五个深度档一致结论是”低流通不构成可交易的做空结构”。 ⇒ 分数不主导方向判定；四件套（0/4）才主导。

⚠️ 且 trap 结构上看不见本档最重要的两条：

  1. cancelLock() 让那 79% 随时可被撤走 —— 维度 2 只会读”未来 12 个月释放量”，读不到”这个锁本身是可撤销的”；
  2. 发行方明文否认代币的一切经济权利 —— 五个维度里没有任何一个覆盖价值捕获。
价格 $0.017668 · MC $37.10M(#532) · FDV $176.66M · 24h Vol $6.45M
MC/FDV 21.0% 🟠 · Vol/MC 17.4% 🟢健康
综合评级 🟡合理 · 公允区间 $25.90M–$129.49M · 当前/公允 72% · 上行 +40%
🟢 优势: 距 ATH 已 -93% — 估值压力释放 / 换手率 17% — 健康活跃
项工具本档 override理由
”距 ATH 已 −93% ⇒ 估值压力释放” 🟢绿旗🔴 撤销绿旗ATH 到 ATL 32 天 −94.1%，是崩盘不是回调。且 ATH($0.246648 @2026-06-29) 对应 FDV $24.66 亿，而彼时链上业务抵押品 27 ETH ≈ $51K ⇒ 那个 ATH 本身不是可参照的估值锚
ATH 恢复估值法 $25.9M–$129.5M唯一估值方法⛔ 整条不采信它把一个 5 个月内 −94% 的 ATH 当作均值回归目标。CG categories 含 “Binance Alpha Spotlight” ⇒ 🧠 该 ATH 高度可能是 Alpha 推广窗口的产物（轻量档标 ⚪ 的营销催化剂，本档由 CG 分类字段部分坐实）
“换手率 17% — 健康活跃” 🟢绿旗🟠 降级为中性分母是名义流通 2.1B；按真实自由流通 689M 计，Vol/真实市值 = 53.8%，属高换手不是”健康”
MC/FDV 21.0%🟠✅ 维持链上精确值
——🆕 新增红旗MC $37.4M vs L1 可验证业务抵押品 $67,296 = 555 倍（GRVT 同口径 1.0x）；MC vs 唯一可量化持有人现金流 $12,000/年 = 3,115 倍

⇒ 本档拒绝给出公允估值区间：唯一的锚（ATH）是崩塌前的推广高点，业务锚（$67K 抵押品）与市值差 555 倍，现金流锚被发行方明文否认。理由记录在案，而非硬凑一个数。

K) 深度维度补充

维度结果
链上集中度Top5 = 四份锁(79.00%) + admin EOA(9.06%) = 88.06%。再加两个 nonce=0 冷 EOA(4.50%) + Wormhole 桥(2.19%) ⇒ 真实分散自由流通 ≈ 689,233,159 枚 = 6.89% 总供给
增发权✅ 无。EthgasToken 无 Ownable、无 mint()、无 cap()，全史 1 笔 mint / 0 笔 burn。这是本档最干净的一条
升级权✅ 锁仓合约无（非代理、immutable 参数）。🟠 但 setAclManager() 可整体换权限层（3 天时间锁，而 timelock 的 proposer/executor/canceller 都是同一个 EOA）
撤销权🔴🔴 有，两条独立通路即刻可用：cancelLock()（isAccepted=false）+ revoke()（revocable=true, vested=0）
多签覆盖🔴 零。ACLManager 全部角色持有人经 eth_getCode 逐个核验：DEFAULT_ADMIN/TREASURER/BOOKKEEPER/4×PAUSER/PAYOUTER 全部是 EOA；唯一的合约角色是 TIMELOCK_ROLE（OZ TimelockController，但三个权限角色都归同一 EOA）
token sink🔴 不存在。EthgasToken 无 burn()（不继承 ERC20Burnable）；StakingRewardDistribution 是 GWEI 计价的排放不是回购；官方文档明文否认 buyback
审计覆盖🟠 Sigma Prime ×3，但 ERC20 报告全文 0 次提及 EthgasTokenLock/cancelLock/revoke ⇒ 装着 79% 供给的那份合约不在公开审计范围内（另两份 PDF 本档未逐页读，⚪ 是否覆盖未核）
近 12 个月运营事件⚪ 未核 —— WebSearch 额度耗尽。已知的唯一负面结构性事实是 32 天 −94.1% 的价格崩塌，其成因（解锁？Alpha 推广结束？做市商撤退？）本档无法归因，按纪律不猜 🔴 这是本档最大的单一盲区
交易所风险标识🟠 Bybit symbolType = "innovation"（创新区）；Binance underlyingSubType = ["Alpha"]；⚪ 未见 Monitoring Tag

L) 关键日期与⭐比日历更早的先行信号

日期(UTC)事件规模
2026-08-25 14:002 份小锁开始释放3,126,354 枚（真实自由流通 0.45%）
2026-09-20 / 10-04 / 10-05 14:005 份小锁第二期到期合计 ~26.3M 枚
2027-01-21 00:00:00四份大锁单点全额7,900,000,000 枚 = 79% 总供给 = 真实自由流通 11.5 倍 = $140.4M @现价

⭐ 先行信号（按可观测性与领先性排序）—— 日历排最后

  1. 🔴 cancelLock() / revoke() 被调用（任何一天，无预告） → 监控四份合约的 LockCanceled() / TokensRevoked(address,uint256) 事件，或更简单：balanceOf(四份合约) 从 2.7B/2.4B/2.2B/0.6B 下降 → 这是唯一一个能让整个 cliff 论点在 cliff 之前就完全失效（或提前 5 个月兑现）的开关。
  2. 🔴 isAccepted() 由 false 变 true（LockAccepted() 事件） → 反向信号：一旦接受，cancelLock() 永久失效，cliff 才真正变成硬约束 ⇒ 做空论点增强
  3. 🔴 changeBeneficiary() 被调用（BeneficiaryChanged(address) 事件） → 收款人若改成交易所充值地址，等于跳过全部中间步骤
  4. 🟠 admin EOA 0x3b2829aa… 的 nonce 从 120 开始快速增长，或首次向百万级 nonce 地址转账 → 至今 0 笔直接交易所转账，是当前唯一的”约束”（声誉型，非代码型）
  5. 🟠 两个 nonce=0 冷 EOA（0xd0e1858a… 325M / 0xc4c54004… 125M）的 nonce 由 0 变 1 → 4.5% 总供给的解冻扳机（FF 同型）
  6. 🟠 funding 结算周期从 4h 被压回 1h（Binance fundingRate 相邻 fundingTime 间距） → 7 月那场 −83% 的实时预警信号，对已持仓空头是立即减仓指令
  7. 🟡 TimelockController 出现新的 CallScheduled（3 天预告窗口） → 唯一一个自带缓冲期的权限变更通道
  8. 🟡 EthgasPool#2 ETH 余额突破 100 ETH，或 ECDSAStakeRegistry 出现首笔 operator 注册 → 业务真实性的正面拐点
  9. ⚪ 官方首次公开披露 2027-01-21 或分配百分比
  10. 🕐 2027-01-21 本身 —— 排最后，因为前 3 条中任何一条发生都会让它失去意义

M) 信号结论

方向：neutral（不做多、不做空）。信心度：MEDIUM（结构已查透，方向不可交易）。

为什么不做空（尽管基本面是本仓最难看的之一）

否决项强度
funding：7 月单月 −83.34%/−84.79%，周期被压到 1h，单期打满 −2% 地板🔴🔴 单条否决（强于 ERA 的 −381.9%）
位置：距 ATL 1.228x，32 天已跌 −94.1%🔴 本仓第二十例一致结论
挤仓燃料：$139,258 顶两所 +10%；大户/散户账户比全部偏多🔴 上行风险廉价且路径通畅
时间：cliff 在 168 天后，超出 3 个月可交易窗口 3.7 倍🔴
敞口：±5% 仅 $189,231；Bybit 市价单上限 $3,270🟠 机构级不可交易
cliff 可被单方面绕过：cancelLock() 今天可用🔴 论点的标的物本身不稳定

⇒ 什么条件下做空才成立（全部满足，缺一不可）：

  1. isAccepted() 四份全部变 true（cliff 变成不可撤销）—— 或接受”论点随时可能被一笔交易作废”的风险；
  2. 时间进入 2026-11-21 之后（距 cliff ≤ 2 个月，落回本仓可交易窗口）；
  3. 届时 30 天累计 funding 为正（即空头收 carry，不是付）；
  4. 价格已从当前位置反弹至少 2 倍（≥ $0.036，脱离 ATL 挤仓区，赔率转正）；
  5. 敞口 ≤ $60,000（±2% 深度上限），杠杆 ≤ 2x，且不用 Bybit 市价单出场。

⇒ 提前埋伏的期望值：按 168 天、平静期 carry +5~9%、7 月型月份历史频率 1/7 计 —— 单次埋伏的 funding 期望成本约 −12%（0.86 × +7% + 0.14 × −84%）。在方向收益不确定的前提下，−12% 的确定性成本使提前埋伏为负期望。⇒ 结论是不埋伏，只监控先行信号。

为什么也不做多

  • 发行方明文否认代币的一切经济权利，且明说代币不是使用产品的必需品 ⇒ 没有可折现的基本面；
  • L1 可验证业务足迹 $67,296 vs 市值 $37.4M（555 倍）；
  • 唯一可量化的持有人现金流 $12,000/年，且周排放已衰减 98.7%；
  • 88.06% 总供给由一个无多签的 EOA 私钥支配，其中 79% 随时可被合法提走。

N) ⛔ 穷尽但失败的手段（如实记录）

尝试结果影响
eth_call 时间戳 override 验证 cliff 前后跃升❌ 公共 RPC 不支持 debug_traceCall 的 blockOverrides；本合约也没有带 timestamp 入参的 view 函数改用源码代入解析求解，并以当前实测值校准 now < cliff 分支。因参数 immutable，结论等价
JSON-RPC 批量请求（batch）❌ 三个 RPC 全部拒绝/限流改用 Multicall3 tryAggregate 单次聚合，问题解决
rpc.mevblocker.io / 1rpc.io/eth / eth.merkle.io / publicnode / drpc / cloudflare-eth❌ 403 / 429（本任务前提给的三个端点本会话全部不可用）探测 19 个候选，改用 gateway.tenderly.co / eth-pokt.nodies.app / rpc.flashbots.net / eth.rpc.blxrbdn.com，并加浏览器 UA
Sourcify 0x65d0c81d…(Ecosystem lock) / 0x13ab4918…(veGWEI)❌ v2 返回 match: null，未验证Ecosystem lock 的参数已用 eth_call 逐个读出且与另三份逐位相同、runtime 字节码长度同为 13,323B ⇒ 🧠 同一份源码，但严格说这一份没有源码级证据。veGWEI 的定名来自官方 audit README 自述（Curve 分叉），⚪ 未独立验证
DefiLlama protocols / fees/ethgas❌ 全量列表零命中（连 dummy.js 占位都没有）改为自建口径：EthgasPool ETH 余额 + StakingRewardDistribution 周排放
GitHub org ethgas❌ 404（是个人账户 ethgas-developer 不是组织）用 gh api users/ethgas-developer/repos 拿到 16 个 repo
gh search code 查 relay 配置❌ 空返回relay 集成规模 ⚪ 未核
官方分配百分比图（/files/lZeairnQEeHRU6Bdo7lo）❌ 是图片，正文无数字；GitBook ?ask= 两轮追问官方 AI 亦自认”only in that image”桶标签（Investor/Team/Ecosystem/Community）本档未能独立复核，沿用轻量档引用。⚠️ 但四份合约参数逐位相同，标签对机制结论不产生影响
Sigma Prime Contract Review(399KB) / Token Rebate Escrow(472KB) 两份 PDF⚠️ 未逐页读（只读了 ERC20 那份 236 行全文）EthgasTokenLock 是否被这两份覆盖，⚪ 未核
小锁释放代币的最终去向（第 3 跳以后）⚠️ 追到第 2 跳后进入无标签地址群，未能全部归因只能确认”离开了收款钱包”与”CEX 热钱包确实持有 GWEI”，未能证明是同一批币
WebSearch（近 12 个月运营事件 / −94% 崩盘成因 / relay 生态报道）⛔ 本会话额度已耗尽崩盘归因、黑客/下架/监管事件排查全部 ⚪ 未核 —— 本档最大盲区
Ethplorer availableSupply 1.75B vs CG 2.1B 的 3.5 亿差额⚠️ 未能定位口径来源所有占比以 CG 2.1B 为分母并标明；若用 1.75B 需乘 1.2

O) 数据源

Tier-1（本档一手实测）：

  • Sourcify v2（/server/v2/contract/1/{addr}?fields=all）：EthgasToken / EthgasTokenLock×13 / ACLManager / TimelockController / EthgasPool×3 / EthgasVisionAvsManager×2 / ECDSAStakeRegistry×2 / EthgasLookahead / EthgasRebate×2 / StakingRewardDistribution.vy / VotingEscrow.vy 全部源码与部署信息
  • Ethereum 公共 RPC：eth_call（经 Multicall3 0xcA11bde05977b3631167028862bE2a173976CA11 tryAggregate，单次读 25 个 view 函数 × 15 份合约）、eth_getCode（显式校验 result 字段存在，失败即换 RPC 不兜底）、eth_getTransactionCount、eth_getBalance、eth_getLogs（全史扫描，含二分递归分片）、eth_getBlockByNumber
  • 端点：gateway.tenderly.co/public/mainnet / eth-pokt.nodies.app / rpc.flashbots.net / eth.rpc.blxrbdn.com（19 个候选实测筛出）
  • BSC RPC bsc-dataseed.binance.org：totalSupply() / owner()
  • 部署者 nonce 全枚举（RLP + keccak 推导 313 个地址 → eth_getCode 逐个筛出 75 个合约）
  • Binance Futures：exchangeInfo / fundingInfo / fundingRate（1,455 期全史分页）/ premiumIndex / openInterest / openInterestHist / topLongShortPositionRatio / globalLongShortAccountRatio / topLongShortAccountRatio / depth?limit=1000 / ticker/24hr
  • Bybit v5：instruments-info / tickers / funding/history（644 期全史分页）/ orderbook?limit=500
  • CoinGecko /coins/ethgas-2（含 tickers 23 条 / detail_platforms / categories）
  • Ethplorer getTopTokenHolders(40) / getTokenInfo
  • 官方一手：docs.ethgas.com/foundation/tokenomics.md 原始 markdown（7,012 字节）+ GitBook ?ask= 动态查询 ×2 + llms.txt + ethgas.com 首页
  • GitHub：gh api users/ethgas-developer/repos / repos/.../commits / repos/ethgas-developer/ethgas-audit/contents + Sigma Prime ERC20 审计 PDF 全文（pdftotext -layout，236 行，逐关键词检索）
  • OpenChain signature-database（逐条查，批量 lookup 已返 500）

Tier-2 / ⚪ 未核（如实记录）：桶标签与官方分配图的对应关系；另两份 Sigma Prime 审计 PDF 是否覆盖 EthgasTokenLock；0x65d0c81d… 与 veGWEI 的 Sourcify 验证；“$800M+ blockspace commitments” / “$3B Ether.Fi” 的任何独立来源；relay/builder 实际接入规模；2026-06-29→07-31 那场 −94% 崩盘的成因；近 12 个月黑客/坏账/下架/监管事件；0xe1b84863…(2.63%) / 0xa9d1e08c…(0.32% 合约) 的身份；Ethplorer 与 CG 的 3.5 亿流通量差额。

📅 v2.0 深度档 · 2026-08-06 · 复核 2026-09-06 —— 复核期刻意不锁在 2027-01-21，因为本档的核心结论是「日历不是扳机」：cancelLock() 使那 79% 可在任何一天被合法撤走，而 isAccepted() 由 false 转 true 才是让 cliff 真正成立的反向信号。 核心发现：①四份 EthgasTokenLock 的日程参数是 immutable + 非代理，日期本仓最硬（197 天零事件，对照 GRVT 的 9 天可重写）；②但 isAccepted() 四份全为 false ⇒ cancelLock() 今天可用，唯一 DEFAULT_ADMIN_ROLE 持有人可一笔交易提走 7.9B（79% 总供给），revoke() 是第二通路；③该 admin 就是四份合约的 beneficiary 本人、创世 100 亿的唯一接收者、另持 9.06%、TimelockController 的 proposer+executor+canceller、veGWEI 与 fee distributor 的 admin —— 一个 EOA，零多签，88.06% 总供给；④funding 全史 Binance −74.59%/189d、Bybit −82.46%/80d，全部损失集中在 2026-07 单月（−83.34%/−84.79%，结算周期被压到 1h，单期打满 −2% 地板）⇒ 做空单条否决；⑤四件套 0/4；⑥真实自由流通仅 689M = 6.89% 总供给，cliff 是它的 11.5 倍；⑦价值捕获是发行方在官方文档里明文否认（新的一档）；⑧ preconf 业务：合约齐全且被审计，但 EigenLayer AVS 18 个月零事件、Lookahead 从未使用，L1 可验证抵押品仅 35.32 ETH = $67,296 vs 自报 “$800M+ commitments”；⑨轻量档”两所只有永续无现货”被推翻（20+ 现货盘口，最大是 PancakeSwap BSC）。信号 neutral：基本面是本仓最难看的之一，但 funding 尾部 + 距 ATL 1.228x + 168 天窗口 + cliff 可被单方面绕过，四条叠加使做空为负期望；做多则无任何可折现的基本面。

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