SLX (Solstice) — 研究报告
📅 报告日期: 2026-08-09 · 复核到期: 2026-09-08 📏 档级: 深度档 v2.0(由 2026-08-09 轻量档 v1.0 升级) 🎯 一句话定性: Solstice 是 Solana 上的基差交易型收益协议(DefiLlama 分类 Basis Trading),TVL $506.6M,产品是收益稳定币 USX/eUSX,SLX 是其治理/权限代币。本次深度档把轻量档的三个核心结论逐一推翻或改写: ①CG 的循环供给是 TGE 静态快照,真实流通已高约 21%,导致 trap 分从 -4 修正为 -2; ②轻量档判”3 个月内无可定日期解锁”是错的 —— Strategic TVL Partners 桶每月 25 日固定释放,16 天后就有一档; ③轻量档说”BSC 增发权归 3 小时 Timelock”是错的 —— 链上实测该 Timelock 不持有 MINTER_ROLE,真正的铸币方是 Chainlink CCIP 的
BurnMintTokenPool 1.6.1,而 Timelock 只是getCCIPAdmin()。新增的最硬发现是:Team & Advisors 那 20% 供给坐在一个普通 keypair 钱包的 ATA 里,链上没有任何 vesting 程序约束。
三态: ✅ Tier-1(链上实测/官方 API) / 🧠 推理 / ⚪ 未核 / ❌ 查无
🔁 与轻量档的差异清单(本篇最重要的部分)
| # | 轻量档 v1.0 原结论 | 本次修正为 | 依据 |
|---|---|---|---|
| 1 | 循环供给 242,845,200(CG),仅标注”对分母敏感” | 真实流通 ≈ 287–294M,CG 低报 18–21% | 官方文档写”TGE 初始流通≈24%“;Binance CMCCirculatingSupply=242,854,223 = 240,000,000+2,854,223(公售桶)= 算术构造;链上实测 Community 金库已流出 110,816,980.38 枚 |
| 3 | ”无 3 个月内可定日期的 cliff” | 有 —— 2026-08-25 / 09-25 / 10-25 各 17,255,302 枚 | CryptoRank __NEXT_DATA__ 给出 Strategic 桶逐月 batch 日期(每月 25 日),叠加 Foundation/Community 线性档 |
| 4 | ”BSC 增发权归一份 3 小时 Timelock(非裸 EOA)“ | Timelock 不持有铸币权;MINTER_ROLE 在 CCIP BurnMintTokenPool 手里,Timelock 是 getCCIPAdmin() 与池子的 owner() | hasRole(MINTER_ROLE, timelock) = false(选择器与 OZ 常量双向核对) |
| 5 | Timelock bytecode 命中 “BRACTimelock” 错误字符串 | 实为 “RBACTimelock”(Chainlink ccip-owner-contracts),不是 OpenZeppelin TimelockController | bytecode ASCII 提取到 RBACTimelock: operation cannot be cancelled 等 6 条错误串 |
| 6 | 桥残差 3,259.35 枚”仅单次取样,不归因” | 是设计常数,不是时点噪声 | 跨越一次真实 CCIP 流量的第二采样点,两侧增量逐位相等,残差一微单位未动 |
| 7 | Team&Advisors 20% “循环口径持仓 0%,精确命中假绿旗条款” | 条款判定维持不变(仍然成立),但新增地址级证据:该桶在普通 keypair 钱包里,链上零约束 | ATA 逐字节推导 + ed25519 on-curve 判定 + 全生命周期仅 1 笔交易 |
| 8 | ”未核: 需求侧/TVL/价值捕获” | TVL $506.6M;官方明确否认任何分红/收益请求权;stSLX 收益是国库 SLX 增发而非费用分成 | DefiLlama + docs.solstice.finance 原文 |
| 9 | ”未核: 融券可得性” | 仅 Gate 一家可借,单用户上限 120,000 枚(≈$9.9K);Binance/OKX/Bybit/KuCoin 均无 | 各所公开端点实测(见第 9 节) |
📖 项目基本介绍与价值捕获
赛道: DeFi — 收益稳定币 / 基差交易。DefiLlama 归类 Basis Trading,链 = Solana,TVL $506,559,454(2026-08-09 实时点),7 日变动 -1.97%。协议本体是 YieldVault 框架下的一组收益代币:旗舰 eUSX(delta 中性,四引擎:永续资金费套利 / 对冲质押 / 代币化短债 / 机构收益)、strcUSX(挂钩纳斯达克上市公司 Strategy Inc. 的 STRC 优先股股息,分层为 SR/JR)、以及尚未上线的 aiUSX(AI 算力信贷)/ tbUSX(主权利率)。官方称 delta 中性策略”自 2023 年 1 月起运行、管理 $200M+、逐月正收益”。审计 2 份,公开 1 份(Halborn,2026-06-05 program audit)。孵化方 Deus X Capital(⚪ 本档未做该机构独立尽调)。
价值捕获 —— 这是本档新增的关键一节:官方 SLX 页面逐字否认经济请求权:
“On its own, SLX represents no equity, debt, or ownership, and holding it entitles no one to dividends, profits, or any guaranteed financial return.” “It distributes no financial entitlements, and staked SLX confers no right to fees, profits, or other economic distributions.”
SLX 的效用全部经由质押凭证 stSLX 兑现,内容是准入权而非现金流:新金库优先额度、eUSX 即时赎回(绕过冷静期)、Nexus 信贷额度、治理权重。而 stSLX 的收益来源官方写得很明确 —— “SLX rewards streamed from the Solstice treasury via a buffer vault”,公式为 stSLX APY = 周期基准利率 − eUSX APY(7 日均),文档举例基准 20%。
🧠 推论(标注为推理,非官方表述):这意味着质押收益是国库以 SLX 计价的持续支出,不是协议费用分成。所以”质押锁仓减少流通”与”国库为此持续付出 SLX”是同一枚硬币的两面 —— TVL 再大也不经由代币回流,$506.6M 的 TVL 与 SLX 之间没有合约级的价值传导路径。这与本仓 RE 先例同款(官方明确否认请求权)。
关键数据速览(2026-08-09 06:0x UTC):
| 指标 | 数值 | 来源 |
|---|---|---|
| 价格 | $0.08263(四源交叉: CG $0.082632 / Binance 永续 mark $0.08294761 / OKX 现货 mid $0.082935 / Upbit KRW 116 折 $0.082141)互差 <1.0% | ✅ |
| 市值(CG 口径) | $20,031,838 | ✅ |
| FDV(total_supply 口径) | $82,488,089 | ✅ |
| MC/FDV(CG 口径 / 修正口径) | 24.28% / 29.37% | ✅ / 🧠 |
| 总供给 / max_supply | 999,999,935.653457 / 1,000,000,000 | ✅ Solana 链上直查 |
| 循环供给(CG) | 242,845,200 —— 本档判定为 TGE 静态快照 | ✅ 但已证伪 |
| 循环供给(修正) | ≈ 287,374,009 ~ 293,707,276 | 🧠 两法交叉 |
| TVL(DefiLlama) | $506,559,454 · MC/TVL = 3.96% | ✅ |
| ATH / ATL(距离) | $0.658167 @2026-06-27(-87.4%) / $0.074123 @2026-08-06(+11.5%) | ✅ |
| Binance 永续 24h 额 / OI / funding | $33.22M / 59.0M 枚(≈$4.90M) / +0.005%/4h(贴地板,空头小幅收息) | ✅ |
🔍 身份核验(结论沿用轻量档,已复核)
CG coins/list 按 symbol=slx 精确匹配命中 3 个候选,价格交叉排除:slimex $0.00089829(低 92.4 倍)、vaneck-steel-etf-dinari-tokenized-etf $106.43(高 1,283 倍且报价陈旧 9 天)。留下 solstice,与 Binance 永续 mark 互差 <0.5%。
链上逐位复核(本档第二次独立执行):
Solana getTokenSupply 999999935653457 (decimals=6) ← publicnode 与 mainnet-beta 双源一致
Solana mint getAccountInfo mintAuthority=null · freezeAuthority=null ⇒ 增发/冻结权已永久放弃
BSC eth_call decimals() = 6 ← ⚠️ 不是 18
BSC eth_call symbol() = "SLX" · name() = "Solstice"
BSC eth_call totalSupply()= 31181905188212 (= 31,181,905.188212 枚)
⚠️ decimals 教训已进 checklist:SLX 原生在 Solana(SPL 常用 6 位),跨链到 BSC 后仍是 6 位而非 EVM 惯例的 18。主会话曾按 18 位除,把 31,181,905.19 算成 0.0000311,一眼看去像”供给几乎为零”。每条链单独 decimals()。
🔗 供给结构:CCIP 锁仓-铸造桥 + 残差第二采样点
轻量档判定”锁仓-铸造桥”正确,本档把桥的身份也钉死了。解码 Solana 侧锁仓账户最近一笔交易,程序栈为:
Ccip842gzYHhvdDkSyi2YVCoAWPbYJoApMFzSxQroE9C CCIP Router Instruction: CcipSend
RmnXLft1mSEwDgMKu2okYuHkiazxntFFcZFrrcXxYg7 RMN Instruction: VerifyNotCursed
FeeQPGkKDeRV1MgoYfMH6L8o3KeuYjwUZrgn4LRKfjHi FeeQuoter Instruction: GetFee
8eqh8wppT9c5rw4ERqNCffvU6cNFJWff9WmkcYtmGiqC TokenPool Instruction: LockOrBurnTokens
⇒ 桥 = Chainlink CCIP。锁仓账户 CV4AJ2cjCtZvhRdRE9RDeRJk8vrDtFWCi9a8mjKrzQrY 的 authority 2aMmW44Afe1zwUmkufSdJAYgTQGdtdgoWARnKdjJHFcw 经 ed25519 off-curve 判定为 PDA(不存在对应私钥),且该 ATA 由 (authority, TokenProgram, mint) 逐字节推导可复现(bump=255)⇒ 锁仓金库由程序控制,不是人。
残差是设计常数,不是噪声(轻量档留给深度档的问题)
轻量档只取了一个时点,残差 3,259.345749 枚,并明确写了”不归因噪声” —— 这个分寸是对的(POWER 先例)。本档补上第二个采样点。关键前提是底层流量非零:锁仓 ATA 在 2 天内有 109 笔交易,绝非静止账户。
状态 A(2026-08-09T05:04:22 那笔 CcipSend 之前)
Solana 锁仓 = 31184337433694 ← 该交易 meta.preTokenBalances,Tier-1 链上
BSC totalSupply = 31181078087945 ← GoPlus 缓存快照(独立第三方)
残差 = 3259345749
状态 B(2026-08-09T06:08 UTC 与 06:28 UTC 两次自测,一致)
Solana 锁仓 = 31185164533961 ← getTokenAccountBalance
BSC totalSupply = 31181905188212 ← eth_call totalSupply()
残差 = 3259345749
两侧增量: 31185164533961-31184337433694 = 827100267
31181905188212-31181078087945 = 827100267 ⇒ 逐位相等
残差变动: 0 微单位
⇒ 判定: 常数,非漂移。跨越一次真实跨链流量、两侧绝对量都变了,残差一微单位未动 —— 与 POWER 先例(隔日复测残差仍是恰好 2 枚)同一形态。残差 3,259.345749 枚仅占锁仓量的 0.01045%,成因未知(可能是创世种子量,也可能是一批发出但从未在 BSC 执行的 CCIP 消息),⚪ 本档不猜。
⇒ 两链不可相加,全局供给 = Solana totalSupply = 999,999,935.653457。CG 的 total_supply 字段逐位吻合,无偏差(不同于本仓 PROM/PTB 先例的低估)。
🔐 BSC 铸币权与 RBACTimelock 完整角色矩阵(推翻轻量档)
BSC 侧合约是 Chainlink 的 BurnMintERC20。PUSH4 提取到 mint(address,uint256) / MINTER_ROLE() / BURNER_ROLE() / maxSupply() / getCCIPAdmin()。逐一实调:
maxSupply() = 0 ⚠️ Chainlink BurnMintERC20 语义: 0 = 无铸币上限
getCCIPAdmin() = 0x950350b073956bd1d22bb1c18c4d45263b5aa3a5 (GoPlus 把它读成了 owner_address)
hasRole(MINTER_ROLE, 0x950350b0…5aa3a5) = false ← 轻量档结论在此被推翻
TokenAdminRegistry(BSC 0x736Fd866…08fc).getPool(SLX)
= 0xffc1f98fdbaa26a647da6fc4cc110fa3e0bd9300
typeAndVersion() = "BurnMintTokenPool 1.6.1"
hasRole(MINTER_ROLE, pool) = true · hasRole(BURNER_ROLE, pool) = true
pool.owner() = 0x950350b073956bd1d22bb1c18c4d45263b5aa3a5
pool.getRateLimitAdmin()= 0x03d859bf9e81a9618b68672605ae936635bd2aa7
⚠️ maxSupply() = 0 意味着 BSC 镜像侧没有硬顶 —— Solana 侧 mintAuthority=null 保证了源链固定,但镜像链的上限完全依赖 CCIP 池的正确性与 Timelock 治理,不是合约级硬顶。轻量档”总供给硬顶可信”只对 Solana 成立,对全局不成立。
0x950350b0…5aa3a5 的 bytecode ASCII 提取出 RBACTimelock: operation cannot be cancelled / RBACTimelock: insufficient delay / RBACTimelock: selector is blocked 等 ⇒ Chainlink ccip-owner-contracts 的 RBACTimelock,不是 OpenZeppelin 的 TimelockController(后者没有 BYPASSER 概念)。轻量档读成 “BRACTimelock” 是少读了一个字母。
getRoleMemberCount 第一次探测 revert,原因是我自己没传参数(只发了 selector);补上 role 参数后全部返回 —— 该合约是 AccessControlEnumerable。全角色矩阵(所有角色 × 所有成员,非抽查):
| 角色 | 成员数 | 地址 | 代码大小 |
|---|---|---|---|
ADMIN_ROLE | 1 | 0x950350b0…5aa3a5(Timelock 自身) | 14,124 B |
BYPASSER_ROLE | 1 | 0x07712e96…6ab4 | 19,896 B |
PROPOSER_ROLE | 3 | 0x966a1c3d…6999 · 0x0fb10a4a…200d · 0xd9757aa5…cf7e | 19,896 / 171 / 9,795 B |
EXECUTOR_ROLE | 1 | 0x36b484f0…7492(bytecode 串 CallProxy: renounceRole is blocked) | 621 B |
CANCELLER_ROLE | 5 | 0xd9757aa5…cf7e · 0x6f7e1fdf…9e6c · 0x966a1c3d…6999 · 0x0fb10a4a…200d · 0x07712e96…6ab4 | — |
DEFAULT_ADMIN_ROLE | 0 | — | — |
角色哈希全部用本机 keccak256 重算并与链上 getter 双向比对(ADMIN_ROLE()→0xa4980720…1775、BYPASSER_ROLE()→0xa1b2b800…5a8d、PROPOSER_ROLE()→0xb09aa5ae…19cc1、CANCELLER_ROLE()→0xfd643c72…6f783,逐位一致),避免 RESOLV 那次”错角色哈希返回合法 false”的翻车。7 个持有者全是合约,零裸 EOA;19,896 B 的三份是 Chainlink ManyChainMultiSig(bytecode 含 Ethereum Signed Message:,owner() 均指回该 Timelock),getConfig() 返回 72 个签名人的分组门限树。
🧠 3 小时到底意味着什么
本仓横向对照:SCR 3 天 · SAGA/RE 48h · RESOLV 24h · SLX 3h。3 小时对社区而言基本等于没有缓冲 —— 提案落地时多数持有人还在睡觉。而且比这更弱:
BYPASSER_ROLE存在且有 1 名持有人 ⇒ 存在一条 零延迟执行路径;getBlockedFunctionSelectorCount()= 0 ⇒ 没有任何函数选择器被禁止走旁路,包括mint;DEFAULT_ADMIN_ROLE成员数为 0 且ADMIN_ROLE归 Timelock 自身 ⇒ 角色变更必须走 Timelock 自己,闭环自治。
🧠 平衡地讲:这套 MCMS + RBACTimelock + 72 签名人是 Chainlink 的标准 CCIP 治理栈,不是 Solstice 团队自搭的 3 小时后门 —— 从”团队跑路风险”角度反而比裸多签更可信。但从”BSC 镜像供给上限”角度,结论仍然成立:无 maxSupply 硬顶 + 零延迟旁路 + 零选择器封禁,镜像侧的供给约束是治理承诺而非代码强制。
💰 官方 Tokenomics 与逐桶逐月解锁日历
固定总量 10 亿枚。官方 Tier-1(docs.solstice.finance/solstice-for-users/slx/tokenomics,经 CryptoRank vesting.links 定位)——两张表与 CryptoRank icoData.allocationChart 六桶逐项吻合:
| 桶 | 占总供给 | 代币数 | TGE% | Cliff(月) | Vesting(月) | 月度释放量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Community | 37.71% | 377,145,777 | 21.2% | 0 | 36 | 8,255,302 |
| Foundation | 24.00% | 240,000,000 | 50.0% | 0 | 30 | 4,000,000 |
| Team & Advisors | 20.00% | 200,000,000 | 0.0% | 12 | 24 | 8,333,333(2027-05-25 起) |
| Airdrops | 10.00% | 100,000,000 | Varied | Varied | Varied | ⚪ 未披露 |
| Strategic TVL Partners | 8.00% | 80,000,000 | 25.0% | 0 | 12 | 5,000,000 |
| Public Sale | 0.29% | 2,854,223 | 100.0% | 0 | 0 | 已完成 |
TGE = 2026-05-25(CryptoRank vesting.tge_start_date 与 MEXC 现货 firstOpenTime 双源一致)。
⚠️ 三源核验的实际结果:CryptoRank __NEXT_DATA__ 的 vestingInfo.allocations 只收录了 6 个桶中的 1 个(Strategic TVL Partners),且 isAuthProtected/isExclusive=true(付费墙);渲染层表格是 blurred_row 假数据,已按 checklist 绕开。但它收录的那一个桶给出了逐月 batch 的精确日期:TGE 25%,随后 每月 25 日 6.25%,共 12 期,末期 2027-05-25。⚠️ 它的 nextUnlockDate 字段 = 2029-05-25,与自身 batch 列表(下一期 2026-08-25)自相矛盾,弃用(checklist 已记录 Q 的同类失效)。DropsTab/TokenUnlocks 未取到独立日历(⚪)。
⇒ 归纳:Strategic 桶的”每月 25 日”节奏是链下可查的硬事实;其余线性桶按同一节奏推算(🧠 推理,不是官方逐日表)。未来 12 个月日历:
| 解锁日 | Foundation | Community | Strategic | Team | 合计 | 占修正流通 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-08-25(16 天后) | 4,000,000 | 8,255,302 | 5,000,000 | 0 | 17,255,302 | 5.87% |
| 2026-09-25 | 4,000,000 | 8,255,302 | 5,000,000 | 0 | 17,255,302 | 5.87% |
| 2026-10-25 | 4,000,000 | 8,255,302 | 5,000,000 | 0 | 17,255,302 | 5.87% |
| 2026-11-25 … 2027-04-25(6 期) | 各 4,000,000 | 各 8,255,302 | 各 5,000,000 | 0 | 各 17,255,302 | 各 5.87% |
| 2027-05-25(Team cliff 到期 + Strategic 末期) | 4,000,000 | 8,255,302 | 5,000,000 | 8,333,333 | 25,588,635 | 8.71% |
| 2027-06-25 / 07-25 | 各 4,000,000 | 各 8,255,302 | 0 | 各 8,333,333 | 各 20,588,635 | 各 7.01% |
| 12 个月合计 | 48,000,000 | 99,063,624 | 50,000,000 | 25,000,000 | 222,063,624 | 75.6% |
3 个月内(→2026-11-09)三档台阶合计 51,765,906 枚 ≈ $4.28M,按当前价计约等于 Binance 永续 1.3 个交易日的成交额,但相对盘口深度(见第 9 节)是它的 30 倍以上。
⚠️ Airdrops 桶(100,000,000 枚)节奏官方写 “Varied”,本档未能取到日历(⚪)。这不是无关紧要的空白:维度2 要跌到 -3 档,只需未来 12 个月的解锁量达到 234,965,821 枚,即 Airdrops 只要释放 ≥12,902,197 枚(占该桶 12.9%)就会把 trap 总分从 -2 打回 -4。这是本档最该被后续复核推翻的一个点。
🧑💼 Team & Advisors 20% 的地址级落点(本档新增,最硬的一条)
Solana 第 2 大代币账户 AN76M7Cpx3HHShbyszUuhAWixSjYuaEfnvbfLH6sMcyz 余额恰好 200,000,000.000000 枚 = Team & Advisors 桶的逐位精确值(占总供给 20.0000013%)。
authority(钱包) = FY463Umue2civbZR2SodMwgmwC8mrhtpVFfwXdNYcXL1
本地推导 ATA(FY463…, TokenProgram, mint) = AN76M7Cpx3HHShbyszUuhAWixSjYuaEfnvbfLH6sMcyz bump=254
⇒ 与链上账户逐字节相同,归属关系是密码学可复现的,不是标签推断
ed25519 on-curve 判定: FY463Umue… = ON-CURVE ⇒ 普通 keypair 地址,**不是 PDA**
(同一判定器把桥锁仓 authority 2aMmW44… 判为 OFF-CURVE=PDA,把三个 ATA 判为 OFF-CURVE —— 判别力已自证)
getAccountInfo(FY463Umue…) = null ⇒ 该钱包 0 lamports,链上从未被创建
**⇒ 结论: 链上不存在任何 vesting 程序/PDA/锁仓合约约束这 200,000,000 枚。**官方那个”12 个月 cliff + 24 个月归属”纯粹是链下承诺,与本仓 CTR / PTB / ROBO / SCR 先例同款写法。任何时刻,只要 FY463Umue… 的私钥持有者愿意,一笔 SPL transfer 就能把 20% 总供给挪走 —— 不需要等到 2027-05-25。
⚠️ 补充一个 Solana 与 EVM 的差别,避免误判:该钱包 0 SOL 并不构成物理阻碍。EVM 里”零 ETH 的 EOA 无法自主转账”是成立的(本仓 RE/ROBO 已用作预警信号),但 Solana 的 fee payer 可以是另一个签名者,所以零余额 authority 照样能授权转账。这里不能套用 RE/ROBO 的那条启发式。
“从未动过”是空结果断言,按纪律双源核验:
| 源 | 端点 | 返回 | 索引深度自证 |
|---|---|---|---|
solana-rpc.publicnode.com | getSignaturesForAddress(limit=1000) | n=0 | 同一端点查桥锁仓 ATA 只回 109 笔、最老仅到 2026-08-07 ⇒ 保留窗口约 2 天,n=0 只代表”近 2 天没动” |
api.mainnet-beta.solana.com | 同上 | n=1 | 同一端点查桥锁仓 ATA 回满 1000 笔、最老到 2026-07-10;且能取到本账户 2026-05-19 的记录 ⇒ 深度足够 |
⇒ 若只信 publicnode 的 n=0,会写出”零交易”的结论,而真相是”恰好一笔” —— 正是 checklist 第 4 节 PRL 那次翻车的同一陷阱。解码那唯一一笔:
sig 51RMCk5kgVywjhPd3avT9ewubxqyvj8Fi4XUihNbqLr615M75mXgSj4FEZ2iczB2ipJDa3yqCwy2GapovhrXZmuA
时间 2026-05-19T11:17:45 UTC(TGE 前 6 天) slot 420759025
签名人 D7uh8hJmMGEU4NVWn8hebAdiASGhkBJEePXzKCEcYeYK(创世分发钱包)
指令 ATokenGP… CreateIdempotent(建 ATA) + SPL transfer
余额变化 D7uh8h…: 760,000,000 → 560,000,000 FY463Umue…: (新建) → 200,000,000
⇒ 一次建仓、金额精确、此后 82 天零动作。cliff 名义到期日 2027-05-25(距今约 9.5 个月),仍不落在 3 个月窗口内 —— 但判据③ 已由 Strategic 桶的月度台阶独立命中(见上节),轻量档”无 3 个月内 cliff”的结论因此作废。
📊 真实流通量修正(轻量档留下的敏感性问题)
证伪 CG 的三条证据:
- 算术构造的指纹:Binance 永续
openInterestHist携带的CMCCirculatingSupply= 242,854,223,而242,854,223 − 2,854,223(公售桶逐位)= 240,000,000= 总供给的整 24.0%。一个”测量值”不会这么整齐。CG 的 242,845,200 与之相差仅 9,023 枚,同源同代。 - 官方原文的时态:文档写 “Initial circulating supply at TGE was approximately 24% of total supply” —— 24% 是 TGE 当日的数,不是今天的数。TGE 至今 76 天,三个桶在无 cliff 线性释放。
- 链上实测:Community 桶金库
8cuSaU2u…72zr(authority42mfEQ7f…)于 2026-05-19 建仓 377,145,777 枚(= 官方 Community 桶逐位精确值),当前余额 266,328,796.62 ⇒ 累计流出 110,816,980.38 枚。官方 TGE 应释放 21.2% = 79,954,904.72 枚,⇒ TGE 之后额外流出 30,862,075.66 枚,CG 的静态数字一枚都没反映。
修正法一(增量法,以实测为主)
CG 静态基数 242,845,200
+ Community 桶 TGE 后实测流出 (链上直接测量) 30,862,075
+ Strategic 桶 2 期已到期 batch (06-25/07-25) 10,000,000 ← CryptoRank 日期为准
+ Foundation 桶 2.5 个月线性 (按官方参数推算) 9,996,000 🧠
= 修正流通 ≈ 293,707,276
修正法二(国库扣减法,独立交叉)
总供给 999,999,935.65
− Team ATA (cliff 内,零动作) 200,000,000.00
− Community 金库余额 266,328,796.62
− #4 金库 AEsP5i… (2026-05-19 建仓 152,233,333, 已流出 38,968,446) 113,264,887.33
− #3 高频运营钱包 9RUmxa… (on-curve keypair, 29 天 1000+ 笔, 余额净增 32.8M) 133,032,242.36
= 非流通合计 712,625,926.31 ⇒ 流通 ≈ 287,374,009.34
两法相差 2.2%,结论一致:CG 低报 18.3%~20.9%。⚠️ 按 checklist “总供给 ≠ 真实流通,别把前者的确定性借给后者” —— 本档给的是区间 287–294M,不是精确值;#3 那 133.0M 的属性(运营钱包 / 质押金库 / 做市商)⚪ 未核,它归哪边会把区间端点挪动 4.5%。
⚠️ 排除交易所托管的干扰(checklist 第 5 节):Solana 前十里 8Mm46Csq…(33.29M,持 1,662 个代币账户)、AC5RDfQF…(9.12M,2,415 个)、C68a6RCG…(13.33M,615 个)按”持多种资产 = 托管钱包”判为 CEX 归集,合计 55.7M,属于流通,不从流通里扣。而 4 各自只持 1–2 个代币账户 ⇒ 单一用途钱包,不是交易所。已识别 CEX 托管 55.7M 未超过 CG 声称的 242.8M,所以 PTB/SAGA/SCR 那条”托管量当尺子”的证伪路径在本例不成立,不能拿来当论据。
🎯 Trap Screener 重算(机械 +1 → 人工 -2)
| 维度 | 机械 | 轻量档 | 本档 | 依据 |
|---|---|---|---|---|
| 1 MC/FDV | 🟠 -1 | -1 | -1 | 修正流通口径 29.4%,仍落 0.2–0.5 档,分数不变 |
| 2 未来 12 月解锁/循环 | 🟡 未核 | 🔴 -3 | 🟠 -1 | 222,063,624 ÷ 293,707,276 = 75.6%,落 score_unlock_12m 的 0.30–0.80 档(-1)。轻量档用 CG 分母得 91.4% 落 -3 档 |
| 3 内部人持仓/循环 | 🟡 未核 | ⚪ 0 | ⚪ 0 | Team 循环口径 0% 但占总供给 20% ⇒ 命中 GREEN_FLAG_MAX_RATIO=0.10 + UNVESTED_TOTAL_RATIO_MIN=0.20 的假绿旗条款,不计分(GRVT 同款)。轻量档这一条判对了,维持 |
| 4 上市价/ATL 倍数 | 🟢 +2 | +2 | +2 | 1.11x ATL;⛔做空赔率差,下方是挤仓燃料 |
| 5 上市时长 | 🟡 未核(ATH 兜底失效) | 🔴 -2 | 🔴 -2 | 真实 TGE 2026-05-25,距今 76 天 = 0.208 年,落 <0.25y 高危档 |
人工修正总分 = -1 -1 +0 +2 -2 = -2 → classify_rating 落 🟠 警告(Warning,-5~-1)。
⚠️ 必须写明的边界:总分 -2 与 -4 之间只隔一个未知数 —— Airdrops 桶 12 个月内释放 ≥12,902,197 枚(该桶的 12.9%),维度2 即回到 -3,总分 -4。⇒ 升深判据②(trap ≤ -4)在当前已核信息下不再成立,但并未被证伪,只是变成了一个可定量的待核项。分母也仍有 4.5% 的不确定度(#3 钱包属性)。
💱 交易所、流动性与可执行规模边界
| 交易所 | 现货 | 永续 | 融券/杠杆 | 端点与条数 |
|---|---|---|---|---|
| Binance | ❌ 零命中 | ✅ SLXUSDT TRADING | ❌ 无现货即无杠杆 | api/v3/exchangeInfo 全量 3,680 条,baseAsset=='SLX' 精确比对 0 命中;永续 854 条中命中 1 |
| OKX | ✅ 5 对(USDT/USDC/USD/EUR/TRY) | ✅ SLX-USDT-SWAP | ❌ instType=MARGIN&instId=SLX-USDT 返回 51001 不存在;lending-rate-summary 返回 58003 不支持 | public/instruments |
| Upbit | ✅ KRW/USDT/BTC 三对 | — | ❌ | v1/market/all;KRW 盘 24h 额 ₩14.5B ≈ $10.3M |
| Bybit | ✅ | ✅ | ❌ spot-margin-trade/data?currency=SLX → result: null | — |
| Gate | ✅ | ✅ | ⚠️ 唯一可借 | margin/cross/currencies/SLX:loanable=true,user_max_borrow_amount=120,000,total_max_borrow_amount=3,000,000,discount=0(不可作抵押品) |
| MEXC / Bitget / Kraken / Bithumb | ✅ | ✅(前二) | ⚪ 未查 | — |
| KuCoin | ❌ 111001 currency does not exist | ❌ | — | api/v3/currencies/SLX |
充提开关(SIREN 式结构性虚高排查):Gate deposit_disabled=false / withdraw_disabled=false / trade_disabled=false,链 SOL 正常。Upbit KRW 折美元 $0.082141,较全球 $0.082632 折价 0.59%(不是溢价)⇒ 各所无异常价差,不存在 SIREN 那种”禁充值 + 允许交易”导致的单向虚高。CG 聚合价可用。⚠️ Upbit 三个盘均挂 DEPOSIT_AMOUNT_SOARING: true(入金量激增警示)—— 韩国散户正在把 SLX 搬进 Upbit,🧠 通常是卖出前置动作。
盘口深度实测(2026-08-09,depth limit=1000 / books sz=400)
| 口径 | Binance 永续 SLXUSDT | OKX 现货 SLX-USDT |
|---|---|---|
| 买一/卖一价差 | 1.2 bp | 6.0 bp |
| ±0.5% 买侧 / 卖侧 | $17,876 / $18,412 | $18,294 / $5,777 |
| ±1% 买侧 / 卖侧 | $41,086 / $39,973 | $31,825 / $9,513 |
| ±2% 买侧 | $95,449 | $42,605 |
| ±5% 买侧 | $233,851 | $57,364 |
| 市价卖 $15,000 | 滑点 24.6 bp | 23.1 bp |
| 市价卖 $50,000 | 滑点 65.2 bp | 85.9 bp |
| 市价卖 $100,000 | 滑点 119.9 bp | ❌ 簿子打穿(全簿仅 $68,090) |
| 市价卖 $250,000 | 滑点 283.2 bp | ❌ |
⇒ 可执行规模边界(做空,以 Binance 永续为主场):
- ≤ $15K 可执行 —— 滑点 ~25 bp,费用可忽略,funding 还倒收 +0.03%/日。
- $50K 勉强 —— 滑点 65 bp;若拆单分 3–4 笔跨 1 小时可压到 ~35 bp。
- ≥ $150K 不可执行 —— 单笔滑点 >200 bp,已吃掉一个月的 funding 收益;OKX 现货侧全簿只有 $68K,无法作为对冲/补充腿。
- 现货融券路径实际上不存在:唯一可借的 Gate 单用户上限 120,000 枚 ≈ $9,938(全平台上限 3,000,000 枚 ≈ $248K),且
discount=0意味着 SLX 本身不能当保证金,借贷利率公开端点未披露(rate字段对 BTC/SOL 同样返回 “0”,⚪ 未核实际利率)。这是本仓第七例”有现货 ≠ 能融券”(前六例 RE $8,855@200% / RESOLV $5,907@65% / REZ $5,609@52% / ROBO $5,[email protected]% / SAGA $8,[email protected]% / SCR $4,[email protected]%)。 - ⇒ 只有永续一条腿可用。OI 仅 59.0M 枚(≈$4.90M),funding 贴地板 ⇒ 空头不拥挤,但也意味着没有挤仓燃料之外的对手盘缓冲。
🔴 多空逻辑 + ⚠️ 风险
🔴 偏空:未来 12 个月解锁 222.06M 枚 = 修正流通的 75.6%,且每月 25 日都有 17.26M 枚(5.87%)落地,16 天后就是第一档;上市仅 76 天,历史样本极短,距 ATH -87.4% 的阴跌形态未见止跌结构;官方逐字否认任何分红/费用请求权,$506.6M 的 TVL 与代币之间无合约级传导;stSLX 的收益是国库以 SLX 支付,属于额外的持续供给而非需求;Team 20% 无链上锁,承诺随时可违约;Upbit 入金量激增警示。
🟢 偏多/反向风险:现价距 ATL 仅 +11.5%,裸空赔率差,下方是挤仓燃料(维度4 给 +2 正是这个意思);MC/TVL 仅 3.96% —— 半数十亿美元 TVL 对 $20M 市值,任何”价值捕获机制上线”的叙事都能引发剧烈重估;Solana 侧 mint/freeze 权限已永久放弃;桥抵押关系闭合(残差常数 0.01045%,未发现超发);BSC 治理走的是 Chainlink 标准 MCMS 栈而非团队多签;funding 贴地板意味着空头不拥挤(不是拥挤反指);本档把 trap 从 -4 下修到 -2,做空论据比轻量档弱。
⚠️ 未核缺口(⚪):Airdrops 桶(10%,100M)释放日历 —— 这是决定 trap 是 -2 还是 -4 的唯一变量;#3 钱包(133.0M,13.30%)的属性;Gate 实际借贷利率;Foundation/Community/Team 三桶是否也走”每月 25 日”节奏(本档为推算);Deus X Capital 背景与团队成员履历;0x03d859bf…2aa7(CCIP 池 rateLimitAdmin)归属;三个 PROPOSER/BYPASSER MCMS 的 72 名签名人是否与 Solstice 团队有交集。
🛠 数据源
Tier-1: CoinGecko solstice(含 33 个 tickers)· CG coins/list?include_platform=true · Solana RPC 双源(solana-rpc.publicnode.com + api.mainnet-beta.solana.com:getTokenSupply/getTokenLargestAccounts/getAccountInfo/getSignaturesForAddress/getTransaction/getTokenAccountsByOwner)· BSC RPC(bsc-dataseed.binance.org + bsc-rpc.publicnode.com:eth_call/eth_getCode)· docs.solstice.finance(tokenomics / SLX / stSLX / yield-sources 四页原文)· CryptoRank vesting __NEXT_DATA__ · Chainlink CCIP directory(BSC tokenAdminRegistry)· DefiLlama protocol/solstice· GoPlus token_security/56· Binance fapi(exchangeInfo/depth/premiumIndex/fundingRate/openInterestHist)+ api/v3/exchangeInfo · OKX v5/public/instruments + market/books · Gate v4/margin/cross/currencies + v4/spot/currencies · Bybit v5/spot-margin-trade/data · Upbit v1/market/all + v1/ticker · KuCoin v3/currencies · 本机 pycryptodome keccak256 · 本机 ed25519 on-curve 判定器 + ATA 推导器 ·
⚪ 未核: Airdrops 桶释放日历 · #3 钱包属性 · Gate 实际借贷利率 · Deus X Capital 与团队履历 · MCMS 72 签名人身份 · 桥残差 3,259.345749 枚的成因
📅 v2.0 · 2026-08-09 · 深度档(v1.0 轻量档 2026-08-09 升级)· 下次复核 2026-09-08 · SLX = Solana 基差交易协议 Solstice($506.6M TVL)的治理代币,2026-05-25 TGE。本次升深推翻轻量档三条:CG 循环供给是 TGE 静态快照(真实高 18–21%,trap 因此从 -4 修正为 -2);“3 个月内无解锁台阶”错误(Strategic 桶每月 25 日固定释放,2026-08-25 即第一档 17.26M 枚);“BSC 增发权归 3 小时 Timelock”错误(该 Timelock hasRole(MINTER_ROLE)=false,真正铸币方是 CCIP BurnMintTokenPool 1.6.1,且 BSC 侧 maxSupply()=0 无硬顶)。新增最硬发现:Team&Advisors 的 200,000,000 枚(20% 总供给)坐在 on-curve 普通 keypair 钱包的 ATA 里,链上零 vesting 约束,全生命周期仅 1 笔建仓交易(2026-05-19),cliff 纯属链下承诺。桥残差经跨流量第二采样点确认为设计常数(两侧增量逐位相等 827.100267,残差一微单位未动)。RBACTimelock 全角色矩阵已跑完(7 个持有者全为合约,含 1 名 BYPASSER 可零延迟执行且 0 个选择器被封)。可执行边界:≤$15K 可执行 / $50K 勉强 / ≥$150K 不可执行,现货融券仅 Gate 一家、上限 ≈$9.9K(本仓第七例”有现货≠能融券”)。方向维持 SHORT / 信心下调至 LOW–MEDIUM,唯一能把 trap 打回 -4 的变量是 Airdrops 桶 12 个月内是否释放 ≥12.9M 枚。