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ZEST

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ZEST (Zest Protocol) — 研究报告(深度档)

📅 报告日期: 2026-08-20(链上/交易所实测时间戳 2026-08-20 08:35–10:10 UTC) · 复核到期: 2026-09-19 📏 档级: 深度档(轻量档 v1.0 → 本篇 v2.0; trap 机械 -1 → 人工 -9, 5/5 维已核) 🎯 一句话定性: ZEST 是 YZi Labs(前 Binance Labs)组合内的比特币借贷协议治理代币。深度档把轻量档”未核”的第 3 维彻底定谳: 官方声称的 vesting 链上真实存在且写死了 47 步硬时间戳(与 tokenomics 逐项对得上、合计逐位 = 854,000,000), 但同一份合约里 emergencyWithdraw 无额度上限、无时间闸门, eth_call 实测 primaryOwner(4/6 Safe)一笔交易即可把 814,441,667 枚(81.44% 总供给)提到任意地址 —— 锁是政策承诺, 不是密码学约束。同时链上对账证明真实可流动盘只有 105,650,155 枚上限 / 80,150,155 枚实际可动, CG/CMC 的 146,000,000 高报 38.2%–82.2%; 而 47 步日程显示近端确有死线(2026-09-19 起连续三期每月 22,779,166 枚 = 上限口径 21.56%/月), 轻量档”最近催化剂在 9 个月后”的判断被推翻。 三态: ✅ 事实(附信源) / 🧠 推理 / ⚪ 未核

0) ⭐ 与轻量档 v1.0 的差异清单(本篇最重要的部分)

#轻量档 v1.0 的说法深度档结论依据
1维度 3(VC/团队持仓)未核, “具体钱包/合约未定位”完全定谳: 4 个分配桶 + 金库 + vesting 合约地址全部定位, 内部人控盘 89.435%从创世 mint 起逐笔追踪全部 1B(D/F/G 节)
2”未核实这些比例是否对应链上真实存在的 vesting 合约”(引 CTR 先例)vesting 合约真实存在: 0x0e30a0d5…673b, 锁 854,000,000 枚, 47 步硬时间戳getUnlockSchedules() 实调(E 节)
3(未提及)但锁可被单方解除: emergencyWithdraw(address,uint256) 从 primaryOwner 调用 eth_call 不 revert, 额度 = 全部 814,441,667 枚权限矩阵实测(D 节)
4”未来 12 个月新增解锁 ≈ 现流通盘 146M 的 1.68 倍”(按官方比例外推)1.871 倍(链上日程实证, 非外推); 换真实可流通口径是 2.586 倍 / 3.408 倍逐月表(E 节)。轻量档低估了 11.4%
5”CG/CMC 双确认 146M 流通”不是双确认: CMC 的 circulatingSupply = selfReportedCirculatingSupply = 项目自报; 且 146,000,000 = 1,000,000,000 − lockedAmount() 854,000,000 逐位相等 ⇒ TGE 静态推导值, 3 个月未更新CMC detail 端点原始字段(G 节)
6(未提及真实自由流通)真实可流动上限 105,650,155 枚(10.565%), 扣掉做市商 1/2 Safe 与零 gas EOA 后实际可动 80,150,155 枚(8.015%)逐笔对账两路互证(G 节)
7”Ethereum / Base = Chainlink CCIP 销毁-铸造镜像仓”定性需修正: 全局机制是锁仓-铸造 —— BSC 侧是 LockReleaseTokenPool 1.5.1(0x82e689ce…7918), 目的链才是 BurnMint。结论(不该相加)不变, 但轻量档漏了 §3 表格要求的”必查锁仓金库余额”这一步typeAndVersion + 逐 wei 对账(C 节)
8Stacks 侧”与 BSC 的连接机制本档未查明”部分定谳: Stacks 是 Clarity SIP-010 原生 ft-mint?, mint 权在 .dao-executor 或 approved 合约、无上限; 但 CCIP 池余额被证明恰好只抵押 ETH+Base, 不含 Stacks ⇒ Stacks 的 BSC 侧抵押物 ⚪未定位合约源码 + 池余额逐 wei(C 节)
9”本档不完全推翻方向” / 时机上”团队投资人 cliff 还有 9 个月, 非立即触发”时机维反转: 2026-08-19 档 19,779,167 枚已可提未提; 2026-09-19 起连续三个月每月 22,779,166 枚; 且 2026-08-15→08-19 已有 6,000,000 枚落到两个交易所热钱包E/H 节
10排除的两个仿冒合约(ETH 0x60b5c8eb…, Base 0x6c3f6926…)已复核, 维持排除C 节
11trap 维度 4 “+2(距 ATL 2.05x)“已复核, 维持 +2, 但补充三口径: 距 CG 标称 ATL +104.9% / 距永续全史插针低点 +12.7% / 距可持续低点仅 +1.4%K 节
12BSC 主账本 26 个 selector 无 mint/burn、非代理、1B 固定已复核, 维持C 节

A) 身份核验(复核, 维持轻量档结论)

链合约地址name/symbol/decimalstotalSupply(原始整数)折算
BSC(主账本)0x5506599c722389a60580b5213ea1da60d64754a1Zest / ZEST / 1810000000000000000000000000001,000,000,000
Ethereum(镜像)0xf326c8c9a691319f6330e27aa4a39f2d22c88dc5Zest / ZEST / 18798180822675221475349061798,180.82
Base(镜像)0x7297968ffb753dd12e4f6b1f18d9865c76707fc2Zest / ZEST / 18750042164116348050583449750,042.16
Stacks(原生)SP1A27KFY4XERQCCRCARCYD1CC5N7M6688BSYADJ7.zest-tokenZest / ZEST / 621986341133352,198,634.11
  • ⚠️ Base 侧 totalSupply 是活动量: 本次两次采样相差 1,557.225456444033753188 枚(轻量档 08:43 读到 753,165.47, 本篇 09:5x 读到 751,599.39、10:0x 读到 750,042.16)。引用镜像链供给必须带时间戳, 不能当常量抄。
  • 仿冒合约复核(维持排除): ETH 0x60b5c8eb0ff1240a25119099dd527ba6c8696cde 实测 name=“Zest Protocol”/symbol=“ZEST”/totalSupply=1e27(伪装度高); Base 0x6c3f692641abfb6f489ccc3db3c8272d00bbe37a 实测 name=“ZestProtocol “/symbol=“Zest “(均带尾随空格)/totalSupply=1e25。两者均不在 docs.zestprotocol.com 地址表中 —— 按 §2 “合约地址逐位比对官方地址表是唯一权威判据”, 判定仿冒, 未纳入任何计算。
  • 现货/永续覆盖(空结果双源): “Binance 无现货 ZEST 交易对”用两个独立源复测 —— ① api.binance.com/api/v3/exchangeInfo 全量 3,681 个 symbol 逐条扫 baseAsset/quoteAsset/symbol 子串, 命中 0; ② CoinGecko /tickers 全部 15 条 ticker 中无 Binance 条目。Binance 只有永续 ZESTUSDT。

B) 基本介绍(新手必读)

这是什么: Zest Protocol 是运行在 Stacks(比特币 Layer-2)上的比特币借贷协议, 抵押 BTC/STX 借出稳定币, 类似 Aave 之于以太坊。🍕 类比: 比特币像”锁进保险箱的黄金”, 只能看不能生息; Zest 给这箱黄金开了个”能抵押贷款”的柜台。ZEST 是治理/激励代币, 主发行链选 BSC(便于上架), Ethereum/Base 是 Chainlink CCIP 镜像仓, Stacks 是协议原生链上的独立部署。

谁投了: CG 分类含 “YZi Labs (Prev. Binance Labs) Portfolio” 🟢; 2026-05-19 TGE(链上 startTime()=1779195600 = 2026-05-19T13:00:00Z, 与媒体报道日期一致 ✅)。创始团队履历 ⚪未核。

关键数据速览(2026-08-20): 价 $0.134089 · CG MC $19.58M(#814)/ CMC #639 · FDV $134.12M · CG 口径 MC/FDV 14.6% —— 但按本篇实测真实可流动盘重算, MC 只有 $10.75M–$14.17M, MC/FDV 落在 8.01%–10.56%。24h 量: Binance 永续 $1.72M · Bybit 永续 $0.45M · 现货合计约 $2.18M(CG 15 条 ticker)。ATH $0.346649 @2026-06-09(TGE 后 21 天) · CG 标称 ATL $0.065536 @2026-05-19。

“好项目 ≠ 好代币”: 本档未找到任何把协议收入分给 ZEST 持有人的机制; BSC 主账本无 burn, ETH/Base 的 burn 只服务跨链 —— 0 token sink, 价值捕获目前纯叙事。

C) ⭐ 供给口径 — 逐链核对(定性有修正)

  • BSC = 主账本, 固定 1,000,000,000。26 个 PUSH4 selector 全数 OpenChain 反查无 mint/burn; EIP-1967 implementation/admin 槽全零(非代理)。✅ 复核维持。
  • Ethereum / Base = 锁仓-铸造(不是轻量档写的”销毁-铸造”):
    • ETH 侧 getMinters()/getBurners() 各返回单一地址 0xa306010367397e9089b682ade7b23652bcfb7d34, 其 typeAndVersion() = “BurnMintTokenPool 1.5.1”; Base 侧对应 0xb2ff0dbe1fda1bc4323bbde5ab8f0cfd4fc7dee7。
    • 从 ETH 池 getSupportedChains() 取回两个 chain selector, 再 getRemotePools() 解出 BSC 侧对手池 0x82e689cec1f20fa5c909c91c1161003f23667918, 其 typeAndVersion() = “LockReleaseTokenPool 1.5.1” ⇒ BSC 锁 / 目的链铸, 全局是锁仓-铸造, 按 §3 不该相加 ✅。
    • 抵押逐 wei 对账(§3 要求的”锁仓金库实际余额”): 09:5x 快照 池余额 1549780212248013559685698 = ETH 798180822675221475349061 + Base 751599389572792084336637 逐位相等, 1:1 足额。随后 Base 供给减少 1557225456444033753188, 残差恰等于该减少量; 45 秒内两次复测残差纹丝不动, 但与 8 分钟前的第三个采样点(残差 0)对比残差确实漂移过 ⇒ 按 §8 归因为 CCIP 在途消息(Base 已 burn、BSC 池尚未 release), 不是设计常数。
  • Stacks = 独立 Clarity 铸造, 抵押物未定位:
    • 合约源码(Hiro /extended/v1/contract 原文)含 (define-public (mint ...)) / (mint-many ...), 鉴权为 (is-eq tx-sender .dao-executor) 或 approved-contracts 白名单, 无任何上限。部署于 2026-03-15(晚于 BSC 的 2026-02-19)。
    • 供给双源(非 EVM 按 §2 必须双源): ① call-read get-total-supply Clarity 解码 0x1ffe8ce2937 = 2,198,634,113,335; ② Token Metadata API "total_supply":"2198634113335" —— 逐位一致 ✅。2,363 个持有人, Bitflow 上有真实 ZEST/STX 池。
    • 能否与主账本相加? ⚪ 未定论, 但影响 ≤0.22%: CCIP 池余额被证明恰好只等于 ETH+Base, 因此不是 Stacks 的抵押物; 我从创世逐笔追完了 BSC 的 1B 大额流向, 未找到另一个 ≥2,198,634 枚的桥金库(未枚举的余量 80,150,155 枚里理论上可能藏着)。旁证是价格平价: Bitflow 上 Stacks ZEST 折算 $0.134773 vs BSC $0.134089(差 0.51%), 说明存在可套利通道 ⇒ 更可能是另设金库的锁仓-铸造而非凭空增发。保守上限口径 1,002,198,634 枚(+0.2199%), 两种口径都不改变估值结论。
  • ⚠️ 已识别但未量化的增发通道(轻量档未提): ETH/Base 两条链 maxSupply() 均为 0(合约层无上限), 且 owner() = getCCIPAdmin() = 0x4ddae1d1bb8dacd4c8fa56792fde60f446755d0f —— 实调该地址在 ETH / Base / BSC 三条链上都是 171 字节 Gnosis Safe 代理, getThreshold()=3, getOwners() 返回的 5 人与 BSC 核心 5 人名单逐地址相同。⇒ 那 5 人中任取 3 把私钥即可在 ETH/Base 增发无上限的 ZEST(唯一约束是 CCIP 池的 rate-limit, 本档未逐层核 ⚪)。

D) ⭐ vesting 合约 — 锁真实存在, 但可被单方解除

地址 0x0e30a0d5e6b39C49F60c517C0707A614583F673B, ERC-1967 代理(212 字节, admin 槽全零 = UUPS), 实现 0xdcf3e51051bf07364298bf021147bbc2fa50e449(11,995 字节, Sourcify match:null 无验证源码), UPGRADE_INTERFACE_VERSION() = “5.0.0”(OZ v5)。持有 814,441,667 枚 = 81.4442% 总供给。

实现字节码 PUSH4 提取 27 个 selector, OpenChain 全数反查命中(⚠️ 该接口用逗号分隔形式 ?function=0xa,0xb 才正常, 用重复 &function= 参数会 HTTP 500 并静默变成”全部 NOT FOUND” —— 又一个 §4 式假空结果):

只读实测值
token()0x5506599c…54a1(= BSC ZEST ✅)
startTime()1779195600 = 2026-05-19T13:00:00Z(TGE)
lockedAmount()854,000,000e18
withdrawnAmount()39,558,333e18
getAvailableAmount()19,779,167e18(截至 2026-08-20 08:5x 仍可提未提)
lockedAmountMatched()返回两个字 (0, 814441667e18); 854,000,000 − 39,558,333 = 814,441,667 = 链上实测余额, 逐位相等 ⇒ 声明的锁足额有抵押
getUnlockSchedulesCount()47
OWNER_RESTRICTION_PERIOD()15,552,000 秒 = 180 天

权限矩阵(eth_call 实测, from 字段直接指定, 非推导; 错误选择器经 OpenChain 反查):

调用primaryOwner 0xcc80f8c3…fbaesecondaryOwner(金库 Safe)随机地址单个 owner EOA
emergencyWithdraw(0x…dead, 814,441,667e18)✅ 不 revertUnauthorized()Unauthorized()Unauthorized()
setUnlockSchedules(新日程)✅Unauthorized()——
setLockedAmount(…)✅———
setStartTime(原值)✅Unauthorized()——
setStartTime(1900000000)InvalidUnlockSchedule(uint256,uint256) ← 业务校验失败, 不是鉴权失败———
setPrimaryOwner / setSecondaryOwner / setToken✅———
withdraw()Unauthorized()✅Unauthorized()—
upgradeToAndCall(0x…dead, 0x)revert 空 data(⚪ 实现有效性校验与鉴权不可区分, 不下结论)Unauthorized()——

0x82b42900 = Unauthorized(); 0xf17c6377 = InvalidUnlockSchedule(uint256,uint256)(均 OpenChain 反查)。

🧠 定性: 与 XAN(锁存在且合约级强制)、CTR/US(纸面日程链上零对应物)都不同, ZEST 属于第三类 —— 日程真实上链且写死时间戳, 但同一份合约留了一个无额度上限、无时间闸门的后门。180 天的 OWNER_RESTRICTION_PERIOD 常量没有闸住 emergencyWithdraw(今天距 startTime 才 93 天, 调用照样通过)。⇒ “链上有锁”这句话对 ZEST 成立, “锁不可撤销”这句话不成立。 与 XNY/VELVET 的 Sablier cancelable=true 是同一性质, 只是实现方式不同。

守约记录(反向证据, 必须并列写): 自 2026-05-18 注资以来, 该合约只发生过两笔出账, 均为 withdraw() 且金额恰等于当期 getAvailableAmount() —— 2026-06-22T11:11:40Z 提 19,779,167、2026-07-20T10:01:15Z 提 19,779,166, 收款方均为 secondaryOwner(金库 Safe)。从未发生提前提取或日程改写。

E) ⭐ 47 步链上日程 + 逐月释放表(验算轻量档的 1.68 倍)

getUnlockSchedules() 返回 47 个 (timestamp, cumAmount) 对 —— 是累计口径(第 47 步 = 854,000,000 恰等于 lockedAmount()), 逐月 19 日 00:00 UTC 一档, 2026-06-19 起至 2030-04-19 止。

日程与官方 tokenomics 逐项对账(合计逐位相等):

组成枚数节奏月额
社区268,300,00024 个月线性, 2026-06-19 起11,179,166.67
生态发展103,200,000(= 24.82% − TGE 14.5% = 10.32%)12 个月线性8,600,000
Season 1 的 0.9%9,000,000分 3 期落在 2026-09-19 / 10-19 / 11-193,000,000
团队 + 投资人473,500,000(25% + 22.35%)36 个月线性, 首期 2027-05-1913,152,777.78
合计854,000,000

⇒ 官方”团队+投资人 1 年 cliff + 3 年线性”在链上逐项对得上, startTime 就是 TGE, 末期 2030-04-19 = TGE+47 个月 ✅。

未来 12 个月逐月释放表(基准: 2026-08-19 累计已解锁 59,337,500; 分母 A = 真实可流动上限 105,650,155, 分母 B = CG/CMC 报的 146,000,000):

解锁日新增占分母 A累计新增累计/A累计/B
2026-09-1922,779,16621.56%22,779,16621.56%15.60%
2026-10-1922,779,16721.56%45,558,33343.12%31.20%
2026-11-1922,779,16621.56%68,337,49964.68%46.81%
2026-12-1919,779,16718.72%88,116,66683.40%60.35%
2027-01-1919,779,16618.72%107,895,832102.13%73.90%
2027-02-1919,779,16718.72%127,674,999120.85%87.45%
2027-03-1919,779,16618.72%147,454,165139.57%101.00%
2027-04-1919,779,16718.72%167,233,332158.29%114.54%
2027-05-1932,931,94431.17%200,165,276189.46%137.10%
2027-06-1924,331,94423.03%224,497,220212.49%153.77%
2027-07-1924,331,94423.03%248,829,164235.52%170.43%
2027-08-1924,331,94523.03%273,161,109258.55%187.10%

验算轻量档的”1.68 倍”: 12 个月合计 273,161,109 枚。

  • ÷ 146,000,000(CG/CMC 口径)= 1.871 倍 ⇒ 轻量档的 1.68 倍低估 11.4%(其误差来自把 Season1 的 0.9% 与团队首季按官方文字外推, 链上实际把 0.9% 拆到了 9/10/11 三期、且团队首期额度更大)。
  • ÷ 105,650,155(真实可流动上限)= 2.586 倍。
  • ÷ 80,150,155(实际可动)= 3.408 倍。 ⚠️ 三个倍数分母不同, 引用时必须带分母。这是链上日程实证, 不是按官方比例测算 —— 与轻量档的可信度层级不同。

⚠️ 但”解锁”不等于”到市”: 已发生的 39,558,333 枚解锁里, 有 24,558,333 枚至今躺在金库 Safe, 只有 15,000,000 枚被转出、其中 9,000,000 枚离手(H 节)。实测到市转化率 22.8%(9,000,000 / 39,558,333)。⇒ 上表是上膛量的上界, 不是抛压的实测值。

F) 分配桶定位与多签签名人重叠

创世 mint 1e27 全部给部署者 EOA 0x3a6dc528…f390(部署块 82,083,470 @2026-02-19T06:41:48Z, 当时 nonce=0); 该 EOA 现在 nonce=2 ⇒ 除部署外只发过一笔交易, 即 2 分钟后 transfer(0x1de143f2…0005, 1e27) —— 100% 进金库 Safe。金库 Safe 再于 2026-05-05 / 05-18 分发:

时间(UTC)收款数量对应桶当前余额
2026-05-05 08:320x49b6c390…2329223,500,000投资人 22.35%0
2026-05-05 08:320x6c0ee87e…60a0268,300,000社区 26.83%0
2026-05-05 08:320x010d972d…a06f248,200,000生态发展 24.82%40,349,845
2026-05-05 08:320xd450e283…e0f010,000,000社区 Season1 1.00%9,000,000
2026-05-18 11:120x0e30a0d5…673b250,000,000团队 25.00% → 直接进 vesting(见 D)

2026-05-18 11:12–11:22 的 10 分钟内, 投资人桶转 223,500,000、社区桶转 267,300,000、生态桶转 113,199,990 进 vesting 合约, 加上团队 250,000,000 与 10 枚测试 = 854,000,000 逐位相等 ✅。留在桶里没进 vesting 的 = 生态 135,000,000 + 社区 1,000,000 + Season1 10,000,000 = 146,000,000 —— 与 CG/CMC 报的流通数逐位相等, 这就是那个数字的真实出处。

签名人重叠(§7 要求实调 getOwners()/getThreshold()):

Safe阈值签名人现持 ZEST
金库 0x1de143f2…00053 / 5核心 5 人24,558,333
投资人桶 0x49b6c390…23293 / 5核心 5 人(逐地址相同)0
社区桶 0x6c0ee87e…60a03 / 5核心 5 人(逐地址相同)0
Season1 桶 0xd450e283…e0f03 / 5核心 5 人(逐地址相同)9,000,000
CCIP admin 0x4ddae1d1…5d0f(ETH/Base/BSC 同址)3 / 5核心 5 人(逐地址相同)0
生态桶 0x010d972d…a06f6 / 10核心 5 人 + 另 5 人40,349,845
vesting.primaryOwner 0xcc80f8c3…fbae4 / 6与核心 5 人只交集 2 人(0x75f02614…/0x372be591…)+ 另 4 人0
0x33c93b6e…c7ab(Safe v1.3.0)2 / 2生态桶另 5 人中的 2 人6,000,000

核心 5 人: 0x0ee91c7d…573e · 0xe003e844…4e23 · 0x372be591…5ef1 · 0x75f02614…4b4c · 0x58558232…2da5。

⇒ 精确措辞: 那 5 人中任取 3 把私钥, 即可支配金库 + 三个分配桶(合计 33,558,333 枚 = 3.356%)并在 ETH/Base 上无上限增发; 另一套 6 人名单中任取 4 把私钥, 即可一笔交易取走 vesting 里的 814,441,667 枚(81.444%)。两套名单交集 2 人 —— 也就是说 vesting 的后门不是核心 5 人单独能开的, 这是 ZEST 相对 XNY(六个”独立”Safe 名单逐地址相同)更好的一点, 必须并列写出。

G) ⭐ 真实自由流通对账(两路互证)

层枚数占 1B说明
A 合约锁定(vesting)814,441,66781.444%47 步硬时间戳; 但 primaryOwner 可 emergencyWithdraw
B 项目多签(核心 3/5 或其子集)79,908,1787.991%金库 24,558,333 + 生态桶 40,349,845 + Season1 桶 9,000,000 + 0x33c93b6e 6,000,000
C 做市商 1-of-2 Safe12,500,0001.250%0x5b568c69…5,000,000 · 0xdf2ab8e1…5,000,000 · 0x96cc0465…2,500,000; 三者各自 2 人名单互不相交且与项目方无交集 ⇒ 典型 MM 钱包结构
D 零 gas EOA(物理不可动)13,000,0001.300%0xb37c0533…10,000,000(nonce=0, BNB=0)· 0x2f050e66…3,000,000(nonce=0, BNB=0, 2026-08-19 刚收到)
E 其余(CEX 托管 + DEX LP + 散户)80,150,1558.015%决策口径的真实可动量
合计1,000,000,000100%

第二路验算(独立路径, 用释放侧而非持有侧): 生态桶已释放 94,650,155 + 社区桶释放 1,000,000 + Season1 桶释放 1,000,000 + 金库转出且已离手 9,000,000 = 105,650,155 = A+B 之外的全部(10.565%), 与上表 C+D+E 合计逐位相等 ✅。

⇒ CG/CMC 的 146,000,000:

  • 相对”可流动上限 105,650,155”高报 40,349,845 枚 = +38.19%;
  • 相对”实际可动 80,150,155”高报 65,849,845 枚 = +82.16%。
  • 且它不是双确认: CMC /detail 端点里 circulatingSupply 与 selfReportedCirculatingSupply 都是 146000000.00, totalSupply/maxSupply 结构化字段为 null —— 即 CMC 采信的是项目自报值, 与 CG 同源。按 §6, 这是一个源被报了两次。
  • 按可流动上限重算: MC = $14.17M, MC/FDV = 10.56%; 按实际可动重算: MC = $10.75M, MC/FDV = 8.01%(CG 显示的 14.6% 偏乐观)。
  • ⚠️ 已识别的 CEX 托管仅 6,000,000 枚(H 节两笔), 其余 74M 的构成 ⚪未逐地址枚举(无免费 BSC holder-list API: BscScan V1 已弃用需付费 key、Etherscan V2 明确拒绝 BSC 免费额度、Routescan 无 BSC、Blockscout 无 BSC 实例、Covalent ckey_docs 已失效 —— 五个都试过)。本节结论建立在从创世逐笔追踪而非持有人榜单上, 所以是结构性上界而非枚举。

H) ⚠️ 已经开启的到市管道(轻量档完全没有的一节)

金库 Safe 于 2026-08-05T10:43/10:52Z 分两笔把 15,000,000 枚转给 0x33c93b6e…c7ab(2-of-2 Safe)。该 Safe 随后:

时间(UTC)数量中转终点终点画像
2026-08-15 08:293,000,0000xf07faee6…(裸 EOA, nonce=1)0x0d070796…92fenonce 15,668,632 · 1,485 BNB · 1,484 万 USDT · 持 BTCB/ETH/CAKE/USDC 多资产 ⇒ 交易所热钱包
2026-08-15 08:533,000,0000xd62cd409…(裸 EOA, nonce=1)0x53f78a07…fa23nonce 4,344,421 · 84 BNB · 多资产 ⇒ 交易所热钱包
2026-08-19 13:493,000,000—0x2f050e66…1efcnonce=0, BNB=0 ⇒ 物理上无法自主转出, 已上膛未击发
余额6,000,000仍在 0x33c93b6e

🧠 这是 5 天内三笔等额 3,000,000 的分发, 前两笔已落到交易所托管(合计 6,000,000 枚 ≈ $805K, 相当于实际可动盘 80,150,155 的 7.49%)。 第三笔的收款人是零 gas EOA —— 按 RE/ROBO 先例, “该地址首次收到 BNB”是比”首次转出 ZEST”更早一步、零成本的预警信号, 已写入 watchlist。

⇒ 轻量档”最近的催化剂在 9 个月后”不成立。近端时间线是: 2026-08-19 档 19,779,167 枚已可提未提(按前两次 1–3 天的提款节奏, 大概率数日内提出)→ 2026-09-19 起连续三个月各 22,779,166 枚。

I) 衍生品、流动性与可执行规模边界

  • Binance 永续(唯一主力做空场所): mark $0.13422976 · OI 42,014,921 枚 ≈ $5.64M · 24h 量 12,702,649 枚 / $1.72M · 44,396 笔 · funding +0.005%/8h(默认值, 不拥挤)。
  • Bybit 永续: mark $0.1340 · OI 9,884,294 枚 / $1.32M · 24h $0.45M · funding 同为默认 +0.005%。
  • 两所 funding 连续多期钉在默认值 ⇒ 多空拥挤度不构成 edge, 不能当择时依据。
  • 实测订单簿深度(2026-08-20 09:2x, Binance 永续 limit=1000, 返回 321 买档 / 530 卖档):
距中价买盘累计卖盘累计
±0.5%$7,157$6,050
±1%$10,401$8,047
±2%$16,276$17,502
±5%$113,071$48,056
±10%$280,910$157,491
全簿$599,794$1,456,592

Bybit 全簿买盘仅 $30,150(±2% 只有 $5,292)。现货侧 CG 的 ±2% cost-to-move 合计约 $62K(主力是 BSC Pancakeswap Infinity 池 $29,141 + KuCoin $5,342 + KCEX $4,547 + MEXC $3,940 + Aerodrome $3,189 + Gate $2,076 + HTX $2,227 + Uniswap V4 BSC $7,064 等)。

  • 交易所开关(§6 必查): Gate deposit_disabled=false/withdraw_disabled=false/trade_disabled=false; KuCoin BEP20 isDepositEnabled=True/isWithdrawEnabled=True; HTX depositStatus=allowed/withdrawStatus=allowed(单笔上限 5,000 万)。三家均双向畅通, 合约地址与官方主账本逐位一致 ⇒ 不存在 SIREN 式”禁充值抬价”或 DOS 式”禁提现压价”的结构性失真, CG 加权均价可信, 现货融券做空在物理上不被开关阻断(但各所是否真有 ZEST 借券额度 ⚪未核)。
  • 📏 可执行规模边界(基于实测簿口, 非估算):
    • ≤$15K 可执行 —— Binance 永续单腿 ±2% 内吃掉, 冲击 <2%。
    • $15K–$45K 勉强 —— 需拆到 Binance + Bybit 两所并分批/挂限价, 一次性市价打将造成 3–6% 冲击(Binance ±5% 买盘仅 $113K, Bybit ±5% 仅 $16.7K)。
    • ≥$120K 不可执行 —— 已达 Binance 全簿买盘的 20%、总 OI($6.96M 两所合计)的 1.7%, 建仓即自伤, 且平仓时对手盘更薄。
    • 现货融券路线规模更小(全市场 ±2% 承接约 $62K, 且分散在 8 家小所), 不推荐。

J) Trap 评分(机械 + 人工修正, 5/5 维已核)

维度机械人工理由
1. MC/FDV-3(14.6%)-3 维持按本篇真实可流动口径重算是 8.01%–10.56%, 比机械输入更低, -3 已是该维下限
4. 上市价/ATL+2(2.05x)+2 维持复核见 K 节三口径; 距 CG 标称 ATL +104.9% 成立, 但距可持续低点仅 +1.4% ⇒ 做空赔率差这一判断反而更强
5. 上市时长🟡未核-1TGE 2026-05-19(链上 startTime() 实证), 距今 93 天 = 0.255 年, 落 0.25–0.5y 档

机械 -1 → 人工 -9(5/5 维已核)。较轻量档的 -5 加严 4 分, 全部来自维 2/3 由”未核”变为链上实证。

  • override 维持: ATH $0.346649 @2026-06-09 距 TGE 仅 21 天, 命中失效情形①”上市 3 个月内炒作窗”。机械公允区间 $2.53M–$12.65M(现价 387%)不作为唯一估值锚; 但方向与本篇独立证据一致, 理由链条改用解锁压力 + 真实流通被高报。
  • 极值查全史(valuate 的”第二步”): Binance 永续 1d K 线全史 78 根(2026-06-04 上市, 早于该日的 TGE 段无永续数据 ⚪), 实测最高 $0.34999 @2026-06-09(CG 低报 1.0%, 日期一致 ✅), 实测最低 $0.11918 @2026-08-16(当日收盘 $0.14189 = 最低价的 1.19 倍 ⇒ 薄盘插针, 不可作支撑)。
  • 三口径分开列(决策用第三个):
口径值现价距其
追踪器标称 ATL(CG)$0.065536 @2026-05-19+104.9%
永续全史真实极值$0.11918 @2026-08-16(插针)+12.7%
可持续低点(2026-08-16→20 收盘簇 $0.13241–$0.14189)$0.13241+1.4%

⇒ 现价基本就压在历史最低收盘簇上(2026-08-19 收 $0.13241 是全史最低收盘)。含义有两面: 趋势仍在向下(利于方向), 但追空没有安全垫、赔率极差(利于反对立即建仓)。这也是把 trap 维 4 维持 +2 的实质理由。

L) 多空逻辑与风险

🔴 空头逻辑(按证据强度排序)

  1. 供给端: 未来 12 个月链上硬日程释放 273,161,109 枚 = 真实可流动上限的 258.6%(E 节, 链上实证)。
  2. 流通被高报: 真实可动盘 80,150,155 枚, 比 CG/CMC 报的 146M 少 45%; 真实 MC/FDV 仅 8.01% —— 市场按被高报的流通盘定价(G 节)。
  3. 抛压已开火: 5 天内 6,000,000 枚已进两个交易所热钱包, 第三笔 3,000,000 上膛(H 节)。
  4. 治理尾部风险: vesting 的 emergencyWithdraw 无额度/时间限制, 4/6 Safe 一笔交易可释放 81.44%; ETH/Base maxSupply()=0 且铸币权归 3/5 Safe(C/D 节)。
  5. 零价值捕获: 无回购、无销毁、未找到费用分成机制(B 节)。

🟢 多头逻辑 / 空头的反面证据(必须并列)

  1. 日程真的守了: vesting 三个月来零提前提取、零日程改写, 两次提款金额逐位等于当期可提额(D 节)。
  2. 抵押逐 wei 足额: lockedAmount − withdrawnAmount 与合约余额逐位相等; CCIP 锁仓池与 ETH+Base 供给逐 wei 相等(C/D 节)。这类”账对得上”的项目并不多。
  3. 两套钥匙分离: vesting 后门需要另一套 6 人名单的 4 把私钥, 与日常运营的核心 5 人只交集 2 人 —— 比 XNY/XPIN 那种”同一批人控全部”的结构好(F 节)。
  4. 到市转化率低: 已解锁 39,558,333 枚里只有 9,000,000 枚真正离手, 62% 仍躺在金库(E 节)。
  5. 赔率差: 现价已在全史最低收盘簇上方 1.4%, funding 不拥挤、无逼仓燃料, 追空成本高(K/I 节)。
  6. YZi Labs 背书 + BTCFi 叙事若升温可提供估值溢价。

⚠️ 仍然未核(⚪): ① 那 80,150,155 枚里各 CEX 托管的具体分布(无免费 holder-list API, 已试五家); ② Stacks 侧 2,198,634 枚对应的 BSC 抵押金库地址; ③ CCIP 池的 rate-limit 参数是否真能约束无上限铸币; ④ upgradeToAndCall 的鉴权归属(实现校验与鉴权在 eth_call 层不可区分); ⑤ 各所是否有 ZEST 现货借券额度。

📡 监控与实时查询

V=0x0e30a0d5e6b39c49f60c517c0707a614583f673b   # vesting 合约
R=https://bsc-dataseed.bnbchain.org
# ① 锁仓余额是否被提前掏空(应恒 = lockedAmount - withdrawnAmount)
curl -s -X POST $R -H "Content-Type: application/json" -d '{"jsonrpc":"2.0","id":1,"method":"eth_call","params":[{"to":"0x5506599c722389a60580b5213ea1da60d64754a1","data":"0x70a08231000000000000000000000000'${V#0x}'"},"latest"]}'
# ② withdrawnAmount() / getAvailableAmount() —— 判断当期是否已提
curl -s -X POST $R -H "Content-Type: application/json" -d '{"jsonrpc":"2.0","id":1,"method":"eth_call","params":[{"to":"'$V'","data":"0x830de4b1"},"latest"]}'
curl -s -X POST $R -H "Content-Type: application/json" -d '{"jsonrpc":"2.0","id":1,"method":"eth_call","params":[{"to":"'$V'","data":"0x7bb476f5"},"latest"]}'
# ③ 日程是否被改写(应恒 = 47) / startTime 是否被挪动(应恒 = 1779195600)
curl -s -X POST $R -H "Content-Type: application/json" -d '{"jsonrpc":"2.0","id":1,"method":"eth_call","params":[{"to":"'$V'","data":"0x1c4f88d3"},"latest"]}'
curl -s -X POST $R -H "Content-Type: application/json" -d '{"jsonrpc":"2.0","id":1,"method":"eth_call","params":[{"to":"'$V'","data":"0x78e97925"},"latest"]}'
# ④ 上膛的零 gas EOA 是否收到 BNB(收到 = 3,000,000 枚即将可动)
curl -s -X POST $R -H "Content-Type: application/json" -d '{"jsonrpc":"2.0","id":1,"method":"eth_getBalance","params":["0x2f050e664da2b011ae73b6124ecd35258f691efc","latest"]}'
# ⑤ 衍生品
curl -s "https://fapi.binance.com/fapi/v1/premiumIndex?symbol=ZESTUSDT"
curl -s "https://fapi.binance.com/fapi/v1/openInterest?symbol=ZESTUSDT"

📊 数据源(按 Tier)

  • Tier-0(链上实测): bsc-mainnet.public.blastapi.io(唯一可用免费 BSC 归档, 须带 User-Agent; eth_getLogs 被全域 429 拒绝 ⇒ 全程改用 balanceOf() 历史二分 + eth_getBlockByNumber(full) + eth_getTransactionReceipt 反推台阶)· bsc-dataseed.bnbchain.org · 1rpc.io/bnb(getLogs ≤50 块)· bsc.blockrazor.xyz(getLogs ≤25 块, 仅近期)· ethereum-rpc.publicnode.com · mainnet.base.org · api.hiro.so + api.mainnet.hiro.so(Stacks 双源)· api.openchain.xyz(selector/错误选择器反查, 须用逗号分隔形式)· 本地 pycryptodome keccak256 自算选择器
  • Tier-1(交易所原生 API): Binance fapi(depth limit=1000 / premiumIndex / openInterest / ticker24hr / klines 全史)· api.binance.com spot exchangeInfo 全量 3,681 条 · Bybit v5(orderbook limit=200 / tickers)· Gate /spot/currencies/ZEST · KuCoin /api/v3/currencies/ZEST · HTX /v2/reference/currencies · MEXC exchangeInfo
  • Tier-2(聚合器): CoinGecko zest-protocol(coins detail + tickers?depth=true)· CoinMarketCap /data-api/v3/cryptocurrency/detail(暴露 selfReported 字段)· GeckoTerminal(BSC 池)· GoPlus(其 holders 缓存仍停在 2026-02 的”单一地址 100%”, 再次证伪, 未采用)
  • Tier-3(官方, WebFetch 原文): docs.zestprotocol.com/start/zest-token/token-distribution
  • 失败/弃用的源(如实记录): BscScan V1(已弃用)· Etherscan V2 chainid=56(免费层明确拒绝 BSC)· Routescan(无 BSC)· bsc.blockscout.com / bnb.blockscout.com(404)· Covalent ckey_docs(401)· Sourcify(vesting 实现与代理均 match:null, 无验证源码)

🔄 信号变化日志

  • 2026-08-20 v1.0 轻量档建档: short / MEDIUM, trap 机械 -1 → 人工 -5(维 3 未核)。
  • 2026-08-20 v2.0 深度档: short 维持, 信心 MEDIUM → 结构 HIGH / 时机 MEDIUM, trap -9(5/5 维已核)。核心变更: ① vesting 链上真实存在且 47 步硬时间戳与官方 tokenomics 逐项对齐(推翻”可能是纸面日程”的疑虑), 但 emergencyWithdraw 无上限无闸门 ⇒ 锁可单方解除; ② 真实可流动盘 105,650,155 上限 / 80,150,155 实际可动, CG/CMC 的 146M 高报 38.2%–82.2% 且系单源被报两次; ③ 12 个月解锁 1.68x → 1.871x(CG 口径)/ 2.586x(真实口径); ④ 时机维反转 —— 2026-09-19 起连续三期每月 22,779,166 枚, 且 08-15→08-19 已有 6,000,000 枚进交易所热钱包; ⑤ ETH/Base 定性由”销毁-铸造”修正为”锁仓-铸造”, 抵押池逐 wei 足额。

⚠️ 免责: 本文为个人研究笔记, 不构成投资建议。数据实测于 2026-08-20 08:35–10:10 UTC, 加密资产波动极大, 阅读时数据可能已过期。

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