STAR (Starpower Network) — 深度研究报告 v2.0
📅 报告日期: 2026-08-12 | 复核到期: 2026-09-11 (跨 09-06 政策解锁日) 📏 档级: 深度档 (升级自 2026-08-12 轻量档 v1.0; 推翻 2 条、订正 3 条、加重 2 条、维持 5 条、新增 5 条, 见 §0) 🎯 一句话定性: DePIN 能源/虚拟电厂, TGE 2025-09-06 (Binance Wallet 第 37 期)。深度档链上穷举后发现: 官方宣称的投资人/团队 cliff 在链上完全不存在 —— 367M 锁仓 (已铸的 66.3%) 全部躺在 4 个 Squads v4 金库里, 四个金库是同一对 2-of-2 密钥、零 timelock, 自 2025-09-11 起随时可动; 且 2026-05-26→08-01 内部运营桶已实际动员 59.3M (≈CG 流通盘 31.9%) 过桥去 BSC 交易主场, 最后一笔 10M 恰在 ATL 当日。2026-09-06 “cliff 开闸”只是白皮书政策日, 不是链上事件 —— 空方的”解锁死线”逻辑降级, “随时可砸+正在分发”的结构性稀释逻辑加重。方向仍偏空, 执行面受限: 盘口 ±2% 仅 $6.6K/$14.4K。
0) ⭐ 与轻量档 v1.0 的差异清单 (本档最重要的一节)
| # | 轻量档结论 | 深度档实测 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 1 | ”2026-09-06 投资人 150M cliff 届满开闸” 为核心事件 | 链上无任何 vesting 程序: 两个 150M 桶是 Squads v4 多签金库的普通 ATA, CryptoRank __NEXT_DATA__ 亦 hasVesting:false。cliff 只是 lite paper 政策承诺, 09-06 不会有任何链上强制释放 | 🔴 推翻 (事件性质) |
| 2 | ”锁仓 367M ≈ 投资人 150M + 团队 150M + 未分发挖矿池 ~67M (推理)“ | 实测 367M = 150M+150M+40M+27M 四个 Squads 金库; “67M 挖矿池”实为 40M+27M 两个独立金库 (用途链上无标注⚪) | 🟠 订正 |
| 3 | (未涉及) 金库间独立性 | 四个金库的多签成员完全相同: CPNjJi41…nxdL + Ch4SPP…3HcF, 均 2-of-2、timelock=0、config 自治 ⇒ 同一对私钥支配 367M; “投资人桶 vs 团队桶”链上不可区分 | 🆕 新增 |
| 4 | ”轻量档未见滥用痕迹” (权限结构性风险) | 内部桶正在动员: CeQn 桶 (TGE 后收 104.0M) 于 2026-05-26→08-01 转出 59.3M — 5×10M 给分发钱包 8tNy + 9.31M 直接过桥; 8tNy 再将 ~40M 经 NTT 过桥至 BSC。最后一笔 10M 发生在 2026-08-01 = ATL 当日 | 🔴 加重 |
| 5 | 流通 186.17M (CG 口径, 被动引用) | 破解构成: CG 流通 = BSC 全部 128.14M + CeQn 44.69M + 8tNy 10M + 散户尘埃 3.34M。其中 54.7M 是内部人单私钥运营桶 ⇒ 公众真实流通 ≈ 131.5M, 为 CG 值的 70.7%; 真实公众 MC ≈ $11.8M (非 $16.7M) | 🟠 订正 |
| 6 | ”现货仅 PancakeSwap + KCEX” | 推翻: MEXC 现货 (status:1 交易中, $26.7K/日) + MEXC 永续 (OI $134K) + KuCoin 现货 STAR-USDT (enableTrading:true, $12.7K/日, SOL 链充提全开) 均实盘存在, CG tickers 漏报; Gate 有 currency 但充/提/交易三关 | 🔴 推翻 |
| 7 | 月释放 4.17M ≈ 流通 2.24%/月 | 数字维持, 但按公众流通 131.5M 分母 = 3.17%/月; 且该”日程”无链上强制, 上下限均由同一对密钥自由裁量 | 🟠 订正 |
| 8 | Wormhole NTT 锁仓-铸造、全额抵押、两链不可相加 | 复核维持: 托管 128,139,626.95 ≥ BSC 已铸 128,139,429.96 (盈余 197 枚); mode 双端 LOCKING/BURNING 不变 | 🟢 维持 |
| 9 | 单私钥权限: Solana 升级权 Ej7z / BSC owner 0xb816 | 维持并补取证: 两程序 (mint 程序 6qZC + freeze/DAO 程序 AZX5uYpt) 升级权都是 Ej7z 单键, 2025-08-23 部署后未升级; Ej7z 是活跃运营键 (2025-11-14/12-12 UpdateDaoV0、11-15 cNFT 操作), 非冷钥匙。BSC owner nonce 20 不变 | 🟢 维持+补强 |
| 10 | 需求侧无可信数字 | 补双源: 官方通稿 “1M+ 设备/$2M+ 首年收入/2026 目标 $10M” vs DePINscan 自报 1,056,412 active devices; $2 收入/设备/年 ⇒ “设备”≈App 云连接的第三方设备而非硬件出货🧠; 链上无收入流。维持”未证实” | 🟢 维持+补源 |
| 11 | funding 正/无空头拥挤; OI $2.45M | 复核维持: OI 26.95M 枚 ≈ $2.42M; funding 最新 +0.005%/8h, 500 期均值 +0.0197%, 负期数 25/500 | 🟢 维持 |
| 12 | (未做) 盘口深度 | 🆕 Binance 永续 ±0.5% $2.4K/$3.8K, ±1% $3.6K/$7.5K, ±2% $6.6K/$14.4K, ±5% $55.6K/$63.7K, 全簿 $351K/$293K ⇒ 见 §N 规模边界 | 🆕 新增 |
📖 A) 项目基本介绍 (新手可读)
赛道: DePIN 能源 / VPP (虚拟电厂) —— 把千家万户的智能插座 (Starplug)、家储 (Starbattery)、EV 充电桩 (Starcharger) 联网聚合, 向电网出售”削峰填谷”的调节能力。🍕 类比: 滴滴不拥有出租车却调度百万司机。
传统电网: 电厂 ──单向──▶ 用户 (高峰缺电只能多建电厂)
VPP 模式: 千万个家庭设备 ◀─聚合调度─▶ 电网 (把"省下来的电"卖给电网)
STAR 角色: 设备挖矿奖励 (排放) + 购买 DER 调用服务 (需求, ⚪未证实有付费方)
- 团队: Laser Ding (前 HashKey Group 董事长助理) + Darcy Jia (光伏 PhD); VC 共募 $4.5M (Pre-seed $2M 2024-06 Alliance 等; $2.5M 2025-01 Framework Ventures 领投, Solana Ventures 参投)。VC 成本远低于现价市值。
- 技术栈: Helium 程序库 fork (本档新证据: freeze 程序日志打出
UpdateDaoV0—— Helium sub-DAO 架构的指令名; Helium Foundation 亦在投资人名单), 挖矿奖励按周发放 (PoCn/PoC/PoR 三阶段)。 - 代币: STAR = 购买 DER 调用服务的功能币 + 设备挖矿奖励。硬顶 1B (BSC 常量 + 政策), 已铸 553.17M (55.3%)。
关键数据速览 (2026-08-12)
| 项 | 值 | 口径 |
|---|---|---|
| 价格 | $0.0896 | Binance 永续 mark; index $0.08971; CG $0.089846 (+0.3%) |
| MC | $16.7M / $11.8M | CG 流通 186.05M / 本档公众流通 131.5M ⚠️两口径 |
| FDV | $49.6M / $89.6M | 按已铸 553.17M / 按硬顶 1B |
| ATH/ATL | $0.2328 (07-17) / $0.0706 (08-01) | CG; 永续全史高 $0.33@2026-05-14 (上线首日, 炒作窗) |
| 现价位置 | 距 CG ATH -61.5% / 距永续高点 -72.8% / 距 ATL +27.0% | mark 口径 |
B) 身份核验 ✅ (复核轻量档)
| 项 | 结果 |
|---|---|
| BSC 合约 | 0x8fce7206e3043dd360f115afa956ee31b90b787c, decimals=18 |
| Solana mint | STARqri3xhy6Pyv1EpgdjkPDVcs9FncKcaEP6527krs, decimals=8 (两链小数位不同, §7 纪律) |
| 价格交叉 | mark $0.08961 / CG $0.089846 / Pancake $0.0909 / MEXC $0.0912 / KuCoin $0.0926 — 溢价梯度 0.3%→3.4%, 主锚取 Binance mark + Pancake |
| ⚠️ 地址缩写陷阱 (本档自踩自纠) | 轻量档把 NTT manager 缩写为 0x236b…a73e, 本档按缩写补中段调错地址 (返回全 0x), 经 token minter() 反查得真身 0x236b209f6fa73aed907b08722928ae16ba95a73e; freeze 程序同理经交易日志复原全址 AZX5uYpt1X8UKhLfqsxZq65YFPwjZ2P4TfUxPFeXyCL9 ⇒ 档案里关键地址一律写全 |
C) 逐链供给口径 (复核, §3)
- Solana
getTokenSupply= 55316899598149793 (8dec) = 553,168,995.98149793 — publicnode + mainnet-beta 双源逐位一致, 与轻量档基线相同 (当日无排放落账)。 - BSC
totalSupply()= 128139429960092180000000000 (18dec) = 128,139,429.96009218 — 与基线一致;MAX_SUPPLY()= 1e27 = 1B ✓。 - 桥 = 锁仓-铸造 (Solana LOCKING / BSC
mode()=1BURNING), 两链不可相加, 全局供给 = Solana 侧 553.17M。托管3NaUPedt…= 128,139,626.95 ≥ BSC 已铸, 盈余 197 枚, 全额抵押 ✓。 - CG
total_supply553,049,421 比链上少 119,575 (0.022%, 快照滞后级), 无结构性偏差。CGmax_supply= null (未录 1B 硬顶), 故 CG 的 FDV $49.7M 是”已铸口径”。
D) 全供给分解 — Solana Top 账户归属表 (本档核心之一)
publicnode getTokenLargestAccounts (Top20 合计 552.35M = 总铸的 99.85%):
| Token 账户 | 余额 | owner | owner 性质 | 归属判定 |
|---|---|---|---|---|
659Tm8…Dj1B | 150,000,001 | D5BWFE1c…6KtM | OFF-CURVE = Squads 金库 (msig 8x3iJjs9…kKG9) | “150M 桶 A” (投资人或团队, 链上不可区分) |
4siRHif…eHK5 | 149,999,997 | ACPw5jJg…uU6T | OFF-CURVE = Squads 金库 (msig CbdxMpAq…ygBk) | “150M 桶 B” (同上) |
3NaUPedt…9bi1 | 128,139,626.95 | 3BLi137L…YDkM | OFF-CURVE = NTT 程序 PDA | 桥托管 (背书 BSC 全部流通) |
CeQnhCxN…B5Ep | 44,686,477 | D3EKn8RV…QAm7 | ON-CURVE 单私钥 | 运营/分发母桶 (TGE 后收 104.0M, 已出 59.3M, §G) |
DmQXFCvS…SPFb | 40,000,001 | GhbiSgjU…LLNs | OFF-CURVE = Squads 金库 (msig BmkQT9wf…SwUg) | 未标注储备桶 |
9kDkyhJ8…T2TX | 27,000,001 | 3z4PGUGp…h7Hb | OFF-CURVE = Squads 金库 (msig BJJLctiH…YCUCb) | 未标注储备桶 |
8tNyeUzZ…nJwu | 10,000,000 | ELGg7DT1…bjsx | ON-CURVE 单私钥 | 过桥分发钱包 (收 50M, 已桥出 ~40M, §G) |
| 其余 (尘埃) | ≈3,342,893 | — | — | Solana 散户/小额 |
创世分发链路 (全部交易实读, 时间为 UTC):
上游 Squads 金库 (authority 7V1HZLCg…, 签名人 EogaqjPk/EtmKEmYe)
│ 2025-09-10 16:14 试转 100 → 16:38 主转 470,999,790
▼
4siRHif (金库 ACPw, msig Cbdx) 收 471.0M
│
├─ 09-11 10:32 → CeQnhCxN (单私钥运营母桶) 103,999,880
├─ 09-11 11:28 → 9kDkyhJ8 (金库 3z4P, 27M 桶) 27,000,000 (+1 试转)
├─ 09-11 11:38 → DmQXFCvS (金库 Ghbi, 40M 桶) 40,000,000 (+1 试转)
├─ 09-11 11:01+11:35 → 659Tm8 (金库 D5BW) 150,000,001
└─ 自留 149,999,997
- ✅ 恒等式: 150.0M+150.0M+128.14M+44.69M+40.0M+27.0M+10.0M+3.34M = 553.17M = totalSupply (差 0)。
- 🧠 CG 流通 186.05M 的构成破解: BSC 128.14M + CeQn 44.69M + 8tNy 10M + 尘埃 3.34M = 186.17M (与 CG 差 0.06%, 恰为 CG 供给快照滞后量) ⇒ CG 把两个内部人单私钥运营桶 (54.7M) 计入流通。公众真实流通 ≈ 131.5M = CG 值的 70.7% (公众 MC ≈ $11.8M)。
- PDA/on-curve 判定为本地 ed25519 解压实算, 非目测; Squads 金库归属由 vault PDA 派生逐位复算证实 (
vault[0]反推与 owner 完全一致)。
E) 四个 Squads 多签取证 (§7 多签纪律)
链上直读四个 multisig 账户 (Squads v4 SQDS4ep6…pCf, 账本布局手工解析):
| multisig | 金库持仓 | threshold | timelock | tx_index | 成员 |
|---|---|---|---|---|---|
CbdxMpAq…ygBk | 150.0M (桶 B) | 2/2 | 0 | 8 | CPNjJi41…nxdL + Ch4SPP…3HcF (perm 7/7) |
8x3iJjs9…kKG9 | 150.0M (桶 A) | 2/2 | 0 | 0 (从未动) | 同一对 |
BmkQT9wf…SwUg | 40.0M | 2/2 | 0 | 0 | 同一对 |
BJJLctiH…YCUCb | 27.0M | 2/2 | 0 | 0 | 同一对 |
- ⇒ 367M (已铸 66.3% / 硬顶 36.7%) 由同一对两把私钥支配, 零延时。四个多签均 config_authority = 自治 (改配置也只需这 2 签)。
- 上游: 2025-09-10 由另一 Squads 金库 (authority
7V1HZLCg…, 签名人EogaqjPk…/EtmKEmYe…) 注入 471.0M → 次日拆桶。全程 2025-09-10 16:14 → 09-11 11:38 完成, 距 TGE 仅 5 天。 - 🧠 与 PTB/DOS 同型但更薄: DOS 至少有 UUPS Vesting 合约装样子, STAR 连 vesting 合约都没有 —— 纯荣誉制 + 双人钥匙。
F) “2026-09-06 cliff”的真相 (任务 1 定谳)
三路核验结论一致 —— 链上无 vesting:
- CryptoRank
__NEXT_DATA__(ico 页, 非渲染表格):hasVesting: false,vesting: null,allocationChart: []⇒ 第三方无任何 STAR 解锁日程数据 (诚实空结果; 页面双源:/price/starpower/vesting重定向 + ico 页字段)。 - 官方 lite paper 原文 (gitbook llms-full.txt 直读): 投资人 15% “Locked for the first 12 months after TGE”, 后 36 个月线性; 团队 15% cliff 24 个月后 36 个月线性; Network Builders 70% 周发。
- 链上: 150M×2 躺在 §E 的 Squads 金库, 无程序化锁仓、无 timelock ⇒ 所谓 cliff 自 2025-09-11 起就只受两把私钥的自律约束。
⇒ 修正轻量档的事件框架: 09-06 当日不存在”开闸”链上事件; 按政策线性释放 ≈4.17M/月 (公众流通的 3.17%/月, $373K/月 @$0.0896), 首日应动量 ≈0 (线性起算)。但物理上限是 300M 随时可动 —— 且无法从链上区分”投资人开始行权”与”团队自己动手”。⚠️ 反向教训 (Q 先例) 已避免: 未夸大 cliff, 而是把它从”死线”降级为”政策日期”; 监控哈达 (§watchlist) 改盯金库余额而非日历。
G) 内部桶动员时间线 (2026-05-26 → 08-01, 本档最重要新发现)
CeQn 桶 (104.0M 运营母桶, 单私钥 D3EK…) 全部 9 笔转出实录 (mainnet-beta; publicnode 对同账户返回 0 笔 — 索引器裁剪实锤, §4 双源纪律又一次救回):
| 日期 (UTC) | 动作 | 量 |
|---|---|---|
| 2025-09-11 | 从金库 ACPw 收入 | +103,999,880 |
| 2026-05-26 | → 8tNy 分发钱包 | -10,000,000 |
| 2026-07-16 | → NTT 托管过桥 BSC ×3 笔 | -9,313,403 (3.25M+3.48M+2.58M) |
| 2026-07-24 / 07-25 / 07-26 | → 8tNy ×3 | -30,000,000 |
| 2026-08-01 (= ATL 当日) | → 8tNy | -10,000,000 |
| 现余 | 44,686,477 (恒等式差 0 ✓) |
8tNy 分发钱包 (单私钥 ELGg…): 收 50.0M, 现余 10.0M ⇒ 净出 ~40.0M; 抽样 4 笔转出全部是 NTT 过桥至 BSC (1.00M/2.57M/2.15M/2.64M, 26 笔历史未逐笔穷举, 其余按余额恒等式推定同类🧠)。
⇒ 2026-05-26→08-01 共 ~49.3M 内部代币过桥至 BSC 交易主场 (= CG 流通的 26.5% / 公众流通的 37.5%), 同期价格从 ~$0.13 跌至 ATL $0.0706。BSC 侧去向 (卖出 vs 做市库存) ⚪未核 (无档案 key 的 BSC logs 不可得), 但时间-方向-量级与持续抛压高度吻合🧠。“内部人守约”叙事不成立 —— 守的只是 300M 主桶, 54.7M 运营桶一直在动。
H) 权限矩阵 (任务 2 定谳)
| 权限 | 持有者 | 取证 | 风险 |
|---|---|---|---|
| Solana mintAuthority | PDA 9WE4Xi9z…wGE5 (off-curve) ← 程序 6qZCMm5f…zzKX | mint 账户 jsonParsed 直读 | 程序可增发 (Helium 式周排放) |
| Solana freezeAuthority | PDA 9PACeHta…mHYt (off-curve) ← 程序 AZX5uYpt…yCL9 | UpdateDaoV0 交易账户列表 | 可冻结任意持仓 (未见对外动用) |
| 两程序升级权 | Ej7zwEvP…XuQh 单私钥 (on-curve) | programData 双法解析 (jsonParsed + base64 offset) | 换掉程序 = 拿到增发+冻结终权 |
| 程序部署史 | 6qZC slot 361971152 / AZX5uYpt slot 361973576, 均 2025-08-23 | getBlockTime | 部署后从未升级 (降一档) |
| Ej7z 活跃度 | 30+ 笔; 2025-11-14/12-12 UpdateDaoV0、11-15 Bubblegum cNFT、09-17 部署潮 | 签名史 | 热运营键, 非冷藏 — 被盗面大 |
| BSC token owner + NTT owner | 同一 EOA 0xb8169426da25f63f557189492cfb0e7b9f52ca7a | owner() 双合约直读 | nonce=20 (与基线持平, 未新增操作), 0.298 BNB |
| BSC 铸币路径 | minter() = NTT manager 0x236b209f…a73e; owner 可重指 minter, 上限 MAX_SUPPLY 1B | eth_call | ”铸到 1B”路径真实存在, 但受硬顶约束; 真正的无锁供给在 Solana 侧 (44.7% 未铸 + 367M 双钥金库) |
⇒ 全链权限收敛面: 两把 Squads 成员钥 (367M) + 一把升级钥 Ej7z (增发/冻结) + 一把 BSC owner 钥 + 两把运营钥 (CeQn/8tNy) —— 六把单钥, 无一有 timelock。
I) 需求侧双源核对 (任务 4)
| 源 | 数字 | 性质 |
|---|---|---|
| 官方通稿 (GlobeNewswire/StreetInsider, 2025-12) | “1M+ 用户 / 1M+ 连接设备 / 首年 $2M+ 收入 / 2026 目标 $10M” | 自称, 无审计 |
| DePINscan explorer | 1,056,412 active devices | 聚合器, 但 DePIN 设备数为项目自报口径 |
| DePIN Hub 项目页 | 无任何量化指标 (实读) | 独立页, 空 |
| 链上 | 无可观测收入流; STAR 效用支付未见 | Tier 1 |
- 🧠 $2M 收入 ÷ 1M 设备 = $2/设备/年 ⇒ “设备”只能主要是 App/云 API 连接的第三方设备 (空调/充电桩账号绑定), 不是 $39+ 的硬件出货 —— 官方两个大数字互相拆台。
- ⇒ 维持轻量档结论: 需求侧证真数据不存在; VPP 电网收入 (证真关键) 两源均无。挖矿排放周期性稀释持续 (排放速率仍⚪ — 两次基线间供给未动, 需跨周采样)。
J) 政策解锁日历与监控基线
官方口径 (无链上强制, 见 §F — 此表是”若守约”情形下的稀释下界, 不是上界):
| 日期 | 事件 | 量级 (若守约) |
|---|---|---|
| 持续 (每周) | Network Builders 700M 挖矿排放 (PoCn/PoC/PoR) | 速率⚪ (两次同日基线间未见落账, 需跨周采样; 唯一观测手段 = totalSupply 上跳) |
| 2026-09-06 | 投资人 150M 12 个月 cliff 政策届满, 此后 36 个月线性 | ≈4.17M/月 ≈ 公众流通 3.17%/月 ≈ $373K/月 @$0.0896; 12 个月累计 +38% 公众流通 |
| 2027-09-06 | 团队 150M 24 个月 cliff 政策届满, 36 个月线性 | 同上叠加 |
| 随时 | §E 四金库任意转出 (无锁物理上限) | ≤367M; 首动即信号 |
链上监控基线 (2026-08-12, 全部为原始实测值):
| 对象 | 基线 | 异动含义 |
|---|---|---|
| Solana totalSupply | 55316899598149793 (8dec) | 上跳 = 排放/增发落地 |
| 金库 659Tm8 / 4siRHif | 150,000,001 / 149,999,997 | 减少 = “cliff 桶”开闸, 比日历硬 |
| 金库 DmQX / 9kDk | 40,000,001 / 27,000,001 | 减少 = 储备桶启用 |
| CeQn / 8tNy 运营桶 | 44,686,477 / 10,000,000 | 减少 = 分发/过桥继续 (5-8 月节奏 ~2,000 万/月) |
| NTT 托管 3NaUPedt | 128,139,626.95 ≥ BSC totalSupply 128,139,429.96 | 托管 < BSC 铸量 = 抵押破洞 |
| BSC owner nonce | 20 | 跳升 = owner 操作 (setMinter 等) |
K) 交易所矩阵 · 充提开关 · 衍生品 (任务 5 输入)
| 场所 | 状态 | 量/开关 (2026-08-12 实测) |
|---|---|---|
| Binance 永续 STARUSDT | 主战场 | mark $0.08961; OI 26,953,949 枚 ≈ $2.42M; funding 最新 +0.005%/8h, 500 期均值 +0.0197%, 负期 25/500 ⇒ 空方微收钱, 无拥挤 |
| Binance Alpha (现货) | 在架 | listingCex:false, offline:false — 仍是 Alpha 非主板; 无借贷/无融券 |
| Binance 现货主板 | 无 | api/v3 全量扫描 (轻量档 3,680 对) + CG tickers + Alpha 字段三源 |
| PancakeSwap V3 (BSC) | 现货主池 | 0.01% 池 TVL $1.42M (含 7,169,523 STAR), 24h $2.81M |
| MEXC 现货+永续 | 在架 (CG 漏报) | 现货 $0.0912 (+1.8% vs mark), 24h 仅 $26.7K; 永续 OI 1.47M 枚 ≈ $134K; 充提开关⚪ (公开端点 404) |
| KuCoin 现货 | 在架 (CG 漏报) | STAR-USDT $0.0926 (+3.4%), 24h $12.7K; SOL 链充提双开 (isDepositEnabled/isWithdrawEnabled: true) |
| KCEX | 在架 | $115K/日 (CG tickers) |
| Gate | 名存实亡 | deposit_disabled:true / withdraw_disabled:true / trade_disabled:true (currencies 端点) + currency_pairs 全量 2,229 对零命中, 双源 |
| Bybit / Bitget | 无 | 全量 555 (limit=1000, 未触上限) / 1,262 行零命中 |
- BSC 已识别托管: MEXC 热钱包
0x4982085C…89CB持 3,410,522; Pancake 主池 7,169,523; Binance Alpha 托管地址未能定位 (常见 Binance 标签钱包全部 <1 枚) ⇒ BSC 内部人 vs 公众的进一步切分⚪未完成 — 公众流通 131.5M 是上界。 - 小所溢价梯度 (KuCoin +3.4% 且充提全开) 与其薄量一致, 无 SIREN/DOS 型结构性失真; 估值锚不受污染。
L) 估值
- ATH 恢复法: 公允 $2.17M–8.66M vs CG 口径 MC $17.2M ⇒ 机械判”严重高估 (398%)”。
- Override 理由: ①11 个月新币, CG ATH $0.2328@07-17 距今 <1 月, 且永续全史高 $0.33 落在上线首日炒作窗; ②DePIN 补贴币无稳定盈利锚。⇒ 只作旁证: 即便按公众流通 MC $11.8M, 仍高于区间上限 1.36 倍。
- 🧠 供给端压制估值的真正变量: 44.7% 未铸排放 + 367M 双钥金库 + 运营桶月均 ~2,000 万级过桥 (5-8 月实测) — FDV/MC 收敛路径全在卖方手里。
M) Trap Screener (机械 +1 → 人工 -2)
- 机械分 +1 (3/5 维未核, 无意义)。人工逐维: MC/FDV 33.6% → -1; 解锁 → -2 (无链上锁 + 同两钥 367M + 动员进行时 — 比”有日程的解锁”更差, 因为不可预测); VC/内部人 → -1 ($4.5M 总成本 vs $11.8-16.7M MC, 且 §G 已见分发行为); ATL 距离 1.27x → +2 (跌透, 追空赔率差); 上市时长 11.2 个月 → 0。
- 人工总分 -2 (🟡 谨慎偏空; 未及 -4 深红线 — ATL 维的 +2 是唯一正项, 提醒空方入场点比方向更重要)。
N) 可执行规模边界 (做空侧, 唯一像样工具 = Binance 永续)
盘口实测 (fapi depth, 全簿 bid $351K / ask $293K):
| 规模 | 可执行性 |
|---|---|
| ≤$3K | 市价单即可, 冲击 <0.5% (±0.5% 有 $2.4K bid) |
| $5K–$15K | 勉强: 分批限价挂反弹, 单笔 ≤$3K; 一次性市价 $15K 会吃穿 ±2% ($6.6K bid) |
| ≥$50K | 不可执行: 超过 ±5% 累计 bid $55.6K, 且 = OI 的 2%+, 平仓同样困难 |
- funding 空方微收钱 (+0.0197%/8h 均值 ≈ +2.2%/月), 无 DOS 型 carry 惩罚。
- 现货融券物理不可行 (Alpha 无借贷, MEXC/KuCoin 无 margin)。MEXC 永续深度更薄, 忽略。
- ⛔ 纪律: 现价距 ATL 仅 +27%, 不追空; 逼空燃料 = 低 OI + Binance 主板上架期权 (单日 +30% 型事件)。
O) 信号结论
- 🚦 短线: 🔴 偏空观望 (LOW-MED 信心)。入场仍等反弹 $0.115+ (7-8 月密集区上沿), 止损 $0.155 (TGE 价, 收复 = 叙事反转), 规模按 §N。
- 🔄 事件框架修正: 不再把 09-06 当死线 —— 真正的信号是四个 Squads 金库余额任何变动 (基线 150,000,001 / 149,999,997 / 40,000,001 / 27,000,001) 与 CeQn/8tNy 的继续流出 (基线 44,686,477 / 10,000,000)。金库首动 = 比任何日历都硬的开闸证据。
- 🟢 空方失效条件: Binance 现货主板上架; VPP 电网收入可验证数字出现; 金库转入第三方托管/真 vesting 合约。
P) escalate 判断
本档即深度档, 不再升级。复核 2026-09-11 (跨政策解锁日): 核金库六基线 + Solana totalSupply (排放) + funding/OI。
Q) 数据源与空结果双源清单
- Tier 1 链上: Solana mainnet-beta + publicnode 双 RPC (供给/账户/签名史/交易详情); BSC bsc-dataseed.binance.org eth_call (owner/minter/MAX_SUPPLY/totalSupply/balanceOf/nonce); PDA on-curve 判定与 Squads vault 派生为本地 ed25519/sha256 实算; 选择器本地 keccak256 (pycryptodome)。
- Tier 2 交易所 API: Binance fapi (premiumIndex/openInterest/fundingRate×500/depth×1000) + Alpha token list; MEXC api/v3 + contract API; KuCoin api/v2+v3; Gate api/v4; Bybit v5; Bitget v2; GeckoTerminal。
- Tier 3: CoinGecko /coins/starpower (含 tickers); CryptoRank ico 页
__NEXT_DATA__; 官方 lite paper (gitbook llms-full.txt); DePINscan / DePIN Hub / GlobeNewswire 通稿。 - 空结果双源记录: ①publicnode 对 659Tm8/4siRHif 签名史返回 0 笔 → mainnet-beta 实测 2/10 笔 (裁剪, 已弃 publicnode 史料); ②Gate 无交易对: currencies 开关字段 + currency_pairs 全量 2,229 行; ③Bybit/Bitget 无上架: 全量列表 555 (limit=1000 未触顶)/1,262 行; ④Binance 无主板现货: api/v3 全量 + CG tickers + Alpha
listingCex:false三源; ⑤CryptoRank 无 vesting: vesting 页重定向 + ico 页hasVesting:false; ⑥Solana 供给非空双源 (两 RPC 逐位一致)。 - 已知未决 (⚪): Binance Alpha 托管地址未定位 ⇒ BSC 128.14M 内部人残留占比未知; 8tNy 26 笔仅抽样 4 笔; 排放速率需跨周采样; MEXC 充提开关; 49.3M 过桥后的 BSC 侧处置。
⚠️ 本文非投资建议。 v2.0 (深度档) | 2026-08-12 | 研究: subagent (增量清库循环, 深度升级)