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DOGS

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Dogs (DOGS) — 研究报告

📅 报告日期: 2026-08-05 · 复核到期: 2026-09-04 🎯 一句话定性: Dogs（标识 dogs-2，TON 链原生 Telegram tap-to-earn meme 代币，吉祥物取自 Pavel Durov 的爱犬 Spotty，2024-08-27 前后 TGE，与 NOT/HMSTR/CATI 同属 2024 年 TON tap-to-earn 空投批次）现价 ~$0.0000349，距 ATH(2024-08-28 TGE 次日插针) -97.9%，距 2026-02-28 ATL +46.9%。链上直读Top1 单一钱包控制 37.98% 总供给（该地址同时也是本仓 CATI.md 的 Top1 大户，另持有 NOT/HMSTR 大额仓位，身份未明⚪），Top1+Top2 两个非交易所标签钱包合计 46.23%；链上持有人数 490.2 万，相对官方自述 TGE 时约 2,050 万人已领取 衰减约 76%（第三方可核实，非 vanity）；2024-10 一次性销毁 4.8 亿枚（与 NOT 联合，链上总供给 5,452.2 亿与 5,500 亿-4.8 亿理论值吻合），此后无持续销毁/回购机制；Bybit 永续已于 2025-10-24 下架（deliveryTime 实测），Bybit 现货虽仍 Trading 但 24h 量仅 ~$11K 近乎僵死；Binance 现货+永续均在线（永续 OI 仅 ~$1.53M）。 三态: ✅ Tier-1(附URL/API实测) / 🧠 推理 / ⚪ 未核 ⚪ 未核范围：jetton admin 地址是否已放弃 mint 权限（get_jetton_data 解码返回空，无法判定 mintable 是否为纯静态字段残留）；Top1/Top2 钱包确切身份（个人巨鲸/做市商/域名商未定性）；“$DOGS Pass” 收益分成/游戏内消费等 2025 路线图条目是否已实际上线产生收入（仅查到路线图公告，无使用/收入数据）；DAU/MAU 官方或第三方数据。

⚠️ 方法论警告（务必先读）

  1. 身份多锚点交叉（TON 链非 EVM，按要求用合约+链上直读+价格三点核验）：① CoinGecko dogs-2 的 platforms.the-open-network = EQCvxJy4eG8hyHBFsZ7eePxrRsUQSFE_jpptRAYBmcG_DOGS；② 用该地址直接查询 tonapi.io jetton master，返回 metadata.name="Dogs"/symbol="DOGS"、total_supply≈545.2B，与 CG 供给数据量级吻合；③ 价格交叉：CoinGecko $0.00003488 / Binance 现货 $0.00003488 / Binance 永续 mark $0.00003484 / Bybit $0.00003493 / STON.fi DEX 实时价 $0.00003522，五源差异 <1%。三点独立锚点互证，非仅凭 /simple/price 模糊匹配。
  2. CoinGecko symbol=dogs 撞名 4 个项目：doggensnout-skeptic(Ethereum)、dogs-2(本档，TON)、dont-tread-on-me(Solana)、we-love-dogs(Ethereum)——四者链完全不同，已用合约地址排除歧义。
  3. 与本仓 NOT/HMSTR/CATI/GRAM 同属 TON tap-to-earn 批次，退潮结论（日活 -86%、叙事已死）已在 GRAM.md 交叉确认，本档不重复取证，仅做增量核实（本档核心增量：链上持仓集中度到地址级 + 持有人数衰减的可核实链上对应物）。

A) 身份核验 ✅

维度结果来源
合约（TON jetton，唯一链）EQCvxJy4eG8hyHBFsZ7eePxrRsUQSFE_jpptRAYBmcG_DOGS ✅CG platforms + tonapi 直读二次确认
链上供给直读total_supply 545,217,355,809.67，与 CG 总量 550B - 2024-10 销毁 4.8B 的理论值(545.2B)基本吻合 ✅tonapi.io jettons/{addr}
链上持有人数4,902,468 ✅tonapi.io holders_count
Binance 现货DOGSUSDT status=TRADING ✅Spot exchangeInfo
Binance 永续DOGSUSDT PERPETUAL/TRADING，onboardDate 2024-08-26 12:30 UTC，funding 周期 4 小时 ✅Futures exchangeInfo + fundingInfo
OKX现货 DOGS-USDT state:live，listTime 2024-08-26 11:00 UTC ✅；永续(SWAP)全量扫描零命中，未上OKX API 实测
Bybit现货 DOGSUSDT status:Trading 但 24h turnover 仅 ~$11,355(近乎僵死) 🟠；线性永续 status:Closed，deliveryTime 2025-10-24 已下架 🔴Bybit v5 API
Coinbase全量 products 扫描零命中，未上Coinbase Exchange API 实测
团队/背景匿名，TON 基金会孵化路径与 NOT 同型；吉祥物为 Pavel Durov 爱犬 SpottyWebSearch 多源交叉(KuCoin/Gate/CoinGabbar)

价格快照（2026-08-05，五源 <1% 差异）：$0.00003488（Binance 现货）。MC $18.01M（#838）/ FDV $19.19M / MC/FDV 94.0%（流通 516.75B / 总量+max 550B）。 ATH $0.00163299（2024-08-28，TGE 次日插针，典型”上市即顶”）距今 -97.9%。ATL $0.00002375（2026-02-28，约5个月前）现价高出 +46.9%（非贴地板，但也非深熊反弹初期）。 涨跌：24h -0.72% · 7d +0.48% · 30d -21.2% · 1y -74.9%。90d 高点 $0.0000973（2026-05-07，疑与 TON 生态”更名 Gram”前后系统性行情同步，见 GRAM.md 2026-06-15 事件），此后回落 -64%。 衍生品（✅ Binance 实测，唯一存活主力场所）：OI 43,901,054,466 枚（~$1.53M），OI/MC ≈ 8.5%（远低于 NOT 的 ~30-36%，逼空风险较小但也说明关注度更低）；24h 永续名义量 ~$775K > 24h 现货量 ~$153.5K（投机盘>实需，同类币常态）；Funding +0.005%/4h（≈+11%年化），温和正值非拥挤。

B) 赛道定位：链游（TON tap-to-earn，与 NOT/HMSTR/CATI 同批）

🍕 类比：2024 年这批 TON tap-to-earn 项目像”给 Telegram 用户发的免费彩票”——不用花钱，点点屏幕/做做任务就能领代币，靠 Telegram 的病毒式转发迅速裂变到千万级用户，但游戏性趋近于零，代币到手后玩家的唯一动作就是”卖”。DOGS 是这批里的第三个大型样本（继 NOT 之后），CoinGecko 分类 Meme / Dog-Themed / TON Ecosystem / TON Meme。

vs 本仓已覆盖的同批项目（均为深度档，本档做横向定位而非重复取证）：

项目MC(报告时点)距 ATH团队/VC 分配链上持有人/大户结构交易所覆盖
NOT(2026-06-20)~$40-49M-98.6%0% VC/7.5%团队,78%社区空投3500万玩家(claim口径,链上未逐笔核)Binance/OKX/Bybit/Coinbase全覆盖
HMSTR(2026-06-20)~$9.68M-97.9%~-98.5%Team 8%+Partnership 6%未逐笔链上核Binance/OKX 主流,流动性极差
DOGS(本档)$18.0M-97.9%10%团队,81.5%社区(0%VC)链上直读:Top1单钱包37.98%+Top2共8.25%=46.23%Binance全,OKX仅现货,Bybit永续已下架,无Coinbase

🧠 DOGS 的 MC 在 NOT 和 HMSTR 之间，跌幅与三者同一梯队（同属 -97~99% 深熊）；但交易所覆盖面比 NOT 窄(缺 Coinbase + Bybit 永续已下架)，且是三者中唯一把链上持仓集中度核实到地址级的——结果明显比 NOT 官方叙事的”3500万玩家分散持有”更集中。

C) 供给结构 / 一次性销毁（非持续 sink）

总量/max 550B，流通 516.75B(94.0%)，无硬顶外增发迹象。分配 ✅(WebSearch 多源交叉 KuCoin/Gate/CoinGabbar)：81.5% 社区(其中 73% 用户/OG/创作者奖励 + 4%即22B Binance Launchpool + 流动性)/ 10% 团队及未来开发 / 0% VC（TON 基金会孵化非股权投资）。

2024-10-09 一次性销毁：DOGS 与 NOT 联合销毁未领取空投代币，DOGS 侧销毁 4.8 亿枚(合计与 NOT 共 $4M 价值)，另将 6 亿枚捐赠慈善 ✅ BeInCrypto/The Block。链上当前 total_supply(545.22B) ≈ 550B - 4.8B(545.2B) 理论值，✅ 吻合，证实销毁已执行。 🔴 关键判断：这是一次性历史事件，非持续 token sink——WebSearch 未找到 2024-10 之后任何后续销毁/回购公告；官方 2025 年路线图（$DOGS Pass 收益分成、游戏内消费、支付场景）✅Bitget 若已落地本应产生持续价值捕获，但本档未找到任何使用量/收入数据验证其已上线运行（⚪存疑，不同于 DEEP 案例”官网数字缩水但机制确实存在”，本档连”机制是否仍在运行”都未能证实）。

D) 需求侧 / 真实使用（5 刀 + 辩论）

  • 🔴 谁真付费？ 无协议收入/无 gas 消耗证据；“$DOGS Pass”/游戏内消费等 2025 路线图条目未查到上线后的使用或收入数据，不采信为已兑现。
  • 🔴 价值进代币吗？ 唯一确认的价值相关事件是 2024-10 一次性销毁(4.8亿枚)，非持续机制；此后 22 个月无新证据。
  • ✅**（本档核心增量）真实留存有链上对应物，且是负面证据**：官方/媒体口径 TGE 时约 2,050 万用户已领取空投(WebSearch 多源交叉)，链上直读当前持有人数仅 490.2 万——衰减约 76%，第三方可核实（tonapi 链上直读），不同于本轮 CROSS/CVC/DATA 三例”零链上对应物”的 vanity metric——DOGS 这个数字是真实存在但证伪了”留存”叙事。
  • 🔴 Why sell? ①76% 早期领取者已清仓离场 ②tap-to-earn 叙事集体死亡(TON 日活 2024-09 峰值~90万→2026-05~12.6万,-86%,引自本仓GRAM.md) ③Bybit 永续已下架,交易所信心下滑 ④Top1+Top2 两个非交易所钱包合计 46.23%,随时可能是抛压源(⚪身份未明但体量本身即风险)。
  • 🟡 可外包性(moat)？ 弱：与 NOT/HMSTR/CATI/PAWS 等高度同质化，唯一差异化是 Durov 爱犬人设，无技术壁垒。

🥊 正反辩论：

  • Steelman 多头：已 -97.9%，“容易钱”下行空间大部兑现；供给结构干净(0% VC/94%流通/23个月+老币,机械+7)，无解锁悬崖；Binance 现货+永续仍稳定在线,OI仅$1.53M说明尚未被空头盯上,若TON生态(如GRAM.md所记录的更名Gram/Telegram深度整合)出现叙事复苏,DOGS作为同批次代币会有beta。
  • 反驳：供给干净只是”没有VC抛压”，不等于”有买盘”——76%早期用户已经用脚投票清仓离场是比任何解锁表都更直接的卖方证据；46.23%集中在两个不明身份的非交易所钱包，是尚未被定价的潜在抛压源；Bybit永续下架是交易所侧现行的负面动作(非历史陈述)；一次性销毁被路线图包装成”持续价值捕获”但2年无后续验证,更像叙事维护而非真实机制。
  • Crux：Top1/Top2 合计46.23%的两个钱包会不会集中抛售，以及”$DOGS Pass”等2025路线图能否被证实已产生真实收入/消费——任一被证实都会改变判断方向。
  • 两层置信度：项目层(TON生态位/Durov人设/一次性销毁确有其事)→中等置信,非骗局；代币层(能否留住价值/持仓是否集中抛压)→低置信,负面证据(留存衰减76%+集中度46%+Bybit降级)三项独立指向同一结论。

E) 红旗 / 绿旗 + 深度维度

#标记严重度说明
1 🔴Top1单钱包控制37.98%供给(~$7.17M)，非交易所标签的标准单签钱包高该地址同时是本仓CATI.md记录的CATI Top1大户(18.47%),并持有NOT(~$6.93M)/HMSTR(~$4.78M)大额仓位——跨项目重复出现的模式指向大型TON生态巨鲸/做市商/OTC钱包,身份未定性⚪
2 🔴Top1+Top2(非交易所)合计46.23%供给高Top10累计66.2%/Top20累计73.4%/Top25累计75.5%(tonapi逐地址实测)
3 🔴链上持有人数(490万)相对TGE时~2,050万已领取用户衰减约76%高第三方可核实(链上直读),证伪”留存”叙事而非仅”数据缺口”
4 🔴Bybit永续已下架(2025-10-24)，现货24h量仅~$11K近乎僵死中高交易所侧现行负面信号，且比NOT(全覆盖含Coinbase)明显更弱
5 🟡2024-10一次性销毁(4.8亿枚)之后22个月无持续sink证据中官方2025路线图(“$DOGS Pass”等)未证实已上线产生价值捕获
6 🟡jetton mint权限(mintable:true)状态未能确认是否已放弃中get_jetton_data解码admin字段为空,tonapi接口限制,未能证伪也未能证实
7 🟢供给结构干净:0% VC,94%流通,23个月+老币,无解锁悬崖—机械+7的来源,但与需求侧证据脱钩
8 🟢Binance现货+永续稳定在线,OI/MC仅8.5%(相对NOT~30%低,逼空/挤压风险较小)—执行流动性尚可,非”想空空不了”的极端薄流动性

绿旗（如实记录）：五源价格互证<1%价差；官方/官网链接均存活(dogs.dev、t.me/dogshouse_bot 均HTTP 200)；Telegram频道788万订阅(公开可验证的社区规模，非claim数字)；一次性销毁事件链上供给数字与理论值吻合，非造假。

衍生品/持仓：见A节价格快照——OI $1.53M(8.5% of MC)、funding温和正值、Binance为唯一有效衍生品场所。token sink：仅一次性历史事件(2024-10)，无持续机制证据（见C节）。链上集中度：见本节#1-2，已到地址级核实。

F) 信号结论

  • 为什么是 short（而非 neutral）：三项独立证据同向——①链上持有人数验证的 76% 留存衰减（非 vanity，是本轮同批研究中少见的”有真实链上对应物但结果为负”的案例）②46.23% 集中在两个不明身份非交易所钱包，量级远超 NOT 的分散结构 ③Bybit 永续下架是交易所侧现行负面动作。三者共同指向”需求侧持续走弱 + 潜在集中抛压源未定价”，比 CATI/DODO 那类”证据不够、只能neutral”的情形更明确偏空。
  • 为什么不裸空：已 -97.9%，“容易钱”下行空间大部兑现；距 5 个月前 ATL 仅 +46.9%（虽非贴地板但也有限）；Binance 永续 OI 仅 $1.53M，裸空大仓位滑点/挤压风险不可忽视；供给侧干净(94%流通/无VC/无解锁)缺乏”结构性催化剂”可用来择时；Top1/Top2 巨鲸身份未明，若其为长期持有而非抛压方，做空逻辑缺少确认信号。
  • 监控清单：① Top1(37.98%)/Top2(8.25%)钱包是否出现异常大额转出(尤其转入交易所地址) ② “$DOGS Pass”等2025路线图是否有可核实的上线/收入证据(若被证实=价值捕获叙事翻盘) ③ Bybit永续是否重新上线或Binance跟进下架(交易所信心方向指标) ④ 链上持有人数能否止跌回升 ⑤ 价格跌破ATL $0.00002375确认新低，或放量突破30d高点$0.000045时重新评估方向。

escalate 判断：不满足自动升级深度档规则。但46.23%集中度+Top1钱包跨NOT/CATI/HMSTR重复出现是本档在轻量档范围内能核到的最深发现，若后续监控到该地址集群异动，建议单独触发专项复核而非等到常规30天复核期。

G) 数据源

Tier-1（实时/官方，已实测）：

Tier-2 / WebSearch（如实记录）：

📅 v1.0 · 2026-08-05 · 轻量档 · 下次复核 2026-09-04 · DOGS(标识 dogs-2,TON链jetton合约反查+tonapi链上直读+五源价格<1%差异三点确认)是2024年TON tap-to-earn空投批次第三个大型样本(继NOT/HMSTR之后)，与NOT/HMSTR/CATI/GRAM同批。核心发现：链上持有人数(490万)相对TGE时~2,050万领取用户衰减约76%(第三方可核实,证伪留存叙事)；Top1单钱包控制37.98%供给且该地址同时是本仓CATI.md记录的CATI Top1大户+持有NOT/HMSTR大额仓位(身份未明⚪,跨项目重复出现)；Top1+Top2非交易所钱包合计46.23%(比NOT的分散结构明显更集中)；2024-10一次性销毁4.8亿枚(链上供给数字吻合,证实非虚)但22个月无持续sink证据；Bybit永续已于2025-10-24下架，交易所覆盖面比NOT(含Coinbase全覆盖)更窄。机械+7(健康/LONG)是供给侧老龄化产物(0%VC/94%流通/23个月老币)与需求侧证据脱钩,本档人工override为short(低-中信心)：不做多因三项独立负面证据(留存衰减+持仓集中+交易所降级)同向；不裸空因已-97.9%容易钱兑现大半+OI仅$1.53M执行风险大+供给侧无解锁催化剂可择时。

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