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XAN

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XAN (Anoma) — 研究报告

📅 报告日期: 2026-08-20 · 复核到期: 2026-09-19 📏 档级: 深度档(trap 机械 +1 / 人工修正 -3; 信号由轻量档的 short 下调为 neutral, 信心 MEDIUM) 🎯 一句话定性: 轻量档把 short 论点整个押在”2026-09-29 起 75% 供给结束锁仓”上, 本篇在链上把这个前提证伪了一半——75% 锁仓是真的、且由代币合约自己强制执行(lockedSupply() 实测 7,500,000,010 = 恰好 75.0000%, _update() 硬性拒绝转出锁定余额), 但它不是时间解锁: XanV1 的锁定账本按 implementation() 地址分桶存储, 唯一的解锁方式是把 UUPS 代理升级到新实现, 而升级有强制 2 周延迟且当前没有任何升级被排程(council 与 voter-body 两条路径读数皆为零, 双 RPC 复核)。⇒ 09-29 不是一个自动到期日, 而是一个需要有人主动、公开、提前 14 天扣扳机的治理动作; 叠加现价距 ATL 仅 +83.8%, 裸空赔率不成立, 降级为”上膛未开火 + 预警窗极清晰”的监控标的(承袭本仓 TOWNS 反向降级先例)。 三态: ✅事实(附信源) / 🧠推理 / ⚪未核

⭐ 0) 与轻量档的差异清单(本篇最重要的部分)

#轻量档原文深度档结论新证据
1”75% 将于 2026-09-29 结束 12 个月锁仓、开始 36 个月线性释放” ⇒ short 主因⚠️ 半推翻。锁仓真实存在且强于文档描述(合约级强制), 但链上不存在任何时间触发器。解锁 = 一次 UUPS 升级, 需 council 4/6 多签或 voter-body 达 quorum, 强制延迟 2 周, 且至今零排程Sourcify exact_match 源码 XanV1.sol: _getLockingData() 读 implementationSpecificData[implementation()]; _lock 注释原文 “Permanently locks tokens … until it gets upgraded”; 无任何 unlock()/release()/claim() 选择器
2”CG circulating_supply=2.5B 恰好等于 25% 桶, 很可能是按分配桶算出的静态值而非链上实测” ⚪未核✅ 推翻此疑虑, CG 是对的。链上 totalSupply() − lockedSupply() = 2,499,999,990, 与 CG 的 2,500,000,000 仅差 10 枚(0.0000004%)eth_call lockedSupply() = 7,500,000,010e18, 双 RPC 一致
3”BSC 侧合约桥类型未定论…字节码短(172 字节)且 EIP-1967 implementation 槽为空”✅ 已定谳且原描述有误。实测 831 字节(三个 BSC RPC 一致), 它不是 1967 逻辑代理而是 1967 Beacon 代理(读 0xa3f0ad74…3d50 槽 = keccak256(“eip1967.proxy.beacon”)−1)。桥类型 = Wormhole 锁仓-铸造 ⇒ 不该与 ETH 侧相加PUSH4+OpenChain 命中 nativeContract()/chainId()/initialize(string,string,uint8,uint64,address,uint16,bytes32); 实调 nativeContract() 返回 ETH 侧 XAN 地址、chainId()=2
4”现货: Binance 未上架…OKX 未见” ⇒ “无现货只有永续, 无法通过现货融券做空”❌ 推翻。Binance 现货确无(已复核), 但 XAN 有 27 个现货盘口、CEX 现货 24h $1,959,602, 含 Coinbase Exchange XAN/USD、Kraken XAN/USD+XAN/EUR、HTX、Gate、Bithumb、Bitvavo、MEXC、KuCoinCG coins/anoma/tickers 全量 27 条
5”2026-08-09 Upbit 上线, 单日 +38.3% 拉至约 $0.01997”⚠️ 需大幅降权。Upbit 两个盘口 24h 成交合计 $276(XAN/BTC $259 + XAN/USDT $17), 且两者都被 CG 标 is_anomaly=true, XAN/USDT 另标 is_stale=true ⇒ 不构成流动性事件同上 tickers
6Top1 “2/4 Gnosis Safe…2/4 多签门槛属正常治理设置, 未见异常”✅ 复核维持, 并大幅扩展。共查到 19 个 Safe 持 22.28%, getOwners()/getThreshold() 全跑; 51 个签名人零重叠(POWER 式”表面独立实为同一伙人”在此不成立)19×getOwners()+getThreshold() 全矩阵 + 两两交集计算
7Top10 “≈27.24%…大概率就是官方分配桶对应的多签/金库钱包” 🧠推理✅ 方向对, 但量级与归因均已实测替换。Top100 = 80.24%; 其中 锁定 5,730,871,872(占全部锁仓的 76.41%)、未锁 2,293,594,551.88(占全部自由流通的 91.74%)逐地址 lockedBalanceOf()/unlockedBalanceOf() 100 个全跑
8(轻量档未涉及)🆕 自由流通极度集中: 5 个地址各持恰好 10.000% 的自由流通、合计 50.0000%(1,249,999,990 枚); 其中 2 个是 nonce=0 且 ETH=0 的 EOA, 物理上无法自主转账见 §E
9(轻量档未涉及)🆕 XAN 本身是可升级 UUPS 代理, 实现合约 0x03997b56…735e; 升级会连带清空全部锁仓账本见 §D-2
10trap 人工 -2, signal short, “建议 9 月中旬…以 09-29 为窗口试空”下调: trap 人工 -3(解锁维 -2→-1, VC/持仓维 -1→-2, 新增治理维 -1), signal short → neutral综合以上
11”无现货只能靠永续执行做空” ⇒ 未给规模边界补齐: Binance 永续 SELL $10K=54.3bps / $50K=166.2bps / $500K 打穿全部可见 bid; 见 §J实测盘口

📌 复核后维持的轻量档结论: 身份核验(合约/decimals/价格交叉)、总供给 10B、TGE=2025-09-29、ATH 属上市首日炒作窗需 override、官方分配五桶比例、融资 ≈$60.25M 与投资方名单。

A) 身份核验

  • ETH 合约 0xcedbea37c8872c4171259cdfd5255cb8923cf8e7(ethereum-rpc.publicnode.com, 2026-08-20 实调): name()→"Anoma"、symbol()→"XAN"、decimals()→18(先查后用, 未假设)、totalSupply()→10000000000000000000000000000(原始整数, 未过浮点)。逐位对上 CG id=anoma 的 platforms.ethereum 与 total_supply=max_supply=10,000,000,000 ✅。
  • ⚠️ 该地址本身是 EIP-1967 代理(运行时字节码仅 141 字节), 实现合约 0x03997b568fe70e91a53c458dc19dc29e0bc2735e(15,739 字节)。EIP-1967 admin 槽为 0 ⇒ 是 UUPS(升级授权写在实现里)而非 TransparentProxy。
  • 源码: Sourcify runtimeMatch = exact_match(verifiedAt 2025-09-18), 合约名 XanV1, solc 0.8.30+commit.73712a01, 34 个源文件。本篇 §D 的全部机制结论均来自该已验证源码, 非反编译猜测。
  • 价格交叉: CG $0.01093834 vs Binance 永续 mark $0.01097476, 偏离 -0.33%(<2% 容差)✅。CG symbol=xan 唯一候选, 合约已锁死, 未见需要排除的撞名项目。
  • 现价快照(2026-08-20): Binance 永续 last $0.0109810, MC $27.39M(CG, circ 口径), FDV $109.57M, MC/FDV = 25.00%。ATH $0.272752 @2025-09-29(-95.97%), ATL $0.00597404 @2026-03-07(现价高于 ATL +83.8%)。

B) 基本介绍(新手必读)

赛道: “意图中心化”(intent-centric)协调层。用户只签一份”我想要的结果”(intent), 由竞争的 solver 负责撮合执行路径与结算。🍕 类比: 传统链上操作像自己逐摊比价、自己拎菜回家; intent 模式像跟管家说”我要今晚这桌菜”, 比价采购配送全外包给竞标的”管家们”。官方定位”跨 Web3 的统一应用层去中心化操作系统”, 三件套为 counterparty-discovery(意图撮合)、统一结算引擎、“同构架构/异构安全”模型。CG 同时打了 Privacy / Zero Knowledge (ZK) / Intent / Infrastructure 标签, 本档按 CG 主标签归入”隐私”赛道。

产品进度(⚠️ 信息矛盾, 沿用轻量档的谨慎口径): 2026 Q1 前后的信源称”仍处研究/测试网阶段, 主网未上线”; 较新检索称”Anoma Protocol Adapter 已部署至 Ethereum/Arbitrum/Base 主网”。⚠️ 两者不矛盾但口径不同——后者是适配器组件上线, 不等同于独立 Anoma L1 投产。🧠 代币已交易 ≈10.7 个月而核心产品仍在组件级铺开, 真实使用数据(fee revenue / 付费用户)取不到, 标 ⚪。

团队与融资: 自 2021 年累计融资约 $60.25M(CryptoRank 汇总), 投资方含 Polychain Capital、CMCC Global、Electric Capital、Coinbase Ventures。均属一线机构, 非典型”DWF 式拉盘”名单。

C) 现货/永续状态 + 流动性(⚠️ 轻量档此节结论已推翻)

现货 — 轻量档”无现货”是错的。 CG coins/anoma/tickers 全量 27 条, CEX 现货 24h 合计 $1,959,602、DEX $333,654、总计 $2,293,257:

场所盘口24h(USD)备注
HTXXAN/USDT593,350最大现货
PancakeSwap V3 (BSC)XAN/USDT308,992最大 DEX 池, 走 Wormhole 包装币
BybitXAN/USDT276,948
Coinbase ExchangeXAN/USD204,603合规所直接上美元盘
BithumbXAN/KRW168,987⚠️ is_anomaly=true
Gate / BitvavoXAN/USDT · XAN/EUR116,961 / 115,309
MEXC / Bitunix / BingX / KuCoinXAN/USDT80,943 / 76,396 / 55,039 / 39,965
KrakenXAN/USD + XAN/EUR34,266 + 20,679
UpbitXAN/BTC + XAN/USDT259 + 17⚠️ 两者皆 is_anomaly=true, USDT 盘另 is_stale=true
  • Binance 现货确实未上架(✅ 双源: ① api/v3/exchangeInfo 全量 3,681 symbol, baseAsset=="XAN" 精确匹配 0 命中、子串 XAN 亦 0 命中; ② CG 27 条 tickers 中无任何 Binance 现货条目)。
  • 永续: Binance XANUSDT TRADING(2025-09-29 上线)、Bybit XANUSDT TRADING(launchTime=1759142669000 → 2025-09-29 10:44:29 UTC), 两所同日互证 TGE。
  • Binance 永续: 24h $1,748,288, 56,503 笔, 高/低 $0.0112980 / $0.0102510, OI 151,758,716 XAN ≈ $1.666M(OI/自由流通 = 151.76M / 2,500M = 6.07%, 不拥挤), 资金费 +0.005%/8h(轻微正, 无多空拥挤信号)。
  • 各所充提开关(§6 必查): Gate deposit_disabled=False / withdraw_disabled=False / trade_disabled=False; KuCoin ERC20 isDepositEnabled=True / isWithdrawEnabled=True ⇒ 无 SIREN 式”禁充值虚高”或 DOS 式”禁提现压低”的结构性扭曲, 各所报价互差 <1%, CG 加权价可信。
  • ⚠️ 借贷腿: MEXC XANUSDT isSpotTradingAllowed=True 但 isMarginTradingAllowed=False ⇒ 该所无现货融券。其余所的 XAN 借贷池 ⚪ 未核。结论: 现货虽有, 但做空仍以永续为主(轻量档”只能永续”的操作结论碰巧正确, 但理由是错的)。

D) ⭐ 供给口径与”锁仓”的真实机制(本篇核心)

D-1 官方分配(docs.anoma.foundation/tokenomics, Tier 1)

分配对象占比数量
社区 / 市场 / 流动性25%2,500,000,000
研发与生态19%1,900,000,000
Anoma 基金会10%1,000,000,000
投资人(Backers)31%3,100,000,000
核心贡献者15%1,500,000,000

官方锁仓条款: 基金会 + 研发生态 + Backers + 核心贡献者(合计 75%)锁 12 个月, 之后 36 个月线性释放。

D-2 ⭐ 链上实测: 锁仓是真的, 但不是时间锁

eth_call lockedSupply()   -> 7500000010000000000000000000  = 7,500,000,010 XAN
eth_call totalSupply()    -> 10000000000000000000000000000 = 10,000,000,000 XAN
派生 unlocked             ->  2499999990000000000000000000 = 2,499,999,990 XAN
锁定占比 = 7,500,000,010 / 10,000,000,000 = 75.0000%
未锁占比 = 2,499,999,990 / 10,000,000,000 = 25.0000%

两个独立 RPC(ethereum-rpc.publicnode.com / eth-pokt.nodies.app)读数逐位一致 ✅。另用 ERC-7201 存储槽直读自证: 存储位 0x52f7d5fb…d200, implementationSpecificData[0x03997b56…735e] 基址 +1 槽 = 0x…183bdac73962e4cd55e80000 = 7,500,000,010e18(与 eth_call 逐位相同)、+6 槽 = 0x0efb18ad…1116(与 governanceCouncil() 返回值相同)⇒ 槽位推算被两个 getter 交叉验证, 不是猜的。

机制(Sourcify 已验证源码 XanV1.sol, 非反编译):

// 锁定账本按“当前实现地址”分桶
function _getLockingData() internal view returns (Locking.Data storage lockingData) {
    lockingData = _getXanV1Storage().implementationSpecificData[implementation()].lockingData;
}
 
// 转账时硬性拒绝动用锁定余额(mint 除外)
function _update(address from, address to, uint256 value) internal override {
    if (from != address(0)) {
        uint256 unlockedBalance = unlockedBalanceOf(from);
        if (value > unlockedBalance) revert UnlockedBalanceInsufficient(from, unlockedBalance, value);
    }
    super._update(from, to, value);
}
 
/// @notice Permanently locks tokens for an account for the current implementation until it gets upgraded.
function _lock(address account, uint256 value) internal { ... }

三条判据合起来给出定谳:

  1. Locking.Data 结构体里没有任何时间戳、没有 schedule、没有 cliff 字段 —— 只有 mapping lockedBalances、uint256 lockedSupply、address transferAndLockCaller。
  2. 实现里没有任何解锁函数。38 个 PUSH4 选择器经 OpenChain 反查 38/38 全部命中, 其中与锁相关的只有 lock(uint256)、transferAndLock(address,uint256)、lockedBalanceOf、unlockedBalanceOf、lockedSupply —— 没有 unlock / release / claim / vest。
  3. 锁定账本以 implementation() 为 key。⇒ 代理一旦升级到新实现, _getLockingData() 落到一个全新的空桶, 所有 lockedBalances 与 lockedSupply 在同一笔交易里归零。

⇒ 解锁的唯一物理路径 = 升级 UUPS 实现。 这意味着 09-29 那个日期在合约层面什么也不会发生, 除非有人主动发起升级。

D-3 ⭐ 升级需要谁、要多久(这决定了预警窗)

governanceCouncil()          -> 0x0efb18adf9638495dbee87b98b1e21cee7bf1116   (Safe 4/6, safeNonce=2, 持 0 XAN)
calculateQuorumThreshold()   -> 3,750,000,005 XAN  ( = lockedSupply / 2 = 总供给 37.5% )
Parameters.MIN_LOCKED_SUPPLY -> 2,500,000,000 XAN  ( = 总供给 / 4 )
Parameters.DELAY_DURATION    -> 2 weeks
scheduledCouncilUpgrade()    -> (0x0, 0)     ← 无
scheduledVoterBodyUpgrade()  -> (0x0, 0)     ← 无
mostVotedImplementation()    -> 0x0          ← 从未有人投过票

两条升级路径, 都必须过 2 周强制延迟(_checkDelayCriterion):

  • 议会路径: council Safe(4/6)调 scheduleCouncilUpgrade(impl) → 等 2 周 → upgradeToAndCall。前提是 voter-body 尚未对某实现达到 quorum; 若 voter-body 达标可随时 vetoCouncilUpgrade() 掀掉。
  • 投票体路径: 持有锁定余额的人调 castVote(impl)(票权 = lockedBalanceOf(voter), 未锁代币零票权), 累计票数需 > 3,750,000,005 且 lockedSupply ≥ 2,500,000,000, 然后 scheduleVoterBodyUpgrade() → 等 2 周 → 升级。

⚠️ 措辞精确性(§8): quorum 门槛 3,750,000,005 枚 = 总供给的 37.5%, 而当前全部自由流通只有 2,499,999,990 枚 —— 3,750,000,005 > 2,499,999,990, 即 quorum 相当于自由流通量的 150.0000%。这不是矛盾: 票权只来自锁定余额, 所以投票体在结构上就是内部人自己, 二级市场买家无论买多少都是零票权。

⇒ 可证伪的时点推论: 升级延迟 2 周(14 天) ⇒ 若要在 2026-09-29 完成解锁, 最迟必须在 2026-09-15 之前把升级排上。截至 2026-08-20(距 09-29 还有 40 天), 两条路径的排程读数皆为零、且从未有过一张选票。 若到 09-15 仍为零, 09-29 这个日期在合约层面无法兑现。

D-4 ⚠️ 但这个结构在量级上比”36 个月线性”更凶

升级把锁定账本整桶清零, 是全有全无的: 一旦升级发生, 7,500,000,010 枚(75% 供给)在同一笔交易里全部变为可转账, 除非 XanV2 在 upgradeToAndCall 的初始化调用里原子地重新上锁。官方文档承诺的”36 个月线性释放”在这套架构下必须由 XanV2 重新实现才能存在——XanV1 里没有任何东西保证它。 🧠 两个方向的模型风险都要写明: ① 若 XanV2 按文档做 36 个月线性锁, 抛压是缓释的, 空头 thesis 弱; ② 若 XanV2 不重新上锁(或只锁一部分), 则是 75% 供给的一次性开闸, 远比”每月 208M”猛烈。哪一种取决于尚未部署的代码, 现在无法判定, 标 ⚪。 这也正是”升级排程”必须作为一级监控项的原因——排程事件会公布 impl 地址, 届时可以直接去读 XanV2 的源码, 在 14 天延迟内把这个 ⚪ 变成 ✅。

D-5 逐链供给口径核对

链合约实测 totalSupply()decimals结论
Ethereum0xcedbea37…f8e710,000,000,00018权威账本
BNB Chain0x7427bd95…a07f64,190,901.9979361418(单独查过)Wormhole 包装币, 不该相加

桥类型定谳过程(§3): BSC 侧运行时字节码 831 字节(bsc-mainnet.public.blastapi.io / bsc-dataseed.bnbchain.org / bsc.publicnode.com 三源一致, 轻量档记的”172 字节”有误)。它读取槽 0xa3f0ad74e5423aebfd80d3ef4346578335a9a72aeaee59ff6cb3582b35133d50(本地 keccak 复算 = keccak256("eip1967.proxy.beacon") − 1 ✅)⇒ Beacon 代理, beacon = 0xb6f6d86a8f9879a9c87f643768d9efc38c1da6e7, 实现 = 0x7f8c5e730121657e17e452c5a1ba3fa1ef96f22a(6,680 字节)。对实现做 PUSH4 提取 + OpenChain 反查(23/24 命中)得到判据性接口:

0x3d6c043b  nativeContract()
0x9a8a0592  chainId()
0xc71f4615  initialize(string,string,uint8,uint64,address,uint16,bytes32)
0x40c10f19  mint(address,uint256)      0x9dc29fac  burn(address,uint256)
0xa18cd7c6  updateDetails(string,string,uint64)

这是 Wormhole TokenImplementation(包装资产)的特征签名。实调确认: nativeContract() → 0x…cedbea37c8872c4171259cdfd5255cb8923cf8e7(即 ETH 侧 XAN)、chainId() → 2(Wormhole 的 Ethereum 链号)、owner() → beacon 自身。

⇒ 锁仓-铸造(lock-and-mint), 按 §3 表格: ❌ 不该相加, 且必查锁仓金库实际余额。

抵押核对(PTB 先例要求):

ETH 侧 Wormhole TokenBridge  0x3ee18b2214aff97000d974cf647e7c347e8fa585
  balanceOf(XAN)  = 64204699251892700000000000  = 64,204,699.2518927 XAN
BSC 侧包装币 totalSupply     = 64190901997936140000000000  = 64,190,901.99793614 XAN
                       差额 =    13797253956560000000000  =     13,797.25396556 XAN (金库多)

金库余额 ≥ BSC 铸造量, 抵押真实存在, 与 PTB 的”99.81% 无抵押”完全相反 ✅。⚪ 剩余 13,797.25 枚差额未归因到具体链——Wormhole 对同一资产全链共用一个金库, 该残差与”XAN 另被包装到其它 Wormhole 链”一致, 但本篇未枚举其它链, 按 §8 标 ⚪ 未核, 不做”噪声”归因(那需要第二个采样点)。

⇒ CG 的供给口径正确: total_supply = max_supply = 10,000,000,000 = ETH 单链账本, 未把 BSC 包装币重复计入, 也没有 PROM 式的整链遗漏。无需修正。

硬顶核对: XanV1 源码里 Parameters.SUPPLY = 10 ** (10 + 18), 且 _mint 只在 initializeV1 里被调用一次(initializer 修饰符, 已消耗)。实现中不存在任何其它 mint 入口 ⇒ 当前实现下供给固定 10B。⚠️ 但这是 UUPS, 升级后的实现可以加铸币 —— 按 §7 纪律, “无 mint”这个结论必须绑定”在 XanV1 实现下”这个前提, 不能写成无条件断言。

E) ⭐ 链上持仓: 谁拿着锁定的 75%, 谁拿着流通的 25%

数据源: Ethplorer getTopTokenHolders top-100(覆盖 80.24%), 地址属性与锁定量全部用 RPC 自测(eth_getCode / eth_getTransactionCount / eth_getBalance / lockedBalanceOf / unlockedBalanceOf), 未采信 Ethplorer 之外的任何分类。Ethplorer 余额准确性抽查 10 个地址对 RPC balanceOf 逐位比对: 9 个完全一致, 唯一不符者是活跃托管热钱包(缓存与实时差 114,710 枚), 属预期内 ⇒ 列表可信。

类别地址数占总供给其中锁定其中未锁
Gnosis Safe(171 字节代理)1922.28%21.78%0.50%
EOA nonce=0(从未发起过交易)4532.22%——
EOA 有活动记录3021.64%——
托管型钱包(多资产+高 nonce)43.13%03.13%
Wormhole TokenBridge 金库10.64%00.64%
Uniswap V4 PoolManager10.33%00.33%
Top100 合计10080.24%57.31%22.94%
尾部(第 101 名及以后)—19.76%17.69%2.06%
  • Top100 锁定合计 5,730,871,872 枚 = 全部锁仓量(7,500,000,010)的 76.41%。
  • Top100 未锁合计 2,293,594,551.88 枚 = 全部自由流通(2,499,999,990)的 91.74%。

E-1 ⚠️ 自由流通的集中度远超轻量档所知

按 unlockedBalanceOf 排序, top-100 里只有 21 个地址持有未锁代币:

名次地址未锁数量占自由流通累计属性
10xdcc0acb6…764d250,000,00010.000%10.00%Safe 2/4, safeNonce=1
20xd1fb21e1…9154250,000,00010.000%20.00%EOA nonce=0, ETH=0(物理不可动)
30x4dc78fe0…db24250,000,00010.000%30.00%EOA nonce=0, ETH=0(物理不可动)
40xc7be651b…5909250,000,00010.000%40.00%Safe 3/3, safeNonce=1
50xafa99ed8…8107249,999,99010.000%50.00%EOA nonce=5
60xf89d7b9c…aa40180,629,2277.225%57.23%托管(1,501 种代币, 2,596 ETH, nonce 7,189,574)
70x27fe50c5…dc7f142,230,5035.689%62.91%EOA nonce=297(仅 31 种代币, 非托管特征)
80x6669f0f9…9155125,873,3415.035%67.95%EOA nonce=0, 已预充 0.0249 ETH
9–13—78.3M / 72.98M / 65.98M / 65.03M / 64.20M各 2.5–3.1%81.81%含托管、Wormhole 金库
14–21—50M ↓ 400各 <2%91.74%含 Uniswap V4 池 32,715,012

🔴 “社区/市场/流动性”那 25% 桶被切成 5 份、每份恰好 10.000% 的自由流通(合计 1,249,999,990 枚 = 50.0000%), 分数如此整齐说明是分配设计而非市场沉淀。其中 2 份(500,000,000 枚 = 自由流通的 20.00%)躺在 nonce=0 且 eth_getBalance=0 的 EOA 上——零 ETH 的 EOA 物理上无法自主发起转账(§7 强断言), 另 2 份在 safeNonce=1 的 Safe 里。

⇒ 🧠 真实可流动盘远小于 CG 的 2.5B。把这 5 个从未分发的桶剔除后, 实际在市面上换手的约 1,250,000,000 枚 = 总供给 12.50%, 对应有效市值 ≈ $13.7M(1.25B × $0.010981), 而非 CG 显示的 $27.39M。⚠️ 这是一个下限估计(剔除口径为”整数级、从未分发”), 并非精确的自由流通定义, 标 🧠 而非 ✅。

E-2 Safe 矩阵: POWER 式”签名人重叠”在此不成立

19 个 Safe 全部实调 getOwners() + getThreshold()(masterCopy 均为 0x41675C099F32341bf84BFc5382aF534df5C7461a, Safe v1.4.1):

门槛分布: 2/4 ×5   ·  2/3 ×6   ·  1/1 ×6   ·  3/3 ×1   ·  3/4 ×1
签名人总数: 51 个互不相同的地址
出现在 >1 个 Safe 的签名人: 0 个
两两交集非空的 Safe 对: 0 对

⇒ 与 POWER(5 个 Safe 表面独立、实为两套名单交集 4 人, 4 选 3 即可支配 70.97%)完全相反: XAN 这 19 个 Safe 是真正独立的, 不存在少数私钥支配大盘的路径。这是对轻量档”未见异常”判断的正面确认, 且证据强度大幅提升。

⚠️ 唯一需要点名的弱项: 6 个 1/1 Safe(合计 3.00% 供给, 各 50,000,000 枚) —— 门槛为 1 意味着单把私钥即可支配, 其”多签”外观不提供任何额外安全性。其中 5 个 safeNonce=0(从未执行过任何 Safe 交易)。

E-3 治理议会

governanceCouncil() = 0x0efb18adf9638495dbee87b98b1e21cee7bf1116 = Safe 4/6(safeNonce=2, ETH=0, 持 0 XAN)。6 名签名人:

0x1d3b0adb58224e9384e95d8d714160ac1e11095b   0x838e64804ec8eaef259378bb24b09d964a7a176a
0x95ceecec8ee6d45a2fedee3b2d6f02027c370507   0x8aceccaa8b0a4ecc97157dbdbaf60ea5a2c59f29
0x63325061b107619c8f023ac1b02be10054d2bb58   0x0f65af798a0e69ce1d3e3eba4b831b7c6c985559

⚠️ 措辞精确性(§8, POWER 教训): 正确表述是”这 6 人中任取 4 把私钥, 即可在 2 周延迟后升级实现、进而解锁 75% 供给”; 说成”6 选 4 门槛较高”会把风险说松——因为投票体从未投过票(mostVotedImplementation()=0x0), 议会路径当前没有任何制衡在生效, vetoCouncilUpgrade() 需要投票体先达 quorum 才能调用。

transferAndLockCaller = 0xca81f370d0adb9eeb746b136a4ec0cbc710062fc(分发器合约, 2,855 字节, nonce=5, XAN 余额已归零)⇒ 初始分发已执行完毕, 该权限目前无剩余可分发库存。

E-4 cliff 前异动哨兵(§7 预警信号)

  • 零 ETH 哨兵: 36 个 nonce=0 且 eth_getBalance=0 的 EOA 合计 26.56% 供给 —— 物理上无法自主转账。“首次收到 ETH”比”首次转出代币”早一步且零成本(RE / ROBO 两例先例)。
  • ⚠️ 已经被预充 gas 的 nonce=0 地址: 9 个, 合计 5.66% 供给, 其中值得点名的:
地址持仓锁定状态ETH
0x6669f0f9…9155125,873,341全部未锁0.024941
0x9a74e649…745683,333,334全部锁定0.020000
0x571f7745…421650,000,000全部锁定0.100000
0x993c39a5…98ba / 0x8787da58…9612 / 0x9f2990c5…e765 / 0xa0b19c22…9502各 60,000,000全部锁定各 0.000500

🧠 后 4 个各 0.0005 ETH 的整齐额度与 Safe 部署资金模式一致, ⚪ 未核 gas 到账时点(需历史查询, 本轮 RPC 预算已用于更高优先级的锁仓/治理取证)。0x6669f0f9…9155 是最值得盯的一个: 125,873,341 枚全部未锁(占自由流通 5.035%)、nonce=0 但已备好 gas ⇒ 具备随时抛售的完整条件, 只差发起交易。

G) Trap Screener(机械 → 人工修正)

维度机械人工理由(与轻量档的差异已标注)
MC/FDV🟠 -1(25.00%)-1维持。且已由链上 lockedSupply() 证实是真实结构而非文档声明
解锁压力🟡 未核-1 ⬆️(轻量档 -2)上调 1 分: 链上无时间触发器、无 vesting 对象、两条升级路径皆零排程、强制 2 周延迟 ⇒ 无迫近且无预警的抛压。但保留 -1, 因为升级发生时是 75% 全有全无式开闸
VC/团队持仓🟡 未核-2 ⬇️(轻量档 -1)下调 1 分: 轻量档只测到 Top10 ≈27.24%。实测自由流通的 50.0000% 集中在 5 个地址、91.74% 集中在 21 个地址
上市价/VC🟢 +2+2维持。现价距 ATL 仅 +83.8%、距 ATH -95.97%
上市时长🟡 未核0维持。TGE 2025-09-29, 已交易 ≈10.7 个月
治理/可升级性(新增维)—-1UUPS 代理; 议会 Safe 6 选 4 即可在 2 周后升级并一次性清空全部锁仓账本; 投票体票权只来自锁定余额(二级市场买家零票权), 且至今零投票 ⇒ 制衡未激活
合计+1-3未达 -4 门槛

H) 多空逻辑

🔴 偏空: 75% 供给(7,500,000,010 枚)的悬置是真实且巨大的, 且解锁形态是全有全无而非缓释; 自由流通极度集中(5 地址 = 50.0000%), 其中 0x6669f0f9…9155 持自由流通的 5.035% 且已备好 gas; 产品端真实使用数据缺失; 主力所盘口薄, $500K 卖单即打穿 Binance 永续全部可见 bid。

🟢 偏多/证伪因素: 09-29 不是自动解锁日, 迫近的催化剂在链上不存在; 现价距 ATL 仅 +83.8%, 赔率结构不利于空头; CG 供给口径经三重核对完全正确, 不存在隐藏流通盘; 19 个 Safe 签名人零重叠, 无 POWER 式集中控盘路径; Wormhole 桥足额抵押; 现货盘口远比轻量档所述丰富(Coinbase / Kraken 美元盘), 合规可见度高于典型 Alpha 币; 资方为 Polychain / Coinbase Ventures / Electric Capital 等一线机构。

⚠️ 风险与未决项: XanV2 是否在升级时原子重新上锁 ⚪(决定抛压是缓释还是一次性, 只能等排程公布 impl 地址后读源码); Wormhole 金库 13,797.25 枚残差未归因 ⚪; 各所 XAN 借贷池可用性 ⚪; 9 个已预充 gas 的 nonce=0 地址的 gas 到账时点 ⚪。

💰 操作建议

不建议现在做空。 trap 人工 -3 未达 -4 门槛; 更关键的是轻量档赖以成立的 09-29 catalyst 在链上不存在, 而现价距 ATL 仅 +83.8%, 提前建仓要承受无限期的资金费与挤仓风险, 却没有可定日期的触发器。

改为”预埋触发式”监控——本标的的预警窗是本仓少见地干净的:

  1. 一级触发(唯一真正的开火信号): scheduledCouncilUpgrade() 或 scheduledVoterBodyUpgrade() 从 (0x0, 0) 变为非零。因 DELAY_DURATION = 2 weeks 是合约强制的, 排程一出就锁定了 14 天的建仓窗口, 且交易会公布目标实现地址 ⇒ 可在窗口内读 XanV2 源码, 判定是”一次性开闸”还是”36 个月线性”, 再决定是否以及以多大仓位做空。
  2. 二级触发: mostVotedImplementation() 由 0x0 变为非零, 或 lockedSupply() 跌破 7,500,000,010 —— 后者一旦发生即证明升级已经执行完毕(届时已晚, 属确认而非预警)。
  3. 日期判据: 若 2026-09-15 仍无任何排程, 则官方”09-29 解锁”在合约层面无法兑现, 应据此下调对官方日程可信度的权重, 并把复核推迟到下一个可能窗口。
  4. 抛压前哨: 0x6669f0f90a7e7220f8cdd7b56c664b107b569155 的余额低于基线 125,873,341 枚(自由流通 5.035%, 已备 gas 的 nonce=0 地址)。
  5. 若真到了做空那一步: 用 Binance 永续为主腿(Bybit 永续 bid 深度仅 $38,342, 不足以承载第二腿), 严格按 §J 的规模边界拆单。

J) ⭐ 可执行规模边界(2026-08-20 实测盘口)

Binance 永续 XANUSDT — mid $0.0109775, 买卖价差 0.91 bps, bid 侧全簿 612 档、可见深度合计 $347,558:

单笔市价 SELL滑点判定
$10,00054.3 bps✅ 可执行
$25,00092.1 bps✅ 可执行
$50,000166.2 bps⚠️ 勉强(建议拆 2–3 笔)
$100,000329.3 bps⚠️ 需分时铺开
$150,000432.5 bps❌ 单笔不可执行
$250,000582.0 bps❌
$500,000打穿全簿, 剩 $152,442 无法成交❌ 物理不可执行

Bybit 永续 XANUSDT — 价差 1.83 bps, bid 侧可见深度仅 $38,342: $10K → 188.8 bps, $25K → 447.6 bps, $50K 即打穿全簿(剩 $11,658 未成交)⇒ 不能作为分散执行的第二腿, 只够做小额对冲。

⇒ 规模结论: $25K 可执行 / $50K 勉强 / ≥$150K 不可执行。 OI 仅 $1.666M(自由流通的 6.07%), 意味着任何 $100K 以上的空头都会显著改变本币的持仓结构与资金费。

现货融券腿: 虽有 27 个现货盘口, 但 MEXC isMarginTradingAllowed=False, 其余所借贷池 ⚪ 未核; Gate / KuCoin 充提双向开放(无 DOS 式”禁提现 ⇒ 融券物理不可行”的封锁), 但最大现货盘 HTX 也仅 $593,350/24h ⇒ 🧠 现货腿即便可借, 容量也不会超过永续腿, 实操仍以 Binance 永续为唯一主腿。

数据源(按 Tier)

  • Tier 1(官方/链上): ETH RPC ethereum-rpc.publicnode.com + eth-pokt.nodies.app(双源复核锁仓与治理读数); BSC RPC bsc-mainnet.public.blastapi.io + bsc-dataseed.bnbchain.org + bsc.publicnode.com(三源复核 BSC 字节码与供给); Sourcify exact_match 已验证源码 XanV1.sol; docs.anoma.foundation/tokenomics; Binance fapi(depth/ticker/premiumIndex/openInterest)与 api/v3/exchangeInfo; Bybit v5 orderbook; Gate spot/currencies; KuCoin api/v3/currencies; MEXC api/v3/exchangeInfo。
  • Tier 2: CoinGecko coins/anoma + coins/anoma/tickers; Ethplorer getTopTokenHolders / getAddressInfo(余额已用 RPC 抽查 10/10 复核, 9 个逐位一致); OpenChain 签名反查(BSC 实现 23/24、ETH 实现 38/38 命中; 按 §3 未使用 4byte.directory)。Tier 3(仅背景, 关键数字未采信): CryptoRank 融资汇总; 主网进度的媒体表述(已标注矛盾并降级)。
  • 空结果双源记录(§4): ① “Binance 现货未上架” = api/v3/exchangeInfo 全量 3,681 symbol 精确扫描 + CG 27 条 tickers 无 Binance 现货条目; ② “无升级被排程 / 从未有人投票” = ethereum-rpc.publicnode.com 与 eth-pokt.nodies.app 两个独立 RPC 的 scheduledCouncilUpgrade()/scheduledVoterBodyUpgrade()/mostVotedImplementation() 读数一致; ③ “无独立 vesting 合约” = top-100 全量 eth_getCode 分类(合约只有 19 个 Safe + Wormhole 金库 + Uniswap V4 池 + 1 个托管合约, 无任何 vesting/lockup 合约) + 结构性上界: 第 100 名持仓 28,035,000 枚 ⇒ 任何未进 top-100 的合约持仓必然 < 0.28% 供给, 不可能承载 75%。

🔄 信号变化日志

  • 2026-08-20 v1.0(轻量档): trap 机械 +1 / 人工 -2, signal=short(LOW-MEDIUM), escalate=YES(40 天内 12 个月锁仓到期)。
  • 2026-08-20 v2.0(深度档, 双向校准): signal short → neutral(信心 MEDIUM), trap 人工 -2 → -3。核心修正: ① 09-29 在链上不是自动解锁日, 解锁需 UUPS 升级 + 强制 2 周延迟, 当前零排程 ⇒ 解锁压力维 -2→-1; ② 自由流通 50.0000% 集中在 5 个地址 ⇒ VC/持仓维 -1→-2; ③ 新增治理维 -1(议会 6 选 4 可清空全部锁仓账本); ④ 推翻”无现货”(实为 27 个盘口含 Coinbase/Kraken 美元盘); ⑤ BSC 桥定谳为 Wormhole 锁仓-铸造且足额抵押, CG 供给口径正确; ⑥ 证实 CG circulating_supply 与链上 unlockedBalanceOf 口径仅差 10 枚。

⚠️ 免责

本报告基于公开数据与链上实测, 仅供研究参考, 不构成投资建议。加密资产波动剧烈, 永续合约存在爆仓风险, 请自行评估仓位与风险承受能力。

📅 生成: 2026-08-20 · 档级: 深度档 · 下次复核: 2026-09-19(或”升级排程出现”事件触发即时复核)

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